次の数十年で、年配世代が数兆ドルの資産を子供たちに相続することになり、米国の富の姿が劇的に変わるでしょう。これらの若い「デジタル・ネイティブ」世代は、親や祖父母とは大きく異なる投資行動を示しており、ビットコインや暗号資産に対する関心が非常に高いです。

要点

• ミレニアル世代は、歴史上最大の財産移転を相続する予定です。ベビーブーマー世代およびそれ以前の世代は、米国成人の約1/3を占めていますが、全体として米国世帯の資産の2/3（96兆ドル）を保有しており、これはミレニアル世代およびそれ以降の世代が保有する資産の11倍以上です。 Cerulli Associatesによると、次の20年で、ベビーブーマー世代およびそれ以前の世代から若い世代に84.4兆ドルが移転される見込みで、その主な受益者はミレニアル世代です。Coldwell Bankerによると、ミレニアル世代は2030年までに現在よりも5倍の富を保持する見込みで、これは主に相続によるものです。
• ミレニアル世代およびGen Zは、他の世代とは異なり、暗号資産に対する好みが高い。 ミレニアル世代とGen Zは、最初のデジタルネイティブであり、親や祖父母と比較して、人種的にも多様であり、教育を受け、社会的にも意識が高いです。 これらの若い世代は、いくつかの不況、急騰する住宅コスト、そして多額の負債に苦しんでおり、これらの若い世代は、暗号資産を含むオルタナティブな金融システムや投資に対してより受容的であることがわかります。 さまざまな調査によると、これらの若い世代は、少なくともベビーブーマー世代と比較して、暗号資産の採用または受容率が3倍以上高いことがわかっています。
• これらの暗号資産に対する富の移転は、ビットコインや他の暗号資産に対する需要が大幅に増加する可能性があります。大富裕層の移転が今日起こると仮定すると、若い世代が技術をより広く受け入れていることに基づき、追加で160億ドルから225億ドルが暗号資産市場に流入すると推定されます。ベビーブーマー世代に比べて若い世代が技術をより広く受け入れていることから、2045年までにベビーブーマー世代およびその他の世代が保有する富の大部分が若い世代に引き継がれると予想されるため、我々の見積もりでは、次の20年間で暗号資産市場全体に1日あたり2000万ドルから2800万ドルの追加の買い圧力が生じる可能性があります。
• ウェルス転送は、ミレニアル世代や次世代のすべての金融問題を解決するわけではありません。人口のごく一部だけが相続を受けると予想されています。ウェルス転送は、相続に最も恩恵を受けるべき低所得層には流れない可能性が高いです。そして、相続を期待している人々にとって、実際に転送される富の額は、長い寿命と高い医療費、不十分な財務計画、支出の優先順位の変更、および少ない権利により予想よりも少なくなるでしょう。
• それでも、富や権力の世代間移行は避けられず、これは暗号資産にとって良い兆候である。大富豪の世代交代がミレニアル世代の財政負担を実質的に解決しなくても、ベビーブーマーから若い世代への交代は深い社会的および政治的影響をもたらすでしょう - すべてがアメリカにおける暗号資産のさらなる採用と将来の発展にとって良い兆候となります。

偉大な富の移転

連邦準備制度によると消費者金融調査アメリカの世帯の資産は、2023年第2四半期時点で総額146兆ドルに達しました。このうち、ベビーブーマー世代およびそれ以前に生まれた世代（1964年以前に生まれた人々）が合わせて95.6兆ドル、つまり全米の資産の約三分の二を保有しており、成人の人口の三分の一未満に過ぎないにもかかわらず、全米の資産の約三分の二を保有しています。

近年、ミレニアル世代追い越しましたアメリカの最大世代としてのベビーブーマー。人口規模は大きいですが、ミレニアル世代およびより若い世代（ジェンZを含む）は合わせて8.3兆ドル（総資産の約5.7%）を保有しており、これはベビーブーマーやより年配の世代が保有している金額の約11.5倍少ないです。また、一人当たりの金額では約15.5倍少ないです。

次の20年間で、ミレニアル世代は、多くの人が指摘する『偉大な富の移転』と呼ばれるものの主な恩恵者となる予定であり、それは年配世代が子供たちに莫大な富を受け継ぐものです。

Cerulli Associatesプロジェクト2045年までに転送される富は総額84.4兆ドルで、そのうち73.6兆ドル（総額の87％）が相続人に転送され、残りの11.9兆ドル（総額の13％）が慈善団体に寄付されます。 ベビーブーマー（59〜77歳）は総転送額の63％にあたる53兆ドルを転送する見込みであり、サイレント世代（現在78歳以上）は総額の19％にあたる約16兆ドルを主に次の10年間で転送する予定です。 Coldwell Banker見積もり2030年までに、ミレニアル世代の富は、この10年の初めに比べて5倍になるとされており、その主な理由は相続された遺産によるものです。

世代間の分断

これらの異なるグループ間の主要な違いを認識し、世代間のトレンドを特定することは、ユーザーの行動や嗜好を理解したい個人、投資家、企業、政策立案者にとって貴重な知見を提供します。市場の機会を活用したり、政策決定の影響を評価したりしたい人にとって貴重な知見を提供します。

各世代の個人は、形成期に独自の主要な影響力のある出来事や課題を経験し、それが人生の原則と優先順位を形成するのに役立ちました。サイレント・ジェネレーションは、若者として第二次世界大戦を耐え抜いた。団塊の世代は、第二次世界大戦後の世界的な紛争と公民権運動とカウンターカルチャー運動を通じて成人しました。ジェネレーションXは、ベルリンの壁の崩壊、70年代と80年代の著しいインフレ、そしてドットコムバブルを経験しました。ミレニアル世代は世界金融危機に耐え、「ウォール街を占拠せよ」運動を起こしました。そして、Z世代はCOVID時代に直面した後、労働力に参入し始めています。これらの大きな形成的出来事は、仕事に対する態度や投資の好みなど、私たちが世界と関わる方法に影響を与えました。

上記の表では、各世代の形成期におけるいくつかの重要な展開や各コホートの特性や価値観がリストされています。これらの世代の特徴や特性のほとんどは、各世代が育った世界的な政治的および社会経済的状況（戦争、資本市場、職場、住宅など）に結び付いており、他のものは技術の進歩や中央銀行や政策立案者のコントロール外の他のトレンド（情報へのアクセスの増加、技術とメディアの普及、グローバリゼーションなど）の結果である可能性があります。

ミレニアル世代とGen Zは、最初の「デジタル原住民」として目立ちます。彼らはインターネットと共に成長した最初の世代でした。年配世代と比較して、彼らは人種的に多様で、高学歴であり、社会的に意識が高いです。世代間のギャップ若者と年配者がお互いをどのように見ているかの間には、大きな違いがあります。今日、年配世代は一般的に、若い世代を怠惰で権利を持つ、物質主義的で感情的だと見ています。一方、若い世代は、年配世代を時代遅れで頑固で偏狭だと捉えるかもしれません。

両側からのいくつかの主張の背後にあるメリットは確かに議論の余地がありますが、ミレニアル世代や若い世代は間違いなく独自の財務上の困難や課題に対処しなければならなかったことは否定できません。彼らの年長の同僚が同様の年齢で直面していなかったものですー彼らは2つの大きな不況で若年期をスタートし、高い教育費（および学生ローン）、住宅費用に直面しており、これが彼らの貯蓄と富に影響を与えています。

• ミレニアル世代やジェンゼッドにとって、学生ローンはX世代やベイビーブーマー世代と比べてはるかに大きな問題です。増加して大学に行かないことのコスト,しかし、教育費用は意味のある程度増加し、所得の成長を上回り、若い世代の学生の負債水準の拡大につながっています。1982年から2022年まで、平均出席費用4年制大学の授業料は、40年間で11,840ドルから30,031ドルに上昇しました（40年間で153％増加）。2008年以降の15年間で、学生ローンの借金過去15年間に163%増加し、2023年第3四半期時点で1.74兆ドルに達しています。連邦学生ローン借り手の数45%増の43.5百万人に増加し、そして平均学生ローンの借金卒業時の学生あたりの金額は33%増の37,650ドルに上昇しています。30歳のベビーブーマーと比較すると、同じ年齢のミレニアル世代は学生ローンを持っている可能性が2倍高かった（約40%対約20%）、さらに債務から経済的な負担が4倍大きかった（債務-to-所得比率が40%対10%）。
• 住宅コストは同様に、若い世代にとって相対的にはるかに高価になりました（不動産資産の価値が上昇することで団塊世代の富に利益がもたらされています）。過去40年間で住宅ははるかに手の届きにくいものとなっています。中央値の新築住宅価格中間世帯収入を上回っており、それによって拡大しています未払いの住宅ローン残高過去数年間の金利の引き上げにより、ミレニアル世代の住宅所有率が前の世代と比較して低下しました（過去2年間の金利の引き上げが住宅の手ごろさにさらに影響を与えています）。ミレニアル世代は、他の世代よりも遅れています。住宅所有率: 30歳のとき、ミレニアル世代の43％が2022年に自宅を所有していました。その年齢でのベビーブーマー世代の52％と比較して。

これらの経済的課題は、ミレニアル世代の純資産収入比に否定的な影響を与え、彼らの投資や貯蓄への能力と傾向に影響を与えています。ベビーブーマーの後ろに取り残される同様の年齢で。高い負債水準は、投資を始める年齢や貯蓄額を遅らせるだけでなく、若い世代のリスク行動にも影響を与える可能性があります。さらに、伝統的な退職所得の流れは、社会保障や確定給付年金から確定拠出プラン（すなわち401（k）プラン）に移行し、貯蓄と投資管理の負担を従業員に移すことになります。ミレニアル世代は、ほとんどの人が確定給付年金なしで退職し、社会保障が退職所得の信頼できる情報源ではない可能性がある初めての世代になります。その結果、退職前に退職貯蓄にアクセスすることが一般的になり、若い世代ではローンを組んだり、早期引き出しや困難な引き出しを行ったりすることがより一般的になっています。Transamerica Institute調査。調査では、若い世代のほうが精神的健康と退職金の貯蓄能力についてより心配していることもわかります。

世代別の暗号資産に対する態度と採用

伝統的な金融システムはベビーブーマーにとってよく機能してきました-彼らは比較的高い収入、低い生活費、そしてミレニアル世代や若い世代と比較して経済成長の多くの繁栄期間を楽しんできました。 金融システムへの信頼が高いという研究結果が示すのは驚くことではありません。従来通りを選択する可能性がより高いとされています。

他方、多くのミレニアル世代や若い世代の個人たちは、彼らの親や祖父母たちにとってのように自分たちのニーズを満たすことに失敗した金融システムに幻滅しています。特に、2008年の金融危機の後、インフレ懸念や機関への信頼の低下を招いたことから、これらのデジタルネイティブのコホートは、古典的な金融システムや投資に比べて、代替の金融システムや投資に対してより受け入れる姿勢を示しています。彼らは、非伝統的なデジタル専用の証券取引アプリやロボアドバイザーを使用する可能性が高く、テクノロジーやESG、社会的影響、代替投資に対する投資嗜好が高いです。

そのため、銀行や政府の統制を受けないデジタルネイティブ通貨を使用した代替金融システムの考えは、この世代に共感を呼び起こしています。ビットコインや暗号資産の魅力は、若い世代の価値観と一致し、デジタルファーストでアクセス可能で許可なし、プライバシー重視、常にオンラインで個人の財務に独立したアプローチです。

世代別のBitcoin / 暗号資産の採用率

Coinbase見積もりアメリカ人のうち約5200万人が暗号資産を所有していることがわかりました（大体5人に1人）。所有率はミレニアル世代（45％）やジェンゼン（39％）の中で最も高いです。調査結果は、その他の調査結果ともかなり似ています。Pew研究50歳以上の成人の8%がこれまでに暗号資産に投資したり取引したり使用したりした一方、30〜49歳の人の25%、18〜29歳の人の28%がそうしたことがあることがわかった。これは、若い世代の採用レベルが50歳以上の世代に比べて3倍高いことを示しています。

世代間での暗号資産の採用状況を追跡する他の調査は、若者世代による暗号資産の採用率がベビーブーマー世代よりも数倍高いという結果になっています。以下の表に含まれる調査において平均5.0倍になっています（各調査の詳細とリンクは付録に記載されています）。

他の注目すべき調査結果:

• 暗号資産を採用する人々は、高い教育水準と財務リテラシーを持つ個人が多い傾向があります。An 経験的研究暗号資産の普及に関する研究では、「主観的な財務リテラシーが高い個人は、暗号資産を使用することによる利益をより良く認識し、使用する意向が高いことが示されました。」Investopedia調査ミレニアル世代の69％がデジタル通貨の中級から上級の理解を持っていると報告しており、ブーマー世代の23％と比較しています。
• 若い世代は、株式と同じくらいに暗号資産を好んでおり、資産クラスにより多くの割り当てを行っています。同じInvestopediaの調査によると、ミレニアル世代は株式（37％）よりも暗号資産（38％）に投資する可能性が高いという結果が出ています。FINRA/CFA調査FINRAによる調査では、Z世代の投資家の中で、暗号資産に投資を開始した可能性が最も高かったのは44％で、次いで個別株(32％)、相互基金(21％)でした。また、FINRA/CFAの調査では、Z世代の暗号資産への中央値は$1,000であり、その中央値の合計投資保有額$4,000の約四分の一に相当しました。BNYメロン調査別個に、北米のファミリーオフィスの平均ポートフォリオに対して、'Next Gens' は暗号資産に平均5%を投資していることがわかりました。一方、平均で1%しか投資していません。
• 暗号資産へのスタンスは、投票の決定に影響を与える重要なトピックとなり得ます。ミレニアル世代とZ世代の大人が、今日の投票権年齢人口の約40%を占めています。2028年までに、投票権を持つアメリカ人の過半数がなります. A Coinbaseによる調査44%のミレニアル世代が、政治家や政策立案者が暗号資産/ブロックチェーンを支持すべきだと感じていることがわかりました。暗号資産を所有する5200万人のうち、55%が2024年のプロ-暗号資産候補者に投票する可能性があり、ミレニアル世代が78%で最多で、ジェネレーションX（71%）、ジェネレーションZ（69%）、そしてベビーブーマー（51%）をリードしています。

これらの世代調査全てにおいて、どのようにフレームされているかに関わらず、ミレニアル世代とZ世代は、ベビーブーマー世代よりも暗号資産の支持者である可能性がはるかに高いです。したがって、年配世代からこの暗号資産に好意的な人々の手に財産が移り、ビットコインやより広範な暗号資産クラスへの資金流入が増加する可能性があります。

ビットコイン/ 暗号資産に与える大富裕移転の影響

The 暗号資産市場11/27/23時点で、総額約$1.5兆相当です。同様の分割を前提としています。世界の富の米国%(31%)、米国の暗号資産市場を約4650億ドルと推定しています。

もし調査から各世代の平均暗号資産採用率を適用すると国勢調査人口データ米国には合計5100万人の暗号資産を所有していると推定されており（Coinbaseの推定である5200万人と一致）、ベビーブーマー世代およびそれ以前の世代が米国の暗号資産所有者の約10％を占めています（ジェネレーションXが27％、ミレニアル世代およびそれ以降が63％）。米国の暗号資産の4650億ドルの推定額が均等に分配されると仮定すると、ベビーブーマー世代およびそれ以前の世代が現在約450億ドルの暗号資産を保有していると推定されます。

もし大富裕の移転が今日起こるとしたら、我々は若い世代の手に富が流れると同時に、暗号資産市場に1600億ドルから2250億ドルの追加資金が流入すると推定しています。これは、若い世代の採用率がベビーブーマー世代よりも3.5倍から5.0倍高いと仮定したものです（調査データの平均を使用し、下限では3.5倍のジェネレーションX/ブーマー比率、上限では5.0倍のミレニアル世代の倍数を使用）。これは現在のブーマー世代が保有している暗号資産の3.5倍から5.0倍の富に等しいものとなります。

2045年までにベビーブーマー世代などの大部分の富が若い世代に引き継がれると予想されており、当社の推定では、富の移転の影響により、次の20年間で暗号資産市場に1日あたり2000万ドルから2800万ドルの追加の買い圧力が生じる可能性があるとされています。

この手法は、おそらく暗号資産を保有するベビーブーマー世代の推定値をベースラインとして使用しているため、暗号資産への投資意欲が一定であると仮定しています。しかし、実際には、ミレニアル世代や若い世代は従来の金融資産（株や債券を含む）に比べて、投資可能な資産の一部を暗号資産に割り当てる割合が高いため、暗号資産への影響を過小評価している可能性があります。

この方法論は、暗号資産の選好や財産の潜在的価値を現在の状況で静的な視点で捉えているため、保守性も含まれています。今日の若い世代の収入の高い可能性や、投資収益の複利成長効果を考慮に入れていません。暗号資産の受容と採用率は、インフラストラクチャやアプリケーション層の継続的な開発、技術の潜在的な利点が時間とともにより証明されるにつれて、継続的に成長するはずです。

大富裕移転の財務的影響に対する期待の抑制

一部の経済学者は、Wealth Transferがミレニアル世代の総資産を5〜10倍に増やすと推定しています。これにより、経済的に苦しんでいる若い世代の財務状況が劇的に改善され、経済（暗号資産）のブームにつながる可能性がありますが、Wealth Transferがそれほど影響力を持たない可能性があるという理由がいくつかあります。

• 予想される富の大部分は、わずかな裕福な世帯が保有しています。もしブーマー世代とそれより年配の世代が持っている総富が残りの約2億5000万人のアメリカ人に引き継がれた場合、一人当たり約38万ドルに相当し、これは若い世代を容易にすべての既存の負債から解放することができるでしょう。しかし、富の移転は均等に行われるわけではありません。Cerulli総送金額の35.8兆ドル（全体の42%）は、全世帯のわずか1.5%を占める高所得世帯および超高所得世帯から期待されています。UPenn研究所得分布の上位5%の世帯は、下位80%の世帯よりも4倍から12倍の相続財産を受け取っていることが、歴史的な相続財産の調査で分かった。さらに、5年間に相続を受け取る確率はわずか7.4%であり、高所得層ではその確率が高くなっています。
• 相続を期待している人にとって、相続される財産の額は、おそらく彼らの期待よりも少ないでしょう。A Fed study過去3年間に相続を受け取った人々は、平均$72,200を受け取ると予想していました（平均受け取り額は$46,200）。富の下位50％の人々にとっては、平均$29,400を受け取ると予想していました（平均受け取り額は$9,700）。大富豪の資産移転に関して、Alliant Credit Unionの調査には、相続される富と実際に受け取る富の間に大きな開きがあることが明らかになりました。発見されました52%のミレニアル世代は相続を受けると予想していて、少なくとも35万ドルを受け取ると予想していると述べました。一方、相続を残す予定のある55%のブーマー世代は25万ドル未満を相続させると述べました。
• 長い余命と年金/手当の減少により、戦後ベビーブーマー世代は自己に多くを費やしています。AFidelity studyfinds that retiring couples aged 65 can expect to pay $300k in health care and medical expenses through retirement (+88% since 2002). A Coventry study85%の退職者が75%以上の退職者が相続財産を残す予定がないことを調査している中で、自身の財政的安全と健康を優先していることがわかった。
• 過去の世代間の富の移転イベントは、より大きな富の不平等をもたらしました。ABLS研究レポート1989年から2007年までの相続を追跡した前の世代間の富の移転イベントについての研究では、相続ブームの証拠はほとんど見つからず、純資産の割合としての富の移転は平均で19%であり、相続や贈与が時間の経過とともに世帯の富の蓄積の少ない部分を占めていることを示す下降傾向が続いています。

だから、財産移転を受けてすぐに経済的なブームが起こり、すべての借金が返済されると期待しているミレニアム世代は、期待を控え、他の準備を整えるべきです。古い世代から移転されるほとんどの富は、相続から最も恩恵を受けることになる下位所得層には流れてこないでしょう。とは言っても、相続額は個々の財政状況を向上させ、投資能力を高める可能性があり、ビットコインやその他の暗号資産が大きな恩恵を受けるかもしれません。

見通し

戦後の繁栄期を過ごし、アメリカ社会を大きく変えてきたのは、ベビーブーマー世代です。しかし、彼らは、ミレニアル世代や若い世代とは明確な世代間の溝に直面しており、年配の人々よりも大きな金融的プレッシャーに直面しています。巨大な富の格差に加えて、デジタルネイティブ世代の社会的価値観は、技術的受容、社会的意識、機関への信頼に関しても大きく異なります。これらのグループがビットコインや暗号資産などの代替金融システムにより受け入れられやすいというのは理にかなっています。

団塊の世代の最後の世代が定年退職に近づく中、ミレニアル世代は、高齢世代が相続を通じて約100兆ドルの富を継承する「大富移転」の主な受益者となる予定です。Great Wealth Transferは、若い世代が直面している膨れ上がる債務問題をすべて解決するわけではないかもしれませんが、暗号資産に対する傾向が高いデジタルネイティブの人々に力を与える、実質的な人口動態の変化を表しています。そのため、時が経ち、人々が高齢化するにつれて、仮想通貨の流入が増加し、主流の採用に向けてより支援的な道筋が見つかる可能性が高いのです。

付録：調査データ

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