Bagian terbaik dari ETHDenver 2024 adalah menonton dua kelompok yang bertentangan bertabrakan dalam sebuah debat kurva kiri / kurva kanan klasik.

Satu datang dengan mentalitas risiko-on, kirim penuh dalam antisipasi siklus mega yang akan datang.

Yang lain datang sambil berjuang untuk menemukan dasar-dasar untuk memahami euforia pasar saat ini.

Dalam jangka pendek, saya rasa keduanya mungkin benar. Penyiapan untuk lonjakan besar dan berkepanjangan dalam kripto terlihat cukup bagus, meskipun momentum saat ini di pasar publik dan swasta hampir pasti telah kehilangan pandangan pada fundamental.

Namun jika dilihat lebih dekat, nampaknya ada sesuatu yang berbeda kali ini.

Di mana pasar bullish sebelumnya mendorong pengguna, siklus-siklus tersebut cenderung terlihat kurang seperti adopsi yang sebenarnya dan lebih seperti beta makro yang di-leverage.

Hari ini, gelombang likuiditas yang fluktuatif akan memberi jalan pada pergeseran permanen dalam pasang surut berkat tiga angin bertiup besar:

Mainnet Macro x Crypto

Ledakan di pasar publik dan swasta—berkat kombinasi antara histeria AI dan optimisme ekonomi—menyembunyikan beberapa perubahan sekuler yang sedang terjadi.

Sebenarnya, daripada kembali ke norma-norma sebelum pandemi, paradigma geopolitik yang sangat berbeda sedang muncul: yang berpusat pada fragmentasi dan persaingan lintas batas.

Sementara dinamika baru ini akan secara materiil menantang pemegang kekuasaan, mereka menawarkan kesempatan generasional bagi kripto untuk beralih ke adopsi global.

Sepuluh tahun pertama kripto merupakan uji coba yang luar biasa yang ditandai oleh pengembangan grassroots, kenaikan yang bersemangat, dan penurunan yang sulit. Sekarang, memasuki dekade keduanya, kripto siap untuk mainnet sebagai lapisan interopabilitas dunia: rumah netral untuk pertukaran ekonomi dan inovasi teknologi di era yang sangat membutuhkannya.

Mengapa?

Untuk kripto, perubahan sekuler adalah angin ekor positif yang datang tepat pada waktunya.

Perubahan struktural nyata dalam pipa-pipa yang telah menjadi landasan perdagangan global selama dua dekade terakhir sedang dipercepat oleh retakan yang sangat serius dalam hubungan internasional. Pembentukan kembali rantai pasokan global dan rel perdagangan dipercepat pada tahun 2023 dan telah menjadi fokus inti bagi perusahaan dan pemerintah sama-sama.

Peningkatan Fokus pada Reshoring oleh Perusahaan:

Sumber: Macrobond/Macquarie

Sementara itu, lebih dari 54% dari populasi dunia dan hampir 60% dari PDB global sedang mengalami siklus pemilihan di mana proteksionisme sudah menjadi fokus utama karena beberapa konflik militer besar sedang berlangsung secara real time.

Sama relevannya dengan kripto adalah evolusi dalam seni persaingan internasional. Negara-negara tidak lagi hanya mengandalkan roket dan peluru.

Amerika memanfaatkan keuangan internasional sebagai respons terhadap invasi Rusia ke Ukraina, sementara OPEC dan Rusia telah menunjukkan bahwa mereka juga senang untuk merespons dengan cara yang sama dengan memanipulasi pasokan energi.

Secara bersamaan, teknologi-nasionalisme seputar semi-konduktor dan input kritis lainnya telah menyebabkan retorika digantikan dengan tindakan berupa sanksi dan subsidi.

Fragmentasi perdagangan global ini merusak margin di dunia yang sudah berkembang, sementara bagi 40% penduduk dunia yang tinggal di negara-negara Pendapatan Menengah Rendah (PMR), dampaknya bahkan lebih eksistensial.

Bagi individu di negara-negara LMI khususnya, crypto menyediakansolusi penting untuk masalah sehari-hari, dan kepentingannya hanya terus bertambah seiring dengan tantangan sistemik. Data mengkonfirmasi cerita ini:adopsi kripto dari akar rumputtidak hanya diperkuat tetapi juga dipercepat ketika ketegangan geopolitik meningkat.

Sumber: Chainalysis

Demikian pula, bagi perusahaan swasta, pertemuan faktor-faktor ini memperkenalkan biaya yang jauh lebih besar dan membatasi akses ke pasar konsumen baru, semua ini terjadi di dunia di mana biaya modal tidak lagi nol.

Perang perdagangan & tarif dalam beberapa tahun terakhir telah terbukti merugikanbisnis dan ekonomi domestik, dan dampak negatif tersebut berisiko untuk bertambah saat perusahaan beradaptasi dengan realitas baru.

Sebagai hasilnya, perusahaan dan individu semakin perlu membuat pilihan:

Persimpangan ini mengingatkan saya pada sebuah paralel sejarah yang menarik:

Ketika Konstantinopel jatuh ke tangan Utsmaniyah pada abad ke-1400, para penakluk baru mewarisi kendali atas simpul geografis yang menghubungkan perdagangan global di sepanjang 'Jalur Sutera'.

Terkenal, Utsmaniyah akan segera membatasi rute perdagangan darat yang telah berkembang selama berabad-abad. Hasilnya mendorong kekuatan Eropa untuk berlayar mencari rute perdagangan baru, sehingga memicu 'Zaman Penjelajahan' yang membentuk dunia modern.

Kali ini, akan ada blockchain di mana kekayaan dan bahaya Dunia Baru akan ditemukan oleh mereka yang cukup berani untuk berlayar.

Mencapai Skala Enterprise

Ada satu poin penting lain yang layak untuk dibahas: kripto secara historis telah menjadi medan percobaan bagi perusahaan-perusahaan besar yang ingin bereksperimen dengan teknologi baru.

Karena faktor-faktor yang dibahas di sini, eksplorasi perusahaan tradisional terhadap kripto kini beralih dari R&D ke tingkat produksi.

1. Perusahaan akan mempercepat upaya untuk mengeksplorasi aset digital dan ekosistem onchain sebagai sumber utama pasar greenfield. Apa yang dulunya proyek kesombongan akan semakin menjadi misi eksistensial.
2. Penyalur modal akan meningkatkan penempatan dan partisipasi asli kripto untuk melindungi diri dari paparan 'beta' terhadap risiko dan ketidakpastian global. Tidak akan ada banyak tempat untuk bersembunyi di dunia lama.
3. Tantangan sistemik di berbagai wilayah (inflasi, kontrol modal, konflik dingin/panas) akan mendorong relevansi dan kebutuhan yang lebih besar untuk aset digital. Infrastruktur blockchain tanpa izin akan dimulai dari awal sebelum menjadi global.

Untuk memastikan, tantangan ekonomi dan geopolitik selalu mendorong pengguna ke dunia kripto, terutama di pasar-pasar berkembang.

Namun, skala dan lingkup tantangan yang harus dihadapi dunia dalam beberapa tahun mendatang membuka peluang unik bagi kripto untuk menjadi sistem de facto bagi perdagangan bebas dan budaya.

Arus Institusi

Tentu saja, semua ini tergantung pada bagian terakhir dari teka-teki ini: membawa modal institusi ke dalam rantai.

Persetujuan ETF BTC spot menandai titik balik utama dalam hal ini, dan tampaknya hasil yang serupa akan segera terjadi untuk ETH.

Sumber: Bloomberg Intelligence

Sudah, ETF BTC telah melihat lebih dari $7.5B aliran masuk bersih, dan yang diluncurkan oleh BlackRock dan Fidelity ditandai olehbulan debut terbesar dari ETF manapundalam 30 tahun terakhir.

Momen luar biasa ini adalah apa yang akhirnya akan memungkinkan lembaga-lembaga terbesar bergabung52 juta orang Amerikadan yang lain500 juta di seluruh duniadi dalam ekonomi onchain.

Jika pergeseran tektonik dalam makro memberikan percikan, aliran modal institusi mewakili gas yang akan menyalakan api yang mendasari momen prime crypto.

Peningkatan Middleware & Infrastruktur Mendorong Pertumbuhan

Setup eksogenusnya luar biasa. Apakah kita siap untuk memanfaatkan momen ini?

Saya percaya jawabannya adalah ya.

Menyusul kejadian kejatuhan harga pada tahun 2022 yang membuat para wisatawan berhamburan, para pemain kripto bekerja melalui introspeksi diri terhadap kelebihan dan kekurangan yang memungkinkan gelembung tersebut terjadi.

Saat modal dan bakat berkonsolidasi di sekitar apa yang terasa seperti peningkatan sistem penuh, kemajuan kolosal telah dicapai di semua lapisan tumpukan, menyiapkan panggung untuk siklus adopsi besar-besaran yang akan datang.

Arus pendanaan pribadi sepanjang tahun mencerminkan cerita tersebut. Tahun dimulai dengan infrastruktur keuanganmengendalikan pangsa pendanaan terbesar, diikuti oleh dompet, dan diakhiri dengan mantan yang dominan sekali lagi danproyek L2/interoperabilitasdi tempat kedua.

Di tengah semua ini, yang sangat menarik adalahinfrastructure-application flywheelmulai menarik perhatian dengan tujuan yang lebih terkonsentrasi dari sebelumnya.

Sumber: USV (Mitos Fase Infrastruktur)

Kebutuhan dari kelas konsumen yang semakin berkembang di dunia kripto mendorong perbaikan yang berorientasi dan berfokus pada tumpukan teknologi, yang pada gilirannya menghasilkan kasus penggunaan dan aplikasi baru.

UI/UX Superior Mendorong Adopsi

Kuartal 1 2023 menyaksikan rilis standar ERC-4337, yang dirancang untuk mengubah akun yang dimiliki secara eksternal (EOA) menjadi dompet kontrak pintar untuk memungkinkan penyesuaian, mekanisme pemulihan kunci pribadi yang lebih baik, dan pengalaman pengguna yang jauh lebih efisien secara materi.

Lebih berdampak, tim seperti Privy* membuat kemajuan besar dengan menyederhanakan proses pendaftaran dengan dompet terintegrasi untuk meminimalkan gesekan pengguna sambil memungkinkan pengembang merancang pengalaman yang lebih kontekstual.

Upaya Privy membantu menyederhanakan tangkapan awal yang meledak dari Friend.Tech100 ribu alamat dalam hitungan minggu, dan mereka telah melanjutkan untuk memperkuat penggunaan untuk OpenSea, Zora, Blackbird dan lainnya dengan jumlah pengguna 2 juta lebih di lebih dari 150 negara dalam 13 bulan terakhir.

Sementara itu, peluncuran Farcaster* dari Bingkai—sebuah primitif baru yang memungkinkan orang menyematkan pengalaman interaktif langsung dalam Casts—adalah langkah transformatif yang sudah aktivitas pengisian daya super di platform.

Farcaster memiliki lebih dari8M+ reaksi di seluruh 4M+ aksidan mungkin merupakan tanda awal dari aplikasi konsumen berbasis kripto yang mencapai kecepatan melarikan diri.

Sumber: Messari (Farcaster’s Frames)

Ruang Desain Baru Semakin Besar dan Lebih Baik

Sama seperti Ethereum berupaya melampaui keterbatasan fungsional Bitcoin, generasi baru proyek sekarang menargetkan kekurangan struktural Ethereum sendiri dalam gelombang modularitas.

L1s alternatif & rantai samping telah menjadi fitur dari siklus sebelumnya, tetapi tidak ada yang berhasil mengganggu dominasi Ethereum (mainnet) dalam hal pengguna, TVL, pengembang, dan aktivitas.

Hal ini berubah dengan diluncurkannya rollups seperti Arbitrum dan Optimism—proyek-proyek yang dirancang untuk meningkatkan throughput dan menurunkan biaya dengan memindahkan perhitungan dari Ethereum.

Sumber: TokenTerminal

Sementara lapisan-lapisan baru ini telah mencapai skala yang menyaingi, atau dalam beberapa kasus melampaui, Ethereum itu sendiri, para pembangun bermimpi lebih besar saat mereka mencoba untuk lebih mengoptimalkan tumpukan L1.

Itu karena meskipun jumlah pengguna aktif harian di L2 telah meningkat 8x dalam setahun terakhir, sebagian besar dari apa yang pengguna sebenarnya lakukan terlihat sama dengan aktivitas historis L1. Akibatnya, konsensus yang muncul adalah bahwa memindahkan transaksi ke lingkungan eksekusi yang lebih murah tidak cukup untuk memungkinkan pengalaman onchain yang benar-benar baru.

Kita perlu benar-benar merancang ulang komponen-komponen yang mendasari blockchain, mulai dari Ketersediaan Data (DA) hingga bottleneck akses keadaan dan eksekusi paralel.

Layer data availability (DA) mandiri yang dibangun untuk skala ke kinerja web2 parity (yaitu EigenDA, Celestia, Avail) akan datang ke pasar bersamaan dengan mesin virtual yang ditingkatkan, beberapa berdasarkan pada EVM dan yang lain menggunakan mesin alternatif seperti Move’s (Movement Labs*) atau Solana VM (Eclipse). Beberapa dari ini sedang membangun L2s untuk mengoptimalkan eksekusi saja (MegaETH), sementara yang lain meluncurkan L1s baru dari awal (Monad).

Sementara itu, misi EigenLayer untuk menyediakan lapisan keamanan bersama melalui restaking membuatnya memungkinkan bagi generasi baru proyek untuk diluncurkan dengan cara yang meminimalkan kebutuhan untuk memulai likuiditas asli dan oleh karena itu menyimpang dari model keamanan inti Ethereum itu sendiri.

Semua ini berarti infrastruktur dasar, alat, dan pilihan desain yang ditawarkan kepada pembangun web3 mendekati tingkat kematangan dan kinerja yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Saat etos kripto semakin sejalan dengan peningkatan infrastruktur, alat, dan middleware, kita melihat cerita yang menjanjikan dalam data yang mendasari indikator utama kripto: aliran pengembang.

Sumber: Laporan Pengembang Electric Capital

Membangun di blockchain seharusnya tidak hanya menjadi latihan yang lebih bermakna, tetapi juga menjadi lebih performa secara teknis yang memberdayakan pengembang secara efektif untuk merancang masa depan internet terbuka.

Peningkatan retensi pengembang yang ada dan pelatihan pengembang baru yang signifikan di tengah kondisi pasar yang sulit menunjukkan seberapa besar pekerjaan yang telah dilakukan di bagian ini.

Open-Source AI & Crypto Rails

Dan akhirnya, keyakinan kami adalah bahwa pertemuan antara crypto dan AI—dua pergeseran paradigma yang masing-masing—mewakili salah satu dari moments paling transformatif dalam sejarah modern.

Rel kereta blockchain telah berhasil melewati uji tekanan multi-tahun dalam desain sistem tanpa izin yang cocok untuk zaman digital, terutama zaman yang dibentuk oleh AI generatif.

Perangkat Crypto's solusi menangani masalah yang relevan mulai dari koordinasi sumber daya dan likuiditas, kepemilikan aset, provenance data, surat keterangan, dan banyak lagi. Pentingnya, kedewasaan ekosistem dan teknologi tumpukan sedang tiba tepat pada waktunya untuk memenuhi tuntutan revolusi AI.

Sementara ada ruang yang cukup untuk blockchain untuk menyempurnakan alur pembelajaran mesin (ML) yang ada, peluang paling menarik akan muncul di mana kripto dan AI bersatu untuk memungkinkan hasil-hasil yang benar-benar baru.

Ruang desain baru paling menarik akan meliputi area seperti:

1. Penyimpanan terdesentralisasi yang mendasari repositori bersama, tanpa izin untuk data untuk memungkinkan pelatihan yang lebih baik atau model yang lebih performa melalui Retrieval-Augmented Generation (RAG)
2. Bukti Pengetahuan Nol untuk verifikasi model atau konten, pelatihan atau privasi data pengguna, atau memungkinkan inferensi tepi dan lokal (sisi klien)
3. Pasar informasi baru dan mekanisme yang lebih baik untuk mengumpulkan data berkualitas lebih tinggi sebagai model dasar memerlukan input data yang lebih spesifik untuk terus berkembang
4. Agen otonom melakukan transaksi pada kontrak pintar yang secara unik memungkinkan mereka untuk mengumpulkan sumber daya, pengetahuan, dan aset dengan menggunakan kunci pribadi yang dioperasikan mesin

Saat relasi kripto memengaruhi segala hal mulai dari pasokan komputasi hingga pasar data hingga penciptaan kolektif dan monetisasi model dasar yang kuat, AI/ML sumber terbuka akan diperkuat oleh kripto, memacu renaissance dalam produktivitas manusia dan kolaborasi terbuka dalam beberapa tahun mendatang.

Crypto akan menjadi cara terbaik untuk mendapatkan paparan terhadap kenaikan AI, sebagai proxy melalui aset blue chip seperti ETH atau langsung melalui kepemilikan atau spekulasi melalui agen, model, jaringan, dan kumpulan data.

Apa Selanjutnya?

Kita berada di titik infleksi untuk industri ini. Setelah bertahun-tahun bekerja keras meskipun pasar, pesaing, dan resistensi regulasi, arusnya akhirnya berubah.

Saat ini adalah momentum bagi dunia kripto berkat konvergensi beberapa angin ekor signifikan yang akhirnya membawa masa depan terdesentralisasi. Di tengah renaissance infrastruktur dan middleware ini, yang sudah memungkinkan evolusi fungsi langkah dalam pengalaman onchain, ada satu poin penting yang harus kita ingat.

Di dunia yang sempurna, modularitas memungkinkan bukan hanya spesialisasi tetapi juga penyebaran kontrol dan titik kegagalan di antara beberapa kontributor. Namun, setiap potongan puzzle baru ini melibatkan asumsi teknis dan keamanan yang berbeda, mekanisme insentif, peta jalan penyebaran token, VC, pengaturan yayasan, dan politik internal.

Saya tidak ingin mengurangi upaya-inspiratif dari para pembangun di seluruh ruang tahun lalu, terutama di tengah kemunduran ekonomi yang brutal. Tetapi saat aktivitas dan kegembiraan kembali meningkat, sangat penting bagi kita untuk keluar dari ruang gema dan sinyal palsu dari token grant yang menyamar sebagai kemitraan integrasi logis, PR efektif sebagai persetujuan komunitas, atau perilaku yang diincentifkan sebagai proksi untuk adopsi organik.

Dalam beberapa tahun mendatang, kita memiliki tanggung jawab bersama untuk menjaga sejumlah proyek ini bertanggung jawab atas pilihan desain teknis, konsentrasi token, penyebaran nilai, ideologi, dan tata kelola.

Itulah bagaimana kripto memenangkan permainan akhir.

*menandakan perusahaan portofolio Archetype

Terima kasih kepada rekan-rekan Archetype saya Katie Chiou, Benjamin Funk, Aadharsh Pannirselvam, Ash Egan, Tyler Gehringer, dan Dmitriy Berenzon untuk tinjauan dan umpan balik yang bijaksana.

Pos ini hanya untuk tujuan informasi umum. Ini tidak merupakan nasihat investasi atau rekomendasi atau permintaan untuk membeli atau menjual investasi apa pun dan tidak boleh digunakan dalam mengevaluasi kelebihan membuat keputusan investasi apa pun. Ini tidak boleh diandalkan untuk nasihat akuntansi, hukum, atau pajak atau rekomendasi investasi. Anda harus berkonsultasi dengan penasihat Anda sendiri mengenai masalah hukum, bisnis, pajak, dan masalah terkait lainnya mengenai investasi atau masalah hukum. Sebagian informasi yang terdapat di sini telah diperoleh dari sumber-sumber pihak ketiga, termasuk dari perusahaan portofolio dana yang dikelola oleh Archetype. Pos ini mencerminkan pendapat saat ini dari para penulis dan bukan atas nama Archetype atau afiliasinya dan tidak selalu mencerminkan pendapat Archetype, afiliasinya, atau individu yang terkait dengan Archetype. Pendapat yang tercermin di sini dapat berubah tanpa diperbarui.

Disclaimer：

1. Artikel ini dicetak ulang dari [ Arsitektur], Semua hak cipta milik penulis asli [Danny Sursock]. Jika ada keberatan terhadap cetak ulang ini, harap hubungi Pintu Belajartim, dan mereka akan segera menanganinya.
2. Penolakan Tanggung Jawab: Pandangan dan opini yang diungkapkan dalam artikel ini semata-mata milik penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.
3. Terjemahan artikel ke bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.