La escalabilidad social es la capacidad de una institución para permitir que el máximo número de personas tengan participación en el juego y ganen. Es la principal razón por la que la criptografía es una clase de activos de 2.9 billones de dólares hoy. En esta publicación voy a explicar qué es y por qué es importante.

En 2017, Nick Szabo hizo una publicación que describe Bitcoin como un avance social llamado“Dinero, Blockchain y Escalabilidad Social.” Esto es una lectura obligatoria. La mayoría ve las criptomonedas como pura tecnología y se centran en la escalabilidad tecnológica, pero estoy de acuerdo con Szabo. La escalabilidad tecnológica juega un papel en la escalabilidad social, pero no es el factor principal. A la larga, los mayores ganadores serán las criptomonedas que logren la escalabilidad social al ser las más neutralmente creíbles y proporcionar la mayor utilidad.

La Escalabilidad Social de Bitcoin

Bitcoin es la primera tienda de valor nativa de Internet creíblemente neutral que es útil para las personas en EE. UU., China, Rusia, Brasil y cientos de otros países en el mundo. Por neutralidad creíble me refiero a justa, imparcial y no influenciada por un pequeño grupo. La neutralidad creíble es una construcción social que a menudo está arraigada en la tecnología, pero que en última instancia se basa en muchas dinámicas que afectan la confianza humana.

La neutralidad creíble fue ganada por el protocolo con el tiempo, pero iniciada por humanos al principio. Bitcoin se lanzó como un software de código abierto que cualquiera podía leer, ejecutar, escribir y poseer en un campo de juego nivelado. Hubo un lanzamiento justo. No se dieron tratos privados a insiders y no estuvieron involucrados individuos, empresas o países de prestigio. Las reglas estaban bien establecidas desde el principio y no fueron alteradas. La comunidad discutió todo abiertamente en foros comoBitcointalkPara entender la ética, lee tempranoHal Finney.

La neutralidad y utilidad creíbles de Bitcoin son las principales razones por las que la industria de las criptomonedas es lo que es hoy. Lo que comenzó como un movimiento de base con un fundador seudónimo llamado Satoshi Nakamoto, sin propiedad interna, sin jurisdicción de origen conocida, y un producto novedoso para que cualquier persona en el mundo lo use, se ha convertido en un activo de $1.7T que algunos de los gobiernos y empresas más grandes del mundo están utilizando activamente como reserva de valor. Las reglas del sistema Bitcoin siguen siendo difíciles de cambiar, lo que es una gran parte de por qué la adopción continúa.

El crecimiento de Bitcoin ha sido asombroso, pero la decisión cultural tomada por la comunidad al principio de enfocarse solo en el dinero ha limitado el crecimiento de nuevos desarrolladores de Bitcoin y empresas que lo utilizan para mucho más allá del dinero. A pesar de lo que los maximalistas han dicho durante los últimos 15 años, hay una enorme oportunidad para que los sistemas descentralizados aporten más libertad y progreso al mundo más allá del dinero.

¿Realmente importa la escalabilidad social?

La escalabilidad social es una gran parte del éxito de Bitcoin, pero la pregunta que cualquier inversor debe hacerse en 2025 es si la escalabilidad social realmente importa en absoluto. Hoy en día, 4 de las 9 principales criptomonedas por capitalización de mercado total son efectivamente monedas de empresa (XRP, BNB, SOL, TRON). El valor de mercado total agregado de las 4 supera los $312 mil millones.

Estas monedas tienen narrativas sólidas pero no han ganado neutralidad creíble. Equipos pequeños las lanzaron desde jurisdicciones conocidas (Silicon Valley, EE. UU. y China) y dieron asignaciones de tokens de 50% o más a insiders (equipos fundadores y/o VC). Tienen campañas de marketing altamente coordinadas, con insiders participando en esfuerzos de cabildeo gubernamental y participando en muchas actividades de tipo empresa. Los protocolos no han demostrado ser resilientes, seguros y resistentes a un solo punto de falla. Han hecho compensaciones agresivas por rendimiento a expensas de la descentralización.

Podemos debatir su utilidad - basta con decir que algunas personas han encontrado útiles los 4 protocolos, pero aún no han permitido nuevos casos de uso o una adopción mucho más amplia. Sin embargo, el enfoque que han tomado estos 4 ha funcionado increíblemente bien. Es razonable mirar su éxito en capturar todo ese valor y decir que la escalabilidad social que describo es irrelevante. Si puedes coordinar una narrativa y lograr que suficientes personas la acepten, eso es todo lo que realmente importa.

Mi apuesta, sin embargo, es que a largo plazo la escalabilidad social importa mucho y llevará a más de $20T en acumulación de valor en la próxima década. Es por eso que estamos aquí. Si te enfocas en un marco de tiempo más corto, entiendo por qué podrías no estar de acuerdo. Pero te animo a alejarte.

El tiempo lo dirá y las cosas pueden cambiar. Pero si estás de acuerdo en que la escalabilidad social es crucial y miras los hechos, está claro que solo hay dos criptomonedas que tienen tanto la neutralidad creíble como la utilidad para lograr escalabilidad social a largo plazo: BTC y ETH.

BTC mantiene el trono, pero también existe la posibilidad de que ETH demuestre ser aún más escalable socialmente que ETH. Aquí está el por qué:

La Neutralidad Creíble de ETH

Similar a Bitcoin, la neutralidad creíble de Ethereum comenzó desde el principio. Ethereum no tiene exactamente la misma leyenda de “lanzamiento justo” que Bitcoin, pero solo el 9.9% del suministro fue asignado a insiders y cualquiera en el mundo podía poseer ETH fácilmente al inicio enviando BTC a la dirección de la ICO. No se hicieron acuerdos en privado con VCs y no se involucraron individuos, empresas o países prestigiosos.

Ethereum también comenzó como una cadena de bloques de Prueba de Trabajo (PoW) y fue PoW durante los primeros 7 años, asegurando una distribución más equilibrada antes de pasar a la Prueba de Participación (PoS). No era necesario poseer o comprar ETH para participar en el consenso y ganar recompensas al principio, solo podías contribuir con recursos informáticos. Las cadenas nativas de PoS luchan con grandes poseedores tempranos de tokens que dominan las recompensas de tokens y la transición de PoW a PoS es única y subestimada. Ayudó a Ethereum a alcanzar un conjunto amplio y diverso de partes interesadas tempranamente y también hace posible que un grupo más amplio de personas participe en el consenso y gane recompensas de ETH hoy en día.

El fundador de Ethereum es Vitalik Buterin. Los detractores de Ethereum señalarán el liderazgo de Vitalik y dirán que el simple hecho de que haya un fundador conocido que tiene mucho poder perjudica la neutralidad creíble. Pero aquellos que han observado la forma en que Vitalik ha liderado de manera transparente y auténtica desde el principio saben que ha establecido la cultura con un énfasis en la neutralidad creíble.

No ves a Vitalik en la línea de tiempo promocionando narrativas de inversión y persiguiendo dinero, atención y poder como tantos personajes principales en el cripto mundo. Durante más de una década, ha sido la persona más bien posicionada en la industria para hacerlo, pero ha resistido. En cambio, ha hecho las cosas a su manera enfatizando valores como resistencia a la censura, inclusión y transparencia, y centrándose principalmente en establecer la arquitectura técnica y valores óptimos para los constructores a largo plazo.

En la práctica, la gobernanza de Bitcoin y Ethereum es la misma. Se requiere un consenso aproximado de mineros, usuarios y desarrolladores para realizar cambios en el protocolo y, como resultado, Ethereum ha sido mucho más lento para cambiar de lo que a muchos tipos de VC les gustaría. Pero eso se presta a una neutralidad más creíble a largo plazo y es un compromiso que el liderazgo de Ethereum ha hecho conscientemente.

La red principal de Ethereum ahora cuenta con 4 clientes de ejecución (Geth, Nethermind, Besu y Erigon) y 5 clientes de consenso (Prysm, Lighthouse Teku, Nimbus y Lodestar) mantenidos activamente. La diversidad de clientes y evitar puntos únicos de falla ha sido un punto focal. Además, la red principal y el entorno de EVM L2 se han convertido en el entorno más confiable para que los desarrolladores y empresas construyan sobre él.

Hoy en día, la entidad de Michael Saylor posee un porcentaje mucho mayor del suministro de BTC que el que Vitalik y la Fundación Ethereum poseen del suministro de ETH. Los líderes de Bitcoin han sido más rápidos en alinearse con los gobiernos al apoyar a políticos y hacer lobby. Esto puede ser resultado de que Bitcoin simplemente esté más avanzado y atraiga a un conjunto más amplio de partes interesadas que Ethereum, e incluso podría beneficiar a Bitcoin.

Pero los riesgos de que Saylor y el cabildeo gubernamental dañen la neutralidad creíble son reales y ha sido alentador ver a Vitalik y la EF resistir la tentación de reaccionar al entorno del mercado persiguiendo narrativas de inversión. El liderazgo de Ethereum se centra en los constructores y Ethereum es ahora mucho más grande que cualquier persona o grupo. Es probable que las personas más importantes para el futuro de Ethereum sean constructores desconocidos hoy.

La Utilidad de Ethereum

EVM tiene una cuota de mercado dominante y fuertes efectos de red

Desde que Bitcoin introdujo una tienda de valor neutral y creíble nativa de Internet en el mundo, Ethereum ha dominado la atención de los desarrolladores y ha sido el hogar de todos los nuevos casos de uso criptográfico más allá del dinero que han incorporado significativamente a nuevas personas al cripto mundo. Ethereum es el hogar de las finanzas descentralizadas, los NFTs, los mercados de predicción, las redes sociales descentralizadas, la identidad descentralizada, los RWAs, las criptomonedas estables y más. Todos estos nuevos casos de uso distribuyen billeteras EVM y ETH como una tienda de valor neutral y creíble nativa de Internet.

Algunos de estos casos de uso comenzaron en la red principal de Ethereum y se están trasladando a cadenas de capa 2 construidas sobre Ethereum. Muchas de las mejores empresas y desarrolladores que trabajan en criptomonedas prefieren un entorno de desarrollo confiable que les brinde más control y mejores aspectos económicos de los que obtendrían en un L1, y eso es lo que ofrece la arquitectura de Ethereum L2. Un desarrollador en un L2 o L3 simplemente tiene más participación en el juego, al tiempo que obtiene la seguridad de Ethereum y el efecto de red de EVM, y distribuye ETH como una tienda de valor neutral y creíble nativa de Internet. Algunos L2 prosperarán, otros quizás no. Para algunos casos de uso, los desarrolladores pueden darse cuenta de que hay un beneficio de liquidez importante al estar en la red principal que no se obtiene como L2. Ambos resultados son excelentes para ETH.

Mucho se ha debatido sobre si las L2s contribuyen al valor de ETH o en cambio canibalizan las tarifas de la red principal y restan valor a ETH.Standard Chartered recientemente rebajó su objetivo de precio para ETH de $10,000 a $4,000sobre la base de que la Base L2 de Coinbase canibaliza las tarifas de la red principal. Esta vista pierde el bosque por los árboles.

El principal beneficio de L2 no son las tarifas contribuidas a la red principal, sino la distribución de billeteras EVM a nuevos usuarios y ETH como un almacén neutral y creíble de valor nativo de Internet. El hecho de que el suministro de ETH pueda reducirse en función del uso del ecosistema de Ethereum (tanto en la red principal como en L2) es una característica interesante que ya ha hecho que ETH sea más deflacionario que BTC. Pero las tarifas no son el principal beneficio de las aplicaciones y L2.

Ethereum tiene una participación dominante en el mercado de monedas estables, RWAs y NFTs

Ethereum es ahora el ecosistema primario tanto para nuevos desarrolladores como para grandes empresas como JP Morgan, Blackrock, Coinbase, Robinhood y más para tokenizar activos. Esto comenzó con activos criptográficos nativos como tokens fungibles y NFT, pero cada vez más con dólares, tesoros, acciones, bonos, créditos privados, bienes raíces y más. Ya sea que esta actividad ocurra en mainnet o en L2s y cuánto terminan pagando los L2s a mainnet impacta en la magnitud de ETH quemado. Pero incluso en un escenario donde toda esta actividad ocurre en L2s y los L2s pagan tarifas mínimas a mainnet, la adopción de estos casos de uso difunde ETH como una tienda de valor neutral, nativa de Internet, de manera creíble.

La oportunidad de más de $100T

Neutralidad creíble, tienda de valor nativa de Internet es la mayor oportunidad de mercado en el mundo hoy. La capitalización total del mercado del oro es de aproximadamente 20 billones de dólares y M2 a nivel global es de aproximadamente 100 billones de dólares, por lo que se podría argumentar que es una oportunidad de mercado de más de 100 billones de dólares.

Las criptomonedas que son socialmente escalables a través de la neutralidad creíble y la utilidad están mejor posicionadas para la oportunidad. No hay una narrativa fuerte alrededor de esto ahora, pero he aprendido en la vida y en el cripto que a menudo es cierto que cuanto más fuerte es la narrativa, más lejos de la verdad (y viceversa). Aquellos que mantienen su atención en el objetivo y resisten la tentación de perseguir serán recompensados.

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