先物のインプライド・イールド、1か月テナー

ATM IMPLIED VOLATILITY、1 - MONTH TENOR

暗号通貨センチメーター

BTCデリバティブセンチメント

BTCは、100Kドルの節目を超えられなかったことから、短期的なセンチメントで挫折を経験しました。先物市場では基本的にブルな長期的な展望がある一方で、オプション市場では慎重さが増していることが反映されています。トレーダーの間で防御的な姿勢を示す、外れ値（OTM）のプットオプションへの需要の増加がこれを証明しています。ATMの暗黙のボラティリティーの平坦な構造も、短期的なブル相場への熱意が低下したという見方を裏付けています。これらの抑制された信頼と防御的なポジションの組み合わせは、BTCに対する市場の期待を近い将来に再調整していることを示しています。

ETHデリバティブセンチメント

ETHが、ゲーリー・ゲンスラーの辞任に伴いBTCを一時的に上回るセンチメントを示し、暗黙のボラティリティと市場活動の急増を引き起こしました。大幅に逆転したATMボラティリティの時間構造は、トレーダーが重要な短期価格変動を予想していることを示唆しています。ただ、最近のETHのスキューレベルの低下は、トレーダーがイベント後にポジションを調整する中で、より短期のテナーにおける売り気配の低下を示しています。全体として、ETHはBTCに比べて短期のセンチメントが強く、ただし、その勢いは安定化しつつあるようです。

先物取引

BTC 年率利回り

利回り曲線の逆転が深まり、増加するレバレッジ取引のロングポジションが先行していることを反映しています。

ETH 年間収益率

先物の収益率が逆転していますが、BTCよりも低い水準であり、選挙を前にしては、強気ではあるが、それほど強気ではないポジショニングを反映しています。

永久スワップ資金調達金利

BTCファンディングレート

緊張感のあるかつ持続的なプラスの資金調達率は、来週のイベントリスクへのレバレッジされたロングポジションへの支払い意思を反映しています。

ETHファンディングレート

ETHのファンディングレートは、先物の収益と同じ結論を反映しています- BTCほどの熱狂はないものの、ブルなポジショニングです。

BTCオプション

BTC SVI ATM IMPLIED VOLATILITY

利回り曲線の反転が深まり、増加するレバレッジされたロングポジションを反映しています。

BTC 25 - デルタ・リスク・リバーサル

過去2日間にわたる短期感情の短い逆転は、OTMコールに対するブルシュスキューへの回帰で解決しました。

ETHオプション

ETH SVI ATM IMPLIED VOLATILITY

ETHの期間構造は、短期のテナーで大幅に逆転しており、選挙前のポジショニングへの急激な移行を示しています。

ETH 25 - デルタ・リスク・リバーサル

BTCの先物や永久スワップの上昇に遅れを取っているにもかかわらず、ETHのボラティリティ・スマイルは同様に上昇側に歪んでいます。

オプション

BTCおよびETHの資金調達率分析

BTCとETHのオプション市場は、現在の市場環境でのこれらの資産に対するトレーダーの感情と期待の相違を反映して、対照的なダイナミクスを示しています。

BTCオプション:

BTCの暗黙のボラティリティー・ターム構造は平坦化しており、最近の価格の下落にもかかわらず短期的なボラティリティーの期待が低下していることを示しています。この平坦化は、市場が現在の価格水準に適応し、重要な直近の変動をもはや予想していないことを示唆しています。ただし、BTCの25デルタ・リスクリバーサルはテナー全体で顕著な乖離を示しています: フロントエンドのスキューレベルが低下しており、プットオプションへの需要が増加していることを示していますが、長期テナーは強くプラスのままであり、長期的な視点では引き続きブルッシュなセンチメントを反映しています。

ETHオプション：

ETHの暗黙のボラティリティー・ターム構造は急激に逆転し、ゲーリー・ゲンスラーの辞任後、特に近い将来のボラティリティーの期待が高まっていることを示しています。これはBTCのより平坦な構造と対照的であり、ETHが最近の出来事に対する感受性を強調しています。さらに、ETHの25デルタ・リスク・リバーサルでは、短期のスマイルが過去24時間でその上向きの歪みを失っており、上昇感情の一時的な冷却を示唆しています。ただし、長期のコールオプションの需要は強固なままであり、先物市場や資金調達市場でのETHの上昇志向と一致しています。

市場センチメントの意味

BTCとETHのオプション市場では、センチメントと市場ポジションの明確な乖離が明らかになっています:

BTC：平坦な暗黙のボラティリティと縮小したフロントエンドスキューは、短期的な慎重な見通しを反映しています。トレーダーは即時の上昇に積極的にポジショニングすることをためらっているようですが、長期的な自信を維持しており、長期的なスキューレベルが正であることが示されています。

ETH：大幅に反転したボラティリティ構造と最近のスキューの変化は、よりダイナミックなセンチメントを反映しています。ETHトレーダーは、近い将来の価格動向がより高くなることを予想しており、強気のセンチメントはわずかに緩んでいますが、長期的には主導的なままです。

取引所別のプットコールスキュー

BTC、1 - MONTH TENOR、25 - DELTA、SVI CALIBRATION

ETH、1 - MONTH TENOR、25 - DELTA、SVI CALIBRATION

取引所別のボラティリティ（1か月テナー）

BTCのボラティリティ：

BTCの1か月テナーでキャリブレーションされた暗黙のボラティリティは、取引所間で比較的一貫したレベルを示しています。この均一性は、トレーダーが取引プラットフォームに関係なくBTCの価格安定性について類似の期待を持っていることを示唆しています。以前に観察されたBTCのボラティリティの平坦な期間構造がここに反映されており、トレーダーは異なる市場間でBTCの価格変動に大きな短期的逸脱を期待していないことを示しています。

ETHボラティリティ:

ETHの暗黙のボラティリティは取引所間でより顕著な変動を示しています。一部の取引所での高いボラティリティレベルは、地域固有またはプラットフォーム固有の需要の影響を浮き彫りにし、おそらくゲーリー・ゲンスラーの辞任に続く投機的活動に関連しています。ETHの逆転期構造はここで明らかになっており、トレーダーが急激な短期価格変動を予期しており、ボラティリティレベルがほとんどのプラットフォームでBTCよりも高いことが示されています。

BTCのPut-Callスキュー（1ヶ月テネール、25デルタ）

BTC プット・コール スキュー:

BTCの1か月、25デルタのプット・コール・スキューは、ほとんどの取引所で正の水準を示しており、一般的にはブルッシュな市場センチメントと一致しています。ただし、一部の取引所でスキューレベルがわずかに低くなっており、短期の下方リスクに対するトレーダーのヘッジとしてOTMプットへの需要が増加していることを示唆しています。このパターンは、BTCトレーダーの間で楽観と慎重さの両方を反映しており、センチメントの変動は取引所固有の市場動態に影響を受けています。

ETHプットコールスキュー：

ETHの1か月、25デルタのプットコールスキューは、より不安定な状況を示しています。ほとんどの取引所がポジティブなスキューレベルを示しており、これは上昇相場のセンチメントを示していますが、一部では最近、特に短期スキューでの減少が見られています。この減少は、ETHオプション市場での上昇相場活動の以前に観察された冷却と一致しています。それでも、ETHは一般的にポジティブなセンチメントバイアスを保持しており、長期スキューレベルはプットよりもコールの強い需要を反映しています。

全体的な洞察

取引所が提供するボラティリティとプット・コールスキューのデータは、BTCとETHのトレーダーのセンチメントの乖離についての洞察を提供します。

BTCは、取引所全体で安定性を示し続けており、一貫したセンチメントとボラティリティのトレンドが見られます。一方、ETHはプラットフォーム固有のセンチメントとボラティリティに変動があり、現在の市況環境においてよりイベント駆動型であり、投機的な資産としての役割を強調しています。

市場コンポジットボラティリティサーフェス

上場満期ボラティリティスマイル

マーケットコンポジットボラティリティサーフェス

BTCとETHのボラティリティ・サーフェスは、短期的なセンチメントで明確な分岐を示している一方、長期的な期待では一部の整合性を保っています。

短期的なボラティリティ：

ETHのボラティリティ・サーフェスは急激に逆転しており、短期間での暗黙のボラティリティが著しく高いことを示しています。これは、最近のゲーリー・ゲンスラーの辞任など、規制上の動向によって近い将来の大幅な価格変動に備えているトレーダーがいることを示しています。一方、BTCのサーフェスははるかに平坦であり、直近の価格変動に対する期待が低く、より安定した展望を反映しています。この対照は、ETHがBTCよりもより投機的でイベントに敏感な資産としての現在の役割を強調しています。

長期的なボラティリティ：

BTCとETHの両方において、暗黙のボラティリティは長期間にわたって徐々に上昇しています。このパターンは、中長期の価格の不確実性へのトレーダーの認識を反映しています。ETHに対してはより急な勾配が見られ、より大きな認識された不確実性を示していますが、BTCの一貫した上昇は時間の経過とともに成長への慎重な楽観を示唆しています。長期的なボラティリティの収束は、両資産の上昇ポテンシャルに対する市場の信頼の共有を示しています。

市場センチメントの含意

ボラティリティサーフェスは、短期のスペキュレーションと長期の成長期待の間で市場が分かれていることを示唆しています：

ETH：反転構造は、トレーダーの活発な取引活動と短期的なボラティリティに対する利益を追求するか、あるいはそれに対するヘッジに焦点を当てていることを示しています。

BTC：フラットな構造は、トレーダーが近い将来の急激な変動を予想してはいないが、長期的な価格上昇には楽観的である、より落ち着いた市場のポジショニングを表しています。

クロス取引の波動スマイル

定常満期波動スマイル

組み合わせたボラティリティスマイル分析

BTCおよびETHのボラティリティ・スマイルは、それぞれのボラティリティ・サーフェスで観察される異なる短期的ダイナミクスと長期的整合性をさらに強調しています。

短期スマイルダイナミクス:

ETHは、特に満期が短い場合に、顕著で鋭い笑顔を示します。これは、アウト・オブ・ザ・マネー(OTM)のコールとプットに対する需要が高まっていることを示しており、トレーダーが両方向の極端な価格変動に備えてポジショニングしていることを示唆しています。これは、ETHのボラティリティの反転に見られる投機的なセンチメントと一致しており、最近の規制イベントへの対応に牽引されています。対照的に、BTCの笑顔ははるかに浅く、OTMオプションに対するよりバランスの取れた需要を反映しています。トレーダーは、短期的なBTCの急激な価格変動を推測する傾向が弱く、短期的なボラティリティ面の平坦化と一致しています。

長期的なスマイルトレンド:

BTCとETHの両方が、より長い満期に対してより穏やかな笑顔カーブを示しており、トレーダーの感情の極端な偏りが減少していることを示しています。この傾向は、市場参加者が長期間にわたる極端な価格変動についてはあまり心配しておらず、代わりに両資産に対する全体的な上向きの期待に合わせていることを示しています。ETHの笑顔はBTCよりもわずかに急であり、未確定要素が残っていますが、満期が増加するとその差が縮まります。

市場センチメントの意味合い

ボラティリティ・スマイルは、ETHを短期的には投機的資産として補強し、トレーダーは積極的にヘッジしたり、大幅な価格変動の機会を探しています。一方、BTCのより穏やかなスマイル曲線は、即座の期間におけるより不安定で安定した資産としての役割を強調し、長期的なセンチメントはETHと密接に一致しています。


免責事項
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