Крім атрибута закріплення, з 2025 року стабільні монети вступають у нову фазу «заробітку». Ця стаття взята зі статті, написаної imToken і складена, скомпільована та надана ForesightNews. (Синопсис: Що таке дохідний стейблкоїн?) Інвентаризація п'яти основних головних проектів: USDe, USDY, PYUSD) (довідкове доповнення: інвентаризація 7 основних спеціальних ланцюгів стейблкоїнів: Plasma, Stable, Tempo... 8230; Відкриття нового поля бою для платежів Чи спостерігали ви поточне зростання USDC на 12% у річному обчисленні на деяких платформах останнім часом? Насправді це не трюк, у минулому власники стейблкоїнів часто були «безвідсотковими вкладниками» з нульовим відсотком, а емітенти інвестували кошти, що випали, у безпечні активи, такі як казначейські облігації США та векселі, щоб отримати величезні прибутки, USDT/Tether, USDC/Circle. Тепер перерозподіляються ексклюзивні дивіденди, які раніше належали емітентам - на додаток до війни відсоткових субсидій USDC, все більше нових і нових поколінь проектів стейблкоінів, заснованих на доході, ламають цю «стіну доходу» і дозволяють власникам монет безпосередньо ділитися процентним доходом базових активів, що не тільки змінює логіку вартості стейблкоїнів, але і може стати новим двигуном зростання для треків RWA і Web3. 1. Що таке дохідний стейблкоїн? За визначенням, прибутковий стейблкоїн — це стейблкоїн, у якому базовий актив генерує дохід і розподіляє цей дохід (зазвичай від облігацій США, RWA або прибутків у мережі) безпосередньо власникам, що значно відрізняється від традиційних стейблкоїнів (таких як USDT/USDC), оскільки їхні доходи надходять емітенту, а власники користуються лише перевагою прив'язки до долара США, але процентного доходу немає. Стейблкоїн, заснований на доході, робить сам холдинг пасивним інвестиційним інструментом, і причина насправді полягає в розподілі відсоткового доходу лише від Tether/USDT серед більшості власників стейблкоїнів, наприклад, це може бути більш інтуїтивно зрозумілим: Наприклад, процес випуску Tether USDT - це, по суті, процес, коли криптокористувачі беруть долари, щоб «купити» USDT - Tether випускає 10 мільярдів доларів USDT, що означає, що криптокористувачі вносять депозит на Tether $10 млрд, щоб отримати ці $10 млрд USDT. Після того, як Tether отримає $10 млрд, йому не потрібно виплачувати відсотки відповідному користувачеві, що еквівалентно отриманню реальних доларів від криптокористувачів у вигляді нульової вартості, а якщо ви купуєте казначейські облігації США, це безкоштовний, безризиковий процентний дохід. Джерело: Messari Згідно зі звітом Tether про ідентифікацію за другий квартал, її прямі активи в розмірі понад $157 млрд у державних облігаціях США (включаючи $105,5 млрд прямих активів і $21,3 млрд непрямих активів) роблять її одним із найбільших у світі власників казначейських облігацій США — за даними Messari, станом на 31 липня 2025 року Tether перевершила Південну Корею і стала 18-м за величиною власником казначейських облігацій США. Це означає, що навіть при прибутковості казначейських облігацій близько 4% Tether може заробляти близько $6 млрд на рік (близько $700 млн у першому кварталі), а операційний прибуток Tether у другому кварталі в розмірі $4,9 млрд також підтверджує несподіваний прибуток цієї моделі. imToken також поділяє стабільні монети на кілька підмножин, що досліджуються, на основі ринкової практики, згідно з якою «стабільні монети більше не є інструментом, який можна узагальнити в єдиному наративі, і їх використання варіюється від людини до людини та відповідно до потреб» (розширене читання «Світогляд стейблкоїнів: як побудувати структуру класифікації стейблкоїнів з точки зору користувачів?»). 》）。 Серед них, відповідно до методу класифікації стейблкоїнів imToken, прибуткові стабільні монети виділяються як спеціальні підкатегорії, які можуть приносити стабільний дохід власникам, в основному включаючи дві категорії: Нативні стабільні монети з відсотками: Користувачам потрібно мати лише цей тип стейблкоїнів, щоб автоматично отримувати дохід, подібно до банківських депозитів до запитання. Сам токен є активом, що приносить відсотки, подібно до USDe, USDS тощо; Стабільні монети, які забезпечують офіційний механізм доходу: такі стейблкоїни самі по собі не обов'язково автоматично нараховують відсотки, але їхній емітент або угода про управління забезпечує офіційний канал доходу, і користувачам потрібно виконувати конкретні операції, такі як внесення їх у певну ощадну угоду (наприклад, механізм депозитних ставок DAI DSR), стейкінг або обмін їх у конкретні сертифікати доходу, щоб почати заробляти відсотки, подібно до DAI тощо; Якщо 2020-2024 роки будуть «періодом розширення стейблкоїнів», то 2025 рік буде «періодом дивідендів для стейблкоїнів», і за балансом відповідності, доходу та ліквідності стабільні монети доходу можуть стати наступним підтреком стейблкоїнів на рівні трильйона доларів. Джерело: imToken Web (web.token.im) стабільні монети на основі прибутковості По-друге, інвентаризація найкращих проєктів стейблкоїнів, заснованих на доході, більшість стейблкоїнів, заснованих на доході, тісно пов'язані з токенізацією облігацій Казначейства США - токени в ланцюжку, якими володіють користувачі, по суті, прив'язані до боргових активів США, що утримуються зберігачами, які не тільки зберігають атрибути низького ризику та можливості прибутковості казначейських облігацій, але й мають високу ліквідність ончейн-активів, а також можуть поєднуватися з компонентами DeFi для отримання кредитного плеча, Фінансова гра, така як кредитування. На поточному ринку, на додаток до постійного зростання встановлених протоколів, таких як MakerDAO і Frax Finance, розвиток нових гравців, таких як Ethena (USDe) і Ondo Finance, також швидко прискорюється, формуючи диверсифіковану модель від протоколу до гібрида CeDeFi. USDe від Ethena відповідає за потік цього раунду буму стейблкоїнів, заснованих на доході, перш за все, це, звичайно, стейблкоїн Ethena USDe, і його пропозиція нещодавно вперше перевищила позначку в 10 мільярдів. Згідно з офіційним сайтом Ethena Labs, на момент публікації річна ставка прибутковості USDe все ще становить 9,31%, а колись вона утримувалася на рівні понад 30%, і є два основних джерела високого доходу: дохід ETH від стейкінгу LSD; Дохід від комісії за фінансування від позицій з хеджуванням Delta (тобто коротких топових позицій у безстрокових ф'ючерсах); Серед них перший є відносно стабільним, наразі він плаває близько 4%, тоді як другий повністю залежить від настроїв ринку, тому річна прибутковість USDe також певною мірою безпосередньо залежить від загальномережевої ставки фінансування (настрої ринку). Джерело: Ethena Ondo Finance USDY Ondo Finance, як зірковий проект треку RWA, зосереджується на виведенні традиційних продуктів з фіксованим доходом на ончейн ринок. Його дохідність у доларах США (USDY) — це токенізована нота, забезпечена короткостроковими казначейськими облігаціями США та банківськими депозитами до запитання, яка по суті є борговим сертифікатом на пред'явника, тобто власник може безпосередньо утримувати дохід і насолоджуватися ним без перевірки справжнього імені. USDY по суті надає ончейн-фондам ризикову позицію, близьку до рівня казначейських облігацій, і в той же час надає композиційність токенів, які можна поєднувати з кредитуванням DeFi, заставою та іншими модулями для досягнення збільшення доходу. Такий дизайн робить USDY важливим представником поточних ринкових фондів у мережі, схожих на гроші. PYpal PayPal Коли PYUSD вийшов у 2023 році, він в основному позиціонувався як сумісний платіжний стабільний монет, а Paxos був зберігачем, у співвідношенні 1:1 був прив'язаний до депозитів у доларах США та короткострокових державних облігацій. ...
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
стейблкоїн вступає в «ера доходу»: огляд стейблкоїнів з доходом
Крім атрибута закріплення, з 2025 року стабільні монети вступають у нову фазу «заробітку». Ця стаття взята зі статті, написаної imToken і складена, скомпільована та надана ForesightNews. (Синопсис: Що таке дохідний стейблкоїн?) Інвентаризація п'яти основних головних проектів: USDe, USDY, PYUSD) (довідкове доповнення: інвентаризація 7 основних спеціальних ланцюгів стейблкоїнів: Plasma, Stable, Tempo... 8230; Відкриття нового поля бою для платежів Чи спостерігали ви поточне зростання USDC на 12% у річному обчисленні на деяких платформах останнім часом? Насправді це не трюк, у минулому власники стейблкоїнів часто були «безвідсотковими вкладниками» з нульовим відсотком, а емітенти інвестували кошти, що випали, у безпечні активи, такі як казначейські облігації США та векселі, щоб отримати величезні прибутки, USDT/Tether, USDC/Circle. Тепер перерозподіляються ексклюзивні дивіденди, які раніше належали емітентам - на додаток до війни відсоткових субсидій USDC, все більше нових і нових поколінь проектів стейблкоінів, заснованих на доході, ламають цю «стіну доходу» і дозволяють власникам монет безпосередньо ділитися процентним доходом базових активів, що не тільки змінює логіку вартості стейблкоїнів, але і може стати новим двигуном зростання для треків RWA і Web3. 1. Що таке дохідний стейблкоїн? За визначенням, прибутковий стейблкоїн — це стейблкоїн, у якому базовий актив генерує дохід і розподіляє цей дохід (зазвичай від облігацій США, RWA або прибутків у мережі) безпосередньо власникам, що значно відрізняється від традиційних стейблкоїнів (таких як USDT/USDC), оскільки їхні доходи надходять емітенту, а власники користуються лише перевагою прив'язки до долара США, але процентного доходу немає. Стейблкоїн, заснований на доході, робить сам холдинг пасивним інвестиційним інструментом, і причина насправді полягає в розподілі відсоткового доходу лише від Tether/USDT серед більшості власників стейблкоїнів, наприклад, це може бути більш інтуїтивно зрозумілим: Наприклад, процес випуску Tether USDT - це, по суті, процес, коли криптокористувачі беруть долари, щоб «купити» USDT - Tether випускає 10 мільярдів доларів USDT, що означає, що криптокористувачі вносять депозит на Tether $10 млрд, щоб отримати ці $10 млрд USDT. Після того, як Tether отримає $10 млрд, йому не потрібно виплачувати відсотки відповідному користувачеві, що еквівалентно отриманню реальних доларів від криптокористувачів у вигляді нульової вартості, а якщо ви купуєте казначейські облігації США, це безкоштовний, безризиковий процентний дохід. Джерело: Messari Згідно зі звітом Tether про ідентифікацію за другий квартал, її прямі активи в розмірі понад $157 млрд у державних облігаціях США (включаючи $105,5 млрд прямих активів і $21,3 млрд непрямих активів) роблять її одним із найбільших у світі власників казначейських облігацій США — за даними Messari, станом на 31 липня 2025 року Tether перевершила Південну Корею і стала 18-м за величиною власником казначейських облігацій США. Це означає, що навіть при прибутковості казначейських облігацій близько 4% Tether може заробляти близько $6 млрд на рік (близько $700 млн у першому кварталі), а операційний прибуток Tether у другому кварталі в розмірі $4,9 млрд також підтверджує несподіваний прибуток цієї моделі. imToken також поділяє стабільні монети на кілька підмножин, що досліджуються, на основі ринкової практики, згідно з якою «стабільні монети більше не є інструментом, який можна узагальнити в єдиному наративі, і їх використання варіюється від людини до людини та відповідно до потреб» (розширене читання «Світогляд стейблкоїнів: як побудувати структуру класифікації стейблкоїнів з точки зору користувачів?»). 》）。 Серед них, відповідно до методу класифікації стейблкоїнів imToken, прибуткові стабільні монети виділяються як спеціальні підкатегорії, які можуть приносити стабільний дохід власникам, в основному включаючи дві категорії: Нативні стабільні монети з відсотками: Користувачам потрібно мати лише цей тип стейблкоїнів, щоб автоматично отримувати дохід, подібно до банківських депозитів до запитання. Сам токен є активом, що приносить відсотки, подібно до USDe, USDS тощо; Стабільні монети, які забезпечують офіційний механізм доходу: такі стейблкоїни самі по собі не обов'язково автоматично нараховують відсотки, але їхній емітент або угода про управління забезпечує офіційний канал доходу, і користувачам потрібно виконувати конкретні операції, такі як внесення їх у певну ощадну угоду (наприклад, механізм депозитних ставок DAI DSR), стейкінг або обмін їх у конкретні сертифікати доходу, щоб почати заробляти відсотки, подібно до DAI тощо; Якщо 2020-2024 роки будуть «періодом розширення стейблкоїнів», то 2025 рік буде «періодом дивідендів для стейблкоїнів», і за балансом відповідності, доходу та ліквідності стабільні монети доходу можуть стати наступним підтреком стейблкоїнів на рівні трильйона доларів. Джерело: imToken Web (web.token.im) стабільні монети на основі прибутковості По-друге, інвентаризація найкращих проєктів стейблкоїнів, заснованих на доході, більшість стейблкоїнів, заснованих на доході, тісно пов'язані з токенізацією облігацій Казначейства США - токени в ланцюжку, якими володіють користувачі, по суті, прив'язані до боргових активів США, що утримуються зберігачами, які не тільки зберігають атрибути низького ризику та можливості прибутковості казначейських облігацій, але й мають високу ліквідність ончейн-активів, а також можуть поєднуватися з компонентами DeFi для отримання кредитного плеча, Фінансова гра, така як кредитування. На поточному ринку, на додаток до постійного зростання встановлених протоколів, таких як MakerDAO і Frax Finance, розвиток нових гравців, таких як Ethena (USDe) і Ondo Finance, також швидко прискорюється, формуючи диверсифіковану модель від протоколу до гібрида CeDeFi. USDe від Ethena відповідає за потік цього раунду буму стейблкоїнів, заснованих на доході, перш за все, це, звичайно, стейблкоїн Ethena USDe, і його пропозиція нещодавно вперше перевищила позначку в 10 мільярдів. Згідно з офіційним сайтом Ethena Labs, на момент публікації річна ставка прибутковості USDe все ще становить 9,31%, а колись вона утримувалася на рівні понад 30%, і є два основних джерела високого доходу: дохід ETH від стейкінгу LSD; Дохід від комісії за фінансування від позицій з хеджуванням Delta (тобто коротких топових позицій у безстрокових ф'ючерсах); Серед них перший є відносно стабільним, наразі він плаває близько 4%, тоді як другий повністю залежить від настроїв ринку, тому річна прибутковість USDe також певною мірою безпосередньо залежить від загальномережевої ставки фінансування (настрої ринку). Джерело: Ethena Ondo Finance USDY Ondo Finance, як зірковий проект треку RWA, зосереджується на виведенні традиційних продуктів з фіксованим доходом на ончейн ринок. Його дохідність у доларах США (USDY) — це токенізована нота, забезпечена короткостроковими казначейськими облігаціями США та банківськими депозитами до запитання, яка по суті є борговим сертифікатом на пред'явника, тобто власник може безпосередньо утримувати дохід і насолоджуватися ним без перевірки справжнього імені. USDY по суті надає ончейн-фондам ризикову позицію, близьку до рівня казначейських облігацій, і в той же час надає композиційність токенів, які можна поєднувати з кредитуванням DeFi, заставою та іншими модулями для досягнення збільшення доходу. Такий дизайн робить USDY важливим представником поточних ринкових фондів у мережі, схожих на гроші. PYpal PayPal Коли PYUSD вийшов у 2023 році, він в основному позиціонувався як сумісний платіжний стабільний монет, а Paxos був зберігачем, у співвідношенні 1:1 був прив'язаний до депозитів у доларах США та короткострокових державних облігацій. ...