Закон Genius може мати значний вплив на індустрію криптоактивів

Сенат США нещодавно ухвалив першу всеосяжну федеральну регуляторну рамку для стабільних монет, цей законопроект вже передано на розгляд Палати представників. Якщо його успішно ухвалять та підпишуть як закон, це суттєво змінить ландшафт індустрії криптоактивів. Жорсткі вимоги до резервів цього законопроекту та національна ліцензійна система визначать напрям розвитку блокчейну, важливість проектів та використання токенів, що вплине на потік наступної хвилі ліквідності. Давайте детально розглянемо три основні впливи, які цей законопроект матиме на індустрію, якщо стане законом.

! Топ-3 впливи Genius Act на криптоіндустрію в найближчі п'ять років

1. Платіжні криптоактиви можуть швидко зникнути

Цей законопроєкт створить нову ліцензію "ліцензованого емітента платіжних стабільних монет" і вимагатиме, щоб кожна монета була забезпечена в співвідношенні 1:1 готівкою, державними облігаціями США або угодами з зворотного викупу на ніч. Для емітентів з обсягом обігу понад 50 мільярдів доларів також буде вимагатися щорічний аудит. Це різко контрастує з нинішньою системою, яка майже не має суттєвих вимог до резервів чи забезпечення.

Стабільні монети стали основним засобом транзакцій у блокчейні. У 2024 році стабільні монети складатимуть близько 60% від вартості переказів криптоактивів, щодня обробляючи 1,5 мільйона транзакцій, більшість з яких мають суму менше 10 тисяч доларів. Для щоденних платежів стабільні монети, які завжди зберігають вартість 1 долар, очевидно, є більш практичними, ніж традиційні платіжні криптоактиви, ціна яких може різко коливатися в короткі терміни.

Щойно стабільні монети, дозволені США, зможуть легально циркулювати між штатами, продавцям, які продовжують приймати волатильні токени, буде важко довести обґрунтованість додаткових ризиків. У наступні кілька років корисність та інвестиційна цінність цих криптоактивів можуть значно знизитися, якщо вони не зможуть успішно трансформуватися. Навіть якщо цей законопроєкт не буде ухвалено в його теперішньому вигляді, ця тенденція вже очевидна. Довгострокові стимули явно схилятимуться до платіжних каналів, прив'язаних до долара, а не до більш волатильних криптоактивів.

2. Нові правила відповідності можуть переформатувати індустрію

Нові правила не лише нададуть легальність стабільним монетам, але й ефективно направлять ці стабільні монети до блокчейнів, які можуть відповідати вимогам щодо аудиту та управління ризиками. Наразі Ethereum управляє приблизно 130,3 мільярда доларів стабільних монет, що значно перевищує будь-якого конкурента. Його зріла екосистема децентралізованих фінансів означає, що емітенти можуть легко підключатися до пулів позик, механізмів блокування застави та аналітичних інструментів. Крім того, вони можуть комбінувати набір модулів, що відповідають нормативним вимогам, і найкращі практики, щоб намагатися відповідати регуляторним вимогам.

У порівнянні, книга XRP позиціонується як платформа токенізованих валют з пріоритетом на відповідність. Протягом минулого місяця на книзі XRP були запущені повністю підтримувані стейблкоїни, кожен з яких має вбудовані інструменти для заморожування рахунків, чорних списків та перевірки особи. Ці функції відповідають вимогам цього законопроекту, згідно з яким емітенти повинні підтримувати сильний контроль за викупом та протидію відмиванню грошей.

Якщо законопроект у поточному вигляді стане законом, великі емітенти повинні будуть в реальному часі перевіряти і використовувати "знати свого клієнта" (KYC) механізм, щоб дотримуватись вимог. Ethereum надає гнучкість, але технічна реалізація є складною, тоді як XRP пропонує спрощену платформу та контроль зверху вниз. Наразі ці два блокчейни, здається, мають перевагу в порівнянні з ланцюгами, які зосереджуються на конфіденційності або швидкості, останні можуть вимагати дорогих перетворень для задоволення тих самих вимог.

3. Правила резервування можуть принести інституційні кошти у блокчейн

Оскільки кожен стабільний монета повинен мати резерви у готівкових активів, цей законопроект пов'язує ліквідність криптоактивів з короткостроковими борговими зобов'язаннями США. Ринок стабільних монет перевищив 251 мільярд доларів, і якщо він продовжить розвиватися за поточним шляхом, до 2026 року він може досягти 500 мільярдів доларів. На такому рівні емітенти стабільних монет стануть одними з найбільших покупців короткострокових державних облігацій США.

Ця зв'язок має два аспекти значення для блокчейну. По-перше, підвищений попит на резерви означає, що більше корпоративних активів буде утримувати державні облігації, а також рідні монети для сплати комісій за мережу, що сприятиме органічному попиту на токени, такі як Ethereum та XRP. По-друге, відсоткові доходи від стабільних монет можуть забезпечити фінансування для агресивних стимулів користувачів. Якщо емітенти повернуть частину доходів від державних облігацій тримачам, використання стабільних монет замість кредитних карток може стати раціональним вибором для деяких інвесторів, що прискорить обсяги платежів на блокчейні та пропускну здатність комісій.

Припустимо, що Палата представників зберігає резервні положення, інвестори також повинні очікувати збільшення чутливості до валюти. Якщо регулятори змінять вимоги до забезпечення або Федеральна резервна система змінить постачання державних облігацій, зростання стейблкоінів та ліквідність криптоактивів будуть коливатися синхронно. Це є помітним ризиком, але також вказує на те, що цифрові активи поступово інтегруються в традиційні капітальні ринки, а не існують окремо від них.