Глибина аналізу екосистеми стейблкоїнів з технічної та бізнесової точок зору

Глобальна фінансова система переживає глибокі зміни. Традиційні платіжні мережі стикаються з всебічними викликами зі сторони стейблкоїнів через застарілість інфраструктури, тривалість розрахункових циклів та високі витрати. Стейблкоїни революціонізують моделі трансакцій за межами країни, корпоративні торгові парадигми та способи отримання фінансових послуг для фізичних осіб.

В останні роки стейблкоїни продовжують розвиватися і стали важливою інфраструктурою для глобальних платежів. Великі фінансові технологічні компанії, платіжні процесори та суверенні суб'єкти поступово інтегрують стейблкоїни в споживчі додатки та корпоративні фінансові потоки. Одночасно новітні фінансові інструменти, такі як платіжні шлюзи, канали введення та виведення коштів, а також програмовані дохідні продукти, значно підвищили зручність використання стейблкоїнів.

Ця стаття з технічної та комерційної точки зору глибоко аналізує екосистему стейблкоїнів. Досліджуються ключові учасники, що формують цю сферу, основна інфраструктура, яка підтримує торгівлю стейблкоїнами, а також динамічний попит, що стимулює їхнє використання. Крім того, обговорюється, як стейблкоїни сприяють виникненню нових фінансових сценаріїв, а також виклики, з якими вони стикаються в процесі інтеграції в глобальну економіку.

Один. Чому варто вибрати стейблкоїн для платежів?

Щоб зрозуміти вплив стейблкоїнів, спочатку потрібно розглянути традиційні платіжні рішення. Ці традиційні системи включають готівку, чеки, дебетові картки, кредитні картки, міжнародні грошові перекази (SWIFT), автоматизовані платіжні системи (ACH) та платежі з особи на особу тощо. Хоча вони вже інтегровані в повсякденне життя, багато інфраструктур платіжних каналів існують з 70-х років XX століття. Ці глобальні платіжні інфраструктури нині в значній мірі застарілі та сильно фрагментовані. В цілому, ці способи оплати мають високі витрати, високий рівень тертя, тривалий час обробки, неможливість цілодобового розрахунку та складні бекенд-процеси. Крім того, вони часто вимагають додаткової плати за непотрібні послуги, такі як ідентифікація, кредитування, дотримання вимог, захист від шахрайства та інтеграція з банками.

стейблкоїн платежі ефективно вирішують ці проблеми. Використання блокчейну для платіжних розрахунків значно спростило процес, зменшило кількість посередників, забезпечило реальний моніторинг грошових потоків, не лише скоротило час розрахунків, але й знизило витрати.

Основні переваги платежів стейблкоїном такі:

• Реальний розрахунок: угоди виконуються майже миттєво, усуваючи затримки в традиційній банківській системі.
• Безпечно та надійно: незмінний реєстр блокчейну гарантує безпеку та прозорість транзакцій, забезпечуючи захист для користувачів.
• Зниження витрат: виключення посередницьких ланок суттєво знижує комісії за транзакції, економлячи кошти для користувачів.
• Глобальне покриття: децентралізовані платформи можуть охоплювати ринки, що недостатньо покриті традиційними фінансовими послугами (, включаючи людей без банківських рахунків ), реалізуючи фінансову інклюзію.

Два, структура індустрії платежів зі стейблкоїнами

стейблкоїн платіжна галузь може бути поділена на чотири технологічні стеки:

1. Перший рівень: рівень застосунків

Застосунковий рівень складається переважно з різних постачальників платіжних послуг (PSP), які інтегрують кілька незалежних платіжних установ для введення та виведення коштів в єдину агреговану платформу. Ці платформи надають користувачам зручний доступ до стейблкоїнів, забезпечують розробників інструментами для розробки на застосунковому рівні та пропонують послуги кредитних карток для користувачів Web3.

a. Платіжний шлюз

Платіжний шлюз – це сервіс, який безпечно обробляє платежі та сприяє угодам між покупцями та продавцями.

У цій сфері інноваційними компаніями є:

• Stripe: традиційний постачальник платежів, інтегрує стейблкоїни, такі як USDC, для глобальних платежів.
• MetaMask: сам по собі не надає функцію прямого обміну фіатної валюти, користувач може здійснювати операції з введення та виведення коштів через інтеграцію з третіми сторонами.
• Helio: 450 тисяч активних гаманців та 6000 торговців. Завдяки плагіну Solana Pay мільйони торговців Shopify можуть проводити розрахунки криптовалютою та миттєво перетворювати USDY на інші стейблкоїни, такі як USDC, EURC та PYUSD.
• Деякі Web2 платіжні додатки також дозволяють користувачам здійснювати платежі зі стейблкоїнами, що ще більше розширює сфери використання стейблкоїнів.

Сфера постачальників платіжних шлюзів може бути чітко поділена на дві категорії ( існує певний перекриття )

1. платіжний шлюз для розробників; 2) платіжний шлюз для споживачів. Більшість постачальників платіжних шлюзів зазвичай більше зосереджені на одній з цих категорій, що формує їх основний продукт, користувацький досвід та цільовий ринок.

Платіжний шлюз для розробників призначений для обслуговування підприємств, фінансових технологічних компаній та корпорацій, які потребують вбудовування інфраструктури стейблкоїн у свої робочі процеси. Вони зазвичай пропонують інтерфейси програмування додатків (API), програмні комплекти для розробників (SDK) та інструменти для розробників, щоб інтегруватися в існуючі платіжні системи, реалізуючи автоматичні платежі, гаманці стейблкоїн, віртуальні рахунки та функції миттєвих розрахунків. Деякі нові проекти, які зосереджені на наданні таких інструментів для розробників, включають:

• BVNK: надає підприємствам платіжну інфраструктуру для легкої інтеграції стейблкоїнів. BVNK пропонує API-рішення, що забезпечують безшовну інтеграцію, має платіжну платформу для трансакцій у міжнародній торгівлі, а також дозволяє підприємствам зберігати та торгувати різними стейблкоїнами і фіатними монетами через корпоративні рахунки, а також надає підприємствам інструменти для приймання платежів від клієнтів у стейблкоїнах через торгові послуги. Обробляє понад $100 мільярдів річного обсягу транзакцій, річний темп зростання 200%, оцінка 750 мільйонів доларів, клієнти включають країни Африки, Латинської Америки, Південно-Східної Азії та інші нові регіони.
• Iron (in beta): надає API для безшовної інтеграції торгівлі стейблкоїнами у вашому існуючому бізнесі. Це забезпечує підприємствам глобальні канали депозиту та зняття коштів, інфраструктуру для платежів стейблкоїнами, гаманці та віртуальні рахунки, підтримує налаштовані робочі процеси платежів (, включаючи регулярні платежі, виставлення рахунків або платежі на вимогу ).
• Juicyway: надає ряд API для корпоративних платежів, виплат заробітної плати та масових платежів, підтримувані валюти включають нігерійську найру (NGN), канадський долар (CAD), долар США (USD), стейблкоїн Tether (USDT), стейблкоїн USD Coin (USDC). Основна мета - африканський ринок, наразі немає операційних даних.

Платіжні шлюзи, орієнтовані на споживачів, зосереджені на користувачах, пропонуючи простий у використанні інтерфейс, що полегшує користувачам здійснення платежів у стейблкоїнах, переказів та фінансових послуг. Вони зазвичай включають мобільні гаманці, підтримку кількох монет, канали входу та виходу фіатної валюти та безшовні трансакції через кордон. Деякі відомі проекти, що зосереджені на наданні користувачам цього простого платіжного досвіду, включають:

• Decaf: блокчейн-банк платформа, яка реалізує особисті витрати, перекази та стейблкоїн торгівлю у понад 184 країнах; Decaf співпрацює з місцевими каналами, включаючи Western Union, в Латинській Америці, фактично досягаючи нульових витрат на виведення, має понад 10 тисяч користувачів у Південній Америці і високо оцінюється серед деяких розробників блокчейну.
• Meso: рішення для виведення та поповнення коштів, інтегрується безпосередньо з торговцями, що дозволяє користувачам та підприємствам легко конвертувати між законним платіжним засобом та стейблкоїном з мінімальними тертями. Meso також підтримує мобільні платежі для покупки USDC, спрощуючи процес отримання стейблкоїнів для споживачів.
• Функція гаманця стейблкоїнів відомого платіжного застосунку використовує технологію стейблкоїнів, але її функціонал інтегровано в існуючий споживчий платіжний застосунок, що дозволяє користувачам легко відправляти, отримувати та використовувати цифрові долари без необхідності безпосередньо взаємодіяти з інфраструктурою блокчейну.

** б. Картка U **

Картки криптовалюти дозволяють користувачам використовувати криптовалюту або стейблкоїни для покупок у традиційних торговців. Ці картки зазвичай інтегруються з традиційними мережами кредитних карток, забезпечуючи безшовні транзакції шляхом автоматичного перетворення активів криптовалюти на фіатні гроші в точці продажу.

Проект включає:

• Reap: Азійський емітент карт, клієнти включають кілька компаній, продає білосніжні рішення, основний дохід отримує за рахунок комісії з обсягу торгівлі у співпраці з банками певних регіонів, може покривати більшість територій, окрім США, підтримує мульти-ланцюгові депозити; у липні 2024 року обсяг торгівлі досягне $30M.
• Raincards: емітент карт в Америці, підтримує багато компаній-емітентів карт, найбільша особливість полягає в тому, що може обслуговувати користувачів з США та Латинської Америки. Випустив корпоративну картку USDC, використовуючи цифрові активи (, такі як USDC), для оплати витрат на подорожі, канцелярські товари та інші повсякденні бізнес-витрати.
• Fiat24: Європейський емітент карт + web3 банк, бізнес-модель схожа на вищезазначені дві компанії, підтримує випуск карт для кількох компаній; ліцензія в певному регіоні, основні клієнти - користувачі з Європи + Азії, поки не підтримує повну ланцюгову транзакцію, лише поповнення на певному блокчейні. Ріст повільний, загальна кількість користувачів 2 тис., місячний дохід $100K-150K.
• Kast:У певному блокчейні швидко зростаючий U-картка, наразі видано понад 10 тисяч карток, 5-6k місячна активність, у грудні 2024 року обсяг торгівлі $7m, дохід $200k.
• 1Money: екосистема стейблкоїнів, нещодавно випустила кредитну картку, що підтримує стейблкоїни, та надає набір інструментів для розробників, щоб спростити інтеграцію L1 та L2, в бета-версії дані відсутні.

Постачальників криптовалютних карт безліч, вони здебільшого відрізняються за регіонами обслуговування та підтримуваними валютами, а також зазвичай пропонують кінцевим користувачам послуги з низькими комісіями, щоб підвищити активність використання криптовалютних карт.

2. Другий рівень: обробник платежів

Як ключовий рівень технологічного стеку стейблкоїнів, платіжні процесори є опорою платіжних каналів, які в основному охоплюють два типи: 1. постачальники послуг введення та виведення монет 2. постачальники послуг випуску стейблкоїнів. Вони виконують роль ключового проміжного рівня в життєвому циклі платежів, з'єднуючи Web3 платежі з традиційною фінансовою системою.

a. Оператори обробки поповнень і виведень

• Компанія: підтримує понад 80 видів криптовалюти, пропонує різні способи введення та виведення коштів, а також послуги обміну токенів, що задовольняють різноманітні потреби користувачів у торгівлі криптовалютою.
• Деяка мережа: охоплює понад 150 країн, надає послуги депозиту та виведення для більше 90 видів криптоактивів. Ця мережа обробляє всі KYC( перевірки особи), AML( протидію відмиванню грошей) та вимоги щодо відповідності, забезпечуючи відповідність та безпеку послуг депозиту та виведення.
• Якийсь платіжний шлюз: гібридне рішення платіжного шлюзу, що підтримує двосторонній обмін і платежі між фіатною валютою та криптоактивами, реалізуючи інтеграцію традиційних фіатних валют та криптоактивних платежів.

b. Випуск стейблкоїнів & координація обробників

• Міст: Основні продукти Bridge включають координуюче API та API випуску. Перше допомагає підприємствам інтегрувати кілька стейблкоїн платіжних та обмінних систем, друге підтримує підприємства у швидкому випуску стейблкоїнів. Ця платформа наразі має ліцензії в США та Європі та встановила важливі партнерські відносини з Державним департаментом та Міністерством фінансів США, має потужні можливості дотримання вимог та ресурсні переваги.
• Brale (in beta): подібно до продукту Bridge, є регульованою платформою для випуску стейблкоїнів, що надає API для координації стейблкоїнів та управління резервами. Має ліцензії на відповідність у всіх штатах США, підприємства-партнери повинні пройти KYB( перевірку ідентичності компанії), а користувачі повинні відкрити рахунок у Brale для проходження KYC. Клієнти Brale в більшій мірі є OG в ланцюгу, а в порівнянні з Bridge, інвестиційна підтримка та бізнес-розвиток трохи гірші.
• Perena (in beta): Платформа Perena Numeraire знижує бар'єри для випуску нішевих стейблкоїнів, заохочуючи користувачів надавати централізовану ліквідність в одному пулі. Numeraire використовує модель "центральний вузол - радіальна", де USD* виступає в якості центрального резервного активу, виконуючи роль "вузла" для випуску та обміну стейблкоїнів. Цей механізм дозволяє ефективно карбувати, викуповувати та торгувати кількома стейблкоїнами, прив'язаними до різних активів або юрисдикцій, кожен з яких виступає як подібна "спиця" у зв'язку з USD*. Завдяки цій системній структурі Numeraire забезпечує глибину ліквідності та підвищує ефективність капіталу, оскільки малі стейблкоїни можуть взаємодіяти через USD*, не потребуючи створення розподілених ліквідних пулів для кожної торгової пари. Остаточна мета проектування цієї системи полягає не лише в підвищенні цінової стабільності та зменшенні сліпих, а й у забезпеченні безшовного обміну між стейблкоїнами.

3. Третій рівень: емітенти активів

Емітенти активів відповідають за створення, підтримку та викуп стейблкоїнів. Їхня бізнес-модель зазвичай зосереджена на балансі, подібно до роботи банків – приймають депозити клієнтів і інвестують кошти в високоприбуткові активи, такі як державні облігації США, для отримання процентної маржі. На рівні емітентів активів інновації стейблкоїнів можна поділити на три рівні: стейблкоїни з підтримкою статичної резерви, стейблкоїни з доходом і стейблкоїни з розподілом доходу.

1. Стейблкоїн, підтримуваний статичними резервами

Перша генерація стейблкоїнів впровадила базову модель цифрового долара: централізований випуск, підтримуваний законодавчими резервами, що утримуються традиційними фінансовими установами в пропорції 1:1.