Крипторинок зустрічає політичні та фінансові переломні моменти, ETH розпочинає пік інституційних інвестицій
Один. Передмова
Цього тижня крипторинок зустрічає дві основні каталізатори: законодавчий натиск Вашингтона "Тижня криптовалют" та інтенсивний сплеск інституційних інвестицій в ETH, що разом формує "політичний поворотний момент" та "фінансовий поворотний момент" для криптоіндустрії в другій половині 2025 року. Глибока логіка цього криптоциклу поступово переходить від біткойна до ETH, стейблкоїнів та фінансової інфраструктури на блокчейні. Чіткість американської політики та розширення інституційної складової ETH свідчать про те, що криптоіндустрія входить у стадію структурного позитивного розвитку, і ринковий розподіл акцентів повинен поступово переходити від "цінових ігор" до "використання інституційних переваг правил і інфраструктури".
Два. "Криптовалютний тиждень" в США: три законопроекти дають сигнал, що активи, що відповідають вимогам, очікують переоцінки вартості
У липні 2025 року Конгрес США вперше систематично просуває всебічне управління шифрувальними активами в рамках законодавчого порядку денного. На фоні кардинальних змін у глобальному цифровому фінансовому ландшафті та викликів традиційним регуляторним моделям ці законопроекти не лише реагують на ринкові ризики, але й відображають спробу США очолити наступний раунд конкуренції за фінансову інфраструктуру.
Законопроєкт «GENIUS» встановлює повну регуляторну структуру для стейблкоїнів, яка охоплює вимоги до зберігання, розкриття аудиту, резерви активів та процеси клірингу. Це знаменує перше включення системи стейблкоїнів, яка тривалий час перебувала поза межами традиційного фінансового регулювання, до суверенної правової структури США.
Законопроект «CLARITY» зосереджується на проблемі розмежування характеристик криптоактивів як цінних паперів та товарів, з метою уточнити, "які криптоактиви є цінними паперами, а які ні", а також чітко визначити межі регулювання SEC та CFTC. Якщо цей законопроект буде ухвалено, це покладе край тривалому перебуванню криптоактивів у "сірій зоні регулювання".
Законопроект "Про заборону контролю за CBDC" забороняє Федеральній резервній системі випускати цифрову валюту центрального банку, що відображає увагу Конгресу до фінансової конфіденційності та свободи ринку, а також випускає сигнал: США підтримують екосистему криптоактивів, що базується на ринкових силах, технічній нейтральності та відкритій інтеграції.
Ці законопроєкти спільно вказують на "регулювання, що сприяє інноваціям", підкреслюючи "чіткі межі, зниження невизначеності". Їхня основна вимога переходить від "обмеження" до "керівництва". Після впровадження законопроєктів очікується, що це принесе такі наслідки: зниження бар'єрів для входу інституційних інвесторів, підтвердження ролі стейблкоїна як "онлайн-долара" в політиці, підтримка регульованих бірж та банків-кастодіанів.
З глибокої перспективи це стратегічна відповідь США на новий етап переформатування фінансового порядку. Стейблкоїни стають носіями цифрового розширення впливу долара, США намагаються надати їм інституційну легітимність через регулювання. Це не лише гра в розміщенні фінансової геополітичної влади, але й пряма відповідь на китайський e-CNY та рамки MiCA ЄС.
"Криптовалютний тиждень" не лише є переоцінкою логіки оцінки криптоактивів на ринку, а й є інституційним підтвердженням політики технічних тенденцій. Ця визначеність правил поступово перетвориться на визначеність оцінки, а комплаєнс-активи, особливо стейблкоїни, ETH та їхня інфраструктура, можуть стати основними бенефіціарами наступного структурного переоцінювання.
Три, ETH інституційні гонки озброєнь: вхід ETF, трансформація механізму стейкінгу, оновлення структури активів.
Нещодавно, з сильним відскоком ціни ETH, довіра на ринку поступово відновлюється. За цим стоїть новий етап "капітальної гонки" навколо ефіріуму, що тихо розгортається. Від постійного нарощування позицій фінансовими гігантами Уолл-стріт через ETF до все більшої кількості публічних компаній, які включають ETH до свого балансу, ефіріум переживає перебудову ринкової структури. Це означає, що традиційний капітал визнає ETH на новому етапі, і ефіріум переходить від високої волатильності та високих технічних бар'єрів децентралізованих активів до основного фінансового активу з логікою інституційного розподілу.
З огляду на дані з блокчейну та потоки коштів в ETF, процес накопичення інституційними інвесторами ETH відбувається стримано та впевнено. Від часу запуску ETF, фондові ETF на ефір накопичили чистий притік коштів у розмірі 5,76 мільярда доларів, що становить майже 4% від його ринкової капіталізації. Протягом останніх двох місяців кілька продуктів ETF на ефір зафіксували чистий притік коштів, що перевищує 1 мільярд доларів на місяць, традиційні фінансові гравці, такі як Bitwise, ARK, BlackRock, помітно збільшили свої позиції.
Одночасно, з'явилася хвиля стратегічних резервів ETH від публічних компаній. Компанії, такі як SharpLink Gaming, Siebert Financial, Bit Digital, BitMine та інші, поетапно оголошують про внесення ETH до своїх балансових відомостей, що позначає новий поворотний момент у наративі ETH, з "спекулятивного активу" на "стратегічний резервний актив". Варто зазначити, що загальна кількість ETH, що наразі належить SharpLink, перевищила 280 тисяч, що більше, ніж 242.5 тисячі від Фонду Ефіріуму, ставши найбільшим одноосібним інституційним власником ETH у світі.
Поточна участь установ можна розділити на два табори: перший — це «первинний табір Ефіру», представлений SharpLink, що об'єднує таких ранніх учасників екосистеми, як ConsenSys, Electric Capital та інших; другий — це «стратегія Уолл-стріт», представлена BitMine, яка безпосередньо копіює логіку резервування біткоїнів. Така південна та північна тактика накопичення активів установами сприяє переходу ціннісної прив'язки та цінової підтримки ETH до інституційної, довгострокової та структурованої рамки основного капіталу.
Ця тенденція впливає не тільки на ціну, але й може суттєво змінити управлінські права, голос та екосистемну домінантність мережі Ethereum. У майбутньому, якщо компанії, які мають великі обсяги ETH, продовжать розширювати свої позиції, їхній потенційний вплив на напрямок розвитку Ethereum не можна буде ігнорувати. Хоча наразі більшість цих компаній все ще стикаються з фінансовим тиском, розподіл ETH більше обумовлений спекулятивним хеджуванням та капітальними операціями, але їхня участь вже створила ефект масштабування на капітальних ринках: ETH знову оцінюється, ринкова нарація переходить з переповнених шляхів DeFi та L2 у новий простір "резервний актив + ETF + управлінські права".
Варто зазначити, що Ethereum наразі ще не має представника, як-от Майкл Сейлор, який би мав як релігійний фон, так і традиційну капітальну привабливість, що в певній мірі уповільнило шлях перетворення довіри до Ethereum в очах інституційних інвесторів.
Проте, Віталік Бутерін та Фонд Ethereum нещодавно часто висловлювалися, підкреслюючи технічну витривалість, механізми безпеки та принципи децентралізації Ethereum, одночасно починаючи посилювати "двохсистемну" структуру екосистемного управління, маючи на меті уникнути контролю над управлінськими правами з боку єдиної сили, при цьому приймаючи інституційний капітал.
Отже, ETH переживає всебічну зміну капітальної структури: від ринку, що контролюється роздрібними інвесторами, до ринкової структури, що керується ETF, публічними компаніями та інституційними вузлами. Ця трансформація матиме глибокий вплив на майбутній шлях формування цінового центру ETH, можливо, змінить структуру управління та темп розвитку екосистеми Ethereum. У цій гонці озброєнь ETH більше не є лише представником технологічного стеку, а стає ключовим активом в епосі цифрового капіталізму, будучи як інструментом перенесення вартості, так і центром боротьби за владу.
Чотири, ринкова стратегія: BTC формує високий рівень платформи, ETH та середньо-високоякісні застосункові ланцюги зустрічають логіку компенсаційного зростання
Зі зростанням ціни біткоїна, що перевищила 120 тисяч доларів, і поступовим переходом до платформи, структура ротації на крипторинку стає дедалі яснішою. У випадку, коли BTC займає домінуючу позицію, Ethereum та активи високоякісних додатків починають входити в період відновлення оцінки. Поточний ринок демонструє типову структуру "коливання платформи з великою капіталізацією + ротація середньої капіталізації", у той час як ETH та ряд L1/L2 протоколів, які мають як наративну, так і технологічну підтримку, стають найбільш цінними напрямками для гри після біткоїна.
BTC входить у стадію високої платформи: підтримка знизу, але зниження нагорі.
Біткоїн практично завершив основний етап зростання, спричинений трьома наративами: спотовий ETF, період зменшення винагороди та резерви установ. Поточна тенденція переходить у стадію консолідації, хоча все ще перебуває в технічному каналі зростання, але в короткостроковій перспективі зростаюча динаміка схиляється до зменшення. Дані з блокчейну показують, що кількість активних адрес BTC та обсяг торгівлі знизилися, а імпліцитна волатильність опціонів на похідних ринках постійно знижується, що свідчить про зниження очікувань ринку щодо його короткострокового прориву.
Традиційні інституції не зменшили свій ентузіазм щодо інвестицій. BTC ETF все ще демонструє невеликий чистий приплив, що свідчить про те, що підтримка на дні залишається, але через те, що очікування вже достатньо реалізовані, подальше зростання BTC, ймовірно, сповільниться або навіть перейде в етап горизонтальної консолідації. Для інституцій біткоїн вже увійшов у стадію "основної конфігурації", а не продовжує переслідувати короткострокові надприбутки.
Формування логіки відновлення ETH: від "втраченого лідера" до повторної оцінки "цінового дна"
У порівнянні з біткоїном, ефір у другій половині 2024 року вважався "розчаруванням" через значне зниження його ціни та зниження його співвідношення з BTC до трирічного мінімуму. Але саме в період занепаду ETH поступово завершив повторну оцінку вартості та оптимізацію структури портфеля. Наразі визнання інституційними інвесторами ETH швидко зростає, не тільки триває чистий приплив на фондовий ринок ETF, але й тенденція до резервування ETH публічними компаніями вже стала помітною.
З технічної точки зору, ціна ETH вже прорвала попередню лінію спадного тренду, почала формувати висхідний канал і безперервно відновлює кілька ключових технічних середніх. У поєднанні з фінансовими показниками та індикаторами настроїв, ETH увійшов у новий цикл зміни ринкових настроїв. Під час флету BTC, ETH як альтернативний актив поступово підвищує свою цінність для інвестицій, додатково підкріплену розширенням екосистеми L2, стабільними доходами від стейкінгу, підвищенням безпеки та іншими факторами, ринок знову оцінює його довгострокові ціннісні основи.
З точки зору розподілу активів, ETH на даному етапі має не тільки перевагу "виправданої оцінки", але й починає отримувати схвалення від інститутів та повноту наративу, подібно до BTC, поєднуючи технічні та інституційні переваги, стаючи першим вибором для капіталу, що переходить до активів для додаткового зростання.
Високоякісні додатки ланцюга виходять на передній план: Solana, TON, Tanssi та інші ланцюги отримують структурні можливості
Окрім BTC та ETH, ринок прискорює перехід до активів середньої та високої якості на основі "реальних наративів". Ланцюги, такі як Solana, TON, Tanssi, Sui, завдяки своїм "високим показникам + потужній екосистемі + чіткому позиціонуванню", отримали швидку концентрацію капіталу під час цього раунду відновлення.
Активність екосистеми Solana суттєво зросла, багато ланцюгових додатків повертаються у поле зору користувачів, нові наративи, такі як DePIN, AI, SocialFi, поступово реалізуються в екосистемі. Tanssi, як новий інфраструктурний протокол в екосистемі Polkadot, завдяки моделі ContainerChain вирішує такі довготривалі проблеми, як "складність розгортання додатків, високі витрати на експлуатацію, фрагментація інфраструктури", і отримує широку увагу від установ та розробників.
З переходом Ethereum на більш модульний і оптимізований шлях доступності даних, проміжні протоколи (такі як EigenLayer, Celestia), рішення L2 Rollup (такі як Base, ZkSync) також поступово вивільняють цінність, стаючи важливим "центром оцінки" між публічними ланцюгами та рівнем застосування. Ці протоколи або платформи поєднують масштабованість, безпеку та інноваційність, ставши новим фронтиром для концентрації капіталу.
Перспективи ринкової стратегії: фокус на "вибіганні вартості" та "попередньому наративі"
В цілому, логіка обігу коштів на цьому етапі крипторинку стає зрозумілою: BTC досягає піку - ETH йде за ним - ритм ротації застосункових ланцюгів поступово розвивається. Стратегічний фокус на даному етапі повинен зосереджуватися на наступних питаннях:
BTC конфігурація залишку, не основний напрямок: основна позиція незмінна, але не слід продовжувати підвищувати ціну, зверніть увагу на потенційні політичні або макроекономічні ризики.
ETH як центральний об'єкт ротації: технічне відновлення + посилення інституційного наративу, підходить для середньострокового розміщення, якщо кошти ETF прискорять вливання або буде подальший потенціал зростання.
Основна увага на ланцюгах середньої та високої якості та модульних протоколах: ланцюги, що мають технологічні інновації, сильну екосистемну базу та підтримку капіталу, мають потенціал для тривалого зростання.
Переміщення наративу вперед, активний пошук нових можливостей на межі: зверніть увагу на ранні інвестиційні об'єкти в напрямках DePIN, RWA, AI-ланцюг, ZK, ці наративи знаходяться на стадії попереднього фінансування і можуть стати основою наступного етапу ротацій.
Поточний ринок перейшов з фази, керованої одноосібними активами, до фази структурних ротацій, основна хвиля зростання BTC тимчасово призупинена, ротація ETH та нових якісних блокчейнів стане ключовим рушійним фактором другої половини ринку. У стратегії слід відмовитися від звичної думки "гнатися за лідерами", переключившись на середньострокові трендові розташування "перебалансування оцінок + розширення наративів".
Швидкість розгортання інститутів ETH прискорюється, крипторинок зустрічає політичні та фінансові поворотні моменти.
Крипторинок зустрічає політичні та фінансові переломні моменти, ETH розпочинає пік інституційних інвестицій
Один. Передмова
Цього тижня крипторинок зустрічає дві основні каталізатори: законодавчий натиск Вашингтона "Тижня криптовалют" та інтенсивний сплеск інституційних інвестицій в ETH, що разом формує "політичний поворотний момент" та "фінансовий поворотний момент" для криптоіндустрії в другій половині 2025 року. Глибока логіка цього криптоциклу поступово переходить від біткойна до ETH, стейблкоїнів та фінансової інфраструктури на блокчейні. Чіткість американської політики та розширення інституційної складової ETH свідчать про те, що криптоіндустрія входить у стадію структурного позитивного розвитку, і ринковий розподіл акцентів повинен поступово переходити від "цінових ігор" до "використання інституційних переваг правил і інфраструктури".
Два. "Криптовалютний тиждень" в США: три законопроекти дають сигнал, що активи, що відповідають вимогам, очікують переоцінки вартості
У липні 2025 року Конгрес США вперше систематично просуває всебічне управління шифрувальними активами в рамках законодавчого порядку денного. На фоні кардинальних змін у глобальному цифровому фінансовому ландшафті та викликів традиційним регуляторним моделям ці законопроекти не лише реагують на ринкові ризики, але й відображають спробу США очолити наступний раунд конкуренції за фінансову інфраструктуру.
Законопроєкт «GENIUS» встановлює повну регуляторну структуру для стейблкоїнів, яка охоплює вимоги до зберігання, розкриття аудиту, резерви активів та процеси клірингу. Це знаменує перше включення системи стейблкоїнів, яка тривалий час перебувала поза межами традиційного фінансового регулювання, до суверенної правової структури США.
Законопроект «CLARITY» зосереджується на проблемі розмежування характеристик криптоактивів як цінних паперів та товарів, з метою уточнити, "які криптоактиви є цінними паперами, а які ні", а також чітко визначити межі регулювання SEC та CFTC. Якщо цей законопроект буде ухвалено, це покладе край тривалому перебуванню криптоактивів у "сірій зоні регулювання".
Законопроект "Про заборону контролю за CBDC" забороняє Федеральній резервній системі випускати цифрову валюту центрального банку, що відображає увагу Конгресу до фінансової конфіденційності та свободи ринку, а також випускає сигнал: США підтримують екосистему криптоактивів, що базується на ринкових силах, технічній нейтральності та відкритій інтеграції.
Ці законопроєкти спільно вказують на "регулювання, що сприяє інноваціям", підкреслюючи "чіткі межі, зниження невизначеності". Їхня основна вимога переходить від "обмеження" до "керівництва". Після впровадження законопроєктів очікується, що це принесе такі наслідки: зниження бар'єрів для входу інституційних інвесторів, підтвердження ролі стейблкоїна як "онлайн-долара" в політиці, підтримка регульованих бірж та банків-кастодіанів.
З глибокої перспективи це стратегічна відповідь США на новий етап переформатування фінансового порядку. Стейблкоїни стають носіями цифрового розширення впливу долара, США намагаються надати їм інституційну легітимність через регулювання. Це не лише гра в розміщенні фінансової геополітичної влади, але й пряма відповідь на китайський e-CNY та рамки MiCA ЄС.
"Криптовалютний тиждень" не лише є переоцінкою логіки оцінки криптоактивів на ринку, а й є інституційним підтвердженням політики технічних тенденцій. Ця визначеність правил поступово перетвориться на визначеність оцінки, а комплаєнс-активи, особливо стейблкоїни, ETH та їхня інфраструктура, можуть стати основними бенефіціарами наступного структурного переоцінювання.
Три, ETH інституційні гонки озброєнь: вхід ETF, трансформація механізму стейкінгу, оновлення структури активів.
Нещодавно, з сильним відскоком ціни ETH, довіра на ринку поступово відновлюється. За цим стоїть новий етап "капітальної гонки" навколо ефіріуму, що тихо розгортається. Від постійного нарощування позицій фінансовими гігантами Уолл-стріт через ETF до все більшої кількості публічних компаній, які включають ETH до свого балансу, ефіріум переживає перебудову ринкової структури. Це означає, що традиційний капітал визнає ETH на новому етапі, і ефіріум переходить від високої волатильності та високих технічних бар'єрів децентралізованих активів до основного фінансового активу з логікою інституційного розподілу.
З огляду на дані з блокчейну та потоки коштів в ETF, процес накопичення інституційними інвесторами ETH відбувається стримано та впевнено. Від часу запуску ETF, фондові ETF на ефір накопичили чистий притік коштів у розмірі 5,76 мільярда доларів, що становить майже 4% від його ринкової капіталізації. Протягом останніх двох місяців кілька продуктів ETF на ефір зафіксували чистий притік коштів, що перевищує 1 мільярд доларів на місяць, традиційні фінансові гравці, такі як Bitwise, ARK, BlackRock, помітно збільшили свої позиції.
Одночасно, з'явилася хвиля стратегічних резервів ETH від публічних компаній. Компанії, такі як SharpLink Gaming, Siebert Financial, Bit Digital, BitMine та інші, поетапно оголошують про внесення ETH до своїх балансових відомостей, що позначає новий поворотний момент у наративі ETH, з "спекулятивного активу" на "стратегічний резервний актив". Варто зазначити, що загальна кількість ETH, що наразі належить SharpLink, перевищила 280 тисяч, що більше, ніж 242.5 тисячі від Фонду Ефіріуму, ставши найбільшим одноосібним інституційним власником ETH у світі.
Поточна участь установ можна розділити на два табори: перший — це «первинний табір Ефіру», представлений SharpLink, що об'єднує таких ранніх учасників екосистеми, як ConsenSys, Electric Capital та інших; другий — це «стратегія Уолл-стріт», представлена BitMine, яка безпосередньо копіює логіку резервування біткоїнів. Така південна та північна тактика накопичення активів установами сприяє переходу ціннісної прив'язки та цінової підтримки ETH до інституційної, довгострокової та структурованої рамки основного капіталу.
Ця тенденція впливає не тільки на ціну, але й може суттєво змінити управлінські права, голос та екосистемну домінантність мережі Ethereum. У майбутньому, якщо компанії, які мають великі обсяги ETH, продовжать розширювати свої позиції, їхній потенційний вплив на напрямок розвитку Ethereum не можна буде ігнорувати. Хоча наразі більшість цих компаній все ще стикаються з фінансовим тиском, розподіл ETH більше обумовлений спекулятивним хеджуванням та капітальними операціями, але їхня участь вже створила ефект масштабування на капітальних ринках: ETH знову оцінюється, ринкова нарація переходить з переповнених шляхів DeFi та L2 у новий простір "резервний актив + ETF + управлінські права".
Варто зазначити, що Ethereum наразі ще не має представника, як-от Майкл Сейлор, який би мав як релігійний фон, так і традиційну капітальну привабливість, що в певній мірі уповільнило шлях перетворення довіри до Ethereum в очах інституційних інвесторів.
Проте, Віталік Бутерін та Фонд Ethereum нещодавно часто висловлювалися, підкреслюючи технічну витривалість, механізми безпеки та принципи децентралізації Ethereum, одночасно починаючи посилювати "двохсистемну" структуру екосистемного управління, маючи на меті уникнути контролю над управлінськими правами з боку єдиної сили, при цьому приймаючи інституційний капітал.
Отже, ETH переживає всебічну зміну капітальної структури: від ринку, що контролюється роздрібними інвесторами, до ринкової структури, що керується ETF, публічними компаніями та інституційними вузлами. Ця трансформація матиме глибокий вплив на майбутній шлях формування цінового центру ETH, можливо, змінить структуру управління та темп розвитку екосистеми Ethereum. У цій гонці озброєнь ETH більше не є лише представником технологічного стеку, а стає ключовим активом в епосі цифрового капіталізму, будучи як інструментом перенесення вартості, так і центром боротьби за владу.
Чотири, ринкова стратегія: BTC формує високий рівень платформи, ETH та середньо-високоякісні застосункові ланцюги зустрічають логіку компенсаційного зростання
Зі зростанням ціни біткоїна, що перевищила 120 тисяч доларів, і поступовим переходом до платформи, структура ротації на крипторинку стає дедалі яснішою. У випадку, коли BTC займає домінуючу позицію, Ethereum та активи високоякісних додатків починають входити в період відновлення оцінки. Поточний ринок демонструє типову структуру "коливання платформи з великою капіталізацією + ротація середньої капіталізації", у той час як ETH та ряд L1/L2 протоколів, які мають як наративну, так і технологічну підтримку, стають найбільш цінними напрямками для гри після біткоїна.
Біткоїн практично завершив основний етап зростання, спричинений трьома наративами: спотовий ETF, період зменшення винагороди та резерви установ. Поточна тенденція переходить у стадію консолідації, хоча все ще перебуває в технічному каналі зростання, але в короткостроковій перспективі зростаюча динаміка схиляється до зменшення. Дані з блокчейну показують, що кількість активних адрес BTC та обсяг торгівлі знизилися, а імпліцитна волатильність опціонів на похідних ринках постійно знижується, що свідчить про зниження очікувань ринку щодо його короткострокового прориву.
Традиційні інституції не зменшили свій ентузіазм щодо інвестицій. BTC ETF все ще демонструє невеликий чистий приплив, що свідчить про те, що підтримка на дні залишається, але через те, що очікування вже достатньо реалізовані, подальше зростання BTC, ймовірно, сповільниться або навіть перейде в етап горизонтальної консолідації. Для інституцій біткоїн вже увійшов у стадію "основної конфігурації", а не продовжує переслідувати короткострокові надприбутки.
У порівнянні з біткоїном, ефір у другій половині 2024 року вважався "розчаруванням" через значне зниження його ціни та зниження його співвідношення з BTC до трирічного мінімуму. Але саме в період занепаду ETH поступово завершив повторну оцінку вартості та оптимізацію структури портфеля. Наразі визнання інституційними інвесторами ETH швидко зростає, не тільки триває чистий приплив на фондовий ринок ETF, але й тенденція до резервування ETH публічними компаніями вже стала помітною.
З технічної точки зору, ціна ETH вже прорвала попередню лінію спадного тренду, почала формувати висхідний канал і безперервно відновлює кілька ключових технічних середніх. У поєднанні з фінансовими показниками та індикаторами настроїв, ETH увійшов у новий цикл зміни ринкових настроїв. Під час флету BTC, ETH як альтернативний актив поступово підвищує свою цінність для інвестицій, додатково підкріплену розширенням екосистеми L2, стабільними доходами від стейкінгу, підвищенням безпеки та іншими факторами, ринок знову оцінює його довгострокові ціннісні основи.
З точки зору розподілу активів, ETH на даному етапі має не тільки перевагу "виправданої оцінки", але й починає отримувати схвалення від інститутів та повноту наративу, подібно до BTC, поєднуючи технічні та інституційні переваги, стаючи першим вибором для капіталу, що переходить до активів для додаткового зростання.
Окрім BTC та ETH, ринок прискорює перехід до активів середньої та високої якості на основі "реальних наративів". Ланцюги, такі як Solana, TON, Tanssi, Sui, завдяки своїм "високим показникам + потужній екосистемі + чіткому позиціонуванню", отримали швидку концентрацію капіталу під час цього раунду відновлення.
Активність екосистеми Solana суттєво зросла, багато ланцюгових додатків повертаються у поле зору користувачів, нові наративи, такі як DePIN, AI, SocialFi, поступово реалізуються в екосистемі. Tanssi, як новий інфраструктурний протокол в екосистемі Polkadot, завдяки моделі ContainerChain вирішує такі довготривалі проблеми, як "складність розгортання додатків, високі витрати на експлуатацію, фрагментація інфраструктури", і отримує широку увагу від установ та розробників.
З переходом Ethereum на більш модульний і оптимізований шлях доступності даних, проміжні протоколи (такі як EigenLayer, Celestia), рішення L2 Rollup (такі як Base, ZkSync) також поступово вивільняють цінність, стаючи важливим "центром оцінки" між публічними ланцюгами та рівнем застосування. Ці протоколи або платформи поєднують масштабованість, безпеку та інноваційність, ставши новим фронтиром для концентрації капіталу.
В цілому, логіка обігу коштів на цьому етапі крипторинку стає зрозумілою: BTC досягає піку - ETH йде за ним - ритм ротації застосункових ланцюгів поступово розвивається. Стратегічний фокус на даному етапі повинен зосереджуватися на наступних питаннях:
Поточний ринок перейшов з фази, керованої одноосібними активами, до фази структурних ротацій, основна хвиля зростання BTC тимчасово призупинена, ротація ETH та нових якісних блокчейнів стане ключовим рушійним фактором другої половини ринку. У стратегії слід відмовитися від звичної думки "гнатися за лідерами", переключившись на середньострокові трендові розташування "перебалансування оцінок + розширення наративів".
![火币成长学院|крипторинок宏观研报：США "криптовалютний тиждень" прийшов