Шифрування початок та ідеал: у блокчейні бартер

У цій статті ми розглянемо два взаємопов'язані теоретичні напрямки: перший напрямок простежує еволюцію технологій ліквідності DeFi, другий підкреслює трансформаційний вплив у блокчейні з точки зору історії економічного розвитку. Метою цієї статті є довести, що глибока революція DeFi невдовзі відбудеться, просто потрібно трохи терпіння. Ті, хто дотримується ідеалістичного бачення, врешті-решт отримають винагороду від ринку.

Ми ретельно відстежували розвиток децентралізованої біржі (DEX) на ринку, щоб показати, що поява у блокчейні обміну товарами не є випадковою, а є справжнім змінювачем правил гри. Це важлива глава в історії будівельників Web3. Для реалізації його функцій потрібні великі інновації та вдосконалення, як у DEX, так і на рівні базової інфраструктури.

Якщо у блокчейні бартер стане важливим історичним досягненням, ми вважаємо, що всі відповідні зусилля та внески повинні бути належним чином вшановані.

01, чи втратили ми контроль над ритмом шифрування індустрії?

З січня 2023 року, під впливом затвердження ETF і нових очікувань щодо кількісного пом'якшення, біткоїн впав до низьких значень, а потім відскочив до нових максимумів. Проте, ціни більшості альткоїнів не демонструють тієї ж динаміки, що раніше; після того, як BTC відкрив нові горизонти, вони проявили більш сильний зростаючий імпульс. Частина інвесторів через завищені оцінки та низьку ліквідність ринку VC-токенів з насмішкою ставиться до справжніх інновацій, розглядаючи криптосвіт як злочинну сферу. На деяких галузевих конференціях окремі лідери індустрії навіть відкрито називали всю галузь подібною до казино. Багато криптоентузіастів насолоджуються азартом PvP( гравців проти). Загальний ринок демонструє, що мемкоїни користуються популярністю на початку бичачого ринку, тоді як цінні токени ігноруються ринком і відсутні протягом усього циклу бичачого ринку.

У цій хвилі бичачого ринку багато досвідчених людей відчувають, що цього разу дійсно все інакше, навіть більше, ніж у холодному періоді 2018-2019 років. Деякі розробники відчувають плутанину і починають ставити під сумнів свої початкові наміри вступити в цю галузь: чи справді шифрування може змінити реальний світ. Від минулого року, з поступовим зростанням штучного інтелекту, багато людей звернули увагу на штучний інтелект, а ще більше людей досі вагаються.

Чому цього разу ринок криптовалют відрізняється?

Ми не можемо ігнорувати вплив венчурного капіталу та жадібності команд, конфлікту інтересів, неетичної поведінки та короткострокового мислення. Ринок довгий час перебуває в темному лісі. Крім коду, немає багато правил, які регулюють учасників. Хоча ці проблеми існують давно, їх недостатньо для пояснення слабкості цього раунду бичачого ринку.

Отже, ми висунули ще одну причину: шифрування ринку недостатньо для забезпечення необхідної ліквідності нашої шифрувальної екосистеми. Будь ласка, подивіться на малюнок нижче:

На малюнку показана активність різних шифрувальних загальних еквівалентів. З малюнка видно, що з 2018 року частка нестабільних монет на ринку постійно зменшується. Якщо розглядати частку обсягу торгів, то в останні один-два роки більшість торгів здійснюється за рахунок ліквідності, що надається доларовими стабільними монетами. Якщо ринкова капіталізація доларових стабільних монет не зможе продовжити зростання, з постійним випуском нових монет ліквідні пулу будуть виснажуватися.

У минулому біткоїн та ефір значною мірою були загальним еквівалентом на ринку. Біткоїн та ефір можуть стати ліквідністю для інших, у стадії бика альткоїни та як основні монети ліквідності спірально зростають, взаємно підштовхуючи один одного. У такій ринковій структурі, де токени самі домінують ліквідністю, альткоїнам рідко бракує ліквідності. Повертаючись до сьогодення, більшість торгових пар пов'язані зі стабільними монетами, прив'язаними до долара. Навіть вибухове зростання вартості біткоїна чи ефіру не допоможе, статус стабільних монет ускладнює введення ліквідності BTC та ETH в інші токени.

шифрування валюти ціна права потрапила до Уолл-стріт

Усі стейблкоїни, прив'язані до долара, та інші відповідні фінансові інструменти є принадою. Шифрування слідує за годинником Уолл-стріт.

У жовтні 2014 року одна торговельна платформа почала пропонувати стабільну цифрову валюту, яка може заповнити розрив між шифруванням та законними валютами, забезпечуючи стабільність традиційної валюти та гнучкість цифрової валюти. Зараз вона стала третім за величиною токеном за ринковою капіталізацією. Крім того, USDT має найбільшу кількість торгових пар в індексі, що в 10 разів більше, ніж у Ethereum або wBTC.

У вересні 2018 року одна компанія співпрацювала з однією торгівельною платформою для запуску стейблкоїна, прив'язаного до долара США. Він прив'язаний до долара, кожен токен пов'язаний з резервом долара в співвідношенні 1:1. Як токен ERC-20, він дозволяє безперешкодну торгівлю та інтеграцію з різними децентралізованими додатками.

10 грудня 2017 року Чиказька біржа опціонів першою запровадила ф'ючерси на біткоїн, і навіть якщо вони розраховуються лише в доларах, вони можуть впливати на спотову ціну біткоїна, особливо з огляду на те, що нині обсяг утримання біткоїна вже становить 28% від глобального ринку.

Уолл-стріт не лише фізично впливає на ринок шифрування, а й психологічно впливає на ліквідність на ринку шифрування. Ти ще пам'ятаєш, як ми почали звертати увагу на позицію Федеральної резервної системи, зменшення певного трасту, "графік точок" FOMC та грошові потоки BTC-ETF? Уся ця інформація психологічно впливає на нашу поведінку.

Стабільні монети є приманкою, кинутою урядом США. Відтоді, як ми прийняли стабільні монети, прив'язані до долара, як засіб забезпечення ліквідності, вони почали накопичувати консенсус, замінюючи роль ліквідності оригінальних криптовалют, конкуруючи та послаблюючи кредит інших токенів. Долар поступово займає домінуючу позицію на ринку універсальних еквівалентів.

Таким чином, ми втратили свій ринковий ритм.

Я не збираюся звинувачувати стейблкоїни, прив'язані до долара, навпаки, це природний результат чесної конкуренції та вибору на ринку. Стейблкоїни допомагають інвесторам безпосередньо в у блокчейні інвестувати в активи, які прив'язані до долара, дозволяючи їм брати на себе ризики, еквівалентні долару, а також надають більше варіантів для інвесторів.

Ринок бореться за ліквідність! Втративши контроль над ліквідністю, ми також втрачаємо контроль над ритмом шифрування індустрії.

02, Тисячолітня війна ліквідності

Ліквідність завжди є справжньою потребою

Ліквідність є основною характеристикою ринку, будь-яке нововведення, яке може покращити ліквідність ринку, є значним кроком вперед в історії.

Згідно з організаційною теорією, ринок визначається як структуроване середовище для обміну товарами, послугами та інформацією між покупцями та продавцями. Це середовище керується встановленими правилами, нормами та інститутами для сприяння координації, зменшення витрат на транзакції та підтримки ефективної економічної взаємодії.

Ліквідність є критично важливою для організації ринку, оскільки вона безпосередньо впливає на ефективність, стабільність і привабливість ринку. Висока ліквідність знижує торгові витрати, максимізуючи зменшення сліпих місць і збільшуючи обсяги торгівлі. Ринки з високою ліквідністю також демонструють більшу цінову еластичність, кращі ціни, залучають більше учасників і допомагають знайти точнішу інформацію про ціни. Інформаційна економіка підкреслює роль ринку в відкритті інформації. У ідеальному ринку інформація вільно циркулює, дозволяючи учасникам приймати обґрунтовані рішення, оптимізувати розподіл ресурсів і досягати рівноважних цін. Ринки з високою ліквідністю генерують надійну інформацію, що допомагає більш ефективно розподіляти ресурси.

Незалежно від ефективності виявлення цін, стабільності цін і стійкості, або нижчих витрат на торгівлю, ці характеристики підвищують здатність ринку залучати учасників. Привабливість ринку, у свою чергу, ще більше підвищує ліквідність ринку, покращуючи ефективність у всіх аспектах ринку. Тому підвищення ліквідності є необхідним для будь-якого ринку.

Валюта є інновацією, що здійснюється для полегшення проблеми ліквідності

В академічному середовищі існує дві основні теорії походження валюти. Одна вважає, що валюта є зручним засобом обміну, прийнятим широкими масами та вченими; інша ж походить з праць певного вченого, який вважає, що валюта виникає з боргових відносин, але разом з тим визнає її універсальну еквівалентність.

Окрім праць деяких вчених, є й інші матеріали, які мають подібні погляди на походження та еволюцію валюти.

Наприклад, один вчений у своїй праці зазначає, що розвиток грошей також походить з потреби суспільства в ефективних системах обміну, починаючи з бартеру, поступово еволюціюючи в більш складну систему, що використовує предмети з внутрішньою цінністю.

Також у праці одного з вчених автор також обговорює концепцію грошей як соціальної технології, яка розвинулася внаслідок потреби в більш ефективних системах обміну. Цей учений, як і Маркс, вважає, що гроші є універсальним еквівалентом, який походить від звичайного товару епохи бартеру.

Нарешті, праця одного вченого запропонувала унікальну точку зору, згідно з якою валюта виникла з систем боргів і зобов’язань, які з’явилися раніше за саму винаходження валюти. Однак ця точка зору все ще відповідає такій основній ідеї: валюта була створена як універсальний еквівалент з метою сприяння обміну товарами та послугами.

Ці ресурси подальше підкреслюють роль грошей як засобу обміну, що узгоджується з думками інших вчених.

Підсумовуючи, академічний світ дійшов згоди в тому, що функцією валюти після її виникнення є загальний еквівалент, який є продуктом вирішення ринкової ліквідності. Розбіжності стосуються того, з чого починається носій валюти: товару чи боргу.

Валюта є відповіддю древніх еліт на проблему ліквідності ринку до появи Інтернету вартості, валюта є засобом збільшення ліквідності.

Минулі старі сили, які ототожнювали валюту з ліквідністю, рідко намагалися покращити організаційну структуру ринку для досягнення кращого стану ліквідності; вони ніколи не враховували, як побудувати ліквідність ринку за умов відсутності валюти. Можливо, це тому, що вони, як блохи, які застрягли в закритій коробці, занадто довго забули, як високо можуть стрибати.

DEX:Сила змін

Головною метою будь-якого ринку є забезпечення найточнішої ціни та найефективнішого розподілу ресурсів. Кожен компонент, механізм і структура створені з метою досягнення цієї мети. З давніх часів людство постійно створює нові методи для підвищення ефективності ринку.

Протягом кількох століть ринок зазнав величезних змін. Механізм формування цін пройшов численні вдосконалення. Щоб задовольнити різні економічні потреби, ринок розробив різноманітні процедури розрахунку, такі як ринок торговців, ринок, що керується замовленнями, брокерський ринок та ринок темних пулів.

З появою технології у блокчейні ми зіткнулися з новими обмеженнями, а також доторкнулися до нових можливостей для вирішення проблеми ліквідності. Таким чином, ми можемо створити інноваційні методи для задоволення потреб обміну та забезпечення ліквідності для токенів.

Підсумовуючи, сучасні токен-обміни стикаються з трьома труднощами: 1) достатня ліквідність, 2) ефективне ціноутворення, 3) децентралізація.

Хоча централізовані біржі, представлені деякими торговими платформами, пропонують найкращий торговий досвід, їх користувачі також стикаються з ризиками шахрайства та монопольними зловживаннями. Навіть колишня друга за величиною біржа у світі наразі банкрутує через розкрадання активів користувачів. Будь-яка біржа з трохи кращою ліквідністю змушена стягувати з проектів значні збори за лістинг, а також інші суворі умови. Порівняно з цим, децентралізовані біржі є більш гнучкими, розробляючи різні механізми для задоволення різних потреб. Наприклад, деякі платформи славляться тим, що пропонують надзвичайно чутливі криві постачання токенів, тоді як інші платформи в більшості випадків пропонують найкращу ліквідність, а не чутливість до визначення ціни. Ці біржі використовують різні моделі для задоволення торгових уподобань своїх різних цільових клієнтів. Безсумнівно, кожна з них має свої акценти та жертви.

створення спроби ліквідності у блокчейні

Децентралізовані біржі вже досягли значного прогресу в інноваційному вирішенні цієї трійці проблем та інших викликів торгівлі у блокчейні. Довгий шлях починається з першого кроку, і цей перший крок - створення ліквідності у блокчейні. Ось простий огляд галузі: певна DEX є еталоном у цьому сегменті. Інновації об'єднаної кривої знаменують початок нової ери. До кривої "X*Y=C" цієї DEX децентралізовані біржі використовували книги замовлень для врегулювання попиту на торгівлю у блокчейні. Наступний автоматизований маркет-мейкер (AMM) слідував дослідницькому напрямку цієї DEX, створюючи ліквідні пулі. У цій DEX V2 ліквідність у різних пулах торгових пар з'єднана алгоритмічно. У певній DEX V3 введено сегментовані ліквідні пулі, які дозволяють користувачам визначати цінові діапазони, в яких вони хочуть надавати ліквідність.