США можуть дозволити пенсійним фондам інвестувати в криптоактиви та інші альтернативні активи

Згідно з інформацією від обізнаних джерел, президент США розглядає можливість підписання виконавчого указу, який дозволить пенсійним планам, таким як 401(k), інвестувати в криптоактиви, золото та альтернативні активи, такі як приватний капітал. Цей крок має на меті переглянути існуючі обмеження на інвестиції в пенсійні фонди, щоб усунути бар'єри для входження цифрових активів на ринок пенсійних фондів США на суму 8,7 трильйона доларів.

Раніше Міністерство праці США скасувало документ з рекомендаціями "екстремально обережно ставитися до криптоактивів", заклавши основу для зміни політики. Член Палати представників від Республіканської партії Пітер Мейер запропонував Законопроект про модернізацію пенсійних заощаджень, намагаючись включити цифрові активи в рамки Закону про захист доходів працівників від 1974 року (ERISA), хоча він не був прийнятий, але заклав основу для сьогоднішніх змін у політиці.

Центральною метою цього указу є подолання ситуації, в якій 401(k) протягом тривалого часу зосереджувався на традиційних акціях та облігаціях, надаючи йому більшу гнучкість у розподілі активів. Указ вказуватиме регуляторам дослідити та усунути бар’єри, які заважають включенню альтернативних активів до професійних управляючих фондів 401(k).

Білий дім у заяві, наданій ЗМІ, обережно висловився, підкресливши, що будь-яке рішення слід вважати офіційною політикою лише після його офіційного оголошення президентом. Проте ці слова не приховали сильного сигналу уряду щодо просування шифрування монет у мейнстрім.

Насправді цей крок є продовженням серії політик, сприятливих до криптоактивів. Від обіцянки під час виборчої кампанії звільнити цифрові валюти від "надмірно суворого регулювання" до масового придбання біткоїнів та інших цифрових валют його сімейним бізнесом, а також запуску власних стейблкоїнів та інших цифрових токенів, сам президент став важковаговиком у сфері цифрових активів.

Щоб зрозуміти потенційний вплив цієї політики, потрібно проаналізувати структуру та обсяги ринку пенсійних накопичень у США. Як одна з найбільших пенсійних систем у світі, ринок пенсійних накопичень у США має загальний обсяг 9 трильйонів доларів. Станом на 31 березня 2025 року, загальні активи всіх роботодавців, що управляють накопичувальними пенсійними планами (DC), досягли 12,2 трильйона доларів, з яких план 401(k) містить 8,7 трильйона доларів.

Ці величезні кошти в основному походять від десятків мільйонів американських працівників. 401(k) план, як план професійної пенсії, спонсорований роботодавцем, є основою довгострокових заощаджень більшості робітничих сімей завдяки своїм привабливим аспектам, таким як утримання з зарплати, податкові пільги та відповідні внески роботодавця.

Традиційно ці пенсії переважно спрямовуються в публічно торговані цінні папери. Станом на кінець березня 2025 року, лише в 401(k) плані було 5,3 трильйона доларів, які управляються пайовими фондами, з яких акційні фонди з обсягом 3,2 трильйона доларів стали найпоширенішим типом, а змішані фонди йдуть слідом, управляючи 1,4 трильйона доларів.

Окрім криптоактивів, цей адміністративний наказ для найбільшої у світі групи приватного капіталу є потенційним гастрономічним святом. Ці гіганти значною мірою покладають свої надії на майбутній ріст на управлінні коштами від звичайних пенсійних заощаджувачів.

Група приватного капіталу прогнозує, що, якщо їй вдасться успішно увійти на ринок пенсійних планів 401(k), це може залучити нові активи в галузі на сотні мільярдів доларів. Для цього вони активно налагоджують партнерські відносини з великими компаніями з управління активами.

На фоні підготовки політики на федеральному рівні деякі уряди штатів вже почали випробування. Законодавці Північної Кароліни пропонували законопроект, який дозволяє певним пенсійним фондам інвестувати до 5% своїх активів у криптоактиви. Пенсійні системи Мічигану та Вісконсину також вже фактично інвестували в спотовий біткойн та ефіріум ETFs, ці місцеві практики слугують орієнтиром для політики на федеральному рівні.

В законодавчій сфері нещодавно Палата представників США ухвалила три важливі законопроєкти, пов'язані з криптоактивами: законопроєкт CLARITY, законопроєкт GENIUS та законопроєкт про контроль за CBDC в країні. Зокрема, законопроєкт CLARITY та законопроєкт про контроль за CBDC будуть передані до Сенату на розгляд. У той же час, законопроєкт GENIUS, як очікується, буде підписаний президентом найближчим часом і офіційно стане законом. Це знаменує собою суттєвий прогрес Конгресу в просуванні законодавства про криптоактиви, забезпечуючи більш чітку правову основу для розвитку галузі.

Однак, навіть з позитивними новинами з законодавства, ринок все ще стикається з викликами. Інвестування пенсійних заощаджень у приватні активи з низькою ліквідністю також не позбавлене ризиків; його притаманні високі витрати, підвищений загальний левередж, а також проблеми з прозорістю оцінки активів фонду є факторами, які регуляторні органи та інвестори повинні ретельно врахувати.

Коли адміністративний наказ стикається з ринком пенсій на 90 трильйонів доларів, цей експеримент може переосмислити значення "пенсійних заощаджень" — чи дозволить він звичайним людям поділитися технологічними перевагами в цифрову еру? Чи піддасть він пенсії новим ризикам? Відповідь, можливо, залежить від того, як регулятори знайдуть баланс між інноваціями та захистом.