Макроекономічний щотижневий звіт: ринкова корекція триває, необхідно бути обережними щодо кредитних ризиків

1. Макроогляд цього тижня

1. Ринкова емоція обережна, захисні активи користуються попитом

Цього тижня три основні індекси американського ринку акцій загалом знизилися: індекс Доу-Джонса знизився на 3,1%, індекс Nasdaq знизився на 2,6%, а індекс Russell 2000 знизився на 1,8%. Сектор комунальних послуг виріс на 1,4%, ставши єдиною галуззю, що зросла, що свідчить про те, що кошти переходять до захисних активів. Індекс волатильності VIX залишається вище 20, що вказує на те, що ринок перебуває на стадії обережної корекції.

2. Різнорідність товарних ринків, зростання ризикованого настрою

Золото подорожчало до 3000 доларів США за унцію, встановивши новий історичний максимум, що свідчить про зростання попиту на захист. Ціна на мідь зросла на 3,9%, що показує, що в промисловості все ще існує певний попит. Ціна на нафту стабілізувалася близько 67 доларів, але чисті ф'ючерсні позиції зменшилися більше ніж на 9,6%, що вказує на слабкі очікування зростання глобального попиту. Ціна на природний газ продовжує знижуватися через надлишок пропозиції та слабкий промисловий попит.

3. Ринок криптовалют синхронно коригується, біткоїн все ще має довгострокову інвестиційну цінність

Криптовалютний ринок в цілому коригується разом з американським фондовим ринком. Хоча біткоїн має тенденцію до зниження, амплітуда коливань зменшується, що показує, що короткостроковий тиск продажу послаблюється. Альткоїни демонструють слабкі результати, що відображає зниження ризикованого попиту на ринку. Ринкова капіталізація стабільних монет продовжує зростати, але чистий приплив сповільнюється, що свідчить про обережність ринкової ліквідності.

4. Вплив митних зборів стає очевидним, глобальні ланцюги постачання прискорюють адаптацію

Балтійський індекс сухих вантажів (BDI) продовжує зростати, що свідчить про високий попит на морські перевезення в регіоні Азії та Європи, виробничі потужності можуть прискорено переміщуватися за кордон. Індекс транспорту в США знизився на 6,5%, що відображає слабкий внутрішній попит. Це розходження показує, що під впливом тарифної політики глобальний ланцюг постачання переживає регіональну перебудову, економіка США під тиском.

5. Дані про інфляцію знижуються, але очікування інфляції розрізняються

Дані CPI та PPI виявилися нижчими за очікування, що зміцнило очікування зниження процентних ставок на ринку. Проте, споживчі інфляційні очікування Університету Мічигану, навпаки, зросли і продемонстрували явний партійний розкол. Різниця між фактичними даними та очікуваннями збільшила невизначеність на ринку.

6. Ліквідність на межі розширення, але ризики на кредитному ринку зростають

Баланс загального рахунку Міністерства фінансів США (TGA) зменшується, використання дисконтного вікна Федеральної резервної системи зменшується, що свідчить про те, що поточна макроекономічна ліквідність в цілому стабілізується. Однак корпоративні кредитні спреди розширюються, індекс кредитних дефолтів інвестиційного класу Північної Америки (CDX IG) зріс більше ніж на 7%, також зросли суверенні CDS США, що відображає зростаюче занепокоєння ринку щодо корпоративного та державного боргу.

Два, макроекономічний прогноз на наступний тиждень

1. Слідкуйте за засіданням FOMC, даними роздрібної торгівлі та глобальною динамікою центральних банків

Наступного тижня ринок зосередиться на засіданні FOMC Федеральної резервної системи США. Ключові моменти включають:

• Чи прогнозує матриця 2-3 зниження процентних ставок?
• Схильність виступу Пауела
• Чи оголосять про призупинення кількісного стиснення (QT)

Крім того, дані роздрібних продажів та рішення центральних банків інших основних економік також заслуговують на увагу.

2. Рекомендації щодо інвестиційної стратегії

• Американський ринок акцій: знизити обсяги високобета активів, збільшити інвестиції в захисні сектори, звернути увагу на можливості недооцінених якісних синіх акцій.
• Криптографічний ринок: біткоїн можна тримати в довгостроковій перспективі, зменшити частку альткоїнів, звернути увагу на зміни ліквідності стейблкоїнів.
• Кредитний ринок: зменшити експозицію до облігацій високих кредитних ризиків з високим кредитним плечем, збільшити частку облігацій з високим рейтингом, бути обережним з ризиками дефіциту американських облігацій.
• Зосередьтеся на відновленні кредитного ринку або на більш чітких сигналах про пом'якшення з боку Федеральної резервної системи як на потенційний поворотний момент.

В цілому, ринок все ще шукає нову рівновагу, інвесторам слід бути обережними, одночасно використовуючи можливості для покупки недооцінених якісних активів.