Стейблкоїн з прибутковістю: новий двигун доходу крипторинку

У крипторинку стейблкоїни тихо перетворюються на нове джерело доходу. Стейблкоїни з прибутком (Yield-Bearing Stablecoins) стали важливим інструментом для інвесторів, які прагнуть пасивного доходу. Наразі існує кілька десятків відповідних проектів з ринковою капіталізацією понад 20 мільйонів доларів, а їх загальна вартість перевищує 10 мільярдів доларів. У цій статті буде детально проаналізовано джерела доходу основних стейблкоїнів з прибутком та представлені найбільш репрезентативні проекти на ринку.

Огляд стейблкоїнів для накопичення

На відміну від традиційних стейблкоїнів, стейблкоїни з доходом не лише здатні підтримувати стабільність ціни, але і приносити додатковий дохід своїм власникам. Їхня ключова цінність полягає у створенні прибутку для користувачів через базові стратегії, зберігаючи при цьому прив'язку до ціни.

Аналіз джерел доходу

Джерела доходу від стейблкоїнів для накопичення різноманітні, в основному включають:

1. Інвестиції в реальні світові активи (RWA): інвестування в низькоризикові активи, такі як державні облігації США, фонд грошового ринку або корпоративні облігації.

2. DeFi стратегії: участь у ліквідних пулах децентралізованих фінансів, ліквідному майнінгу або використання "дельта-нейтральної" стратегії.

3. Позика: позичати депозити позичальникам, отримуючи прибуток від відсотків.

4. Підтримка боргу: дозволяє користувачам блокувати шифровані активи як заставу, позичати стейблкоїни, доходи надходять з плати за стабільність або відсотків за заставою.

5. Змішані джерела: поєднання токенізованих RWA, DeFi протоколів, централізованих фінансових платформ та інших каналів для досягнення різноманітних доходів.

Структура ринку стейблкоїнів

Наступні наведено деякі основні проекти стейблкоїнів з доходом, класифіковані за їх основними стратегіями отримання прибутку:

1. Підтримка RWA

Ці стейблкоїни в основному генерують прибуток, інвестуючи в активи з низьким ризиком у реальному світі.

• USDtb (1,3 мільярда доларів США): підтримується фондом BUIDL від BlackRock.
• USD0 (6.19 мільярда доларів США): підтримується надкороткостроковими RWA 1:1.
• BUIDL (5.70 мільярдів доларів): утримує державні облігації США та грошові еквіваленти.
• USDY (560 мільйонів доларів США): повністю підтримується державними облігаціями США.
• USDO (280 мільйонів доларів США): дохід від державних облігацій США та угод зворотного викупу.
• USDz (1.228 мільярда доларів): підтримується різноманітним токенізованим портфелем RWA.
• USDN (106,9 мільйона доларів): підтримується на 103% американськими державними облігаціями.
• USDL (94 мільйонів доларів): підтримується державними облігаціями США та грошовими еквівалентами, щоденно автоматично нараховує відсотки.
• AUSD (8900 млн доларів США): підтримується доларами США та короткостроковими державними облігаціями США.
• cgUSD (7090 мільйонів доларів США): підтримується короткостроковими державними облігаціями, щоденно автоматично коригує залишок, щоб відобразити прибуток.
• frxUSD（6290万美元）：багатоланцюговий стейблкоїн, підтримується BUIDL та Superstate.

2. Стратегія арбітражу/торгівлі на базисі

Ці стейблкоїни отримують прибуток через нейтральні ринкові стратегії, такі як арбітраж процентних ставок безстрокових контрактів, арбітраж між торговими платформами тощо.

• USDe (60 мільярдів доларів): підтримується прив'язкою через спот-заставу Delta хеджування.
• USDX (6,71 млн доларів США): використання стратегії арбітражу з дельта-нейтральністю між різними шифруваннями.
• USDf (5.73 мільйона доларів): отримання доходу за допомогою ринково нейтральної стратегії.
• USR (216 мільйонів доларів США): підтримується пулом застави ETH, хеджуючи ризики через безстрокові ф'ючерси.
• deUSD (1,72 млн доларів США): використання stETH та sDAI як застави для створення дельта-нейтральної позиції шляхом короткого продажу ETH.
• USDF (110 мільйонів доларів): підтримується криптоактивами та відповідними короткими ф'ючерсами.
• xUSD/xUSDT (6500万美元): заробіток на ринковому нейтральному арбітражі через централізовані торгові платформи.
• yUSD (2300 мільйонів доларів): прибуток отримується від дельта-нейтральної стратегії, кредитних платформ та угод з прибутком.
• USDh (5500000 доларів США): підтримується біткойном, що хеджується через Delta, заробляючи на витратах на фінансування шляхом короткої позиції на безстрокових ф'ючерсах.

3. Позика/підтримка боргу

Цей тип стейблкоїнів генерує прибуток за рахунок відсотків по кредитах або стабільних витрат на заставні боргові позиції (CDP) та доходів від ліквідації.

• DAI (53 мільярди доларів): на основі CDP, шляхом застави ETH (LSTs), BTC LSTs та sUSDS для випуску.
• crvUSD (840 мільйонів доларів): надмірно забезпечений стейблкоїн, підтримується ETH і керується через LLAMMA.
• syrupUSDC (6.31 мільярда доларів США): підтримується фіксованими процентними ставками заставних кредитів, наданих криптоінститутам.
• MIM (241 мільйон доларів США): надмірно забезпечений стейблкоїн, що випускається шляхом блокування прибуткових монет.
• GHO (251 мільйон доларів): емісія через заставу, надану на ринку кредитування Aave v3.
• DOLA (200 мільйонів доларів): емісія через заставне кредитування, прибуток походить з доходів від кредитування.
• lvlUSD (184 мільйонів доларів): підтримується USDC або USDT, внесеними до DeFi кредитного протоколу.
• NECT (169 мільйонів доларів): стейблкоїн CDP, підтримуваний iBGT.
• USDa (193 мільйонів доларів): повноцінний стейблкоїн, що використовує модель CeDeFi CDP для емісії за допомогою активів, таких як BTC.
• BOLD (95 мільйонів доларів): підтримується надмірно закріпленим ETH (LSTs), прибуток отримується від відсотків позичальників та прибутків від ліквідації.
• lisUSD (6290 мільйонів доларів США): надмірно забезпечений стейблкоїн на BNB Chain.
• fxUSD (6500万美元): випущені за допомогою стейблкоїнів, підтримуваних stETH або WBTC, з використанням важелів xPOSITIONs.
• BUCK (72 мільйони доларів США): надмірно закладена CDP на базі Sui Network підтримує стейблкоїн.
• feUSD (7100万美元): надмірно забезпечений CDP стейблкоїн, що використовує HYPE або UBTC як заставу для емісії.
• superUSDC (51 мільйон доларів США): сховище, підтримуване USDC, автоматично збалансовується на провідних кредитних платформах.
• USD3（4900万美元）：підтримується кошиком біржових токенів 1:1.

4. Тип змішаних джерел доходу

Цей тип стейблкоїнів комбінує кілька стратегій для розподілу ризику та оптимізації прибутку.

• rUSD (230,5 млн доларів США): підтримується комбінацією RWA та розподільників капіталу, що базуються на доларах, і кредитних скарбниць.
• csUSDL (126,6 мільйона доларів США): підтримується T-Bills та DeFi-кредитуванням, забезпечує низькоризиковий дохід через регульовані скарбниці.
• mEGDE, mTBILL тощо (1,10 млрд доларів): представляють собою права вимоги на активи, що приносять дохід, та стратегії DeFi в рамках активного управління.
• upUSDC (3280 мільйонів доларів США): прибуток отриманий з кредитних стратегій, LP та стейкінгу.
• USD* (1990万美元)：Solana рідний стейблкоїн, що отримує прибуток через обмінні збори та ліквідні пулі, які підтримуються IBT.

Попередження про ризики

Хоча стейблкоїни з нарахуванням відсотків пропонують привабливі можливості для отримання доходу, інвестори також повинні звертати увагу на потенційні ризики, включаючи ризики смарт-контрактів, ризики протоколів, ринкові ризики та ризики застави. При участі в інвестуванні слід повністю розуміти фон проекту та розумно оцінювати ризики.