Огляд першої половини 2025 року: крипторинок демонструє стійкість, новий двигун готовий до запуску у другій половині року
У першій половині 2025 року світова економіка зіткнулась з подвійним тиском від затримки зниження процентних ставок та геополітичної турбулентності, більшість класів активів зазнали нестабільності. Однак, біткойн очолив крипторинок, продемонструвавши потужну здатність до відновлення, завершивши красивий реверс. З наближенням великого шоу в другій половині року, які ключові фактори формуються на ринку?
На початку року загалом очікувалося, що економіка США зазнає різких коливань, але фактична ситуація показала, що вона реалізувала плавне зниження, відоме як "м'яка посадка". Ринок праці залишається відносно стабільним, у травні було створено 139 тисяч нових робочих місць, рівень безробіття становить 4,2%, а заробітна плата зросла на 3,9% в річному вимірі. Це свідчить про те, що, хоча на ринку праці спостерігаються ознаки уповільнення, він все ще залишається здоровим. Тим часом, дані про інфляцію виявилися нижчими за очікування: у червні базовий індекс споживчих цін (CPI) зріс на 2,7% в річному вимірі, що дещо нижче попередніх показників. Ринок загалом очікує, що Федеральна резервна система США розпочне зниження процентних ставок у вересні, а не в липні.
Однак ризик стагфляції посилюється. Один відомий фінансовий інститут попереджає, що прогноз зростання ВВП США на 2025 рік був знижений з 2% до 1,3%, а тарифна політика може підвищити інфляцію та стримати зростання, що призведе до ситуації стагфляції в економіці. У Федеральній резервній системі існують розбіжності щодо курсу зниження процентних ставок: голова підкреслює, що "не поспішатиме зі змінами в політиці", тоді як деякі чиновники виступають за раннє зниження ставок, щоб запобігти ризику спаду економіки. За цією політичною боротьбою стоять суперечності між інфляцією та зростанням: занадто раннє зниження ставок може посилити інфляцію, а запізнілі дії можуть прискорити рецесію.
Ключовим фактором є затримка впливу мит. Голова Федеральної резервної системи вказав, що передача мит до цін може проявитися в найближчі кілька місяців, а дані про інфляцію в червні-серпні можуть показати "значне зростання". Одним з можливих пояснень є те, що підприємства раніше заготовили запаси, щоб пом'якшити короткостроковий удар, але з розгортанням запасів зростання імпортних витрат поступово підвищить кінцеві ціни. Якщо інфляція відновиться, Федеральна резервна система може бути змушена відкласти зниження відсоткових ставок або навіть призупинити цикл пом'якшення, що ще більше підсилить очікування стагфляції.
Дивлячись на другу половину року, політичний шлях все ще залишається високонадійним. Дані по безробіттю та CPI за липень стануть ключовими підставами для прийняття рішень. Якщо дані підтвердять, що інфляційний тиск контрольований, Федеральна резервна система може знизити процентну ставку у вересні за планом; якщо ж інфляція перевищить очікування, ринок може зіткнутися з ударом "яструбиних відстрочок", навіть відтворивши стагфляцію 70-х років. У цій грі між зниженням процентних ставок та стагфляцією, кожен крок Федеральної резервної системи глибоко вплине на світовий ринок.
Незважаючи на слабкі економічні дані США, ринок все ще зосереджений на очікуваннях політичного пом'якшення. Очікування зниження процентних ставок Федеральною резервною системою у червні 2025 року, прорив у регулюванні стабільних монет та відновлення технологічних акцій сприяли загальному зростанню фондового ринку США: індекс S&P 500 зріс на 4,96% за місяць, а Nasdaq на 5,93%, протягом цього періоду кілька разів оновлюючи історичні максимуми.
Варто зазначити, що акції шифрування, представлені певним гігантом стабільної монети, демонструють вражаючі результати: після виходу компанії 5 червня на Нью-Йоркську фондову біржу, ціна акцій зросла більш ніж на 600%, ставши одним із найяскравіших фінансових технологічних IPO 2025 року; акції певної відомої біржі цифрових валют також зросли на 43% за місяць.
Цим зростанням стоїть перший федеральний законопроект про регулювання стейблів, який був прийнятий Сенатом США 17 червня. Цей законопроект вперше встановлює федеральну регуляторну структуру для стейблів, чітко визначаючи, що емітенти повинні мати резерви в співвідношенні 1:1 до долара США або короткострокових державних облігацій, а також забороняє алгоритмічні стейбли та стейбли з процентним доходом. Комплаєнс-переваги другого за величиною стейбла у світі (з ринковою капіталізацією 61 мільярд доларів) стали першим вибором для установ, а сплеск цін після IPO його материнської компанії відображає сильні очікування ринку щодо "регуляторних дивідендів".
Тренд «випуск акцій для покупки криптовалют» з боку компаній ще більше посилив логіку зв'язку між акціями та криптовалютою. За даними одного звіту, станом на квітень 2025 року 228 публічних компаній у світі накопичили 820 000 біткоїнів, з яких одна компанія володіє майже 600 000 (2,5% від загальної кількості біткоїнів), середня вартість яких становить приблизно 68 000 доларів США, і прибуток перевищує 200%.
Деякі технологічні гіганти фінансують збільшення своїх позицій у біткоїнах через конвертовані облігації, інтегруючи цифрові активи в структурне розміщення свого балансу, створюючи нову модель капітальних операцій "випуск акцій для купівлі монет". Цей вхід компаній з "стратегічного розміщення" в "інституційне прийняття" не лише підтримав ціну біткоїна (зростання на 10,6% у першій половині 2025 року), але й підвищив легітимність криптоактивів та визнання ринку. За даними одного з банків, обсяг розрахунків за стабільними монетами у 2024 році досяг 28 трильйонів доларів, перевищивши суму двох найбільших кредитних карткових компаній, що не лише підтверджує бізнес-потенціал відповідних установ, але й розкриває здатність блокчейн-платежів трансформувати глобальну розрахункову систему.
Оглядаючи на другу половину року, якщо цей законопроект про стабільні монети буде ухвалений у Палаті представників і підписаний президентом, це офіційно відкриє нову еру регулювання стабільних монет. Легалізація прискорить приплив інституційних коштів, межа між традиційним фондовим ринком і світом шифрування буде прискорено злиттям, що ще більше посилить "зв'язок між монетами та акціями", криптоакції можуть продовжити свою силу, ставши основним драйвером структурних тенденцій на ринку акцій США.
У червні ціна біткоїна продемонструвала стійкість у складній ситуації: коли конфлікт на Близькому Сході раптово загострився в середині червня, біткоїн тимчасово впав нижче позначки 100 000 доларів, але потім швидко відновився, повернувшись вище 100 000 доларів, демонструючи незалежний тренд, поступово відв'язуючи себе від традиційних ризикових активів. Водночас недавнє дослідження, проведене однією з бірж і аналітичною установою в сфері блокчейну, показало, що інституційні інвестори продовжують нарощувати позиції через такі канали, як ETF, а структурні зміни на ринку відновлюють його волатильність.
Оглядуючи першу половину 2025 року, незважаючи на те, що короткострокові фактори впливу на ціну все ще визначаються постачанням коштів та геополітичними конфліктами, на більш суттєвому рівні, крипторинок, можливо, переживає найглибшу парадигмальну зміну з моменту свого існування. Його траєкторія розвитку більше не може бути просто визначена ринковими емоціями або технічними індикаторами, а демонструє нове життя під впливом чотирьох сил: технологій, фінансів, регулювання та екосистеми. Ринкові результати в червні чітко показали, що ця галузь поступово перетворюється на зрілу інфраструктуру цифрових активів.
Зокрема, інституційна хвиля досягла нових висот у червні, глобальний обсяг крипто-ETF перевищив рівень у 1,1 трильйона доларів США, причому тільки один фонд управління активами залучив 4,9 мільярда доларів США чистого припливу за один місяць. Ще більш варто відзначити, що рівень участі традиційних фінансових установ зазнає якісних змін, наприклад, один інвестиційний банк почав надавати послуги криптозаставних кредитів на біткоїн у співпраці з однією біржею, такий рівень участі значно перевищує спроби Уолл-Стрит під час бикового ринку 2021 року. Одночасно, зміна монетарної політики Федеральної резервної системи очікується, щоб внести нові змінні на ринок, історичні дані показують, що періоди зниження процентних ставок Федеральної резервної системи зазвичай супроводжуються значним зростанням біткоїна.
У сфері регулювання прийняття законопроекту про стейблкойни в США та створення ліцензійної системи для стейблкойнів у Гонконзі означає, що основні фінансові центри вже розробили початкову рамку відповідності для цифрових активів. Ця політична визначеність приваблює все більше традиційного капіталу.
Крім того, радник Білого дому з питань цифрових активів розкрив, що США працюють над створенням стратегічної інфраструктури резервування біткоїнів. Адміністративний указ, виданий президентом у березні цього року, не зобов'язував Міністерство фінансів розкривати інформацію про біткоїни, що належать уряду, тому ми можемо очікувати, що в другій половині року ця інформація буде оприлюднена. Цей радник також додав, що уряд США "високо схиляється" до збільшення запасів біткоїнів нейтральним щодо бюджету способом. Це означає, що уряд США буде фінансувати покупки біткоїнів за рахунок внутрішньої реорганізації коштів або економії витрат, без збільшення бюджетного дефіциту чи навантаження на платників податків.
Коротко кажучи, дивлячись назад з точки зору середини 2025 року, траєкторія розвитку крипторинку вже має суттєву відмінність від початкової стадії, що була викликана чистим спекулятивним інтересом.
Керівник досліджень цифрових активів одного з банків колись прогнозував, що цільова ціна біткоїна наприкінці 2025 року становитиме 200 тисяч доларів. Основна наративна лінія цього циклу змінилася з взаємозв'язку з ризиковими активами на рух капіталу, причому капітал надходить у різних формах. Біткоїн стає інструментом для виведення коштів з американських активів, що демонструє, що це зростання є не лише коливанням цін, але й відображенням глобального розподілу капіталу та макроекономічних тенденцій. У цьому сенсі друга половина 2025 року, ймовірно, стане історичним перехідним моментом для глибокої інтеграції традиційної фінансової системи з екосистемою цифрових валют.
Поточна ціна BTC утримується в високому діапазоні 100-120 тисяч доларів. Оглядаючи на друге півріччя, очікується новий етап стабільного розвитку на фоні можливого зниження процентних ставок Федеральної резервної системи США, постійного зростання корпоративного шифрування та чіткішої регуляторної політики.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
У першій половині 2025 року крипторинок демонструє сильну стійкість, а хвиля інституційного інвестування формує нову картину в другій половині року.
Огляд першої половини 2025 року: крипторинок демонструє стійкість, новий двигун готовий до запуску у другій половині року
У першій половині 2025 року світова економіка зіткнулась з подвійним тиском від затримки зниження процентних ставок та геополітичної турбулентності, більшість класів активів зазнали нестабільності. Однак, біткойн очолив крипторинок, продемонструвавши потужну здатність до відновлення, завершивши красивий реверс. З наближенням великого шоу в другій половині року, які ключові фактори формуються на ринку?
На початку року загалом очікувалося, що економіка США зазнає різких коливань, але фактична ситуація показала, що вона реалізувала плавне зниження, відоме як "м'яка посадка". Ринок праці залишається відносно стабільним, у травні було створено 139 тисяч нових робочих місць, рівень безробіття становить 4,2%, а заробітна плата зросла на 3,9% в річному вимірі. Це свідчить про те, що, хоча на ринку праці спостерігаються ознаки уповільнення, він все ще залишається здоровим. Тим часом, дані про інфляцію виявилися нижчими за очікування: у червні базовий індекс споживчих цін (CPI) зріс на 2,7% в річному вимірі, що дещо нижче попередніх показників. Ринок загалом очікує, що Федеральна резервна система США розпочне зниження процентних ставок у вересні, а не в липні.
Однак ризик стагфляції посилюється. Один відомий фінансовий інститут попереджає, що прогноз зростання ВВП США на 2025 рік був знижений з 2% до 1,3%, а тарифна політика може підвищити інфляцію та стримати зростання, що призведе до ситуації стагфляції в економіці. У Федеральній резервній системі існують розбіжності щодо курсу зниження процентних ставок: голова підкреслює, що "не поспішатиме зі змінами в політиці", тоді як деякі чиновники виступають за раннє зниження ставок, щоб запобігти ризику спаду економіки. За цією політичною боротьбою стоять суперечності між інфляцією та зростанням: занадто раннє зниження ставок може посилити інфляцію, а запізнілі дії можуть прискорити рецесію.
Ключовим фактором є затримка впливу мит. Голова Федеральної резервної системи вказав, що передача мит до цін може проявитися в найближчі кілька місяців, а дані про інфляцію в червні-серпні можуть показати "значне зростання". Одним з можливих пояснень є те, що підприємства раніше заготовили запаси, щоб пом'якшити короткостроковий удар, але з розгортанням запасів зростання імпортних витрат поступово підвищить кінцеві ціни. Якщо інфляція відновиться, Федеральна резервна система може бути змушена відкласти зниження відсоткових ставок або навіть призупинити цикл пом'якшення, що ще більше підсилить очікування стагфляції.
Дивлячись на другу половину року, політичний шлях все ще залишається високонадійним. Дані по безробіттю та CPI за липень стануть ключовими підставами для прийняття рішень. Якщо дані підтвердять, що інфляційний тиск контрольований, Федеральна резервна система може знизити процентну ставку у вересні за планом; якщо ж інфляція перевищить очікування, ринок може зіткнутися з ударом "яструбиних відстрочок", навіть відтворивши стагфляцію 70-х років. У цій грі між зниженням процентних ставок та стагфляцією, кожен крок Федеральної резервної системи глибоко вплине на світовий ринок.
Незважаючи на слабкі економічні дані США, ринок все ще зосереджений на очікуваннях політичного пом'якшення. Очікування зниження процентних ставок Федеральною резервною системою у червні 2025 року, прорив у регулюванні стабільних монет та відновлення технологічних акцій сприяли загальному зростанню фондового ринку США: індекс S&P 500 зріс на 4,96% за місяць, а Nasdaq на 5,93%, протягом цього періоду кілька разів оновлюючи історичні максимуми.
Варто зазначити, що акції шифрування, представлені певним гігантом стабільної монети, демонструють вражаючі результати: після виходу компанії 5 червня на Нью-Йоркську фондову біржу, ціна акцій зросла більш ніж на 600%, ставши одним із найяскравіших фінансових технологічних IPO 2025 року; акції певної відомої біржі цифрових валют також зросли на 43% за місяць.
Цим зростанням стоїть перший федеральний законопроект про регулювання стейблів, який був прийнятий Сенатом США 17 червня. Цей законопроект вперше встановлює федеральну регуляторну структуру для стейблів, чітко визначаючи, що емітенти повинні мати резерви в співвідношенні 1:1 до долара США або короткострокових державних облігацій, а також забороняє алгоритмічні стейбли та стейбли з процентним доходом. Комплаєнс-переваги другого за величиною стейбла у світі (з ринковою капіталізацією 61 мільярд доларів) стали першим вибором для установ, а сплеск цін після IPO його материнської компанії відображає сильні очікування ринку щодо "регуляторних дивідендів".
Тренд «випуск акцій для покупки криптовалют» з боку компаній ще більше посилив логіку зв'язку між акціями та криптовалютою. За даними одного звіту, станом на квітень 2025 року 228 публічних компаній у світі накопичили 820 000 біткоїнів, з яких одна компанія володіє майже 600 000 (2,5% від загальної кількості біткоїнів), середня вартість яких становить приблизно 68 000 доларів США, і прибуток перевищує 200%.
Деякі технологічні гіганти фінансують збільшення своїх позицій у біткоїнах через конвертовані облігації, інтегруючи цифрові активи в структурне розміщення свого балансу, створюючи нову модель капітальних операцій "випуск акцій для купівлі монет". Цей вхід компаній з "стратегічного розміщення" в "інституційне прийняття" не лише підтримав ціну біткоїна (зростання на 10,6% у першій половині 2025 року), але й підвищив легітимність криптоактивів та визнання ринку. За даними одного з банків, обсяг розрахунків за стабільними монетами у 2024 році досяг 28 трильйонів доларів, перевищивши суму двох найбільших кредитних карткових компаній, що не лише підтверджує бізнес-потенціал відповідних установ, але й розкриває здатність блокчейн-платежів трансформувати глобальну розрахункову систему.
Оглядаючи на другу половину року, якщо цей законопроект про стабільні монети буде ухвалений у Палаті представників і підписаний президентом, це офіційно відкриє нову еру регулювання стабільних монет. Легалізація прискорить приплив інституційних коштів, межа між традиційним фондовим ринком і світом шифрування буде прискорено злиттям, що ще більше посилить "зв'язок між монетами та акціями", криптоакції можуть продовжити свою силу, ставши основним драйвером структурних тенденцій на ринку акцій США.
У червні ціна біткоїна продемонструвала стійкість у складній ситуації: коли конфлікт на Близькому Сході раптово загострився в середині червня, біткоїн тимчасово впав нижче позначки 100 000 доларів, але потім швидко відновився, повернувшись вище 100 000 доларів, демонструючи незалежний тренд, поступово відв'язуючи себе від традиційних ризикових активів. Водночас недавнє дослідження, проведене однією з бірж і аналітичною установою в сфері блокчейну, показало, що інституційні інвестори продовжують нарощувати позиції через такі канали, як ETF, а структурні зміни на ринку відновлюють його волатильність.
Оглядуючи першу половину 2025 року, незважаючи на те, що короткострокові фактори впливу на ціну все ще визначаються постачанням коштів та геополітичними конфліктами, на більш суттєвому рівні, крипторинок, можливо, переживає найглибшу парадигмальну зміну з моменту свого існування. Його траєкторія розвитку більше не може бути просто визначена ринковими емоціями або технічними індикаторами, а демонструє нове життя під впливом чотирьох сил: технологій, фінансів, регулювання та екосистеми. Ринкові результати в червні чітко показали, що ця галузь поступово перетворюється на зрілу інфраструктуру цифрових активів.
Зокрема, інституційна хвиля досягла нових висот у червні, глобальний обсяг крипто-ETF перевищив рівень у 1,1 трильйона доларів США, причому тільки один фонд управління активами залучив 4,9 мільярда доларів США чистого припливу за один місяць. Ще більш варто відзначити, що рівень участі традиційних фінансових установ зазнає якісних змін, наприклад, один інвестиційний банк почав надавати послуги криптозаставних кредитів на біткоїн у співпраці з однією біржею, такий рівень участі значно перевищує спроби Уолл-Стрит під час бикового ринку 2021 року. Одночасно, зміна монетарної політики Федеральної резервної системи очікується, щоб внести нові змінні на ринок, історичні дані показують, що періоди зниження процентних ставок Федеральної резервної системи зазвичай супроводжуються значним зростанням біткоїна.
У сфері регулювання прийняття законопроекту про стейблкойни в США та створення ліцензійної системи для стейблкойнів у Гонконзі означає, що основні фінансові центри вже розробили початкову рамку відповідності для цифрових активів. Ця політична визначеність приваблює все більше традиційного капіталу.
Крім того, радник Білого дому з питань цифрових активів розкрив, що США працюють над створенням стратегічної інфраструктури резервування біткоїнів. Адміністративний указ, виданий президентом у березні цього року, не зобов'язував Міністерство фінансів розкривати інформацію про біткоїни, що належать уряду, тому ми можемо очікувати, що в другій половині року ця інформація буде оприлюднена. Цей радник також додав, що уряд США "високо схиляється" до збільшення запасів біткоїнів нейтральним щодо бюджету способом. Це означає, що уряд США буде фінансувати покупки біткоїнів за рахунок внутрішньої реорганізації коштів або економії витрат, без збільшення бюджетного дефіциту чи навантаження на платників податків.
Коротко кажучи, дивлячись назад з точки зору середини 2025 року, траєкторія розвитку крипторинку вже має суттєву відмінність від початкової стадії, що була викликана чистим спекулятивним інтересом.
Керівник досліджень цифрових активів одного з банків колись прогнозував, що цільова ціна біткоїна наприкінці 2025 року становитиме 200 тисяч доларів. Основна наративна лінія цього циклу змінилася з взаємозв'язку з ризиковими активами на рух капіталу, причому капітал надходить у різних формах. Біткоїн стає інструментом для виведення коштів з американських активів, що демонструє, що це зростання є не лише коливанням цін, але й відображенням глобального розподілу капіталу та макроекономічних тенденцій. У цьому сенсі друга половина 2025 року, ймовірно, стане історичним перехідним моментом для глибокої інтеграції традиційної фінансової системи з екосистемою цифрових валют.
Поточна ціна BTC утримується в високому діапазоні 100-120 тисяч доларів. Оглядаючи на друге півріччя, очікується новий етап стабільного розвитку на фоні можливого зниження процентних ставок Федеральної резервної системи США, постійного зростання корпоративного шифрування та чіткішої регуляторної політики.