Глобальний торговий порядок стикається з серйозними змінами, статус Біткойна "цифрового золота" далі зміцнюється

У березні глобальний ринок був охоплений тінню політичної невизначеності, терміново шукаючи нові опори. Американський фондовий ринок прискорив коригування оцінок, криптовалютний ринок також не зміг уникнути коливань під впливом загальної ситуації. На початку квітня були введені нові тарифні політики, глобальний торговий порядок постає перед глибокою трансформацією, економічні політики країн змушені терміново коригуватися. У цей буремний період збереження терпіння та стратегічної стійкості є особливо важливим. Коли новий порядок поступово сформується, ринкові настрої можуть поступово покращитися.

У березні в США спостерігалося зниження деяких економічних показників. Хоча дані по нефермерським роботам наприкінці березня показали, що рівень безробіття в США залишається на низькому рівні 4,1%, фінальний індекс споживчої довіри за березень впав з 64,7 у лютому до 57, що нижче очікувань економістів. Водночас, базовий індекс цін PCE залишався на рівні 2,8% у річному вимірі, підтверджуючи ситуацію "уповільнення економічного зростання, уперта інфляція".

Федеральна резервна система висловила занепокоєння щодо економічної невизначеності на засіданні з питань процентних ставок у березні. З одного боку, економічне зростання демонструє ознаки уповільнення, прогнози ВВП на 2025 рік були знижені з 2,1% до 1,7%; з іншого боку, інфляція має сильну стійкість. У цій ситуації, якщо обрати зниження процентних ставок, це може додатково стимулювати зростання цін; а підтримка високих ставок лише посилить борговий тягар для підприємств, що ставить Федеральну резервну систему в ситуацію двозначності у прийнятті політичних рішень.

Отже, у березні Федеральна резервна система США вирішила залишити процентну ставку на рівні 5,5%. Після оголошення останньої митної політики ринок в цілому очікує, що Федеральна резервна система почне знижувати процентні ставки в червні і до жовтня знизить їх в загальному на 0,75 процентних пунктів. За повідомленнями, ймовірність зниження процентних ставок на засіданні Федеральної резервної системи в червні зросла приблизно до 70%.

Проте вплив митної політики далеко не обмежується лише внутрішньою економікою та монетарною політикою США. Нова програма "паритетних тарифів" має на меті не лише збільшити державні доходи через мита, але й використовувати це як важіль для примушення інших країн знижувати тарифи або вносити інші зміни в політику. Наразі основні економіки світу розробляють списки заходів у відповідь, і деякі аналітики вважають, що глобальна торгівля переходить від "точкових конфліктів" до "системної протидії". У майбутньому глобальна економіка та фінансові ринки все ще повинні будуть витримувати тиск в умовах цієї невизначеності.

Американські акції в березні продовжили тенденцію до зниження: індекс S&P 500 і NASDAQ впали на 8,7% та 12,3% відповідно, що стало найбільшим квартальним падінням з 2022 року. З точки зору більш тривалого періоду, з листопада 2024 року індекс S&P 500 впав з 6200 до 5572 пунктів, що перевищує 10%, а ринкова капіталізація зменшилася на 4 трильйони доларів.

Оптимістичні очікування інституцій щодо американського ринку акцій коригуються: один з інвестиційних банків знизив річну цільову позначку для S&P 500 з 6500 до 6200 пунктів, посилаючись на "ризики мит і сповільнення темпів зростання прибутків"; інший інвестиційний банк попередив, що 5500 пунктів можуть стати технічною точкою відскоку, але для цього необхідно, щоб прибутки компаній досягли дна. Це коригування відображає сумніви ринку щодо логіки "прибуткової динаміки" американського ринку акцій. Прогноз зростання прибутків S&P 500 на 2025 рік був знижений з 11% до 7%, тоді як перевага в зростанні прибутків семи провідних технологічних компаній поступово зменшується.

Водночас, плутанина в політичних сигналах США ще більше посилила паніку на ринку. Ця суперечлива позиція змусила інвесторів почуватися невпевнено, довіра до ринку зазнала серйозного удару. Сім великих технологічних гігантів першими зіштовхнулися з хвилею розпродажів, одна компанія з виробництва електромобілів впала майже на 36% за перший квартал, а один з великих виробників чіпів знизився майже на 20%. Як важлива складова індексу S&P 500, сім великих технологічних гігантів з моменту повторного вступу Трампа на посаду втратили в загальному понад 2,5 трильйона доларів США.

Варто зазначити, що в умовах динамічної взаємодії між очікуваннями зниження процентних ставок, рівнем мит і ризиком рецесії, деякі установи чітко вказали, що ризиковано ставити на зростання американських акцій. Наприклад, одна компанія з управління активами попередила інвесторів, що в такій ситуації потрібно більше покладатися на диверсифіковані стратегії, і не слід сліпо ставити на однобічне зростання американських акцій.

У часи коливань, Біткойн демонструє стійкість: після різких коливань наприкінці лютого, у березні Біткойн не зазнав одностороннього падіння, а продемонстрував "V-подібне" коливання спочатку вниз, потім вгору. Щомісячне падіння звузилось до 2.09%, що значно краще, ніж падіння індексу Nasdaq на 8.2% за той же період. Протягом досить тривалого часу Біткойн та технологічні акції мали високу кореляцію, зазвичай зростаючи та падаючи разом. Але під час цього ринкового збурення Біткойн показав незалежний тренд.

Особливо в середині та наприкінці березня, після скасування SEC США SAB 121 (який дозволяє банкам зберігати криптоактиви), збільшення покупок з боку інституцій, а також 20 березня, коли Федеральна резервна система сигналізувала про "три зниження процентних ставок цього року", Біткойн пережив потужний ривок. Загалом, корекція Біткойну в березні більше є технічним виправленням, а не трендовим падінням. Керівник одного дослідницького агентства вважає, що негативний вплив тарифів частково вже "оцінено" ринком, і найгірша стадія розпродажів, можливо, вже завершилася.

Хоча поточний ринок криптовалют все ще перебуває під впливом останньої митної політики, визнання та процес регулювання урядом США у сфері криптоактивів стають дедалі чіткішими, і низка заходів прокладає шлях для довгострокового розвитку галузі:

По-перше, 6 березня офіційно було створено "стратегічний біткойн-резерв" (SBR), до якого було включено приблизно 200 000 BTC, раніше конфіскованих федеральним урядом, з чітким зазначенням, що протягом чотирьох років вони не будуть продаватися. Це перший випадок, коли уряд США управляє біткойном як постійним державним активом, що знаменує закріплення його статусу "цифрового золота".

По-друге, SEC поступово пом'якшує свою історично жорстку позицію щодо криптовалют, провела першу конференцію з криптовалют у березні та планує провести ще 4 конференції в квітні, травні та червні цього року, присвячені торгівлі, зберіганню, токенізації та DeFi, чітко переходячи від "правозастосування" до "співпраці та розробки правил", що вважається ключовим передумовою для реалізації регуляторної рамки.

Особливо після оголошення SEC про скасування SAB 121, що означає, що банки нарешті можуть легально зберігати криптоактиви, після скасування політики SAB 121 кілька традиційних фінансових установ відразу ж запустили послуги з крипто зберігання. Очікується, що до другого кварталу 2025 року через банківські канали надійде понад 200 мільярдів доларів інституційних коштів.

Інтерес інституційних інвесторів до криптоактивів, особливо до Біткойна, продовжує зростати. 31 березня генеральний директор одного з провідних світових компаній з управління активами опублікував щорічний лист для інвесторів, який триває 27 сторінок. У листі він з надзвичайною серйозністю попереджає: якщо США не зможуть ефективно контролювати постійно зростаючий борг та дефіцит бюджету, то "глобальний резервний статус долара", який утримується десятиліттями, цілком ймовірно, буде замінено на нові цифрові активи, такі як Біткойн.

![Крипто макро місячний звіт: глобальний торговий порядок зустрічає найбільшу хвилю трансформації з часів Другої світової війни, консенсус про Біткойн "цифрове золото" посилюється](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3099db53422667828047dc8036227156.webp01

З ухваленням нової тарифної політики економічні перспективи США стають дедалі більш невизначеними. Якщо економіка США під дією тарифної політики не впаде в глибоку рецесію, а Федеральна резервна система в червні знизить процентні ставки, Біткойн може сподіватися на зміну тренду в другому кварталі. У періоди економічної нестабільності рідкісність Біткойна та його властивість захисту від ризиків стануть ще більш помітними. Як тільки ризикова готовність ринку відновиться, Біткойн, як нова категорія активів, відповідатиме потенційному попиту ринку на нові засоби захисту та зберігання вартості, маючи шанси вперше подолати ключові рівні опору та зазнати переоцінки вартості.

У березні ринок коливався між "побоюваннями щодо стагфляції" та "пом'якшенням політики". У довгостроковій перспективі, якщо тарифи призведуть до зростання інфляції та підриву кредитоспроможності долара, це змусить капітал перейти до немонетарних активів. Генеральний директор однієї інвестиційної компанії в листі до інвесторів запитав: "Чи може Біткойн похитнути домінування долара?", що зовсім не є безпідставним. Він нагадує нам, що найпотужніші змінні у відновленні нової глобальної фінансової системи вже з'явилися.

![Крипто макро огляд: глобальний торговий порядок переживає найбільшу трансформацію з часів Другої світової війни, консенсус "цифрового золота" Біткойна зміцнюється])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6f2c2ce3ae7c692ce4b70a97452f1b77.webp(

![Крипто макро звіт: глобальний торговий порядок зазнає найбільшої трансформації з часів Другої світової війни, консенсус "цифрового золота" Біткойн зміцнюється])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9310309ab6fc7568dd72391e000bbd93.webp(

![Крипто макро звіт: глобальний торговий порядок переживає найбільшу хвилю переосмислення з часів Другої світової війни, консенсус про Біткойн "цифрове золото" зміцнюється])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f99a1b7b4790c41f67f38146bf3c3b91.webp(

![Крипто макро місячний звіт: глобальний торговий порядок стикається з найбільшими трансформаціями з часів Другої світової війни, консенсус "цифрового золота" Біткойн зміцнюється])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8c8e407471e26d8805384cdf47edcee9.webp(