Гонконг затвердив шифрувальний ETF, глобальна ціна Біткойну прискорює Децентралізацію.

Цього місяця інфляція в США посилилася, але ВВП не виправдав очікувань, що викликало побоювання на ринку щодо "стагфляції" в американській економіці. На тлі цих побоювань, а також впливу геополітичних конфліктів, цього місяця на ринку капіталу відбувся відкат. Американські акції та японські акції значно відкотилися, тоді як ситуація в Європі виглядає краще, що свідчить про те, що глобальні інвестори не хвилюються щодо так званих системних ризиків світової економіки. Незважаючи на коливання на крипторинку, подія Чорного лебедя призвела до падіння Біткойна нижче 60 тисяч доларів, але 29 квітня крипторинок зустрів історичний момент: затвердження ETF на криптоактиви в Гонконзі, що вказує на те, що нові інвестиції продовжують надходити, а перспективи ринку виглядають позитивно.

На початку року, на тлі очікувань зниження процентних ставок Федеральної резервної системи та постійного зниження індексу споживчих цін (CPI), ринок відкинув побоювання щодо інфляції, але згодом дані про інфляцію постійно зростали, а очікування зниження ставок знову знижувалися. Наразі ринок все ще підтримує очікування, що у травні ставки не знизяться, і навіть дуже незначна кількість людей очікує подальшого підвищення ставок.

Згідно з нинішніми даними, США, здається, вступили в стан "стагфляції" — висока інфляція, але низьке економічне зростання. Валовий внутрішній продукт США у першому кварталі зріс лише на 1,6% в річному вимірі, що суттєво нижче за очікування; тоді як основний індекс цін на особисті споживання (PCE) у першому кварталі перевищив очікування, зростаючи на 3,7%, що вже є даними без врахування енергії та продуктів харчування. Іншими словами, навіть без урахування впливу нещодавнього зростання цін на міжнародні товари, інфляція в США залишається дуже серйозною.

На початку цього року американська економіка демонструє ситуацію «високого зростання, низької інфляції», і економічний наратив «золотоволоса» став основним наративом для глобальних інвесторів. За короткі кілька місяців ситуація змінилася з «все в порядку» на «криза стагнації», і основна увага США тепер зосереджена на тому, як вирішити проблему «інфляції». На даний момент на ринку є дуже мала кількість людей, які вже почали ставити на продовження підвищення процентних ставок, але ймовірність продовження підвищення ставок невелика, це лише відстрочить час зниження ставок, зменшить кількість зниження та базисні пункти. В даний час інфляція в США піддається впливу цін на сировину, зайнятості та попиту. У міру того, як ціни на товари повертаються до раціональних рівнів, ринок праці врівноважується, а тенденція зниження цін на вживані автомобілі триває, основна інфляція в США знизиться.

На даний момент економічна ситуація в США є такою, якою Федеральна резервна система хоче її бачити. Існує багато способів розірвати спіраль "зарплата-інфляція", не обов'язково вибираючи продовження підвищення процентних ставок, що має значний вплив на економіку. Цього місяця єна та японські акції зазнали різкого падіння, в такій ситуації міжнародні інвестори продають єну та купують долари США, що викликає підозри про маніпуляції з боку США. Це також значно допомагає у зменшенні ліквідності долара.

В даний час чиновники Федеральної резервної системи в цілому налаштовані м'яко і не подають чітких сигналів про подальше підвищення процентних ставок, що може свідчити про те, що США мають певні інструменти політики для вирішення проблеми інфляції. Іншими словами, на даному етапі економіка США дійсно зіштовхується з проблемою інфляційного тиску, що викликало певне занепокоєння на ринку, але інвесторам не слід надто панікувати з приводу проблеми інфляції.

Крім того, цього місяця було багато геополітичних конфліктів, що також стало фактором, який призвів до появи сплесків на ринку капіталу. Зараз Іран і Ізраїль насправді дотримуються відносної стриманості, і немає ознак подальшого загострення конфлікту. Більше того, в сучасному суспільстві ймовірність спалаху масових воєнних конфліктів під ядерним стримуванням великих держав є вкрай малою, тому геополітичні проблеми зазвичай мають спонтанний, але короткочасний вплив на фінансові ринки; навіть якщо Росія та Україна з НАТО вступлять у війну, фондовий ринок цієї країни наразі майже відновив всі втрати з моменту початку війни. Отже, вплив війни цього місяця є лише спонтанною змінною.

Після п’яти місяців «божевільного бичачого» ринку на американських фондових ринках нарешті відбулася значна корекція — індекс Nasdaq досяг мінімуму на рівні 120-денного середнього, а акції Nvidia 19 квітня впали на -10%.

Поточна динаміка на американському ринку акцій більше відображає зміни в очікуваннях щодо зниження відсоткових ставок, геополітичні конфлікти є вторинною причиною. Оцінка акцій технологічного сектору безпосередньо пов'язана з ліквідністю, відстрочка очікувань щодо зниження ставок безпосередньо стисне простір для оцінки акцій технологічного сектору. Однак один інвестиційний банк цього місяця знизив рейтинги шести великих технологічних акцій США з "підтримувати" до "нейтрального", причиною чого є те, що колишня прибутковість цього сектору стикається з охолодженням, а зростаючі сили зникають. Проте стратег цього інвестиційного банку також зазначив, що це зниження є визнанням "складнощів, з якими стикаються ці акції, і обмежень циклічних сил", а не "прогнозом на основі розширення оцінок або сумнівами щодо штучного інтелекту".

Ця причина насправді досить раціональна, адже під впливом очікувань щодо ШІ, оцінки гігантів вже заздалегідь відобразили майбутні прибуткові очікування. Якщо в майбутньому гіганти знову покажуть божевільний ріст, це може бути лише внаслідок того, що розвиток ШІ знову перевищить очікування ринку.

Окрім США, японський фондовий ринок цього місяця також зазнав значного відкату. Ситуація в Японії обумовлена насамперед нестримною девальвацією єни, що змусило інвесторів продавати японські активи. Крім того, єна і долар мають сильну кореляцію, а відтермінування очікувань щодо зниження процентних ставок Федеральною резервною системою є однією з важливих причин нещодавніх коливань єни.

Невтішні результати фондових ринків США та Японії викликали занепокоєння у деяких людей щодо того, що проблеми з інфляцією в США можуть призвести до глобальної фінансової кризи. Проте робити такі висновки ще зарано, оскільки, окрім США та Японії, інші країни не демонструють очевидних відкатів: французький CAC40 та німецький DAX не зазнали суттєвих відкатів і залишаються стійкими; індійський Sensex30 у Мумбаї також постійно коливається на рівні понад 70000 пунктів. Відкат фондового ринку США, швидше за все, є лише реакцією ринку на зміни очікувань та раптові події Чорного лебедя, не демонструючи очевидних системних ризиків.

Цього місяця тенденції на крипторинку не зовсім задовольняють, ціна BTC впала нижче 60 тисяч доларів, а ціна ETH знизилася до 2800 доларів. Після досягнення нового максимуму ціни біткойна в середині березня він почав період корекції, який триває вже півтора місяці. За цей час геополітичні конфлікти, а також економічні дані США, які не виправдали очікувань, стали Подією Чорного лебедя, що ще більше ускладнило ситуацію на вже не надто активному крипторинку; сплеск у середині квітня був викликаний геополітичним конфліктом на Близькому Сході.

На даний момент крипторинок вступив у стан, що має сильну кореляцію з рухами традиційних активів — ціна Біткойна та акції Nvidia протягом останнього року демонструють вражаючу кореляцію. Ця сильна кореляція є дуже цікавою, наразі немає визнаного пояснення.

Якщо Біткойн дійсно вважається ринковою консенсусом "електронним золотом", тоді теоретично його рух має бути пов'язаний із золотом, а рухи, пов'язані з геополітичними конфліктами, повинні бути різким зростанням, а не падінням. З цінової динаміки золота можна побачити, що в дні конфлікту між Іраном та Ізраїлем ціна золота досягла історичного максимуму, що яскраво демонструє його захисні властивості.

Ця ситуація може свідчити про одне — наразі рух Біткойна справді вже прив'язаний до американського ETF. Увесь квітень ETF демонстрував тенденцію до чистого відтоку.

Цей рух, прив'язаний до активів однієї країни, насправді не є особливо розумним. Найбільш помітна децентралізована властивість Біткойна стала спільно визнаним інструментом для зберігання вартості, ніхто не має права випускати чи знищувати Біткойн, ця властивість, яка відрізняється від фіатних грошей, стала свіжим подихом в епоху кредитних грошей. Однак на даний момент ETF однієї країни вже має право ціноутворення на Біткойн, хоча не може створювати чи знищувати, насправді це є певною мірою відхиленням від децентралізованої властивості.

На щастя, після США, 29 квітня Гонконг також офіційно схвалив 6 віртуальних активів ETF, з яких 3 - це Біткойн ETF, а 3 - це Ethereum ETF. Ці продукти ETF мають різні структури витрат, торгову ефективність і стратегії випуску, що забезпечує інвесторам різноманітний вибір, і за категоріями вони вже випереджають США, адже наразі США ще не схвалили Ethereum ETF. Інститути прогнозують, що зростаючий інтерес ринку до цих інноваційних ETF принесе 1 мільярд доларів додаткових коштів у крипторинок.

А останні новини також показують, що Австралія також запустить Біткойн ETF наприкінці цього року.

Цей різноманітний формат ETF, що виходить на ринок, дещо нагадує ранні шахти та майнери, розташовані по всьому світу, які можуть повністю підтримувати децентралізовані властивості Біткойна на вторинному ринку — жодна організація або країна не має права окремо визначати ціну Біткойна.

Отже, оскільки все більше країн або регіонів випускають спотові ETF на Біткойн, володіння великими обсягами також буде дедалі більш розподіленим. У цей момент у вторинному ринку ціноутворення на Біткойн може набути ознак децентралізації, і, можливо, повернеться до сутності вартості електронного золота.

У квітні, яструбна риторика Федеральної резервної системи та геополітичний конфлікт на Близькому Сході принесли коливання на ринок капіталу, але стратегічна стабільність між ядерними державами забезпечила певний рівень захисту для ринку. Щодо стратегії стримування інфляції, Федеральна резервна система активно реагує на потенційні фінансові ризики, хоча на ринках акцій США та Японії спостерігається відкат, глобальний ринок капіталу ще не виявив широких ознак фінансової кризи.

У цей критичний момент фінансові інновації, особливо на азійських ринках, зокрема в Гонконзі, є надзвичайно важливими. Схвалення та майбутнє виходу на ринок ETF Біткойн в Гонконзі не лише знаменує великий крок азійського фінансового ринку в галузі шифрування, але й може стати новою точкою спалаху на глобальному ринку капіталу. Цей розвиток не тільки надає інвесторам нові варіанти розподілу активів, але й може сприяти розвитку крипторинку в більш зрілий і регульований напрямок, передбачаючи народження нових інвестиційних можливостей та тенденцій на ринку, а також сприяючи "децентралізації" цінової влади Біткойн на вторинному ринку.