Токенізація акцій: чи можуть смартконтракти замінити традиційні фонди?

Наприкінці 1980-х років фізик Натан Мост працюючи на американській фондовій біржі, висунув інноваційну ідею: створити продукт, який можна було б торгувати як однією акцією, але який би відстежував індекс S&P 500. Незважаючи на початкові сумніви, він наполегливо просував цю ідею.

1993 року з'явився перший біржовий фонд ( ETF ), який торгувався під кодом SPY. Цей інструмент, що представляє сотні акцій, поступово виріс з початкового нішевого продукту до одного з найбільших за обсягом торгівлі цінних паперів у світі. У багато торгових днів обсяг торгівлі SPY навіть перевищує загальну кількість акцій, за якими він стежить.

Сьогодні ця історія знову привертає увагу, не через появу нового фонду, а через інновації, які відбуваються на блокчейні. Деякі платформи почали пропонувати токенізовані акції — цифрові активи, які базуються на блокчейн-технологіях і призначені для відображення цін на акції таких компаній, як Tesla, NVIDIA та інших. Ці токени позиціонуються як спосіб отримання експозиції до акцій, а не власності, без надання статусу акціонера чи права голосу.

Цей новий продукт викликав суперечки. Дехто стурбований, що він може ввести інвесторів в оману, розмиваючи межу між реальними акціями та синтетичними деривативами. Але прихильники вважають, що токенізація акцій надає можливості глобальним інвесторам, особливо тим, хто має труднощі з прямими інвестиціями в американські акції.

З механічної точки зору, токенізація акцій подібна до традиційних деривативів, таких як ф'ючерси, надаючи інвесторам ще один шлях для участі. Вони можуть пройти шлях розвитку від хаосу до зрілості: спочатку їх використовують роздрібні спекулянти, потім вони приваблюють арбітражників, а в кінцевому підсумку можуть бути прийняті інституційними інвесторами.

Унікальною характеристикою токенізованих акцій є часовий розрив. Традиційні фондові ринки мають фіксований час відкриття та закриття, але токени можуть торгуватися 24/7. Це дозволяє інвесторам реагувати на важливі новини під час закриття фондового ринку.

Проте цей новий продукт все ще стикається з викликами. Проблеми, такі як недостатня ліквідність, коливання цін, неясність регулювання, все ще потребують вирішення. Моделі, що використовуються різними платформами, також різняться: деякі заявляють, що мають реальні акції як забезпечення, тоді як інші повністю покладаються на смартконтракти.

Попри це, попит на токенізовані акції є очевидним. Вони обіцяють вирішити проблеми доступу, спростивши досвід участі, а не змінюючи економіку власності. Для багатьох роздрібних інвесторів зручність участі може бути важливішою, ніж сутність продукту.

У майбутньому токенізовані акції можуть еволюціонувати з торговельних інструментів у mainstream інвестиційні продукти, подібно до ETF. Вони мають потенціал стати провідними індикаторами, що відображають ринкові настрої. Але для досягнення цього ще потрібно вдосконалити інфраструктуру, підвищити ліквідність та встановити чітку регуляторну рамку.

В цілому, токенізація акцій представляє собою спробу, спрямовану на забезпечення інвесторам більш зручного доступу до ринку через смартконтракти, а не традиційні фондові структури. Чи зможуть вони утриматися на ринку під час коливань, варто продовжувати спостереження.