Децентралізовані фінанси стейблкоїн доходів зразків зазнають глибоких змін
Децентралізовані фінанси стейблкоїн прибутковість екосистема переживає глибокі зміни, формується більш зріла, стійка та більш узгоджена з установами екосистема. Це знаменує собою очевидну зміну природи прибутковості на ланцюгу. У цій статті аналізуються ключові тенденції, що формують прибутковість стейблкоїнів на ланцюгу, включаючи прийняття установами, розвиток інфраструктури, еволюцію поведінки користувачів та зростання стратегій накладання прибутковості.
Прийняття DeFi установами тихо прискорюється
Навіть якщо номінальні DeFi доходності активів, таких як стейблкоїни, зазнають корекцій, інтерес установ до базової інфраструктури на блокчейні продовжує стабільно зростати. Протоколи, такі як Aave, Morpho та Euler, привертають увагу та використання. Ця участь більше зумовлена унікальними перевагами комбінованої, прозорої фінансової інфраструктури, а не просто прагненням до найвищої доходності, і ці переваги нині ще посилюються завдяки постійно вдосконаленим інструментам управління ризиками. Ці платформи еволюціонують в модульні фінансові мережі і швидко реалізують інституціоналізацію.
Станом на червень 2025 року, загальна заблокована вартість (TVL) основних платформ кредитування під заставу перевищить 50 мільярдів доларів США. На цих платформах прибутковість позик USDC за 30 днів коливається від 4% до 9%, загалом перебуваючи на рівні або вище приблизно 4,3% прибутковості 3-місячних державних облігацій США за той же період. Інституційний капітал все ще досліджує та інтегрує ці протоколи DeFi. Їхня тривала привабливість полягає в унікальних перевагах: цілодобовий глобальний ринок, підтримка автоматизованих стратегій композитними смарт-контрактами та вища капітальна ефективність.
Поява компаній з управління крипто-нативними активами
З'явилася нова категорія "криптоорієнтованих" компаній з управління активами, таких як Re7, Gauntlet та Steakhouse Financial. З січня 2025 року на базі капіталу в цій сфері обсяг на блокчейні зріс з приблизно 1 мільярда доларів до понад 4 мільярдів доларів. Ці компанії глибоко працюють в екосистемі блокчейну, тихо розміщуючи кошти в різні інвестиційні можливості, включаючи передові стратегії стейблкоїн. Лише в протоколі Morpho загальна заблокована вартість (TVL) основних компаній з управління активами досягла майже 2 мільярдів доларів. Запроваджуючи професійні рамки капітального розподілу та активно коригуючи параметри ризику протоколів Децентралізовані фінанси, вони прагнуть стати провідними компаніями з управління активами наступного покоління.
Конкурентна структура між органами управління цими рідними криптовалютами вже починає проявлятися, Gauntlet і Steakhouse Financial контролюють приблизно 31% і 27% ринку TVL відповідно, тоді як Re7 займає близько 23% частки, а MEV Capital займає 15,4%.
( Зміна регуляторної позиції
З розвитком інфраструктури Децентралізованих фінансів, ставлення установ поступово змінюється в бік сприйняття DeFi як конфігурованого додаткового фінансового рівня, а не як руйнівної, неконтрольованої сфери. Ліцензовані ринки, побудовані на основі Euler, Morpho та Aave, відображають активні зусилля, спрямовані на задоволення потреб установ. Ці зміни дозволяють установам брати участь у ринках на блокчейні, дотримуючись внутрішніх і зовнішніх вимог до відповідності ), особливо в питаннях KYC, AML та ризику контрагента ###.
Інфраструктура DeFi: основа доходів від стейблкоїнів
Сьогодні найзначніші досягнення в галузі Децентралізовані фінанси зосереджені на розвитку інфраструктури. Від токенізованих ринків RWA до модульних кредитних протоколів, виникає новий стек Децентралізовані фінанси — здатний надавати послуги фінансовим технологіям, депозитарним установам та DAO.
( 1. Позика під заставу
Це один із основних джерел доходу, користувачі позичають стейблкоїн ), такі як USDC, USDT, DAI ### позичальникам, які, у свою чергу, надають інші криптоактиви (, такі як ETH або BTC ), як забезпечення, зазвичай використовуючи надмірне забезпечення. Позичальники заробляють відсотки, сплачені позичальниками, що закладає основу для доходу від стейблкоїнів.
Aave, Compound та Sky Protocol( запустили пулові позики та динамічні моделі відсоткових ставок. Maker запустив DAI, тоді як Aave та Compound створили масштабовані грошові ринки.
Нещодавно Morpho та Euler перейшли до модульного та ізольованого ринку кредитування. Morpho запустив повністю модульні кредитні примітиви, розділивши ринок на конфігуровані сховища, що дозволяє протоколам або керуючим активами визначати свої власні параметри. Euler v2 підтримує ізольовані пари кредитування та оснащений сучасними інструментами ризику, його динаміка розвитку значно покращилася з моменту перезапуску протоколу у 2024 році.
![Звіт про прибутки в блокчейні: Децентралізовані фінанси переходять до "невидимого" етапу, тенденція входу інститутів прискорюється])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fa1797e7d50ae7422216a7da126c50ff.webp(
) 2. Токенізація RWA
Це стосується впровадження доходів від традиційних офлайн-активів (, зокрема, від державних облігацій США ) у вигляді токенізованих активів у блокчейн-мережу. Ці токенізовані державні облігації можуть безпосередньо утримуватися або інтегруватися в інші протоколи Децентралізованих фінансів як забезпечення.
Токенізація державних облігацій США через платформи Securitize, Ondo Finance та Franklin Templeton, перетворюючи традиційні фіксовані доходи на програмовані компоненти на блокчейні. Облігації США на блокчейні зросли з 4 мільярдів доларів на початку 2025 року до понад 7 мільярдів доларів у червні 2025 року. З прийняттям токенізованих облігацій і їх інтеграцією в екосистему, ці продукти приносять нову аудиторію для Децентралізованих фінансів.
3. Стратегія токенізації
Ця категорія охоплює більш складні стратегії на блокчейні, які зазвичай виплачують прибуток у формі стейблкоїнів. Ці стратегії можуть включати арбітражні можливості, діяльність маркет-мейкерів або структурні продукти, які спрямовані на отримання прибутку для капіталу стейблкоїна, зберігаючи при цьому нейтральність на ринку.
Доходні стейблкоїни: Ethena(sUSDe), Level###slvlUSD(, Falcon Finance)sUSDf( та Resolv)stUSR( та інші протоколи впроваджують стейблкоїни з рідною механікою доходу. Наприклад: sUSDe від Ethena отримує прибуток через "грошові та арбітражні" угоди, тобто коротка позиція по ETH perpetual контракту в той же час, коли тримається спот ETH, ставка фінансування та доходи від стейкінгу забезпечують прибуток для стейкерів. Протягом останніх кількох місяців, деякі доходні стейблкоїни мали прибутковість понад 8%.
![Ланцюговий звіт про прибутки: Децентралізовані фінанси йдуть у "невидимий" етап, тенденція входу інституцій прискорюється])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6b69c51cdb416bb74075c7a8aabe63b3.webp(
) 4. Ринок торгівлі прибутком
Торговля прибутком ввела новий примітив, що відокремлює майбутні потоки прибутку від основної суми, дозволяючи розділяти інструменти з плаваючою процентною ставкою на торговані фіксовані та плаваючі частини. Цей розвиток додав глибини фінансовим інструментам DeFi, тісніше пов’язуючи ринок на блокчейні з традиційними структурами фіксованого доходу. Перетворивши сам прибуток на торговані активи, ці системи надають користувачам більшу гнучкість для управління ризиком процентних ставок і розподілом доходу.
Pendle є провідним протоколом у цій сфері, що дозволяє користувачам токенізувати активи доходу в основні токени (PT) та токени доходу ###YT(. Власники PT отримують фіксований дохід, купуючи основний капітал зі знижкою, тоді як власники YT спекулюють на змінному доході. Станом на червень 2025 року, TVL Pendle перевищує 40 мільярдів доларів, в основному складається з дохідних стейблкоїнів, таких як Ethena sUSDe.
Загалом, ці примітиви становлять основу сучасної інфраструктури Децентралізованих фінансів та обслуговують різні випадки використання криптоорієнтованих користувачів і традиційних фінансових додатків.
Комбінованість: накладання та збільшення прибутку від стейблкоїнів
Характеристика "валютного Лего" DeFi виявляється через комбінаторність, вищезгадані примітиви для отримання доходу від стейблкоїнів стали основою для побудови більш складних стратегій і продуктів. Такий спосіб комбінації може підвищити дохідність, розподілити ризики ) або зосередити (, а також запропонувати індивідуальні фінансові рішення, все це обертається навколо капіталу стейблкоїнів.
) ринок позик активів з доходом
Токенізовані RWA або токенізовані стратегічні токени (, такі як sUSDe або stUSR), можуть стати заставою для нового типу ринків позик. Це дозволяє:
Власники цих активів можуть використовувати їх як заставу для отримання стейблкоїнів, що дозволяє звільнити ліквідність.
Спеціально створений ринок кредитування для цих активів, якщо власники позичать стейблкоїни тим, хто хоче взяти кредит під заставу своїх доходів, це може додатково генерувати прибуток у стейблкоїнах.
інтегрувати різноманітні джерела доходу в стратегію стейблкоїнів
Хоча кінцева мета зазвичай полягає в отриманні доходу, що домінує у стейблкоїнах, стратегії для досягнення цієї мети можуть включати інші сфери Децентралізованих фінансів, через обережне управління для отримання доходу в стейблкоїнах. Стратегії з нейтральним дельта, що включають позики не доларових монет (, такі як токени ліквідного стейкінгу LST або токени ліквідного повторного стейкінгу LRT ), можуть бути побудовані для отримання доходу, вираженого в стейблкоїнах.
стратегія прибутковості з кредитним плечем
Подібно до арбітражних угод у традиційних фінансах, користувачі можуть вносити стейблкоїни в кредитні протоколи, щоб позичати інші стейблкоїни під це забезпечення, обмінювати позичені стейблкоїни на первісний актив ( або на інший стейблкоїн у стратегії ), а потім знову вносити. Кожен "цикл" збільшує експозицію до прибутку базового стейблкоїна, водночас посилюючи ризики, включаючи ризик ліквідації при падінні вартості забезпечення або раптовому зростанні процентних ставок.
стейблкоїн流动性池(LP)
стейблкоїн можна зберігати в автоматичних маркет-мейкерах, таких як Curve###AMM(, зазвичай разом з іншими стейблкоїнами), такими як USDC-USDT пул(, заробляючи дохід через торгові комісії, тим самим приносячи прибуток для стейблкоїнів.
Токени LP, отримані за надання ліквідності, можуть бути заблоковані в інших протоколах ), наприклад, токени LP Curve можуть бути заблоковані в протоколі Convex ( або використані як забезпечення для інших скарбниць, що додатково підвищує прибутковість та в кінцевому підсумку підвищує дохідність початкового капіталу стабільної монети.
) прибутковий агрегатор та автоматичний компаундер
Сховище є типовим прикладом комбінації доходності стейблкоїнів. Вони розміщують стейблкоїни, внесені користувачами, на базові джерела доходу, такі як ринок заставного кредитування або протоколи RWA. Потім вони:
Автоматичне виконання збору винагород ( винагорода може існувати в іншій формі монети ) процесу.
Обміняти ці нагороди назад на спочатку внесений стейблкоїн ### або інші необхідні стейблкоїни (.
Повторне внесення цих винагород дозволяє автоматично отримувати складні відсотки, що значно підвищує річну дохідність в порівнянні з ручним отриманням та повторними інвестиціями )APY(.
Загальна тенденція полягає в тому, щоб запропонувати користувачам покращену та різноманітну стейблкоїн-винагороду, керуючи в межах встановлених параметрів ризику та спрощуючи через розумні рахунки та орієнтований на цілі інтерфейс.
![Ланцюговий звіт про прибутки: DeFi входить у "невидимий" етап, тенденція входу інституцій прискорюється])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-76ee1e37a74fbe16c9b8bf611b868fed.webp(
Поведінка користувача: прибуток не є всім
Хоча прибутковість у сфері Децентралізованих фінансів залишається важливим рушійним чинником, дані показують, що рішення користувачів щодо розподілу коштів визначаються не лише максимальною річною прибутковістю )APY(. Все більше користувачів зважують такі фактори, як надійність, передбачуваність та загальний досвід користувача )UX(. Платформи, які спрощують взаємодію, зменшують тертя ), такі як безкоштовні транзакції (, і встановлюють довіру через надійність і прозорість, зазвичай краще утримують користувачів у довгостроковій перспективі. Іншими словами, кращий досвід користувача стає не лише чинником, що спонукає до початкового прийняття, а й ключовим фактором, що сприяє постійному підвищенню "липкості" коштів у протоколах Децентралізованих фінансів.
) 1. Капітал надає пріоритет стабільності та довірі
На період ринкових коливань або спаду капітал часто переходить до зрілих «блакитних фішок» кредитних протоколів і RWA-скарбниць, навіть якщо їх номінальна прибутковість нижча за новіші, більш ризиковані варіанти. Ця поведінка відображає настрій уникнення ризику, за яким стоїть перевага користувачів до стабільності та довіри.
Дані завжди вказують на те, що під час ринкового тиску загальна заблокована вартість стейблкоїнів, що зберігаються в зрілих стейблкоїн-скарбницях на відомих платформах, становить (TVL) частки,
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
14 лайків
Нагородити
14
4
Поділіться
Прокоментувати
0/400
MondayYoloFridayCry
· 8год тому
стейблкоїн азартні гравці знову почали розкручувати нові концепції
Переглянути оригіналвідповісти на0
TestnetNomad
· 8год тому
机构про来Кліпові купони了
Переглянути оригіналвідповісти на0
SchrodingerWallet
· 8год тому
Накопичення доходу важливіше, ніж купувати просадку!
Децентралізовані фінанси стейблкоїн прибутковість екосистеми Глибина зміни: прийняття інститутами, інфраструктура та поведінка користувачів
Децентралізовані фінанси стейблкоїн доходів зразків зазнають глибоких змін
Децентралізовані фінанси стейблкоїн прибутковість екосистема переживає глибокі зміни, формується більш зріла, стійка та більш узгоджена з установами екосистема. Це знаменує собою очевидну зміну природи прибутковості на ланцюгу. У цій статті аналізуються ключові тенденції, що формують прибутковість стейблкоїнів на ланцюгу, включаючи прийняття установами, розвиток інфраструктури, еволюцію поведінки користувачів та зростання стратегій накладання прибутковості.
Прийняття DeFi установами тихо прискорюється
Навіть якщо номінальні DeFi доходності активів, таких як стейблкоїни, зазнають корекцій, інтерес установ до базової інфраструктури на блокчейні продовжує стабільно зростати. Протоколи, такі як Aave, Morpho та Euler, привертають увагу та використання. Ця участь більше зумовлена унікальними перевагами комбінованої, прозорої фінансової інфраструктури, а не просто прагненням до найвищої доходності, і ці переваги нині ще посилюються завдяки постійно вдосконаленим інструментам управління ризиками. Ці платформи еволюціонують в модульні фінансові мережі і швидко реалізують інституціоналізацію.
Станом на червень 2025 року, загальна заблокована вартість (TVL) основних платформ кредитування під заставу перевищить 50 мільярдів доларів США. На цих платформах прибутковість позик USDC за 30 днів коливається від 4% до 9%, загалом перебуваючи на рівні або вище приблизно 4,3% прибутковості 3-місячних державних облігацій США за той же період. Інституційний капітал все ще досліджує та інтегрує ці протоколи DeFi. Їхня тривала привабливість полягає в унікальних перевагах: цілодобовий глобальний ринок, підтримка автоматизованих стратегій композитними смарт-контрактами та вища капітальна ефективність.
Поява компаній з управління крипто-нативними активами
З'явилася нова категорія "криптоорієнтованих" компаній з управління активами, таких як Re7, Gauntlet та Steakhouse Financial. З січня 2025 року на базі капіталу в цій сфері обсяг на блокчейні зріс з приблизно 1 мільярда доларів до понад 4 мільярдів доларів. Ці компанії глибоко працюють в екосистемі блокчейну, тихо розміщуючи кошти в різні інвестиційні можливості, включаючи передові стратегії стейблкоїн. Лише в протоколі Morpho загальна заблокована вартість (TVL) основних компаній з управління активами досягла майже 2 мільярдів доларів. Запроваджуючи професійні рамки капітального розподілу та активно коригуючи параметри ризику протоколів Децентралізовані фінанси, вони прагнуть стати провідними компаніями з управління активами наступного покоління.
Конкурентна структура між органами управління цими рідними криптовалютами вже починає проявлятися, Gauntlet і Steakhouse Financial контролюють приблизно 31% і 27% ринку TVL відповідно, тоді як Re7 займає близько 23% частки, а MEV Capital займає 15,4%.
( Зміна регуляторної позиції
З розвитком інфраструктури Децентралізованих фінансів, ставлення установ поступово змінюється в бік сприйняття DeFi як конфігурованого додаткового фінансового рівня, а не як руйнівної, неконтрольованої сфери. Ліцензовані ринки, побудовані на основі Euler, Morpho та Aave, відображають активні зусилля, спрямовані на задоволення потреб установ. Ці зміни дозволяють установам брати участь у ринках на блокчейні, дотримуючись внутрішніх і зовнішніх вимог до відповідності ), особливо в питаннях KYC, AML та ризику контрагента ###.
Інфраструктура DeFi: основа доходів від стейблкоїнів
Сьогодні найзначніші досягнення в галузі Децентралізовані фінанси зосереджені на розвитку інфраструктури. Від токенізованих ринків RWA до модульних кредитних протоколів, виникає новий стек Децентралізовані фінанси — здатний надавати послуги фінансовим технологіям, депозитарним установам та DAO.
( 1. Позика під заставу
Це один із основних джерел доходу, користувачі позичають стейблкоїн ), такі як USDC, USDT, DAI ### позичальникам, які, у свою чергу, надають інші криптоактиви (, такі як ETH або BTC ), як забезпечення, зазвичай використовуючи надмірне забезпечення. Позичальники заробляють відсотки, сплачені позичальниками, що закладає основу для доходу від стейблкоїнів.
![Звіт про прибутки в блокчейні: Децентралізовані фінанси переходять до "невидимого" етапу, тенденція входу інститутів прискорюється])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fa1797e7d50ae7422216a7da126c50ff.webp(
) 2. Токенізація RWA
Це стосується впровадження доходів від традиційних офлайн-активів (, зокрема, від державних облігацій США ) у вигляді токенізованих активів у блокчейн-мережу. Ці токенізовані державні облігації можуть безпосередньо утримуватися або інтегруватися в інші протоколи Децентралізованих фінансів як забезпечення.
3. Стратегія токенізації
Ця категорія охоплює більш складні стратегії на блокчейні, які зазвичай виплачують прибуток у формі стейблкоїнів. Ці стратегії можуть включати арбітражні можливості, діяльність маркет-мейкерів або структурні продукти, які спрямовані на отримання прибутку для капіталу стейблкоїна, зберігаючи при цьому нейтральність на ринку.
![Ланцюговий звіт про прибутки: Децентралізовані фінанси йдуть у "невидимий" етап, тенденція входу інституцій прискорюється])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6b69c51cdb416bb74075c7a8aabe63b3.webp(
) 4. Ринок торгівлі прибутком
Торговля прибутком ввела новий примітив, що відокремлює майбутні потоки прибутку від основної суми, дозволяючи розділяти інструменти з плаваючою процентною ставкою на торговані фіксовані та плаваючі частини. Цей розвиток додав глибини фінансовим інструментам DeFi, тісніше пов’язуючи ринок на блокчейні з традиційними структурами фіксованого доходу. Перетворивши сам прибуток на торговані активи, ці системи надають користувачам більшу гнучкість для управління ризиком процентних ставок і розподілом доходу.
Загалом, ці примітиви становлять основу сучасної інфраструктури Децентралізованих фінансів та обслуговують різні випадки використання криптоорієнтованих користувачів і традиційних фінансових додатків.
Комбінованість: накладання та збільшення прибутку від стейблкоїнів
Характеристика "валютного Лего" DeFi виявляється через комбінаторність, вищезгадані примітиви для отримання доходу від стейблкоїнів стали основою для побудови більш складних стратегій і продуктів. Такий спосіб комбінації може підвищити дохідність, розподілити ризики ) або зосередити (, а також запропонувати індивідуальні фінансові рішення, все це обертається навколо капіталу стейблкоїнів.
) ринок позик активів з доходом
Токенізовані RWA або токенізовані стратегічні токени (, такі як sUSDe або stUSR), можуть стати заставою для нового типу ринків позик. Це дозволяє:
інтегрувати різноманітні джерела доходу в стратегію стейблкоїнів
Хоча кінцева мета зазвичай полягає в отриманні доходу, що домінує у стейблкоїнах, стратегії для досягнення цієї мети можуть включати інші сфери Децентралізованих фінансів, через обережне управління для отримання доходу в стейблкоїнах. Стратегії з нейтральним дельта, що включають позики не доларових монет (, такі як токени ліквідного стейкінгу LST або токени ліквідного повторного стейкінгу LRT ), можуть бути побудовані для отримання доходу, вираженого в стейблкоїнах.
стратегія прибутковості з кредитним плечем
Подібно до арбітражних угод у традиційних фінансах, користувачі можуть вносити стейблкоїни в кредитні протоколи, щоб позичати інші стейблкоїни під це забезпечення, обмінювати позичені стейблкоїни на первісний актив ( або на інший стейблкоїн у стратегії ), а потім знову вносити. Кожен "цикл" збільшує експозицію до прибутку базового стейблкоїна, водночас посилюючи ризики, включаючи ризик ліквідації при падінні вартості забезпечення або раптовому зростанні процентних ставок.
стейблкоїн流动性池(LP)
) прибутковий агрегатор та автоматичний компаундер
Сховище є типовим прикладом комбінації доходності стейблкоїнів. Вони розміщують стейблкоїни, внесені користувачами, на базові джерела доходу, такі як ринок заставного кредитування або протоколи RWA. Потім вони:
Загальна тенденція полягає в тому, щоб запропонувати користувачам покращену та різноманітну стейблкоїн-винагороду, керуючи в межах встановлених параметрів ризику та спрощуючи через розумні рахунки та орієнтований на цілі інтерфейс.
![Ланцюговий звіт про прибутки: DeFi входить у "невидимий" етап, тенденція входу інституцій прискорюється])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-76ee1e37a74fbe16c9b8bf611b868fed.webp(
Поведінка користувача: прибуток не є всім
Хоча прибутковість у сфері Децентралізованих фінансів залишається важливим рушійним чинником, дані показують, що рішення користувачів щодо розподілу коштів визначаються не лише максимальною річною прибутковістю )APY(. Все більше користувачів зважують такі фактори, як надійність, передбачуваність та загальний досвід користувача )UX(. Платформи, які спрощують взаємодію, зменшують тертя ), такі як безкоштовні транзакції (, і встановлюють довіру через надійність і прозорість, зазвичай краще утримують користувачів у довгостроковій перспективі. Іншими словами, кращий досвід користувача стає не лише чинником, що спонукає до початкового прийняття, а й ключовим фактором, що сприяє постійному підвищенню "липкості" коштів у протоколах Децентралізованих фінансів.
) 1. Капітал надає пріоритет стабільності та довірі
На період ринкових коливань або спаду капітал часто переходить до зрілих «блакитних фішок» кредитних протоколів і RWA-скарбниць, навіть якщо їх номінальна прибутковість нижча за новіші, більш ризиковані варіанти. Ця поведінка відображає настрій уникнення ризику, за яким стоїть перевага користувачів до стабільності та довіри.
Дані завжди вказують на те, що під час ринкового тиску загальна заблокована вартість стейблкоїнів, що зберігаються в зрілих стейблкоїн-скарбницях на відомих платформах, становить (TVL) частки,