Як VC ставиться до буму Memecoin?

На одній з вечірок хтось запитав мене, чи відчуваю я тривогу щодо поточного ринку. Спочатку я не зрозумів його наміру, але співрозмовник пояснив, що багато людей вважають, що Мем-коіни на піку популярності, а VC-коіни опиняться в скрутному становищі. Дійсно, на нещодавній конференції DeVCon Мем став популярною темою, колеги навіть жартували, що обговорення первинного ринку відволікає від спекуляцій на Мем.

Насправді, ми не особливо занепокоєні. Як фонд з власними коштами, ми можемо дивитися на цю галузь з більш довгострокової перспективи. У нас немає тиску з боку збору коштів, нам не потрібно пояснювати свою інвестиційну стратегію зовнішнім інвесторам, а скоріше слідуємо своїм інтересам, щоб зрозуміти цінність галузі та рух талантів.

У середовищі, де межі між первинним та вторинним ринками криптовалюти розмиті, а вторинний ринок переживає бульбашку, суть VC стає ще більш очевидною: ставити на речі, що мають ризиковану віддачу. Слідувати будь-якій ідеології або брати участь у політичних баталіях не має сенсу, ключовим є вивчати ринок.

! [Що венчурні капіталісти думають про нинішнє божевілля Memecoin?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-90e20884fd039e5cef063e95bb38e7f0.webp)

Структурні зміни в галузі

На початку року ми провели детальний аналіз змін у структурі галузі і дійшли висновку, що галузь стає все більш поляризованою. З одного боку, традиційні фінанси через ETF та інші регульовані способи залучають велику кількість криптоактивів на Уолл-стріт, і ця частина ліквідності важко може бути повернена на ринок; з іншого боку, економіка уваги ще більше стискається, і найпримітивніший спосіб криптовалют стає прямими спекуляціями на Meme, що також є сферою, до якої традиційні фінансові установи не можуть дістатися.

У цьому макроекономічному та соціальному контексті внутрішня ліквідність продовжує скорочуватися. Раніше ми сподівалися, що обидва кінці можуть з'єднатися, але результат виявився прямо протилежним, поляризація стає все більш серйозною. Тому середні ланки в галузі стають все більш складними.

Ці посередницькі етапи включають всі установи, які залежали від ранніх дивідендів, такі як офшорні біржі, маркет-мейкери, криптофінансові сервіси та VC, і вони не можуть уникнути цього. Ця структурна зміна викликає занепокоєння в офшорних біржах, обсяги ф'ючерсів на CME вже перевищили обсяги на деяких відомих торгових платформах. Якщо основні монети через входження традиційних фінансів все більше торгуються на регульованих майданчиках, а Meme також можуть на блокчейні породжувати проекти на понад 1 мільярд доларів, чи не зменшується життєвий простір для певних торгових платформ?

Окрім офшорних бірж, ті маркет-мейкери, які покладаються на зростання криптовалют, бачать команди високочастотної торгівлі з Уолл-стріт, які входять з інфраструктурою та капіталом. Як їм знайти вихід? З їхньою деградацією присутність третіх фінансових установ, які надають їм послуги, також зменшується, не кажучи вже про VC, які не можуть активно торгувати.

Ця поляризація та стискання ліквідності є основною зміною в індустрії. Тільки ті, хто знайде шлях до вирішення проблеми, зможуть перемогти.

проблема VC Token

Негативні настрої ринку щодо VC Token зрозумілі. Проект вийшов на ринок з надвисокою FDV, і після запуску постійно розблоковувався, що призводило до продажу для отримання прибутку. Якщо це вже казино, чому б не піти в відносно більш чесне казино, грати в Meme PvP, і, програвши, звинувачувати лише себе за повільні дії, а не підбирати VC Coin, оціночна вартість якого складає десятки мільярдів доларів.

Суть цієї проблеми полягає в тому, що в нашій галузі виникли проблеми з постачанням ліквідності.

Чому деякі публічні блокчейни можуть постійно встановлювати нові рекорди? Тому що у них є справжні продукти, які реалізуються, і ці продукти дозволяють тримачам монет постійно отримувати прибуток. Користувацька спільнота перетворюється на торгову спільноту, і обидві утворюють позитивний цикл, стаючи своєрідним самоздійснюючим пророцтвом, що є ключем до формування тиску на покупку.

У попередньому циклі DeFi було подібно, продукти з невеликими інноваціями цікаві, DEX створює ліквідність для безперервного визначення цін. Коли спільноти продукту та спільноти трейдерів досягають консенсусу, централізовані біржі виводять монети, що далі звільняє ліквідність, проекти, спільноти та біржі досягають трьохсторонньої вигоди.

Здорове середовище полягає в тому, що всі, хто активний у ланцюзі, хочуть купувати монети, а також хочуть їх поширювати, таким чином утворюється позитивний цикл постачання ліквідності.

А зараз VC Token стикається з проблемою розколу між цими двома спільнотами. Головна мережа лише що запустилася, а TGE вже відбулося, продукт взагалі не реалізований, спільноти прийшли лише за аердропами, що призвело до продажу. У минулому циклі великі гравці допомагали з кредитним плечем купувати альткоїни, але в цьому циклі кредитне плече практично було ліквідовано. Одночасно, в минулому бичачому ринку багато VC залучили значні кошти, що створює тиск на розміщення, і щоб продемонструвати інвесторам привабливу прибутковість на папері, доводиться підвищувати оцінку проекту знову і знову.

Це призвело до теперішньої ситуації з VC Token, коли висока оцінка на ринку поєднується з відсутністю попиту на покупки, крім падіння, як ще можна?.

Це неважко зрозуміти логіку, що стоїть за появою Meme, якщо проекти, в які інвестують VC, не реалізуються, то це все спекуляції на повітрі, чому б не спекулювати на більш справедливій низькій оцінці?

Мем成为 непомітною можливістю

У контексті аналізу двополяризації, Meme став однією з найбільш непомітних доріжок у галузі.

Я колись вважав, що Мем є чисто спекулятивним, але тепер я усвідомлюю, що помилявся. Це носій культурних течій, цінність якого полягає не в конкретних функціях і технологіях, а в його унікальній здатності нести колективну свідомість, емоції та ідентичність, що нагадує релігійну логіку. Під, здавалося б, абсурдною оболонкою ховається глибока соціально-психологічна потреба та ціннісні концепції, які перетворюють течії думок та емоції на продукти та капітал.

Іншими словами, його продуктова основа – це ідеї та наративи, які він несе, а масштаб цих ідей та наративів визначає верхню межу для мемів. Передова технологія, культ ідолів, емоції IP, субкультурні ідеї – ми аналізуємо потенціал за цими поняттями, так само як VC аналізує перспективи та позицію продукту в його сегменті.

Для Meme токени є її продуктом. Вокруг продукту їй потрібно зробити взаємне сприяння цін та спільноти, ціна в певному сенсі є ітерацією продукту. У коливаннях цін будувати міцну основу спільноти, щоб спекулянти перетворилися на відданих власників, щоб вони могли поширювати, зрештою завершуючи самоздійснююче пророцтво.

На цій стадії, Meme Token насправді має величезну перевагу, якої позбавлений VC Token. Оскільки токен є самим продуктом, спільнота продукту та спільнота спекулянтів на токени об'єднуються, формуючи синергію.

Meme через низькі витрати на випуск призводить до дуже низького співвідношення інвестицій до шуму, і неможливо аналізувати це з точки зору матеріальних продуктів. Це вимагає відмінного розуміння тенденцій та ринкових настроїв, я все ще намагаюся вивчити, чи є структурований підхід для дослідження цього сегменту, щоб вибрати об'єкти в умовах дуже низького співвідношення сигнал-шум. Якщо так, то які об'єкти підходять для нашого втручання, і коли слід втручатися.

Але я дуже вірю, що Meme стане можливістю через декілька циклів, оскільки вона є культурним феноменом цифрової епохи, ідеї безсмертні, а емоції ітеративні, тому вона ніколи не вичерпається.

Більш важливо, я завжди вважав, що надання можливості для збагачення маргіналів є життєздатністю нашої галузі. Перед цією хвилею мемів всі говорили, що вимоги до підприємців в цьому циклі в десять разів вищі, інвестиції, здається, були з'їдені VC, а емоції спільноти та роздрібних інвесторів зазнали великого гніту. Але через меми молоді люди можуть отримати можливість досягти 100-кратного прибутку завдяки раннім позиціям, протистояння авторитетам є одним з найосновніших духів криптовалюти, і я вірю, що це завжди буде існувати.

На скільки далеко ще зможе пройти цей цикл Meme

Коли всі сповнені ентузіазму, вважаючи, що можуть віддати все спільноті і що можуть завжди отримувати прибуток, не забувайте, що прибуткові позиції обов'язково будуть закриті, це незмінний принцип фінансової сфери. Згадайте, чи було так у той час у спільноті NFT: кожен з гордістю використовував аватарки мавп, допомагаючи їм зв'язуватися з брендами, організовуючи заходи та колаборації, NFT-вечірки були розповсюджені по всьому світу, а потім що?

Коли з'являється різне роздування впевненості та нереалістичні очікування, коли здається, що тримати основну валюту гірше, ніж тримати Мем, коли відбуваються різні хакерські атаки та випадки втечі, ми повинні почати насторожитися. Як тільки в індустрії не буде більше можливостей для ліквідності, біткоїн почне зустрічати опір, все покращене Альфа швидше впаде.

До речі, чи не схожі DeSci та логіка народного DAO з минулого циклу, а також порятунку Асанджа? Чи маємо ми можливість розрізняти віру та спекуляцію під гаслом "справедливості"?

Насправді, величезний поворот у розвитку Meme стався після того, як на певній торговій платформі був запущений малий Neiro. Тоді VC Token опинився в скрутному становищі, вихід був знайдений у тому, що з'явився малий Neiro, що дозволило проекту, спільноті та користувачам біржі заробити гроші, і таким чином відбувся подальший розвиток.

Але чи схожа сліпа ліквідність мемів на ланцюгу зараз на конкуренцію TVL після високих проектів TVL на певній торговій платформі, чи схожа на конкуренцію після запуску екосистемної монети TON з великою базою користувачів.

Біржа змінить стратегію додавання монет на основі ринкових очікувань, тим самим направляючи ринок. В нашій галузі через надто низькі витрати на випуск активів та певну ліквіднісну премію ми неодмінно потрапимо в хаос однорідної конкуренції, від якого всі врешті-решт втомляться та стануть байдужими.

Це сила циклів.

На короткостроковому періоді не варто робити те, що підказує вам ставити на підтримку біржі, проекти, які справді працюють над розвитком галузі, обов'язково виділяться.

На великому циклі ведмежий ринок обов'язково змусить ринок очиститися від надлишкового постачання, яке нічого не робить, а потім поверне ринок на правильний шлях.

Ринок завжди коливається між довгостроковим будівництвом і короткостроковими емоціями, це спектр, де головними героями є VC та Meme, які стають двома крайнощами, і з розвитком ринкових емоцій один зникає, а інший з'являється.

Не варто хвилюватися, просто знайдіть свій власний ритм.

Інвестиції – це така гра, в якій ми робимо ставки на основі наших знань, заробляємо, якщо праві, і аналізуємо, якщо помиляємось, завжди зберігаючи цікавість і повагу.