Нові регуляторні політики стейблкоїнів у Гонконгу: майбутнє цифрових фінансів у правовій рамці
21 травня 2025 року Законодавча рада Гонконгу ухвалила «Положення про стабільні монети Гонконгу», що стало знаковим моментом для регулювання стабільних монет. Це положення набере чинності 1 серпня 2025 року і включить стабільні монети, прив'язані до фіатної валюти (FRS), до офіційної юридичної регуляторної структури. Цей крок має на меті позиціонувати Гонконг як відповідальний, перспективний центр віртуальних активів, здатний підтримувати розвиток наступного покоління програмованих фінансів у рамках правової системи.
Правова інфраструктура
Положення встановлюють складну семантичну систему, що стосується цифрової вартості. Стейблкоїни визначаються як захищені криптографічно інструменти, що використовуються для зберігання вартості або обміну, які працюють на основі технології розподілених реєстрів. "Конкретний стейблкоїн" далі визначається як токен, закріплений за офіційною валютою або іншими одиницями, схваленими фінансовим регулятором.
Регульована діяльність має широкий спектр, охоплюючи випуск, викуп, маркетинг, участь в операціях, навіть включаючи непряму стимуляцію жителів Гонконгу. Це широке визначення забезпечує всебічне покриття регулювання, мінімізуючи простір для регуляторного арбітражу.
Принцип підтримки фіатних валют є основною вимогою. Регламент stipulates, що "специфічні стейблкоїни" повинні бути повністю викуплені за їх прив'язаною фіатною валютою, особливо гонконгськими доларами. Управління грошового обігу вимагає, щоб резервні активи були високоякісними, ліквідними активами і оцінювалися в тій же фіатній валюті, до якої прив'язаний стейблкоїн, щоб виключити ризики валютного невідповідності та ризики передачі волатильності.
Правила чітко забороняють використовувати активи з високою волатильністю або низькою ліквідністю як базу для прив'язки, такі як токени нерухомості, товарні кошики або змішані індекси активів. Цей підхід відображає позицію Гонконгу, яка полягає у пріоритетності фінансової стабільності над спекулятивними або синтетичними інноваціями.
Ліцензійна структура
Правила вводять всебічну обережну ліцензійну систему, основні вимоги якої включають:
Мінімальний статутний капітал становить 25 мільйонів гонконгських доларів
Підтримувати високоякісні, ліквідні резервні активи, що відповідають стабільній монеті 1:1
Резервні активи повинні бути розміщені в трасті або подібному закритому механізмі
Потрібно мати механізм, що забезпечує виконання запитів на викуп за номінальною вартістю в реальному часі.
Призначення акціонерів, директорів та керівників стейблкоїнів має бути затверджено Управлінням з фінансових послуг
Учасники повинні постійно виконувати відповідні зобов'язання, включаючи сплату річного збору, подання звітів про суттєві зміни та річних звітів про відповідність.
Міністр фінансів дозволив не ліцензованим емітентам пропонувати нерегульовані стейблкоїни професійним інвесторам, залишивши певний простір для практичного застосування.
Регуляторні повноваження та інструменти правозастосування
Регулятор отримав потужні інструменти для нагляду:
Права на розслідування: можливість запитувати документи, проводити перевірки на місці та вимагати свідчень під присягою
Механізм санкцій: включає штрафи, анулювання або відкликання ліцензії, публічні попередження, конфіскаційні накази та призначення ліквідатора.
Управлінське втручання: можна призначити законного керуючого для управління ліцензованою особою, яка має фінансові труднощі
Механізм арбітражу: створення незалежного "стейблкоїн арбітражного суду" для судового перегляду
Заборонені дії та кримінальна відповідальність
Регламент чітко зазначає заборонені діяльності, ключові заборони включають:
Неправомірна діяльність без ліцензії
Незаконна емісія певних стейблкоїнів
Обмеження реклами
Шахрайство та оманливі дії
злочини, що спонукають
Перехідні положення
Регламент містить обмежений у часі перехідний період. Емітенти стейблкоїнів, які фактично працюють у Гонконзі до офіційного набрання чинності регламенту, можуть продовжувати свою діяльність на шість місяців, якщо подадуть заявку на ліцензію протягом перших трьох місяців. Але це не є безстроковим або безумовним звільненням.
Міжнародне порівняння та диференційоване позиціонування Гонконгу
У порівнянні з іншими юрисдикціями, гонконгські правила демонструють унікальний підхід до регулювання:
Обов'язок примусового викупу за номінальною вартістю
Введення механізму державного управління
Перетин з банківським регулюванням
Ця стратегічна різниця відображає позицію Гонконгу щодо пріоритету стабільності та прив'язки до фіатних грошей.
Токенізація реальних активів: ключові відмінності
Легалізація стейблкоїнів не означає, що токенізація реальних активів (RWA) також є непрямо визнаною. Проекти RWA стикаються з незалежними юридичними викликами, включаючи трансакції з активами через кордон, обмеження QFII та інші питання. Отримання ліцензії на стейблкоїн не є рівнозначним законному веденню бізнесу з RWA.
Реальний вплив та коригування в галузі
Нові правила кардинально змінять спосіб роботи віртуальних активів компаній у Гонконзі:
Емітент: повинен мати надійне фінансове управління, реальну підтримку валюти та чітку юридичну відповідальність
Банки та трастові установи: можуть стати резервними депозитаріями, комплаєнс-верифікаторами та менеджерами ризиків
Інвестори: посилення гарантій, вибір може тимчасово зменшитися
Глобальна платформа: необхідно встановити спеціальну стратегію дотримання вимог
Розробники та будівельники DeFi: необхідно з самого початку приділяти пріоритетну увагу відповідності
Висновок
Регулювання стейблкоїнів у Гонконзі є свідомим стратегічним вибором, що має на меті інтеграцію криптофінансів у систему інституційної відповідальності. Учасники ринку повинні бути готові до суворих аудитів, перевірок резервів та постійного діалогу з регуляторами. Проте, як програмовані монети можуть процвітати в економіці правового порядку та як децентралізовані технології можуть співіснувати з централізованим регулюванням, ці глибші питання ще залишаються без відповіді.
Основна теза Гонконгу полягає в тому, що ключ до фінансової еволюції не в швидкості, а в суверенітеті, стабільності та системній цілісності. Лише регулювання може встановити довіру в тих місцях, де технології не можуть самоцінити довіру. Без довіри інновації зрештою зазнають невдачі.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
12 лайків
Нагородити
12
3
Поділіться
Прокоментувати
0/400
MidnightSnapHunter
· 12год тому
Регуляторна структура в порядку, Гонконг стабільний.
Переглянути оригіналвідповісти на0
MEVSandwichMaker
· 12год тому
Цей бренд з Гонконгу занадто сильний, найпотужніший в Азії.
Переглянути оригіналвідповісти на0
RugpullAlertOfficer
· 12год тому
Коли поліція Гонконгу особисто захистить цю нову систему?
Гонконг ухвалив законодавство про стейблкоїн для створення нової рамки регулювання цифрових фінансів
Нові регуляторні політики стейблкоїнів у Гонконгу: майбутнє цифрових фінансів у правовій рамці
21 травня 2025 року Законодавча рада Гонконгу ухвалила «Положення про стабільні монети Гонконгу», що стало знаковим моментом для регулювання стабільних монет. Це положення набере чинності 1 серпня 2025 року і включить стабільні монети, прив'язані до фіатної валюти (FRS), до офіційної юридичної регуляторної структури. Цей крок має на меті позиціонувати Гонконг як відповідальний, перспективний центр віртуальних активів, здатний підтримувати розвиток наступного покоління програмованих фінансів у рамках правової системи.
Правова інфраструктура
Положення встановлюють складну семантичну систему, що стосується цифрової вартості. Стейблкоїни визначаються як захищені криптографічно інструменти, що використовуються для зберігання вартості або обміну, які працюють на основі технології розподілених реєстрів. "Конкретний стейблкоїн" далі визначається як токен, закріплений за офіційною валютою або іншими одиницями, схваленими фінансовим регулятором.
Регульована діяльність має широкий спектр, охоплюючи випуск, викуп, маркетинг, участь в операціях, навіть включаючи непряму стимуляцію жителів Гонконгу. Це широке визначення забезпечує всебічне покриття регулювання, мінімізуючи простір для регуляторного арбітражу.
Принцип підтримки фіатних валют є основною вимогою. Регламент stipulates, що "специфічні стейблкоїни" повинні бути повністю викуплені за їх прив'язаною фіатною валютою, особливо гонконгськими доларами. Управління грошового обігу вимагає, щоб резервні активи були високоякісними, ліквідними активами і оцінювалися в тій же фіатній валюті, до якої прив'язаний стейблкоїн, щоб виключити ризики валютного невідповідності та ризики передачі волатильності.
Правила чітко забороняють використовувати активи з високою волатильністю або низькою ліквідністю як базу для прив'язки, такі як токени нерухомості, товарні кошики або змішані індекси активів. Цей підхід відображає позицію Гонконгу, яка полягає у пріоритетності фінансової стабільності над спекулятивними або синтетичними інноваціями.
Ліцензійна структура
Правила вводять всебічну обережну ліцензійну систему, основні вимоги якої включають:
Учасники повинні постійно виконувати відповідні зобов'язання, включаючи сплату річного збору, подання звітів про суттєві зміни та річних звітів про відповідність.
Міністр фінансів дозволив не ліцензованим емітентам пропонувати нерегульовані стейблкоїни професійним інвесторам, залишивши певний простір для практичного застосування.
Регуляторні повноваження та інструменти правозастосування
Регулятор отримав потужні інструменти для нагляду:
Заборонені дії та кримінальна відповідальність
Регламент чітко зазначає заборонені діяльності, ключові заборони включають:
Перехідні положення
Регламент містить обмежений у часі перехідний період. Емітенти стейблкоїнів, які фактично працюють у Гонконзі до офіційного набрання чинності регламенту, можуть продовжувати свою діяльність на шість місяців, якщо подадуть заявку на ліцензію протягом перших трьох місяців. Але це не є безстроковим або безумовним звільненням.
Міжнародне порівняння та диференційоване позиціонування Гонконгу
У порівнянні з іншими юрисдикціями, гонконгські правила демонструють унікальний підхід до регулювання:
Ця стратегічна різниця відображає позицію Гонконгу щодо пріоритету стабільності та прив'язки до фіатних грошей.
Токенізація реальних активів: ключові відмінності
Легалізація стейблкоїнів не означає, що токенізація реальних активів (RWA) також є непрямо визнаною. Проекти RWA стикаються з незалежними юридичними викликами, включаючи трансакції з активами через кордон, обмеження QFII та інші питання. Отримання ліцензії на стейблкоїн не є рівнозначним законному веденню бізнесу з RWA.
Реальний вплив та коригування в галузі
Нові правила кардинально змінять спосіб роботи віртуальних активів компаній у Гонконзі:
Висновок
Регулювання стейблкоїнів у Гонконзі є свідомим стратегічним вибором, що має на меті інтеграцію криптофінансів у систему інституційної відповідальності. Учасники ринку повинні бути готові до суворих аудитів, перевірок резервів та постійного діалогу з регуляторами. Проте, як програмовані монети можуть процвітати в економіці правового порядку та як децентралізовані технології можуть співіснувати з централізованим регулюванням, ці глибші питання ще залишаються без відповіді.
Основна теза Гонконгу полягає в тому, що ключ до фінансової еволюції не в швидкості, а в суверенітеті, стабільності та системній цілісності. Лише регулювання може встановити довіру в тих місцях, де технології не можуть самоцінити довіру. Без довіри інновації зрештою зазнають невдачі.