В останні роки швидкий розвиток ринку віртуальних активів став викликом для традиційної фінансової системи та регуляторної структури. Віртуальні активи мають такі характеристики, як великі коливання цін та високе торгове кредитне плече, що створює безліч проблем для регулювання, таких як контроль за трансакціями через кордон, ідентифікація клієнтів, запобігання системним фінансовим ризикам тощо. Ці проблеми свідчать про те, що регулювання віртуальних активів вимагає спільної роботи багатьох учасників.
Гонконг, будучи важливим фінансовим центром світу, має особливе значення в контексті регулювання віртуальних активів. Гонконг займає ключову позицію в глобальній фінансовій системі та несе особливу місію в рамках "одна країна, дві системи". Він має як сприяти розвитку глобального ринку віртуальних активів, так і задовольняти вимоги материкового Китаю щодо фінансової стабільності, шукаючи баланс між міжнародними капіталовими ринками та фінансовою безпекою материка. Одночасно Гонконг є важливим вікном для Китаю в дослідженні нових фінансових ринків. Тому шлях регулювання віртуальних активів у Гонконгу, безперечно, буде складним процесом, що постійно поєднує глобалізацію з локалізацією, інновації зі стабільністю.
2017-2021: Від ризикових попереджень до інституційної форми
Цей етап є початковим періодом регулювання віртуальних активів у Гонконзі, з акцентом на ризикові попередження, поступово впроваджуючи пілотне регулювання. Регуляторна позиція переходить від обережного спостереження до впорядкованого регулювання:
У вересні 2017 року Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу опублікувала заяву, у якій зазначила, що деякі ICO можуть становити цінні папери і підлягають регулюванню.
У грудні 2017 року Комісія з цінних паперів і фондового ринку вимагала, щоб фінансові установи, які пропонують продукти, пов'язані з криптовалютою, дотримувалися існуючих нормативних актів.
У листопаді 2018 року Комісія з цінних паперів і фондового ринку запропонувала включити віртуальні активи, що відповідають стандартам, до регуляторного пісочниці.
У березні 2019 року Комісія з цінних паперів визначила STO та встановила відповідальність посередників.
У листопаді 2019 року Комісія з цінних паперів та бірж запропонувала систему ліцензування платформ для торгівлі віртуальними активами.
У листопаді 2020 року Управління фінансових справ та державних фінансів розпочало консультації щодо включення постачальників послуг віртуальних активів до системи ліцензування.
У травні 2021 року Департамент фінансів підтвердив запровадження системи ліцензування VASP.
У цей період Гонконг поступово переходить від вказівок щодо ризиків до конкретних норм поведінки, починає окреслювати відповідальність учасників ринку. Регулятори усвідомлюють, що віртуальні активи стануть важливою складовою фінансового ринку, їхнє ставлення стає позитивним щодо управління. Проте для учасників екосистеми все ще залишається принцип "добровільної участі", вводиться прототип ліцензійного механізму.
Варто звернути увагу на впровадження механізму "регуляторного пісочниці". Пісочниця дозволяє новим фінансовим технологіям тестувати інновації в певному середовищі, не вимагаючи повного виконання існуючих регуляторних вимог. Цей механізм допомагає справитися з викликами, що виникають через швидкий розвиток технологій, надаючи простір для зростання інноваційних проектів.
2022 рік: ключовий момент трансформації політики
2022 рік став переломним моментом для регулювання віртуальних активів у Гонконзі. У жовтні 2022 року Департамент фінансів опублікував першу "Декларацію про політику розвитку віртуальних активів у Гонконзі", в якій чітко зазначено, що буде "активно сприяти" розвитку екосистеми віртуальних активів. Це знаменує собою зміну підходу до регулювання з "орієнтованого на ризики" на "орієнтоване на можливості", закладаючи стратегічний напрямок для подальших реформ системи.
Ця зміна має дві основні причини: по-перше, посилення міжнародної конкуренції, Гонконг потребує підтримки статусу фінансового центру; по-друге, розвиток віртуальних активів викликав множинні потреби, і Гонконг якраз виконує роль ключової точки зв’язку. Це стосується не лише інноваційних фінансових ринків, але й є проактивним стратегічним вибором Гонконгу для підтримки статусу фінансового центру в складному міжнародному середовищі.
2023-до сьогодні: Регуляторна політика швидко змінюється, поглиблюється та трансформується
З 2023 року регулювання віртуальних активів у Гонконгу перейшло в стадію "реального впровадження", політика змінилася з "заяви" на "виконання":
У лютому 2023 року уряд Спеціального адміністративного району Гонконг випустив перший токенізований зелений облігаційний випуск.
У червні 2023 року Комісія з цінних паперів і фондового ринку впровадила «Посібник з торгівлі віртуальними активами», запустивши систему ліцензування VASP.
Того ж місяця набрав чинності "Постанову про боротьбу з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму (зміни)", відповідно до якої платформи торгівлі віртуальними активами повинні працювати на ліцензійній основі.
У серпні 2023 року запустилася перша ліцензована біржа, відкрита для роздрібних інвесторів.
У листопаді 2023 року Комісія з цінних паперів опублікувала циркуляр щодо діяльності з токенізованими цінними паперами.
У грудні 2023 року Управління монетарного контролю та Комісія з цінних паперів спільно опублікували оновлену версію "Керівництва щодо діяльності посередників, пов'язаної з віртуальними активами".
У січні 2024 року перше випуск токенізованих цінних паперів, що підлягають законодавству Гонконгу.
У березні 2024 року Управління валютного контролю розпочне "Проект Ensemble", щоб дослідити інтеграцію токенізованих активів з wCBDC.
У липні 2024 року Управління грошового обігу запустило програму регуляторного пісочниці для стабільних монет.
У лютому 2025 року міністр фінансів оголосить про випуск другого «Заяви про політику віртуальних активів».
У лютому 2025 року була затверджена перша токенізована фонду, спрямованого на роздрібних інвесторів.
У березні 2025 року кількість ліцензованих бірж зросла до 10, Комісія з цінних паперів опублікувала регуляторну дорожню карту "A-S-P-I-Re".
Аналіз регуляторної системи Гонконгу
Гонконг застосовує стратегію "додаваного регулювання" для віртуальних активів на основі існуючої правової структури, здійснюючи "латання" регулювання цифрових активів через вказівки або листи. Це відображає думку уряду Гонконгу, що віртуальні активи за своєю суттю схожі на традиційні фінансові активи і можуть бути інтегровані в існуючу систему фінансового регулювання.
Як міжнародний фінансовий центр з обмеженими ресурсами, але зрілою системою, Гонконг сильно залежить від фінансової сфери. Поява віртуальних активів є як можливістю, так і викликом. Регулювання в режимі "латання дірок" є найефективнішим і найадаптивнішим способом у цій сфері. Це не тільки знижує витрати на координацію регулювання, але й створює міст між фінансовими установами та новими технологічними компаніями, що сприяє інтеграції трансформації системи та розвитку промисловості.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
6 лайків
Нагородити
6
4
Поділіться
Прокоментувати
0/400
FrogInTheWell
· 07-21 00:15
Можливість настала! Гонконг має великі перспективи~
Еволюція регулювання віртуальних активів у Гонконзі: від ризикових попереджень до всебічного розвитку
В останні роки швидкий розвиток ринку віртуальних активів став викликом для традиційної фінансової системи та регуляторної структури. Віртуальні активи мають такі характеристики, як великі коливання цін та високе торгове кредитне плече, що створює безліч проблем для регулювання, таких як контроль за трансакціями через кордон, ідентифікація клієнтів, запобігання системним фінансовим ризикам тощо. Ці проблеми свідчать про те, що регулювання віртуальних активів вимагає спільної роботи багатьох учасників.
Гонконг, будучи важливим фінансовим центром світу, має особливе значення в контексті регулювання віртуальних активів. Гонконг займає ключову позицію в глобальній фінансовій системі та несе особливу місію в рамках "одна країна, дві системи". Він має як сприяти розвитку глобального ринку віртуальних активів, так і задовольняти вимоги материкового Китаю щодо фінансової стабільності, шукаючи баланс між міжнародними капіталовими ринками та фінансовою безпекою материка. Одночасно Гонконг є важливим вікном для Китаю в дослідженні нових фінансових ринків. Тому шлях регулювання віртуальних активів у Гонконгу, безперечно, буде складним процесом, що постійно поєднує глобалізацію з локалізацією, інновації зі стабільністю.
2017-2021: Від ризикових попереджень до інституційної форми
Цей етап є початковим періодом регулювання віртуальних активів у Гонконзі, з акцентом на ризикові попередження, поступово впроваджуючи пілотне регулювання. Регуляторна позиція переходить від обережного спостереження до впорядкованого регулювання:
У вересні 2017 року Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу опублікувала заяву, у якій зазначила, що деякі ICO можуть становити цінні папери і підлягають регулюванню.
У грудні 2017 року Комісія з цінних паперів і фондового ринку вимагала, щоб фінансові установи, які пропонують продукти, пов'язані з криптовалютою, дотримувалися існуючих нормативних актів.
У листопаді 2018 року Комісія з цінних паперів і фондового ринку запропонувала включити віртуальні активи, що відповідають стандартам, до регуляторного пісочниці.
У березні 2019 року Комісія з цінних паперів визначила STO та встановила відповідальність посередників.
У листопаді 2019 року Комісія з цінних паперів та бірж запропонувала систему ліцензування платформ для торгівлі віртуальними активами.
У листопаді 2020 року Управління фінансових справ та державних фінансів розпочало консультації щодо включення постачальників послуг віртуальних активів до системи ліцензування.
У травні 2021 року Департамент фінансів підтвердив запровадження системи ліцензування VASP.
У цей період Гонконг поступово переходить від вказівок щодо ризиків до конкретних норм поведінки, починає окреслювати відповідальність учасників ринку. Регулятори усвідомлюють, що віртуальні активи стануть важливою складовою фінансового ринку, їхнє ставлення стає позитивним щодо управління. Проте для учасників екосистеми все ще залишається принцип "добровільної участі", вводиться прототип ліцензійного механізму.
Варто звернути увагу на впровадження механізму "регуляторного пісочниці". Пісочниця дозволяє новим фінансовим технологіям тестувати інновації в певному середовищі, не вимагаючи повного виконання існуючих регуляторних вимог. Цей механізм допомагає справитися з викликами, що виникають через швидкий розвиток технологій, надаючи простір для зростання інноваційних проектів.
2022 рік: ключовий момент трансформації політики
2022 рік став переломним моментом для регулювання віртуальних активів у Гонконзі. У жовтні 2022 року Департамент фінансів опублікував першу "Декларацію про політику розвитку віртуальних активів у Гонконзі", в якій чітко зазначено, що буде "активно сприяти" розвитку екосистеми віртуальних активів. Це знаменує собою зміну підходу до регулювання з "орієнтованого на ризики" на "орієнтоване на можливості", закладаючи стратегічний напрямок для подальших реформ системи.
Ця зміна має дві основні причини: по-перше, посилення міжнародної конкуренції, Гонконг потребує підтримки статусу фінансового центру; по-друге, розвиток віртуальних активів викликав множинні потреби, і Гонконг якраз виконує роль ключової точки зв’язку. Це стосується не лише інноваційних фінансових ринків, але й є проактивним стратегічним вибором Гонконгу для підтримки статусу фінансового центру в складному міжнародному середовищі.
2023-до сьогодні: Регуляторна політика швидко змінюється, поглиблюється та трансформується
З 2023 року регулювання віртуальних активів у Гонконгу перейшло в стадію "реального впровадження", політика змінилася з "заяви" на "виконання":
У лютому 2023 року уряд Спеціального адміністративного району Гонконг випустив перший токенізований зелений облігаційний випуск.
У червні 2023 року Комісія з цінних паперів і фондового ринку впровадила «Посібник з торгівлі віртуальними активами», запустивши систему ліцензування VASP.
Того ж місяця набрав чинності "Постанову про боротьбу з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму (зміни)", відповідно до якої платформи торгівлі віртуальними активами повинні працювати на ліцензійній основі.
У серпні 2023 року запустилася перша ліцензована біржа, відкрита для роздрібних інвесторів.
У листопаді 2023 року Комісія з цінних паперів опублікувала циркуляр щодо діяльності з токенізованими цінними паперами.
У грудні 2023 року Управління монетарного контролю та Комісія з цінних паперів спільно опублікували оновлену версію "Керівництва щодо діяльності посередників, пов'язаної з віртуальними активами".
У січні 2024 року перше випуск токенізованих цінних паперів, що підлягають законодавству Гонконгу.
У березні 2024 року Управління валютного контролю розпочне "Проект Ensemble", щоб дослідити інтеграцію токенізованих активів з wCBDC.
У липні 2024 року Управління грошового обігу запустило програму регуляторного пісочниці для стабільних монет.
У лютому 2025 року міністр фінансів оголосить про випуск другого «Заяви про політику віртуальних активів».
У лютому 2025 року була затверджена перша токенізована фонду, спрямованого на роздрібних інвесторів.
У березні 2025 року кількість ліцензованих бірж зросла до 10, Комісія з цінних паперів опублікувала регуляторну дорожню карту "A-S-P-I-Re".
Аналіз регуляторної системи Гонконгу
Гонконг застосовує стратегію "додаваного регулювання" для віртуальних активів на основі існуючої правової структури, здійснюючи "латання" регулювання цифрових активів через вказівки або листи. Це відображає думку уряду Гонконгу, що віртуальні активи за своєю суттю схожі на традиційні фінансові активи і можуть бути інтегровані в існуючу систему фінансового регулювання.
Як міжнародний фінансовий центр з обмеженими ресурсами, але зрілою системою, Гонконг сильно залежить від фінансової сфери. Поява віртуальних активів є як можливістю, так і викликом. Регулювання в режимі "латання дірок" є найефективнішим і найадаптивнішим способом у цій сфері. Це не тільки знижує витрати на координацію регулювання, але й створює міст між фінансовими установами та новими технологічними компаніями, що сприяє інтеграції трансформації системи та розвитку промисловості.