Квантовий гігант Jane Street оштрафований на майже 600 мільйонів доларів за маніпуляції, уроки для шифрувальної індустрії

У липні 2025 року світові фінансові ринки були потрясені однією важливою новиною. Провідна кількісна торгова компанія Jane Street отримала рекордний штраф у розмірі 484,3 мільярда рупій (приблизно 5,8 мільйона доларів США) від Комісії з цінних паперів та бірж Індії (SEBI) за систематичне маніпулювання індексом на індійському ринку та була тимчасово заборонена на ринку. Ця подія стала не лише прикладом величезного штрафу, а й глибоким застереженням для глобальних торгових компаній, які покладаються на складні алгоритми та технологічні переваги, особливо для віртуальних активів, які перебувають у "сірій зоні" регулювання.

Аналіз випадку: Як Jane Street плете мережу маніпуляцій?

Звіт розслідування SEBI виявив дві основні стратегії, які використовує Jane Street:

1. "Маніпуляції з внутрішньоденними індексами"

Ця стратегія поділяється на два етапи:

• Ранок: через місцеві суб'єкти масово купують ключові складові індексу BANKNIFTY, штучно підвищуючи індекс. Водночас, їх закордонні суб'єкти на ринку опціонів купують пут-опціони за низькою ціною та продають колл-опціони за високою ціною.

• Після обіду: місцеві інституційні продавці систематично розпродають позиції, придбані вранці, що призводить до швидкого падіння індексу. Це викликає різке зростання вартості їхніх пут-опціонів і обнулення вартості колл-опціонів, що призводить до отримання величезного прибутку.

2. "Маніпуляція закриттям ціни"

У деякі торгові дні компанія Jane Street раптово проводить масові однонаправлені торги на спотовому та ф'ючерсному ринках після 14:30, щоб спрямувати остаточну ціну індексу в сприятливий для себе бік.

Логіка регуляторних санкцій та основні попередження

Підстави для покарання SEBI в основному ґрунтуються на наступних пунктах:

1. Створення фальшивих або оманливих ринкових уявлень
2. Маніпуляція цінами цінних паперів та базовими цінами
3. Відсутність незалежної економічної обґрунтованості

Цей випадок має найглибше попередження: чиста технічна та математична перевага, якщо їй бракує поваги до справедливості ринку та регуляторних намірів, може в будь-який момент перетнути законодавчу межу. Регуляторні органи переходять від принципів "правила в основі" до принципів "принципи в основі" в своєму підході до регулювання.

Аналіз впливу на ринок та жертв

Вплив справи Jane Street виходить за межі штрафу та пошкодження репутації однієї компанії:

• У короткостроковій перспективі це може призвести до зниження ліквідності на ринку похідних фінансових інструментів.
• Викликано кризу довіри до кількісної торгівлі, зокрема до високочастотної торгівлі
• передбачає прихід епохи більш суворого регулювання

Жертви включають не тільки роздрібних інвесторів, які були безпосередньо "зібрані", але й інші кількісні установи, які були введені в оману "забрудненими" сигналами. Ці установи покладаються на дані відкритого ринку, і коли ці дані систематично спотворюються, вони також стають потенційними жертвами.

Прозріння для індустрії шифрування валют

Компанія Jane Street, як важливий учасник світу шифрування, заслуговує на увагу в своїй поведінці. Хоча методи маніпуляції на ринку шифрованих активів мають тісний зв'язок з технічними протоколами, структурою ринку та екосистемою громади, їх основна логіка маніпуляцій є спільною з традиційними фінансовими ринками.

Кілька типовими випадками маніпулювання ринком криптовалют є:

1. Справа маніпуляцій з оркестром Mango Markets
2. Справа про маніпуляції з боку внутрішніх пов'язаних осіб FTX/Alameda Research
3. Справа про маніпуляції на ринку похідних фінансових інструментів BitMEX
4. Справа маніпуляцій алгоритму технології водню
5. Справа про маніпуляцію впливом у соціальних мережах

Ці приклади мають багато спільного з логікою маніпуляцій справи Jane Street, такі як спотворення цін між ринками, вплив на ціни у ключові моменти, створення ілюзії фальшивого ринку тощо.

Заключення

Справа Jane Street демонструє яскраву картину "за комахою, птах на підході" у фінансових ринках. Для всіх учасників ринку справжня мудрість виживання полягає в тому:

1. Визначте справжнього супротивника, зрозумійте своє місце в екосистемі ринку
2. Зберігайте повагу до правил ринку, розуміючи межі та основи всієї екосистеми

Остаточним переможцем стануть ті, хто зможе проаналізувати всю екосистему ринку, зрозуміє, як танцювати з правилами, і завжди залишатиметься свідомим ризику.