Відповідність активів токенізація нові досягнення: запуск продукту xStocks та аналіз перспектив розвитку

В кінці червня 2025 року кілька відомих криптобірж оголосили про запуск продуктів xStocks, які надає швейцарська платформа для токенізації активів відповідно до Відповідності. Ці продукти є токенами, забезпеченими реальними акціями у співвідношенні 1:1, а базові активи зберігаються під наглядом регульованих третіх сторін. Як SPL стандарт, що випускається на блокчейні Solana, xStocks підтримує цілодобову торгівлю та миттєве розрахунки в мережі, ламати просторові та часові обмеження традиційного фондового ринку. З огляду на вимоги щодо відповідності, наразі цей продукт доступний лише для користувачів, які не є мешканцями США.

Фон проекту та команда

Команда, що стоїть за xStocks, раніше брала участь у неуспішному проекті DAO. У 2021 році вони, надихнувшись широким використанням стейблкоїнів, заснували новий проект, який прагне ввести традиційні активи в екосистему блокчейн у відповідності з вимогами. Після більш ніж двох років розвитку проект завершив ключові етапи, такі як перевірка життєздатності продукту, фінансування, встановлення партнерських відносин та отримав регуляторне схвалення від ЄС. У квітні 2024 року проект завершив раунд фінансування A на суму 9,5 мільйона доларів.

Продуктова система та технічна реалізація

Наразі платформа пропонує послуги токенізованих цінних паперів на блокчейні через дві основні продуктові лінії: xStocks та bTokens, які охоплюють глобальні блакитні фішки, індексні фонди та короткострокові облігації. Усі токени підтримуються 1:1 фізичними активами та мають номер ISIN, затверджений ЄС. Продукти вже випущені на кількох основних публічних блокчейнах і інтегрують кілька DeFi протоколів, підтримуючи стратегії на блокчейні, такі як кредитування, маркетмейкінг, арбітраж тощо.

З технічної точки зору, xStocks токен по суті є структурою боргу, яка відстежує ціну базового активу. Такий дизайн дозволяє токену вільно передаватися в мережі, як стабільні монети, уникаючи складних процедур реєстрації та податкових питань, що виникають при традиційних передачах акцій.

Стан торгівлі та досвід користувачів

Незважаючи на підтримку відомих торгових платформ, фактична активність торгівлі xStocks залишається обмеженою, в основному зосереджена на кількох популярних об'єктах. Данні на блокчейні показують, що на початковому етапі запуску продукту обсяги торгівлі помітно зросли, але загальна ліквідність все ще недостатня, більшість об'єктів має дуже обмежену торгівлю, що викликає помітні проблеми з сліпими угодами.

Окрім угод на блокчейні, xStocks також може здійснювати угоди через внутрішнє зведення біржі, але наразі також стикається з проблемою недостатньої ліквідності. У порівнянні з традиційними платформами контрактів на різницю, загальний торговий досвід xStocks все ще має значний потенціал для покращення.

Переваги продукту та цільова аудиторія

xStocks в основному обслуговує користувачів, які не мають прямого доступу до американських акцій, особливо криптоорієнтованих користувачів. Його переваги включають підтримку платежів стабільними монетами, дрібні угоди, відсутність необхідності в акаунті американської біржі, цілодобову торгівлю, справжнє зберігання активів та відповідність регулюванню ЄС.

Майбутні напрямки розвитку

Враховуючи вузьке місце ліквідності на спотовому ринку, у галузі почали звертати увагу на більш торгові похідні інструменти, особливо на безстрокові контракти на акції. Ці продукти не потребують фактичної поставки акцій і можуть реалізовувати чисті угоди на ланцюгу завдяки механізму ціни оракула та ставок на фондування, технологічний шлях досить зрілий.

Ще одним напрямком, на який варто звернути увагу, є токенізація акцій приватних компаній. Це може забезпечити більш ефективну та прозору структуру для обігу ранніх акцій, особливо для зіркових компаній, які викликають великий інтерес. Однак цей шлях все ще стикається з викликами, такими як регуляторна невизначеність.

Підсумок

xStocks забезпечує реалістичне рішення для токенізації активів, що відповідають вимогам, демонструючи значну спроможність у дизайні продуктів. Але його спотова модель стикається з обмеженнями ліквідності та труднощами в розширенні користувачів, що ускладнює підтримку масового зростання ринку токенізованих акцій. У майбутньому інновації навколо постійних деривативів та ранньої токенізації акцій можуть стати ключем до розвитку ринку цінних паперів на блокчейні.