Криптоактиви інвестиційна нова структура: від VC до фінансування Мемів

На нещодавній конференції Consensus у Гонконзі привернуло увагу яскраве явище: традиційна модель венчурного капіталу (VC) стикається з безпрецедентними викликами. Водночас нова модель фінансування Meme швидко набирає популярності, перетворюючи екосистему інвестицій у криптоактиви.

Вирішення проблем VC

Наразі галузь VC переживає серйозні випробування. Багато VC-інститутів стикаються з труднощами у зборі коштів, втратою кадрів, а іноді навіть змушені змінювати стратегію ведення бізнесу. Ця ситуація є поширеною на ринках VC у Китаї та США. Наприклад, у Lightspeed, прибутковість фонду з 2014 року постійно знижується, і навіть важко досягти повернення капіталу.

Ринок VC в Китаї також пережив подібну траєкторію. Хоча раніше він спирався на демографічні переваги, які сприяли виникненню таких гігантів, як Alibaba, Meituan, ByteDance, але в останні роки через посилення регулювання та скорочення ліквідності, рівень прибутковості VC-інститутів значно знизився, що призвело до масового виходу спеціалістів з галузі.

Кризис ліквідності та ринкові ігри

Поточна проблема на ринку криптоактивів полягає в крайній нестачі ліквідності, що призводить до загострення ринкових ігор. Цей раунд бичачого ринку в основному спричинений спотовим ETF на біткоїн у США та інституційними інвесторами, але кошти в основному спрямовуються на біткоїн та пов'язані з ним продукти, мало поширюючись на інші криптоактиви. Відсутність справжньої технологічної та продуктової інновації робить інші криптоактиви важкими для підтримання високої оцінки.

Ця ситуація призвела до сумнівів щодо моделі VC. Роздрібні інвестори вважають, що VC має несправедливу перевагу, оскільки може отримувати монети за нижчою ціною та володіти ключовою інформацією. Ця інформаційна асиметрія викликала кризу довіри на ринку, що ще більше загострило виснаження ліквідності.

Виникнення моделі фінансування Meme

У цьому контексті виникла модель фінансування Meme. Основна перевага цього нового способу фінансування полягає в тому, що:

1. Забезпечено відносно справедливий механізм участі, роздрібні інвестори можуть відстежувати інформацію за допомогою даних на блокчейні.
2. Знижено бар'єри входу, що дозволяє розробникам "спочатку мати активи, а потім продукти".

Поява моделі фінансування Meme відображає більш широкий соціально-економічний тренд — зростання популістського капіталізму. Вона задовольняє бажання мас швидко збагачуватися, руйнуючи монополію традиційних фінансових установ, знижуючи бар'єри для входу та підвищуючи прозорість інформації.

Виклики режиму Мемів

Однак, модель фінансування Мемів не є бездоганною. Вона стикається з такими основними проблемами:

1. Співвідношення сигнал/шум надзвичайно низьке, на ринку присутня велика кількість низькоякісних проектів.
2. Недостатня прозорість інформації ускладнює оцінку довгострокових перспектив розвитку проекту.
3. Зростання витрат на довіру, відсутність ефективного механізму для забезпечення тривалого узгодження інтересів усіх сторін.

Майбутня роль VC

Незважаючи на виклики, VC має свою унікальну цінність у екосистемі криптоактивів. У середовищі з високим рівнем інформаційної та ресурсної асиметрії VC може надати співпраці ресурси та стратегічну підтримку, які звичайним розробникам важко отримати.

Проте VC потрібно адаптуватися до нової парадигми ринку. Час простого отримання прибутку за рахунок інформаційної асиметрії минув, VC повинні знайти баланс між високою ліквідністю фінансування Meme, короткостроковим ігровим мисленням та традиційною підтримкою VC, що базується на довгостроковій цінності.

Незалежно від того, як змінюється ринок, справжню довгострокову цінність завжди визначають ті видатні засновники, які мають далекоглядність, сильну виконавську здатність і безперервно будує. У цьому швидко змінюваному ринку інвестори та підприємці повинні постійно коригувати свої стратегії, щоб адаптуватися до нових ринкових правил і інвестиційної логіки.