Доля глобальних фінансових ринків в руках однієї людини

З огляду на те, що глобальна тарифна війна розгортається, ринок очікує на рецесію в економіці США. 10 березня американські акції зазнали удару в чорний понеділок, і три основні індекси зазнали значних втрат. Індекс Доу-Джонса впав на 2,08%, индекс Nasdaq знизився на 4%, а індекс S&P 500 впав на 2,7%.

Крипторинок також не зміг уникнути невдачі, біткоїн впав нижче 77 000 доларів, досягнувши 76 560 доларів, за один день зниження перевищило 8%. Ефір показав ще більшу слабкість, на короткий час впавши нижче 1800 доларів, досягнувши мінімуму близько 1760 доларів, ціна повернулася на рівень чотирирічної давності.

Проте, ринок, здається, почав оживати, біткойн відновився до 82 тисяч доларів, виправивши падіння, а ефір також зріс більш ніж до 1900 доларів. Зовнішнє середовище мінливе, і ця хвиля зростання є короткочасним відскоком чи сигналом зміни тенденції, ринок сповнений сумнівів.

Оглядаючись на кілька місяців до виборів, глобальні фінансові ринки активно реагували на цю торгову тенденцію, інвестори ставили на пом'якшення регулювання, зниження податків, імміграційні політики тощо. Американські акції, долар США та біткоїн різко зросли, доходність десяти річних американських облігацій швидко зросла на 60 базисних пунктів. Особливо виразно проявилися акції малих компаній, індекс Russell 2000 зріс на 5,8% на другий день після виборів, що стало найбільшим одноденним зростанням за майже три роки. Від дня виборів до дня інавгурації індекс долара зріс приблизно на 6%, у перший місяць після інавгурації індекс S&P 500 зріс на 2,5%, а індекс Nasdaq зріс на 2,2%.

Ринок має великі сподівання на новий уряд, але насправді це призвело не лише до різкого зростання, а й до сигналів економічної рецесії.

Внутрішні показники США складні. У лютому кількість нових робочих місць у несільськогосподарському секторі зросла на 151 тисячу, що трохи нижче від очікувань; рівень безробіття становить 4,1%, попереднє значення 4%. Ситуація з безробіттям контрольована, але інфляція залишається на високому рівні, у лютому річна інфляція становила 4,3%, що є найвищим показником з листопада 2023 року. Опитування Нью-Йоркського федерального резервного банку у лютому показало, що очікування інфляції через рік зросли до 3,1%; частка тих, хто очікує погіршення фінансового стану домогосподарств протягом наступного року, зросла до 27,4%, що є найвищим показником з листопада 2023 року.

Багато установ зробили прогнози щодо рецесії в США. Федеральний резервний банк Атланти прогнозує, що валовий внутрішній продукт у першому кварталі цього року скоротиться на 2,4%. Модель прогнозування одного інвестиційного банку показує, що станом на 4 число ймовірність рецесії в американській економіці зросла з 17% наприкінці листопада минулого року до 31%.

Ці дані тісно пов'язані з політикою, яку проводить уряд. 1 лютого підписано указ про введення 10% мита на товари з США, 25% мита на товари з Мексики та Канади. 27 лютого оголошено, що 25% мито на продукти з Канади та Мексики набуде чинності, а на Китай буде додатково введено 10% мито.

Канада та Мексика рішуче відповіли, заявивши, що вжитимуть заходів у відповідь. 6 березня підписано виконавчий указ, що коригує заходи щодо підвищення мит на дві країни, звільняючи імпортні товари, що відповідають умовам угоди США-Мексика-Канада, від мит. Вчора уряд знову змінив свою позицію, спершу оголосивши про додаткові мита у розмірі 25% на сталь та алюміній з Канади, а потім знову заявивши, що не буде підвищувати.

Стикаючись з багатьма викликами, уряд змушений проводити радикальні реформи, оптимізація витрат стала ключовою. По-перше, скорочення внутрішніх витрат уряду, по-друге, підвищення мит для збільшення доходів та реформ, по-третє, сприяння підвищенню військових витрат Європейським Союзом.

У довгостроковій перспективі ці заходи можуть дати очікуваний ефект, але реформи часто супроводжуються болем, ринок уже почав відчувати надмірне навантаження.

10 березня, коли його запитали, чи очікує він економічну рецесію цього року, уряд заявив, що "не бажає прогнозувати такі речі", стверджуючи, що "повертає багатство назад до США", але "це потребує деякого часу". Ці слова швидко викликали хвилювання на фінансових ринках. Три основні індекси США різко знизилися, акції технологічних компаній впали на 4%, а акції однієї компанії електромобілів знизилися більш ніж на 15%.

Крипторинок також зазнав серйозних втрат: біткойн впав на 8%, досягнувши 76 000 доларів, ефір впав нижче 2200 доларів, повернувшись до 1800 доларів, ринок альткойнів зазнав значних втрат, загальна ринкова капіталізація крипторинку впала нижче 2,66 трильйона доларів. Інституційні інвестори активували режим екстреного укриття, біткойн-ETF за шість днів продовжував чистий відтік, ефір-ETF протягом чотирьох днів також мав чистий відтік.

Наразі криптовалюти поступово відновлюються, загальна капіталізація трохи зросла до 2,77 трильйона доларів, за 24 години зростання склало 2,5%, біткоїн повернувся вище 83 тисяч доларів. Виникає питання: чи є це відновлення короткочасним зростанням чи ознакою зміни тренду?

Ціна біткоїна тісно пов'язана з економічними показниками США, наразі ринок знаходиться на межі між бичачим і ведмежим трендами. Баланс активів і зобов'язань приватного сектору США залишається стабільним, рівень боргового навантаження домогосподарств на історично низькому рівні, рівень безробіття прийнятний; але CPI залишається на високому рівні, зростання витрат на їжу, житло та інші товари є основними економічними проблемами. Економічне зростання в США недостатнє, AI переоцінюється, а бум технологічних акцій продовжує спадати.

Крипторинок також стикається з дилемою: ціна біткоїна перевищує 80 тисяч доларів, а очікуване послаблення регулювання важко вважати ведмежим ринком, але динаміка зростання ринку та згасання ліквідності є незаперечним фактом, ринок альткоїнів в жалобі.

Є думка, що уряд штучно створює рецесію, щоб змусити центральний банк знизити процентні ставки, досягнувши мети зниження витрат на обслуговування боргу. Хоча в цьому є елементи змови, проте не можна заперечувати, що попередження про рецесію на сьогодні дійсно підвищили очікування щодо зниження ставок, і ринок загалом вважає, що в червні відбудеться зниження. Якщо зниження ставок призведе до кількісного пом'якшення, в поєднанні з відносно сильними основами активів та зобов'язань, США можуть відновити економічний цикл, хоча можливість рецесії також не слід виключати.

У короткостроковій перспективі митна політика та економічна невизначеність продовжать посилюватися, і до покращення макромаркету крипторинок навряд чи зможе пережити справжній переворот. Наразі політичні стимули вже важко впливають на крипторинок, а внутрішня здатність ринку до самоутворення є слабкою, що вимагає зовнішнього вливу ліквідності.

У сценарії без рецесії максимальне падіння біткоїна може скласти близько 70 тисяч доларів; якщо відбудеться рецесія, ціна може суттєво знизитися. Наразі зона щільного накопичення на ринку BTC не була зруйнована і залишається в межах від 90 до 95 тисяч доларів, що свідчить про те, що інвестори в цій зоні не часто здійснюють торгівлю.

Очікується, що в найближчі три місяці ймовірність значних позитивних подій зменшиться, якщо тільки макроекономічне середовище не покращиться, інакше ринок буде позбавлений динаміки зростання. Враховуючи захисні властивості біткоїна, надалі може розпочатися великий циклічний ріст у рамках року. Перспективи ринку альткоїнів виглядають невтішними, окрім провідних монет і специфічних наративів, інші монети навряд чи зможуть продемонструвати зростання.

У довгостроковій перспективі більшість учасників ринку все ще оптимістично налаштовані щодо ринку. Хоча одна відома особа прогнозує, що біткойн може знизитися до 70 000 доларів, вона впевнена, що в довгостроковій перспективі він досягне мільйона доларів. Один дослідник вважає, що біткойн врешті-решт може досягти 1 мільйона доларів, але повинен пройти через жорсткий ведмежий ринок. Дані про покупки свідчать, що китові гравці за останні 30 днів накопичили понад 65 000 BTC. Один з керівників торгової платформи заявив, що біткойн наближається до формування дна і очікується, що в другому кварталі відбудеться відскок.

У умовах, коли зовнішня економічна ситуація домінує на ринку, мита, інфляція та геополітика можуть вплинути на крипторинок. Для інвесторів, окрім як чекати, можливо, немає іншого вибору, окрім як чекати.