Чотири великі цикли паралельно: нова норма крипторинку

Традиційна теорія "чотирирічного циклу" застаріла. Якщо ви все ще сподіваєтеся на "можливості безтурботного заробітку в десять або сто разів під час бичачого ринку", вас, можливо, вже відкинув ринок. Сучасний крипторинок більше не підходить для єдиного підходу, а натомість чотири абсолютно різні ігрові цикли працюють одночасно, кожен з яких має свої ритми, правила гри та логіку прибутку.

Біткоїн-суперцикли: домінування інститутів, десятирічний повільний бичачий ринок

Біткоїн еволюціонував з об'єкта спекуляцій у актив для інституційних інвестицій. Традиційний "сценарій" циклу наполовину втратив актуальність, а обсяги та логіка розподілу коштів Уолл-стріт, публічних компаній та ETF кардинально відрізняються від "перемикання бичачого та ведмежого" стилю роздрібних інвесторів.

Ключова зміна полягає в тому, що роздрібні інвестори масово передають свої активи, тоді як інституційні кошти шалено входять на ринок. Це фундаментальне перетворення структури активів переосмислює механізм виявлення цін на біткоїн та його волатильність.

Роздрібні інвестори стикаються з подвійним тиском "вартість часу" та "вартість можливостей". Інституції можуть витримувати цикл володіння 3-5 років, чекаючи на реалізацію довгострокової вартості біткоїна, тоді як роздрібні інвестори явно не мають такої терплячості та фінансових можливостей.

У майбутньому може з'явитися тривалий більш ніж десять років суперповільний бичачий ринок для біткоїна. Річна доходність може стабільно коливатися в межах 20-30%, але денна волатильність значно знизиться, більше нагадуючи акції технологічних компаній з стабільним зростанням. Ціна біткоїна може бути настільки високою, що її важко буде спрогнозувати з точки зору нинішніх роздрібних інвесторів.

MEME увага короткохвильового циклу: професійний зріз трави

Теорія довгострокових зростань MEME також має свої підстави. У період відсутності технічного наративу, наратив MEME завжди буде заповнювати ринок "нудною вакуум" у ритмі емоцій, грошей та уваги.

MEME по суті є спекулятивним носієм "миттєвого задоволення". Не потрібно білої книги, технічної перевірки або дорожньої карти, достатньо символу, який може викликати відгук. Від культури домашніх тварин до політичних MEME, від упаковки концепцій ШІ до інкубації спільнотних IP, MEME еволюціонував у повноцінний ланцюг виробництва "монетизації емоцій".

Особливість "швидкого та короткого" MEME робить його барометром ринкового настрою та резервуаром для капіталу. Коли капітал у достатку, він є обраним полігоном для гарячих грошей; коли капітал у дефіциті, він стає останнім притулком для спекуляцій.

Однак, ринок MEME еволюціонує від "громадянського свята" до "професійних змагань". Звичайним роздрібним інвесторам стає все важче отримувати прибуток у умовах високочастотної ротації. Вхід студій, аналітиків та великих гравців зробить цей колись "рай для бідних" серйозно конкурентоспроможним.

Технічний наратив стрибкоподібного довгострокового циклу: дно долини смерті

Справжні інновації з технічними бар'єрами, такі як розширення Layer2, технологія ZK, інфраструктура ШІ тощо, потребують 2-3 років або навіть більше часу на розробку, перш ніж вони почнуть приносити результати. Ці проекти слідують кривій зрілості технологій, а не емоційним циклам капітальних ринків, між якими існує принципова часовий розрив.

Технічний наратив критикується ринком, головним чином через те, що проекти на етапі концепції отримують надто високу оцінку, тоді як на стадії "смертної долини", коли технологія справді реалізується, відбувається недооцінка вартості. Це визначає, що вартісне вивільнення технічних проектів має нелінійний стрибкоподібний характер.

Для інвесторів з терпінням і технічним судженням, розміщення цінних технологічних проектів на етапі "долини смерті" може бути найкращою стратегією для отримання надприбутків. При цьому потрібно витримати тривалі періоди очікування та ринкові випробування, а також потенційні сумніви.

Інноваційні маленькі гарячі точки короткострокового циклу: визрівання великої наративу зростання

Перед формуванням основного технологічного наративу різні малі наративи швидко змінюються: від RWA до DePIN, від AI Agent до AI інфраструктури, кожна маленька гаряча тема може мати лише 1-3 місяці вікна можливостей.

Ця фрагментація наративу та висока частота обертів відображають подвійне обмеження сучасної ринкової дефіцитності уваги та ефективності пошуку ренти. Типічний малий нарративний цикл слідує моделі з шести етапів: "перевірка концепції → тестування капіталу → розширення громадської думки → вхід FOMO → перевищення оцінки → вилучення капіталу". Щоб отримати прибуток у цій моделі, ключовим є входження на етапі "перевірки концепції" до етапу "тестування капіталу", а вихід на піку "входу FOMO".

Конкуренція між малими наративами по суті є нульовою грою ресурсів уваги. Але між наративами існує технологічна взаємозв'язок і концептуальні прогресії. Якщо наступні наративи зможуть продовжити попередні гарячі теми, сформувати системну еволюцію та в процесі закріпити стійкий замкнутий цикл цінностей, то цілком ймовірно, що виникне супер наратив рівня основного зростання.

З огляду на існуючу ситуацію, найбільш імовірно, що на рівні інфраструктури штучного інтелекту першим відбудеться прорив. Якщо базові технології зможуть органічно інтегруватися, то справді є потенціал створити щось подібне до "AI Summer".

В цілому, усвідомлення сутності цих чотирьох паралельних ігрових циклів дозволяє знайти відповідну стратегію в кожному з ритмів. Єдине мислення "четвертого року циклу" вже зовсім не відповідає складності сучасного ринку. Адаптація до нової норми "паралельних ігрових циклів" може бути справжнім ключем до прибутку в цьому бичачому ринку.