Чи зможе Tether зберегти лідерство в галузі за новим законом у США?

З наближенням фінального розгляду в Сенаті США Закону про національну інновацію та встановлення стабільної монети США на 2025 рік (GENIUS Act), найбільший у світі емітент стабільної монети USDT компанія Tether може зіткнутися з серйозними викликами. Цей законопроект принесе першу федеральну регуляторну рамку для криптовалютної індустрії, що може мати глибокий вплив на модель роботи Tether.

Наразі частка ринку USDT значно випереджає, обсяг випуску досяг 155 мільярдів доларів. Проте аналітики вказують, що існуючий спосіб роботи Tether може бути важким для виконання нових регуляторних вимог США, які незабаром набудуть чинності. Стикаючись з цією ситуацією, Tether, здається, має два варіанти: або відкоригувати бізнес-модель відповідно до нових правил, або зосередитися на зарубіжних ринках.

Новий законопроект надає шлях для емітентів стабільних монет за межами країни для виходу на ринок США, але процес відповідності є досить складним. Згідно з проектом, якщо Tether бажає надавати послуги користувачам США, вона повинна виконати такі умови: по-перше, повинна підпорядковуватися нагляду іноземного регулятора, визнаного США, і стандарти регулювання мають бути порівнянними з американськими; по-друге, може знадобитися зареєструватися та підлягати нагляду у Міністерстві фінансів США; нарешті, також потрібно утримувати достатню резервну суму у фінансових установах США, щоб забезпечити виконання вимог повернення коштів американських клієнтів у разі банкрутства емітента.

Цей закон накладає суворі вимоги до управління резервами на всіх регульованих емітентів. Вони повинні мати в обігу токени, які еквівалентні готівці, державним облігаціям США та іншим активам з високою ліквідністю. Що стосується механізмів дотримання вимог, емітенти повинні щомісяця проходити аудит незалежними бухгалтерськими фірмами, а звіт аудитора також має бути підписаний генеральним директором і фінансовим директором компанії. Це означає, що керівники нестимуть особисту юридичну відповідальність за достовірність розкритої інформації. Варто зазначити, що ця регуляторна структура вимагає від емітентів стейблкоїнів частіше розкривати інформацію, ніж традиційні фінансові установи.

Крім того, відповідні підприємства повинні повністю дотримуватися вимог щодо боротьби з відмиванням грошей, які застосовуються до фінансових установ США.

Для Tether продовження зосередження на нових ринках може бути більш розумним вибором. Як одна з найбільш прибуткових компаній у світі, Tether нещодавно перенесла свою штаб-квартиру до Сальвадору, де політика щодо криптовалют є відносно м'якою. Однак, Міністр фінансів США має широкі дискреційні повноваження в новому законопроекті, включаючи оцінку ступеня повноти регуляторних систем різних країн, а також вирішення питання про надання регуляторних винятків для певних компаній.

Критики вважають, що в законопроєкті є прогалини, які можуть дозволити нерегульованим іноземним стейблкоїнам циркулювати через децентралізовані крипто-платформи США. Проте прихильники вважають, що це, принаймні, створює початкову регуляторну базу для сфери стейблкоїнів.

Незважаючи на виклики, генеральний директор Tether Паоло Ардолино нещодавно заявив, що компанія, можливо, не виводитиме свої основні токени на американський ринок безпосередньо, а розгляне можливість випуску нових стабільних монет через повністю регульовані американським законодавством місцеві філії. Для Tether поточні регуляторні вимоги в США є додатковим тягарем, оскільки їхня існуюча бізнес-модель ще далека від відповідності стандартам.

З урахуванням того, що регуляторна структура в США поступово стає більш зрозумілою, основний конкурент Circle і його USDC уважно стежать за ситуацією, намагаючись захопити частку ринку Tether. Якщо інституційні інвестори та традиційні фінансові компанії, як очікується, почнуть приймати цифрові активи, а Tether продовжить залишатися поза межами фінансової системи США, це може призвести до втрати можливостей.

Незважаючи на те, що попереду багато викликів і невизначеностей, майбутнє Tether все ще варте пильної уваги. Незалежно від того, чи виберуть вони коригувати свою бізнес-модель, щоб відповідати новим правилам, чи продовжать зосереджуватись на зарубіжних ринках, рішення Tether матиме глибокий вплив на глобальну структуру стейблкоінів.