Федеральна резервна система (ФРС) відкриває новий цикл зниження процентних ставок, як зміняться ціни на активи?

Федеральна резервна система (ФРС) 19 вересня оголосила про зниження процентної ставки на 50 базисних пунктів, знизивши цільовий діапазон федеральних фондів до 4,75%-5,0%, офіційно розпочавши новий цикл зниження ставок. Цей крок перевищив очікування багатьох установ Уолл-стріт, адже в історії вперше зниження на 50 базисних пунктів відбувалося лише під час економічної або ринкової кризи. Глава ФРС у своїй промові наголосив, що не бачить жодних ознак економічної рецесії, намагаючись розвіяти побоювання ринку щодо економічних перспектив.

Федеральна резервна система (ФРС) одночасно опублікувала відносно яструбиний графік точок, прогнозуючи, що в 2024 році буде ще два зниження процентних ставок загалом на 50 базисних пунктів, у 2025 році — чотири зниження загалом на 100 базисних пунктів, у 2026 році — два зниження загалом на 50 базисних пунктів, загалом зниження на 250 базисних пунктів, а кінцева ставка становитиме 2.75-3%. Ця траєкторія зниження процентних ставок повільніша, ніж очікування ринку. Голова Федеральної резервної системи (ФРС) зазначив, що в майбутньому темп зниження процентних ставок буде залежати від обставин кожного засідання і не буде фіксованим.

У прогнозах економіки Федеральна резервна система (ФРС) трохи знизила очікування зростання ВВП цього року до 2,0%, значно підвищила очікування рівня безробіття до 4,4%, знизила очікування інфляції PCE до 2,3%. Це свідчить про те, що Федеральна резервна система (ФРС) більш впевнена у стримуванні інфляції, водночас приділяючи більше уваги ситуації з зайнятістю.

Оглядаючи історичні цикли зниження процентних ставок, їх можна поділити на два типи: превентивне зниження ставок та зниження в умовах рецесії:

1. Попереджувальне зниження процентної ставки в 1995 році, яке дозволило досягти м'якої посадки для економіки, розглядається як типовий випадок.
2. Профілактичне зниження процентних ставок у 1998 році для реагування на наслідки азійської фінансової кризи.
3. Зниження процентних ставок у 2001 та 2007 роках супроводжувалося економічною рецесією.
4. Профілактичне зниження процентних ставок у 2019 році було спрямоване на реагування на зовнішні ризики, такі як торговельні тертя.
5. Екстрене зниження процентних ставок у 2020 році у відповідь на наслідки пандемії COVID-19.

Різні активи по-різному проявляють себе в період зниження процентних ставок:

• Державні облігації США зазвичай починають зростати ще до зниження процентних ставок, а після зниження коливання посилюються.
• Ймовірність і масштаби зростання золота перед зниженням процентних ставок є більшими, але це не має чіткої взаємозв'язку з м'якою посадкою економіки.
• Акції технологічного сектору погано себе показують під час рецесійного зниження процентних ставок, в той час як профілактичне зниження ставок має довгострокову позитивну динаміку.
• Біткоїн зазнав значного корекційного руху під час циклу зниження процентних ставок у 2019 році, але нинішня ситуація є іншою.

В цілому, ключ до оцінки тенденцій цін на активи полягає в точному розумінні того, чи впала економіка в рецесію. У випадку м'якої посадки економіки ризикові активи можуть показувати кращі результати. Інвесторам необхідно уважно стежити за змінами економічних даних і гнучко коригувати стратегії розподілу активів.