23 квітня, після оголошення Трампа про зниження мит на імпорт з Китаю, ця новина знову підняла ринковий настрій.
Інвестори швидко відновили впевненість у ризикових активах, BTC тихо підвищився на 7%, ціна знову досягла 94,000 доларів.
Все, здається, знову повернулося за одну ніч.
BTC наблизився ще на один крок до історичного максимуму у 100 тисяч доларів, встановленого на початку року. У Twitter панує очікування нової хвилі бичачого ринку, трейдери на вторинному ринку активно купують на підвищенні та продають на зниженні, а ринок, здається, знову повернувся до божевільного весняного періоду 2021 року.
Проте, це повернення емоцій не належить усім.
Гучні вони, перші інвестори, можливо, стикаються з ознаками повернення биків, але мовчать.
Бик помер через замороження
Новина про повернення BTC до 94000 доларів викликала захоплення інвесторів на вторинному ринку, але для інвесторів на первинному ринку це свято виглядає як далекий сон.
Їхні токени в основному знаходяться в стані блокування, що не дозволяє їх вільно торгувати, а результати ринку за минулий рік завдали їм значних збитків.
Графік з STIX (@stix_co) розкриває цю жорстоку реальність.
@stix_co є платформою, що спеціалізується на торгівлі криптовалютами OTC (позабіржова торгівля), яка надає ліквідність для токенів, що знаходяться в заморожуванні.
На малюнку порівнюються зміни в оцінці кількох токенів у травні 2024 року та квітні 2025 року: травень 2024 року - це оцінка цих токенів під час позабіржевої торгівлі (тобто ціна, за яку первинні інвестори можуть продати їх під час заморожування), тоді як квітень 2025 року - це фактична оцінка цих токенів на відкритому ринку (тобто теперішня ринкова ціна).
Результати показують, що в середньому оцінка цих токенів знизилася на 50% протягом року.
Давайте розглянемо кілька конкретних прикладів.
BLAST минулого року мала поза біржову оцінку 250 мільйонів доларів, а зараз ринкова оцінка знизилася до 30 мільйонів доларів, що становить падіння на 88%; EIGEN знизилася з 600 мільйонів доларів до 150 мільйонів доларів, падіння на 75%; SCR ще гірше, з 170 мільйонів доларів до 25.5 мільйонів доларів, падіння досягло 85%.
Практично всі токени значно впали в ціні, лише JTO є винятком, зріс з 100 мільйонів доларів до 175 мільйонів доларів, зростання на 75%.
Але це лише виняток, який не може приховати загальну сумну картину.
Простими словами, токени, які мають ці перші інвестори, якщо минулого року не були продані через OTC позабіржову торгівлю, то середня вартість утримуваних монет скоротилася вдвічі, деякі з них залишилися лише на один-два відсотки.
Додам фонову інформацію: позабіржова торгівля означає, що до розблокування токенів первинні інвестори можуть заздалегідь продавати їх через приватні угоди, зазвичай з дисконтом.
Taran у дописі на зображенні згадує, що минулого року ці токени під час позабіржової торгівлі мали ціну приблизно на 80-90% від оцінки.
Тобто, якщо вони продали минулого року, то, можливо, втратили лише 10%-20%, а можливо, навіть не втратили. Але деякі інвестори обрали утримання протягом року, чекаючи розблокування, в результаті чого середня вартість токенів впала на 50%, а деякі навіть зменшилися на 70-80%, внаслідок чого їхнє багатство суттєво зменшилося.
Ви можете сказати, що їхня інвестиційна вартість низька, навіть якщо вона впала так сильно, все ще є прибуток.
Але проблема в тому, що в економіці є ще одне поняття – альтернативна вартість. Як інвестор, гірше, ніж заробити менше (можливо, навіть зазнати збитків), це теоретична втрата альтернативних витрат.
В умовах теоретичної оптимізації, за останні 12 місяців біткойн (BTC) зріс на 45%.
Якщо інвестор першого рівня минулого року продав токени та обміняв їх на BTC, його гроші зараз могли зрости до 1,45 разів.
Але зараз їхні токени коштують лише 0,5 рази, і навіть після розблокування в майбутньому, можливо, їх ще потрібно буде продавати за половину ціни, в результаті чого вони можуть коштувати лише 0,25 рази.
Іншими словами, в порівнянні з зростанням BTC, їхні фактичні втрати складають 82,8%; навіть за курсом долара вони втратили 75%.
Це як дивитися, як інші заробляють великі гроші, а ваші активи стають все меншими і меншими.
"Бик повернувся", можливо, для них вже помер через замороження активів.
Заблокувавши кошти на рік, я втратив половину, найбільше дратує в цій справі те, що:
Дослідження, порівняння, ідентифікація та інвестування в проекти вимагає зусиль, а в результаті краще просто тримати BTC.
У класичній інвестиційній книзі «Прогулянка по Уолл-стріт» є відома теорія «мавпа, що кидає дротики».
Автор Бертон Малькель висунув припущення, що якщо дати горилі з закритими очима випадково кидати дротики для вибору акцій, її довгострокові доходи можуть не відрізнятися від ретельно відібраних професійними інвесторами.
Ця теорія спочатку була призначена для висміювання безглуздості надмірного аналізу на фондовому ринку, але тепер, коли її застосовують на ринку криптовалют, це викликає особливий сарказм.
Першокласні інвестори витрачають багато часу та зусиль на вивчення білого паперу, аналіз перспектив проекту, і навіть готові заблокувати свої кошти на рік, щоб отримати високий прибуток, але результат може бути таким: це навіть гірше, ніж просто кинути дротик в біткойн.
BTC виріс на 45% за минулий рік, тоді як їхні токени, що знаходяться в заморожуванні, в середньому впали на 50% або навіть більше.
Можливо, оцінка та інвестиційна логіка всього ринку альткойнів потребують термінового переосмислення.
Весна не повернеться
Наступна хвиля крипто-шиткоїнів буде така ж, чи все ж потрібно заморожувати?
VC заходить за низькими цінами, механізм блокування активів спочатку був створений для захисту проекту на початковому етапі, щоб запобігти масовому продажу ранніми інвесторами, що призводить до обвалу ціни. Але з даних минулого року видно, що цей механізм також поклав на перших інвесторів величезні ризики.
У наведеній вище діаграмі також згадується, що в майбутньому буде розблоковано токенів на суму понад 40 мільярдів доларів, що означає, що ринок може зіткнутися з більшим тиском на продаж. Якщо нові токени продовжать бути заблокованими за високою оцінкою, інвестори можуть знову потрапити в порочне коло "заблокувавши на рік, втратити половину".
Очевидно, що механізм блокування активів більше не підходить для сучасного ринкового середовища.
Чи буде первинне інвестування в крипторинку ще популярним? Чи зможе весна первинного інвестування повернутися? З огляду на поточну ситуацію, відповідь, ймовірно, не є оптимістичною.
Протягом останніх кількох років висока оцінка альткойнів часто ґрунтувалася на ринковому божевіллі та премії за ліквідність, але з поступовим дозріванням ринку інвестори почали більше акцентувати увагу на фактичній вартості проектів та ліквідності.
Високий ризик токенів, що заморожуються, відштовхує перших інвесторів, і все більше людей можуть вибрати більш прозорі та ліквідні проекти.
Декілька нових тенденцій вже з'явилися: наприклад, коротші терміни блокування, нижчі коефіцієнти оцінки, а також безпосереднє зменшення бульбашки первинних інвестицій шляхом випуску мемів.
Звичайно, є ймовірність, що це просто нове вино в старій пляшці, під більш справедливим виглядом Meme монет, перший рівень логіки все ще існує, організувати гру та створити платформу, щоб ти не міг помітити існування першого рівня.
Для всього криптовалютного ринку більш прозорі механізми стають особливо важливими. Механізм блокування також має знайти кращу рівновагу, щоб захистити проекти на початковому етапі, але не змушувати інвесторів нести надто високі ризики.
Але виникає питання: якщо перший рівень не втрачає, другий рівень не втрачає, а «порей» не втрачає, то хто ж тоді втрачає?
Криптовалюти не створюють цінність, а лише переносять цінність; якщо хтось заробляє, то хтось неодмінно втрачає.
Весна однієї хвилі людей неминуче стане зимою для іншої хвилі.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
BTC повернувся до 94 000, але весна первинних інвесторів не повернеться
Написано: TechFlow
23 квітня, після оголошення Трампа про зниження мит на імпорт з Китаю, ця новина знову підняла ринковий настрій.
Інвестори швидко відновили впевненість у ризикових активах, BTC тихо підвищився на 7%, ціна знову досягла 94,000 доларів.
Все, здається, знову повернулося за одну ніч.
BTC наблизився ще на один крок до історичного максимуму у 100 тисяч доларів, встановленого на початку року. У Twitter панує очікування нової хвилі бичачого ринку, трейдери на вторинному ринку активно купують на підвищенні та продають на зниженні, а ринок, здається, знову повернувся до божевільного весняного періоду 2021 року.
Проте, це повернення емоцій не належить усім.
Гучні вони, перші інвестори, можливо, стикаються з ознаками повернення биків, але мовчать.
Бик помер через замороження
Новина про повернення BTC до 94000 доларів викликала захоплення інвесторів на вторинному ринку, але для інвесторів на первинному ринку це свято виглядає як далекий сон.
Їхні токени в основному знаходяться в стані блокування, що не дозволяє їх вільно торгувати, а результати ринку за минулий рік завдали їм значних збитків.
Графік з STIX (@stix_co) розкриває цю жорстоку реальність.
@stix_co є платформою, що спеціалізується на торгівлі криптовалютами OTC (позабіржова торгівля), яка надає ліквідність для токенів, що знаходяться в заморожуванні.
На малюнку порівнюються зміни в оцінці кількох токенів у травні 2024 року та квітні 2025 року: травень 2024 року - це оцінка цих токенів під час позабіржевої торгівлі (тобто ціна, за яку первинні інвестори можуть продати їх під час заморожування), тоді як квітень 2025 року - це фактична оцінка цих токенів на відкритому ринку (тобто теперішня ринкова ціна).
Результати показують, що в середньому оцінка цих токенів знизилася на 50% протягом року.
Давайте розглянемо кілька конкретних прикладів.
BLAST минулого року мала поза біржову оцінку 250 мільйонів доларів, а зараз ринкова оцінка знизилася до 30 мільйонів доларів, що становить падіння на 88%; EIGEN знизилася з 600 мільйонів доларів до 150 мільйонів доларів, падіння на 75%; SCR ще гірше, з 170 мільйонів доларів до 25.5 мільйонів доларів, падіння досягло 85%.
Практично всі токени значно впали в ціні, лише JTO є винятком, зріс з 100 мільйонів доларів до 175 мільйонів доларів, зростання на 75%.
Але це лише виняток, який не може приховати загальну сумну картину.
Простими словами, токени, які мають ці перші інвестори, якщо минулого року не були продані через OTC позабіржову торгівлю, то середня вартість утримуваних монет скоротилася вдвічі, деякі з них залишилися лише на один-два відсотки.
Додам фонову інформацію: позабіржова торгівля означає, що до розблокування токенів первинні інвестори можуть заздалегідь продавати їх через приватні угоди, зазвичай з дисконтом.
Taran у дописі на зображенні згадує, що минулого року ці токени під час позабіржової торгівлі мали ціну приблизно на 80-90% від оцінки.
Тобто, якщо вони продали минулого року, то, можливо, втратили лише 10%-20%, а можливо, навіть не втратили. Але деякі інвестори обрали утримання протягом року, чекаючи розблокування, в результаті чого середня вартість токенів впала на 50%, а деякі навіть зменшилися на 70-80%, внаслідок чого їхнє багатство суттєво зменшилося.
Ви можете сказати, що їхня інвестиційна вартість низька, навіть якщо вона впала так сильно, все ще є прибуток.
Але проблема в тому, що в економіці є ще одне поняття – альтернативна вартість. Як інвестор, гірше, ніж заробити менше (можливо, навіть зазнати збитків), це теоретична втрата альтернативних витрат.
В умовах теоретичної оптимізації, за останні 12 місяців біткойн (BTC) зріс на 45%.
Якщо інвестор першого рівня минулого року продав токени та обміняв їх на BTC, його гроші зараз могли зрости до 1,45 разів.
Але зараз їхні токени коштують лише 0,5 рази, і навіть після розблокування в майбутньому, можливо, їх ще потрібно буде продавати за половину ціни, в результаті чого вони можуть коштувати лише 0,25 рази.
Іншими словами, в порівнянні з зростанням BTC, їхні фактичні втрати складають 82,8%; навіть за курсом долара вони втратили 75%.
Це як дивитися, як інші заробляють великі гроші, а ваші активи стають все меншими і меншими.
"Бик повернувся", можливо, для них вже помер через замороження активів.
Заблокувавши кошти на рік, я втратив половину, найбільше дратує в цій справі те, що:
Дослідження, порівняння, ідентифікація та інвестування в проекти вимагає зусиль, а в результаті краще просто тримати BTC.
У класичній інвестиційній книзі «Прогулянка по Уолл-стріт» є відома теорія «мавпа, що кидає дротики».
Автор Бертон Малькель висунув припущення, що якщо дати горилі з закритими очима випадково кидати дротики для вибору акцій, її довгострокові доходи можуть не відрізнятися від ретельно відібраних професійними інвесторами.
Ця теорія спочатку була призначена для висміювання безглуздості надмірного аналізу на фондовому ринку, але тепер, коли її застосовують на ринку криптовалют, це викликає особливий сарказм.
Першокласні інвестори витрачають багато часу та зусиль на вивчення білого паперу, аналіз перспектив проекту, і навіть готові заблокувати свої кошти на рік, щоб отримати високий прибуток, але результат може бути таким: це навіть гірше, ніж просто кинути дротик в біткойн.
BTC виріс на 45% за минулий рік, тоді як їхні токени, що знаходяться в заморожуванні, в середньому впали на 50% або навіть більше.
Можливо, оцінка та інвестиційна логіка всього ринку альткойнів потребують термінового переосмислення.
Весна не повернеться
Наступна хвиля крипто-шиткоїнів буде така ж, чи все ж потрібно заморожувати?
VC заходить за низькими цінами, механізм блокування активів спочатку був створений для захисту проекту на початковому етапі, щоб запобігти масовому продажу ранніми інвесторами, що призводить до обвалу ціни. Але з даних минулого року видно, що цей механізм також поклав на перших інвесторів величезні ризики.
У наведеній вище діаграмі також згадується, що в майбутньому буде розблоковано токенів на суму понад 40 мільярдів доларів, що означає, що ринок може зіткнутися з більшим тиском на продаж. Якщо нові токени продовжать бути заблокованими за високою оцінкою, інвестори можуть знову потрапити в порочне коло "заблокувавши на рік, втратити половину".
Очевидно, що механізм блокування активів більше не підходить для сучасного ринкового середовища.
Чи буде первинне інвестування в крипторинку ще популярним? Чи зможе весна первинного інвестування повернутися? З огляду на поточну ситуацію, відповідь, ймовірно, не є оптимістичною.
Протягом останніх кількох років висока оцінка альткойнів часто ґрунтувалася на ринковому божевіллі та премії за ліквідність, але з поступовим дозріванням ринку інвестори почали більше акцентувати увагу на фактичній вартості проектів та ліквідності.
Високий ризик токенів, що заморожуються, відштовхує перших інвесторів, і все більше людей можуть вибрати більш прозорі та ліквідні проекти.
Декілька нових тенденцій вже з'явилися: наприклад, коротші терміни блокування, нижчі коефіцієнти оцінки, а також безпосереднє зменшення бульбашки первинних інвестицій шляхом випуску мемів.
Звичайно, є ймовірність, що це просто нове вино в старій пляшці, під більш справедливим виглядом Meme монет, перший рівень логіки все ще існує, організувати гру та створити платформу, щоб ти не міг помітити існування першого рівня.
Для всього криптовалютного ринку більш прозорі механізми стають особливо важливими. Механізм блокування також має знайти кращу рівновагу, щоб захистити проекти на початковому етапі, але не змушувати інвесторів нести надто високі ризики.
Але виникає питання: якщо перший рівень не втрачає, другий рівень не втрачає, а «порей» не втрачає, то хто ж тоді втрачає?
Криптовалюти не створюють цінність, а лише переносять цінність; якщо хтось заробляє, то хтось неодмінно втрачає.
Весна однієї хвилі людей неминуче стане зимою для іншої хвилі.