Ринок облігацій уряду Японії стикається з найсерйознішою кризою ліквідності з часів фінансової кризи 2008 року. Ця ситуація викликає занепокоєння щодо негативної фінансової хвилі по всьому світу, яка може безпосередньо вплинути на крипторинок. Аналітики б'ють на сполох, оскільки прибутковість облігацій різко зростає в той час, коли давні фінансові структури демонструють ознаки розколу.
Криза японських облігацій може поширитися по всьому світу
Всього за 45 днів прибутковість 30-річних державних облігацій Японії зросла на 100 базисних пунктів, досягнувши рекордного рівня в 3,2%. Тим часом 40-річні облігації, які вважаються "безпечним" активом, втратили понад 20% своєї вартості, що спричинило збитки на ринку у розмірі понад $500 млрд.
За словами аналітика Financelot, ліквідність ринку облігацій знизилася до найнижчого рівня з часу краху Lehman Brothers у 2008 році – тривожний сигнал, що вказує на ризик фінансової кризи, яка наближається.
! Графік ліквідності ринку японських облігацій | Джерело: Financelot/XNguyen Вважається, що основна причина пов'язана з раптовою зміною грошово-кредитної політики Банку Японії (BOJ). Після багатьох років реалізації масштабної програми купівлі облігацій Банк Японії раптово вийшов, що призвело до того, що пропозиція хлинула на ринок і підвищила прибутковість.
Наразі BOJ володіє 4,1 трильйонами доларів США державних облігацій, що становить 52% від загальної кількості облігацій, що перебувають в обігу на ринку. Це велике володіння «спотворило» рівні оцінки та очікування інвесторів.
Загальний державний борг Японії вже досягнув позначки 7,8 трильйона доларів США, що підвищило співвідношення державного боргу до ВВП до рекордних 260%, більше ніж вдвічі перевищуючи США.
! Співвідношення боргу до ВВП Японії | Джерело: The Kobeissi LetterУ результаті реальний ВВП Японії впав на 0,7% у першому кварталі 2025 року, що більш ніж удвічі перевищує прогноз у 0,3%. Водночас інфляція ІСЦ у квітні зросла до 3,6%, тоді як реальна заробітна плата впала на 2,1% у річному обчисленні, що викликало занепокоєння щодо ризику «загальмовування» – високої інфляції, що супроводжується повільним зростанням.
“Японії потрібна велика економічна реструктуризація”, застерігає The Kobeissi Letter, підкреслюючи крихкість сучасної економічної моделі.
Біткойн стає активом-притулком
Коли глобальні інвестори почали реагувати на ряд небезпечних сигналів з японського фінансового ринку, увага поступово переходить до криптовалют – зокрема до Bitcoin. Ця провідна цифрова валюта все більше демонструє свою роль як потенційний притулок від коливань облігацій.
Стратегія "carry trade" з ієною – в якій інвестор позичає кошти за низькою процентною ставкою в ієні, щоб інвестувати в активи з високою доходністю за кордоном – зараз знаходиться під серйозною загрозою.
За даними Wolf Street, прибутковість японських облігацій різко зросла, тоді як економіка слабшає, що "супресує" ці високі позиції з важелем.
«Цей величезний безлад повертається і завдає фатального удару по ринку», — прокоментував Вольф-стріт, додавши, що спроба вийти з керрі-трейдингу може спровокувати хвилю глобального вилучення капіталу з ризикованих активів.
Волатильність почала чітко проявлятися: коли прибутковість в Японії та Великій Британії зросла, попит на утримання Bitcoin також різко зріс на обох ринках.
“Чи це випадковість, що як Велика Британія, так і Японія спостерігають за різким зростанням попиту на доступ до Bitcoin?”, – запитує аналітик Джеймс Ван Стратен, наводячи приклад того, що дохідність 30-річних державних облігацій Великої Британії наближається до найвищого рівня за останні 27 років.
Водночас, Cauê Oliveira – директор з досліджень в BlockTrendsBR – також підтвердив позитивну кореляцію між коливаннями облігацій та капіталом, що спрямовується в Bitcoin. Цю точку зору підтримав Андре Драгоше – керівник європейського дослідницького відділу Bitwise.
“Дуже багато великих інвесторів змінюють портфоліо з облігацій на BTC”. Олівейра зазначив.
! Рух ціни Bitcoin (BTC) | Джерело: TradingViewНа момент написання статті, біткоїн торгується в районі $110 000, що трохи знизилося на 0,34% за останні 24 години.
Однак роль біткойна в «притулку» також пов'язана з певними ризиками. Згідно з недавнім аналізом стратегії «керрі-трейд» з ієною, експерти попереджають, що якщо вихід відбудеться в хаотичному порядку, то не тільки традиційний ринок, але навіть криптовалюта може опинитися під тиском продажів, особливо коли долар зміцнюється і збільшуються грошові потоки від ризикованих активів.
Однак у довгостроковій перспективі криза суверенного боргу Японії може посилити роль біткойна як хеджування від нестабільності валюти. У міру того, як традиційні активи, які вважаються «безпечними», такі як довгострокові державні облігації, починають слабшати, все більше великих установ розглядають цифрові активи як логічну альтернативу.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Японські облігації нестабільні - Біткойн стає новим прихистком?
Ринок облігацій уряду Японії стикається з найсерйознішою кризою ліквідності з часів фінансової кризи 2008 року. Ця ситуація викликає занепокоєння щодо негативної фінансової хвилі по всьому світу, яка може безпосередньо вплинути на крипторинок. Аналітики б'ють на сполох, оскільки прибутковість облігацій різко зростає в той час, коли давні фінансові структури демонструють ознаки розколу.
Криза японських облігацій може поширитися по всьому світу
Всього за 45 днів прибутковість 30-річних державних облігацій Японії зросла на 100 базисних пунктів, досягнувши рекордного рівня в 3,2%. Тим часом 40-річні облігації, які вважаються "безпечним" активом, втратили понад 20% своєї вартості, що спричинило збитки на ринку у розмірі понад $500 млрд.
За словами аналітика Financelot, ліквідність ринку облігацій знизилася до найнижчого рівня з часу краху Lehman Brothers у 2008 році – тривожний сигнал, що вказує на ризик фінансової кризи, яка наближається.
! Графік ліквідності ринку японських облігацій | Джерело: Financelot/XNguyen Вважається, що основна причина пов'язана з раптовою зміною грошово-кредитної політики Банку Японії (BOJ). Після багатьох років реалізації масштабної програми купівлі облігацій Банк Японії раптово вийшов, що призвело до того, що пропозиція хлинула на ринок і підвищила прибутковість.
Наразі BOJ володіє 4,1 трильйонами доларів США державних облігацій, що становить 52% від загальної кількості облігацій, що перебувають в обігу на ринку. Це велике володіння «спотворило» рівні оцінки та очікування інвесторів.
Загальний державний борг Японії вже досягнув позначки 7,8 трильйона доларів США, що підвищило співвідношення державного боргу до ВВП до рекордних 260%, більше ніж вдвічі перевищуючи США.
! Співвідношення боргу до ВВП Японії | Джерело: The Kobeissi LetterУ результаті реальний ВВП Японії впав на 0,7% у першому кварталі 2025 року, що більш ніж удвічі перевищує прогноз у 0,3%. Водночас інфляція ІСЦ у квітні зросла до 3,6%, тоді як реальна заробітна плата впала на 2,1% у річному обчисленні, що викликало занепокоєння щодо ризику «загальмовування» – високої інфляції, що супроводжується повільним зростанням.
“Японії потрібна велика економічна реструктуризація”, застерігає The Kobeissi Letter, підкреслюючи крихкість сучасної економічної моделі.
Біткойн стає активом-притулком
Коли глобальні інвестори почали реагувати на ряд небезпечних сигналів з японського фінансового ринку, увага поступово переходить до криптовалют – зокрема до Bitcoin. Ця провідна цифрова валюта все більше демонструє свою роль як потенційний притулок від коливань облігацій.
Стратегія "carry trade" з ієною – в якій інвестор позичає кошти за низькою процентною ставкою в ієні, щоб інвестувати в активи з високою доходністю за кордоном – зараз знаходиться під серйозною загрозою.
За даними Wolf Street, прибутковість японських облігацій різко зросла, тоді як економіка слабшає, що "супресує" ці високі позиції з важелем.
«Цей величезний безлад повертається і завдає фатального удару по ринку», — прокоментував Вольф-стріт, додавши, що спроба вийти з керрі-трейдингу може спровокувати хвилю глобального вилучення капіталу з ризикованих активів.
Волатильність почала чітко проявлятися: коли прибутковість в Японії та Великій Британії зросла, попит на утримання Bitcoin також різко зріс на обох ринках.
“Чи це випадковість, що як Велика Британія, так і Японія спостерігають за різким зростанням попиту на доступ до Bitcoin?”, – запитує аналітик Джеймс Ван Стратен, наводячи приклад того, що дохідність 30-річних державних облігацій Великої Британії наближається до найвищого рівня за останні 27 років.
Водночас, Cauê Oliveira – директор з досліджень в BlockTrendsBR – також підтвердив позитивну кореляцію між коливаннями облігацій та капіталом, що спрямовується в Bitcoin. Цю точку зору підтримав Андре Драгоше – керівник європейського дослідницького відділу Bitwise.
“Дуже багато великих інвесторів змінюють портфоліо з облігацій на BTC”. Олівейра зазначив.
! Рух ціни Bitcoin (BTC) | Джерело: TradingViewНа момент написання статті, біткоїн торгується в районі $110 000, що трохи знизилося на 0,34% за останні 24 години.
Однак роль біткойна в «притулку» також пов'язана з певними ризиками. Згідно з недавнім аналізом стратегії «керрі-трейд» з ієною, експерти попереджають, що якщо вихід відбудеться в хаотичному порядку, то не тільки традиційний ринок, але навіть криптовалюта може опинитися під тиском продажів, особливо коли долар зміцнюється і збільшуються грошові потоки від ризикованих активів.
Однак у довгостроковій перспективі криза суверенного боргу Японії може посилити роль біткойна як хеджування від нестабільності валюти. У міру того, як традиційні активи, які вважаються «безпечними», такі як довгострокові державні облігації, починають слабшати, все більше великих установ розглядають цифрові активи як логічну альтернативу.
Джастін