OTC-торговці, як основні учасники ринку віртуальних активів, зосереджуються на наданні платформ для великих угод для клієнтів з високою чистою вартістю, інституційних інвесторів та бірж. Завдяки налаштованим торговим механізмам OTC-торговці можуть забезпечити успішне виконання великих угод без втручання в ринкові ціни, а також надати клієнтам вищу конфіденційність, безпеку угод і гарантії ліквідності.
Згідно з відповідними даними, у 2024 році обсяг OTC-трейдингу зріс на 106% у порівнянні з попереднім роком, що відображає значне підвищення активності на ринку та попиту на OTC з боку галузі. При цьому стабільні монети займають домінуючу позицію — близько 95% обсягу торгівлі, а річний обсяг торгівлі зріс на 147%. Крім того, з точки зору розподілу на ринку, Європа займає домінуюче місце в інституційному OTC-трейдингу, частка попиту становить 38,5%, далі йдуть Північна Америка, Азія та Близький Схід, які складають по 15,4%.
Однак, в міру розширення ринку, OTC-торговці стикаються з низкою викликів у сфері дотримання вимог.
Виклики відповідності OTC бізнесу
Регуляторна рамка криптоіндустрії є більш м'якою в порівнянні з традиційними фінансовими ринками, що створює OTC-торговцям у різних регіонах світу невизначеність у дотриманні вимог. Хоча світове регуляторне середовище поступово стає більш суворим, особливо в сферах боротьби з відмиванням грошей (AML) та верифікації клієнтів (KYC), OTC-торговці все ще повинні справлятися з постійно змінюваними юридичними та регуляторними вимогами.
У той же час бізнес-моделі позабіржових дилерів вимагають від них обробки великих угод, які часто закриті для ринкових цін, що підвищує ризик маніпулювання ринком та інформаційної асиметрії. В умовах відсутності прозорих цін позабіржовим дилерам необхідно вживати додаткових заходів для забезпечення справедливості та цінової стабільності угод та уникнення штучного впливу на ринку.
Крім того, OTC-торговці часто беруть участь у трансакціях між країнами, стикаючись з регуляторними вимогами різних юрисдикцій. Різниця в регуляторних стандартах у різних регіонах змушує OTC-торговців постійно коригувати свою стратегію відповідності, щоб забезпечити відповідність юридичним вимогам на різних ринках. Особливо в питаннях захисту даних та політики конфіденційності, складність трансакційної відповідності значно збільшує ризики відповідності для OTC-торговців.
У такому контексті ліцензія OTC стає особливо важливою.
Отримуючи легальну ліцензію, OTC-торговці не лише можуть забезпечити відповідність своїм вимогам законодавства в різних країнах, але й підвищити свою довіру та конкурентоспроможність на ринку в умовах дедалі суворішого середовища.
Стан торгової ліцензії OTC
Проте, оглядаючи на різні країни та регіони світу, регуляторна структура для OTC-торговців ще не була повністю уніфікована. Однак, країни та регіони, де в основному працюють OTC, такі як Гонконг, Європейський Союз, США, також поступово розробляють відповідне законодавство та ліцензійні питання.
Далі адвокат Манквін поетапно розгляне законодавчий стан цих регіонів, досліджуючи їх вплив на ліцензії OTC та відповідні вимоги до відповідності.
Гонконг: Законодавство про регулювання OTC-торгівлі
Фінансовий сервіс та казначейство Гонконгу (FSTB) у лютому 2024 року оприлюднили законодавчу консультацію щодо послуг позабіржової торгівлі віртуальними активами (OTC), в якій було запропоновано запровадження системи ліцензування OTC через Законодавство про боротьбу з відмиванням грошей та фінансування тероризму (AMLO). Очікується, що ця законодавча основа буде незабаром введена.
Згідно з пропозицією, Гонконг планує запровадити режим ліцензування для позабіржових фірм через Постанову про боротьбу з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму (AMLO), щоб гарантувати, що ці компанії відповідають вимогам відповідності, таким як боротьба з відмиванням грошей (AML) та перевірка особи клієнтів (KYC). Всі компанії, які надають послуги позабіржової торгівлі віртуальними активами, в тому числі і позабіржові дилери, зобов'язані подавати заявки на отримання відповідних ліцензій від Митно-акцизного департаменту (CCE) і неухильно дотримуватися цих вимог законодавства. Станом на квітень 2025 року законодавство все ще перебуває на стадії консультацій, а конкретні деталі імплементації та набуття чинності ще мають оголосити уряд.
Ця структура вимагає, щоб OTC-торговці відповідали наступним основним вимогам до комплаєнсу:
Протидія відмиванню грошей (AML) та верифікація клієнтів (KYC)
Вимоги до ліцензування вимагають від OTC-торговців впровадження суворих політик щодо боротьби з відмиванням грошей та ідентифікації клієнтів, щоб гарантувати, що їхня торговельна діяльність не використовується для незаконних фінансових потоків, відмивання грошей або фінансування тероризму. OTC-торговці повинні реалізувати процедури перевірки клієнтів на основі ризиків (CDD), особливо під час обробки великих угод, проводячи ідентифікацію та моніторинг угод. Кожна угода потребує ідентифікації клієнта, і про будь-яку підозрілу діяльність необхідно повідомляти.
Вимоги до документації
OTC-торговці повинні подати регуляторним органам детальні документи щодо відповідності, включаючи свої політики боротьби з відмиванням коштів, процедури ідентифікації клієнтів, заходи управління ризиками тощо. Ці документи будуть використовуватися для підтвердження того, що OTC-торговці вжили необхідних заходів для дотримання відповідних норм щодо боротьби з відмиванням коштів та захисту клієнтів.
Постійний нагляд і комплаєнс
Митниця Гонконгу відповідатиме за постійний моніторинг OTC-торговців, щоб забезпечити їх відповідність усім відповідним нормам протидії відмиванню коштів, а також регулярно перевіряти їх відповідність. Особливо в сфері великих угод і прозорості ринку, митниця Гонконгу посилить нагляд за дотриманням правил OTC-торговцями, щоб забезпечити законність і прозорість їхньої торговельної діяльності.
ЄС: закон MiCA
Закон ЄС про MiCA забезпечує гармонізовану нормативну базу, що охоплює (CASP) постачальників послуг криптоактивів, включаючи позабіржових (OTC) дилерів, і хоча MiCA не мають окремої категорії «позабіржових дилерів», вони зобов'язані реєструватися як CASP, якщо вони займаються типом криптопослуг, визначених MiCA (наприклад, виконанням ордерів, зіставленням транзакцій або зберіганням активів). Відповідно до Закону, позабіржові дилери в ЄС повинні отримати ліцензію постачальника послуг криптоактивів (CASP) лише в одній державі-члені, щоб працювати на всій території Європейської економічної зони (ЄЕЗ).
Водночас OTC-торговці повинні дотримуватись вищих вимог щодо відповідності, встановлених законом, особливо в таких ключових аспектах:
Протидія відмиванню коштів (AML) та перевірка особи клієнта (KYC)
MiCA вимагає від OTC-торговців впровадження суворих політик щодо боротьби з відмиванням грошей (AML) та ідентифікації клієнтів (KYC), щоб забезпечити, що їхня торгова діяльність не використовується для незаконних фінансових потоків, відмивання грошей чи фінансування тероризму. OTC-торговці повинні виконувати процедури належної перевірки клієнтів (CDD) на основі ризику, особливо під час великих угод, здійснюючи сувору ідентифікацію та моніторинг угод. Зокрема, для кожної угоди OTC-торговці повинні ідентифікувати та перевіряти особу клієнта, а також повідомляти про підозрілі дії.
Вимоги до документів відповідності
Позабіржові провайдери зобов'язані подавати до регулятора документи про відповідність, включаючи політику боротьби з відмиванням грошей, заходи з управління ризиками, вимоги до капіталу тощо, щоб продемонструвати, що вони вжили заходів для дотримання вимог MiCA. На додаток до політики AML/KYC, MiCA також вимагає від позабіржових провайдерів створити ефективну структуру управління ризиками для запобігання маніпулюванню ринком, волатильності цін і системним ризикам, а також забезпечення прозорості та стабільності своєї діяльності.
Випуск, торгівля та зберігання віртуальних активів
MiCA не лише стосується вимог щодо дотримання правил торгівлі для OTC-торговців, а й поширюється на випуск та зберігання криптоактивів. Емітенти криптоактивів, торгові платформи та OTC-торговці повинні дотримуватися вимог щодо прозорості ринку, публікувати достатнє розкриття ризиків, щоб уникнути шкоди для інвесторів. OTC-торговці повинні забезпечити прозорість своїх торгових операцій, щоб запобігти впливу непрозорих торгових дій на ринкові ціни та стабільність активів.
Міжнародні вимоги щодо відповідності
MiCA підкреслює трансакційну відповідність, що означає, що навіть якщо OTC-торговці працюють поза межами ЄС, їм все ж потрібно дотримуватися положень MiCA. Це вимагає від OTC-торговців застосування узгоджених заходів відповідності у трансакціях між країнами, особливо в питаннях боротьби з відмиванням грошей та захисту прав споживачів. Оскільки в ЄС та інших регіонах можуть бути різні юридичні вимоги, OTC-торговці повинні справлятися з проблемами координації відповідності між різними юрисдикціями, особливо в питаннях конфіденційності даних та юридичних конфліктів, таких як суворі вимоги GDPR ЄС щодо захисту даних.
США: ситуація з розподілом регулювання
У США наразі немає єдиної регуляторної рамки, спрямованої на OTC-торговців (торговців поза біржею). Тому регулювання OTC-торговців в основному залежить від того, чи визначаються віртуальні активи як цінні папери, а також від типів бізнесу, з якими вони пов'язані.
Регулятори США, такі як Комісія з цінних паперів і бірж (SEC), Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) та Мережа з боротьби з фінансовими злочинами (FinCEN), відповідають за часткове регулювання OTC торговців, конкретні вимоги яких залежать від типу операцій OTC торговців та природи віртуальних активів.
Регулювання SEC: Якщо віртуальний актив, яким торгує позабіржовий дилер, вважається цінним папером, то його торгівля регулюватиметься Комісією з цінних паперів і бірж США (SEC). SEC покладається на тест Хоу, щоб визначити, чи є віртуальний актив цінним папером. Якщо віртуальний актив визначається як цінний папір, позабіржові дилери зобов'язані дотримуватися законодавства про цінні папери та можуть бути зобов'язані зареєструватися як брокер з цінних паперів і підлягати відповідним нормативним вимогам. Активи, які не відповідають визначенню цінних паперів, не регулюються SEC.
Фінансова кримінальна служба (FinCEN): якщо OTC-трейдер визнається таким, що займається грошовими послугами, він також повинен зареєструватись у Фінансовій кримінальній службі (FinCEN) та дотримуватись вимог щодо боротьби з відмиванням грошей (AML) та фінансуванням тероризму (CFT). OTC-трейдери зобов'язані виконувати обов'язок щодо звітування про підозрілі операції та впроваджувати процедури належної перевірки клієнтів (CDD), щоб забезпечити відповідність своїх операцій вимогам США щодо запобігання фінансовим злочинам.
Регулювання CFTC: Щодо OTC-торговців, які займаються ф'ючерсами та деривативами на віртуальні активи, Комісія з товарних ф'ючерсів (CFTC) може втрутитися в регулювання. CFTC розглядає певні віртуальні активи (такі як біткоїн) як товари, тому відповідні ф'ючерсні контракти та торгівля деривативами підлягають її регулюванню.
Однак на рівні штату система BitLicense в штаті Нью-Йорк надає спеціальну регуляторну рамку для OTC-торговців. Згідно з системою BitLicense, будь-яка компанія, яка надає послуги, пов'язані з віртуальною валютою в штаті Нью-Йорк, включаючи OTC-торговців, повинна отримати ліцензію BitLicense. Основні положення цієї ліцензійної системи включають:
Вимоги щодо боротьби з відмиванням грошей (AML) та ідентифікації клієнтів (KYC) забезпечують суворе дотримання регуляцій щодо запобігання фінансовим злочинам з боку OTC-торговців.
Вимоги до достатності капіталу, щоб забезпечити необхідну фінансову стабільність для OTC-торговців під час їхньої діяльності.
Звіти та відповідність, OTC-торговці повинні регулярно подавати операційні та фінансові звіти регуляторним органам, щоб забезпечити відповідність своїх дій нормативним вимогам.
Отже, OTC-торговці, які працюють у штаті Нью-Йорк, повинні відповідати всім вимогам щодо відповідності BitLicense. Це також означає, що для OTC-торговців, які працюють між штатами, крім регулювання на федеральному рівні, також необхідно враховувати різні можливі регуляторні вимоги в кожному штаті.
Юридичні рекомендації Манкуна щодо відповідності
Порівнюючи регуляторні системи Гонконгу, Європейського Союзу та Сполучених Штатів, ми можемо побачити значні відмінності в системі ліцензування OTC-торгівців у різних регіонах, тому OTC-торговці повинні особливо звертати увагу на ці відмінності та вносити відповідні корективи під час глобальної діяльності:
Гонконг: система ліцензування ще розробляється, очікується, що буде подібною до ліцензії VASP, з акцентом на боротьбу з відмиванням грошей та KYC, а також на забезпечення прозорості та законності фінансових потоків у великих трансакціях.
ЄС: Законопроект MiCA зосереджується на трансакційній відповідності та прозорості ринку, особливо в контексті глобальної діяльності, OTC-компанії повинні забезпечити дотримання суворих вимог ЄС щодо прозорості ринку, захисту інвесторів та прав споживачів.
США: регулювання децентралізоване, але зосереджене на локальному управлінні, різниця в законах різних штатів створює додаткові витрати на дотримання для OTC-торговців, які працюють між штатами.
Отже, враховуючи відмінності в регуляторних системах різних регіонів, OTC-торговці повинні застосовувати гнучкі стратегії відповідності під час глобальної діяльності, щоб забезпечити адаптацію до юридичних вимог різних регіонів та ефективно уникати ризиків відповідності. Наприклад:
Створення команди з дотримання вимог у різних регіонах
Позабіржовим компаніям слід розглянути можливість створення спеціальної команди з питань комплаєнсу в основних регіонах діяльності для розуміння та відстеження місцевих регуляторних змін. Зокрема, у США, оскільки кожен штат має різні вимоги до відповідності, наявність місцевої команди з дотримання вимог може допомогти позабіржовим компаніям реагувати на нормативні вимоги конкретних регіонів і забезпечувати дотримання міжнародних операцій.
Розробити єдину глобальну політику відповідності KYC/AML
Хоча конкретні вимоги в різних регіонах відрізняються, OTC-торговці можуть розробити єдину глобальну систему відповідності щодо боротьби з відмиванням грошей (AML) та ідентифікації клієнтів (KYC), на основі якої можуть бути внесені корективи відповідно до специфічних регуляцій різних регіонів.
Посилення клієнтської дю ділідженс (CDD) та перевірки фону
Впровадження суворих процедур перевірки клієнтів (CDD) на глобальному рівні, особливо в таких регіонах, як Європейський Союз та Сполучені Штати, для забезпечення законності та прозорості всієї інформації про клієнтів, а також проведення необхідних фондів. Це не лише відповідає вимогам KYC, але й допомагає OTC трейдерам уникнути потенційних ризиків, пов'язаних з некоректними клієнтами.
Посилення моніторингу торгівлі та комплаєнс-огляду
OTC-торговці повинні використовувати сучасні системи моніторингу торгівлі для того, щоб в реальному часі відстежувати та виявляти потенційні маніпуляції на ринку та маніпуляції з цінами, особливо в умовах низької прозорості на ринку криптовалют. Ці системи можуть допомогти OTC-торговцям забезпечити справедливість та прозорість великих угод і гарантувати відповідність реактивним механізмам щодо маніпуляцій на ринку в різних регіонах.
Регулярно проводити тренінги та аудити з прикордонної відповідності
З огляду на зміни у глобальному регуляторному середовищі, OTC-компанії повинні регулярно проводити навчання з міжнародної відповідності, щоб забезпечити розуміння співробітниками останніх вимог регулювання та процедур відповідності в різних регіонах. Крім того, необхідно регулярно проводити внутрішні аудити відповідності, щоб оцінити ефективність існуючих заходів відповідності та забезпечити дотримання законодавства в різних країнах.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Огляд ліцензій на торгівлю криптоактивами OTC: які відмінності в правовій відповідності між Гонконгом, ЄС та США?
Автор: Iris, Шао Цзя Ді
OTC-торговці, як основні учасники ринку віртуальних активів, зосереджуються на наданні платформ для великих угод для клієнтів з високою чистою вартістю, інституційних інвесторів та бірж. Завдяки налаштованим торговим механізмам OTC-торговці можуть забезпечити успішне виконання великих угод без втручання в ринкові ціни, а також надати клієнтам вищу конфіденційність, безпеку угод і гарантії ліквідності.
Згідно з відповідними даними, у 2024 році обсяг OTC-трейдингу зріс на 106% у порівнянні з попереднім роком, що відображає значне підвищення активності на ринку та попиту на OTC з боку галузі. При цьому стабільні монети займають домінуючу позицію — близько 95% обсягу торгівлі, а річний обсяг торгівлі зріс на 147%. Крім того, з точки зору розподілу на ринку, Європа займає домінуюче місце в інституційному OTC-трейдингу, частка попиту становить 38,5%, далі йдуть Північна Америка, Азія та Близький Схід, які складають по 15,4%.
Однак, в міру розширення ринку, OTC-торговці стикаються з низкою викликів у сфері дотримання вимог.
Виклики відповідності OTC бізнесу
Регуляторна рамка криптоіндустрії є більш м'якою в порівнянні з традиційними фінансовими ринками, що створює OTC-торговцям у різних регіонах світу невизначеність у дотриманні вимог. Хоча світове регуляторне середовище поступово стає більш суворим, особливо в сферах боротьби з відмиванням грошей (AML) та верифікації клієнтів (KYC), OTC-торговці все ще повинні справлятися з постійно змінюваними юридичними та регуляторними вимогами.
У той же час бізнес-моделі позабіржових дилерів вимагають від них обробки великих угод, які часто закриті для ринкових цін, що підвищує ризик маніпулювання ринком та інформаційної асиметрії. В умовах відсутності прозорих цін позабіржовим дилерам необхідно вживати додаткових заходів для забезпечення справедливості та цінової стабільності угод та уникнення штучного впливу на ринку.
Крім того, OTC-торговці часто беруть участь у трансакціях між країнами, стикаючись з регуляторними вимогами різних юрисдикцій. Різниця в регуляторних стандартах у різних регіонах змушує OTC-торговців постійно коригувати свою стратегію відповідності, щоб забезпечити відповідність юридичним вимогам на різних ринках. Особливо в питаннях захисту даних та політики конфіденційності, складність трансакційної відповідності значно збільшує ризики відповідності для OTC-торговців.
У такому контексті ліцензія OTC стає особливо важливою.
Отримуючи легальну ліцензію, OTC-торговці не лише можуть забезпечити відповідність своїм вимогам законодавства в різних країнах, але й підвищити свою довіру та конкурентоспроможність на ринку в умовах дедалі суворішого середовища.
Стан торгової ліцензії OTC
Проте, оглядаючи на різні країни та регіони світу, регуляторна структура для OTC-торговців ще не була повністю уніфікована. Однак, країни та регіони, де в основному працюють OTC, такі як Гонконг, Європейський Союз, США, також поступово розробляють відповідне законодавство та ліцензійні питання.
Далі адвокат Манквін поетапно розгляне законодавчий стан цих регіонів, досліджуючи їх вплив на ліцензії OTC та відповідні вимоги до відповідності.
Фінансовий сервіс та казначейство Гонконгу (FSTB) у лютому 2024 року оприлюднили законодавчу консультацію щодо послуг позабіржової торгівлі віртуальними активами (OTC), в якій було запропоновано запровадження системи ліцензування OTC через Законодавство про боротьбу з відмиванням грошей та фінансування тероризму (AMLO). Очікується, що ця законодавча основа буде незабаром введена.
Згідно з пропозицією, Гонконг планує запровадити режим ліцензування для позабіржових фірм через Постанову про боротьбу з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму (AMLO), щоб гарантувати, що ці компанії відповідають вимогам відповідності, таким як боротьба з відмиванням грошей (AML) та перевірка особи клієнтів (KYC). Всі компанії, які надають послуги позабіржової торгівлі віртуальними активами, в тому числі і позабіржові дилери, зобов'язані подавати заявки на отримання відповідних ліцензій від Митно-акцизного департаменту (CCE) і неухильно дотримуватися цих вимог законодавства. Станом на квітень 2025 року законодавство все ще перебуває на стадії консультацій, а конкретні деталі імплементації та набуття чинності ще мають оголосити уряд.
Ця структура вимагає, щоб OTC-торговці відповідали наступним основним вимогам до комплаєнсу:
Протидія відмиванню грошей (AML) та верифікація клієнтів (KYC)
Вимоги до ліцензування вимагають від OTC-торговців впровадження суворих політик щодо боротьби з відмиванням грошей та ідентифікації клієнтів, щоб гарантувати, що їхня торговельна діяльність не використовується для незаконних фінансових потоків, відмивання грошей або фінансування тероризму. OTC-торговці повинні реалізувати процедури перевірки клієнтів на основі ризиків (CDD), особливо під час обробки великих угод, проводячи ідентифікацію та моніторинг угод. Кожна угода потребує ідентифікації клієнта, і про будь-яку підозрілу діяльність необхідно повідомляти.
Вимоги до документації
OTC-торговці повинні подати регуляторним органам детальні документи щодо відповідності, включаючи свої політики боротьби з відмиванням коштів, процедури ідентифікації клієнтів, заходи управління ризиками тощо. Ці документи будуть використовуватися для підтвердження того, що OTC-торговці вжили необхідних заходів для дотримання відповідних норм щодо боротьби з відмиванням коштів та захисту клієнтів.
Постійний нагляд і комплаєнс
Митниця Гонконгу відповідатиме за постійний моніторинг OTC-торговців, щоб забезпечити їх відповідність усім відповідним нормам протидії відмиванню коштів, а також регулярно перевіряти їх відповідність. Особливо в сфері великих угод і прозорості ринку, митниця Гонконгу посилить нагляд за дотриманням правил OTC-торговцями, щоб забезпечити законність і прозорість їхньої торговельної діяльності.
Закон ЄС про MiCA забезпечує гармонізовану нормативну базу, що охоплює (CASP) постачальників послуг криптоактивів, включаючи позабіржових (OTC) дилерів, і хоча MiCA не мають окремої категорії «позабіржових дилерів», вони зобов'язані реєструватися як CASP, якщо вони займаються типом криптопослуг, визначених MiCA (наприклад, виконанням ордерів, зіставленням транзакцій або зберіганням активів). Відповідно до Закону, позабіржові дилери в ЄС повинні отримати ліцензію постачальника послуг криптоактивів (CASP) лише в одній державі-члені, щоб працювати на всій території Європейської економічної зони (ЄЕЗ).
Водночас OTC-торговці повинні дотримуватись вищих вимог щодо відповідності, встановлених законом, особливо в таких ключових аспектах:
Протидія відмиванню коштів (AML) та перевірка особи клієнта (KYC)
MiCA вимагає від OTC-торговців впровадження суворих політик щодо боротьби з відмиванням грошей (AML) та ідентифікації клієнтів (KYC), щоб забезпечити, що їхня торгова діяльність не використовується для незаконних фінансових потоків, відмивання грошей чи фінансування тероризму. OTC-торговці повинні виконувати процедури належної перевірки клієнтів (CDD) на основі ризику, особливо під час великих угод, здійснюючи сувору ідентифікацію та моніторинг угод. Зокрема, для кожної угоди OTC-торговці повинні ідентифікувати та перевіряти особу клієнта, а також повідомляти про підозрілі дії.
Вимоги до документів відповідності
Позабіржові провайдери зобов'язані подавати до регулятора документи про відповідність, включаючи політику боротьби з відмиванням грошей, заходи з управління ризиками, вимоги до капіталу тощо, щоб продемонструвати, що вони вжили заходів для дотримання вимог MiCA. На додаток до політики AML/KYC, MiCA також вимагає від позабіржових провайдерів створити ефективну структуру управління ризиками для запобігання маніпулюванню ринком, волатильності цін і системним ризикам, а також забезпечення прозорості та стабільності своєї діяльності.
Випуск, торгівля та зберігання віртуальних активів
MiCA не лише стосується вимог щодо дотримання правил торгівлі для OTC-торговців, а й поширюється на випуск та зберігання криптоактивів. Емітенти криптоактивів, торгові платформи та OTC-торговці повинні дотримуватися вимог щодо прозорості ринку, публікувати достатнє розкриття ризиків, щоб уникнути шкоди для інвесторів. OTC-торговці повинні забезпечити прозорість своїх торгових операцій, щоб запобігти впливу непрозорих торгових дій на ринкові ціни та стабільність активів.
Міжнародні вимоги щодо відповідності
MiCA підкреслює трансакційну відповідність, що означає, що навіть якщо OTC-торговці працюють поза межами ЄС, їм все ж потрібно дотримуватися положень MiCA. Це вимагає від OTC-торговців застосування узгоджених заходів відповідності у трансакціях між країнами, особливо в питаннях боротьби з відмиванням грошей та захисту прав споживачів. Оскільки в ЄС та інших регіонах можуть бути різні юридичні вимоги, OTC-торговці повинні справлятися з проблемами координації відповідності між різними юрисдикціями, особливо в питаннях конфіденційності даних та юридичних конфліктів, таких як суворі вимоги GDPR ЄС щодо захисту даних.
У США наразі немає єдиної регуляторної рамки, спрямованої на OTC-торговців (торговців поза біржею). Тому регулювання OTC-торговців в основному залежить від того, чи визначаються віртуальні активи як цінні папери, а також від типів бізнесу, з якими вони пов'язані.
Регулятори США, такі як Комісія з цінних паперів і бірж (SEC), Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) та Мережа з боротьби з фінансовими злочинами (FinCEN), відповідають за часткове регулювання OTC торговців, конкретні вимоги яких залежать від типу операцій OTC торговців та природи віртуальних активів.
Регулювання SEC: Якщо віртуальний актив, яким торгує позабіржовий дилер, вважається цінним папером, то його торгівля регулюватиметься Комісією з цінних паперів і бірж США (SEC). SEC покладається на тест Хоу, щоб визначити, чи є віртуальний актив цінним папером. Якщо віртуальний актив визначається як цінний папір, позабіржові дилери зобов'язані дотримуватися законодавства про цінні папери та можуть бути зобов'язані зареєструватися як брокер з цінних паперів і підлягати відповідним нормативним вимогам. Активи, які не відповідають визначенню цінних паперів, не регулюються SEC.
Фінансова кримінальна служба (FinCEN): якщо OTC-трейдер визнається таким, що займається грошовими послугами, він також повинен зареєструватись у Фінансовій кримінальній службі (FinCEN) та дотримуватись вимог щодо боротьби з відмиванням грошей (AML) та фінансуванням тероризму (CFT). OTC-трейдери зобов'язані виконувати обов'язок щодо звітування про підозрілі операції та впроваджувати процедури належної перевірки клієнтів (CDD), щоб забезпечити відповідність своїх операцій вимогам США щодо запобігання фінансовим злочинам.
Регулювання CFTC: Щодо OTC-торговців, які займаються ф'ючерсами та деривативами на віртуальні активи, Комісія з товарних ф'ючерсів (CFTC) може втрутитися в регулювання. CFTC розглядає певні віртуальні активи (такі як біткоїн) як товари, тому відповідні ф'ючерсні контракти та торгівля деривативами підлягають її регулюванню.
Однак на рівні штату система BitLicense в штаті Нью-Йорк надає спеціальну регуляторну рамку для OTC-торговців. Згідно з системою BitLicense, будь-яка компанія, яка надає послуги, пов'язані з віртуальною валютою в штаті Нью-Йорк, включаючи OTC-торговців, повинна отримати ліцензію BitLicense. Основні положення цієї ліцензійної системи включають:
Вимоги щодо боротьби з відмиванням грошей (AML) та ідентифікації клієнтів (KYC) забезпечують суворе дотримання регуляцій щодо запобігання фінансовим злочинам з боку OTC-торговців.
Вимоги до достатності капіталу, щоб забезпечити необхідну фінансову стабільність для OTC-торговців під час їхньої діяльності.
Звіти та відповідність, OTC-торговці повинні регулярно подавати операційні та фінансові звіти регуляторним органам, щоб забезпечити відповідність своїх дій нормативним вимогам.
Отже, OTC-торговці, які працюють у штаті Нью-Йорк, повинні відповідати всім вимогам щодо відповідності BitLicense. Це також означає, що для OTC-торговців, які працюють між штатами, крім регулювання на федеральному рівні, також необхідно враховувати різні можливі регуляторні вимоги в кожному штаті.
Юридичні рекомендації Манкуна щодо відповідності
Порівнюючи регуляторні системи Гонконгу, Європейського Союзу та Сполучених Штатів, ми можемо побачити значні відмінності в системі ліцензування OTC-торгівців у різних регіонах, тому OTC-торговці повинні особливо звертати увагу на ці відмінності та вносити відповідні корективи під час глобальної діяльності:
Гонконг: система ліцензування ще розробляється, очікується, що буде подібною до ліцензії VASP, з акцентом на боротьбу з відмиванням грошей та KYC, а також на забезпечення прозорості та законності фінансових потоків у великих трансакціях.
ЄС: Законопроект MiCA зосереджується на трансакційній відповідності та прозорості ринку, особливо в контексті глобальної діяльності, OTC-компанії повинні забезпечити дотримання суворих вимог ЄС щодо прозорості ринку, захисту інвесторів та прав споживачів.
США: регулювання децентралізоване, але зосереджене на локальному управлінні, різниця в законах різних штатів створює додаткові витрати на дотримання для OTC-торговців, які працюють між штатами.
Отже, враховуючи відмінності в регуляторних системах різних регіонів, OTC-торговці повинні застосовувати гнучкі стратегії відповідності під час глобальної діяльності, щоб забезпечити адаптацію до юридичних вимог різних регіонів та ефективно уникати ризиків відповідності. Наприклад:
Позабіржовим компаніям слід розглянути можливість створення спеціальної команди з питань комплаєнсу в основних регіонах діяльності для розуміння та відстеження місцевих регуляторних змін. Зокрема, у США, оскільки кожен штат має різні вимоги до відповідності, наявність місцевої команди з дотримання вимог може допомогти позабіржовим компаніям реагувати на нормативні вимоги конкретних регіонів і забезпечувати дотримання міжнародних операцій.
Хоча конкретні вимоги в різних регіонах відрізняються, OTC-торговці можуть розробити єдину глобальну систему відповідності щодо боротьби з відмиванням грошей (AML) та ідентифікації клієнтів (KYC), на основі якої можуть бути внесені корективи відповідно до специфічних регуляцій різних регіонів.
Впровадження суворих процедур перевірки клієнтів (CDD) на глобальному рівні, особливо в таких регіонах, як Європейський Союз та Сполучені Штати, для забезпечення законності та прозорості всієї інформації про клієнтів, а також проведення необхідних фондів. Це не лише відповідає вимогам KYC, але й допомагає OTC трейдерам уникнути потенційних ризиків, пов'язаних з некоректними клієнтами.
OTC-торговці повинні використовувати сучасні системи моніторингу торгівлі для того, щоб в реальному часі відстежувати та виявляти потенційні маніпуляції на ринку та маніпуляції з цінами, особливо в умовах низької прозорості на ринку криптовалют. Ці системи можуть допомогти OTC-торговцям забезпечити справедливість та прозорість великих угод і гарантувати відповідність реактивним механізмам щодо маніпуляцій на ринку в різних регіонах.
З огляду на зміни у глобальному регуляторному середовищі, OTC-компанії повинні регулярно проводити навчання з міжнародної відповідності, щоб забезпечити розуміння співробітниками останніх вимог регулювання та процедур відповідності в різних регіонах. Крім того, необхідно регулярно проводити внутрішні аудити відповідності, щоб оцінити ефективність існуючих заходів відповідності та забезпечити дотримання законодавства в різних країнах.