في الـ 15 شهراً الأخيرة، إعادة رسم خريطة سيولة ديفاي عبر السلاسل، اختفت من المتطرفين المدفوعين بالضجة، وتركزت بصمت حيث كانت الأسس أكثر أهمية من الضوضاء.

الرؤى الرئيسية

• زاد حجم تداول الـ DEX إلى مستوى قياسي بلغ 380 مليار دولار في يناير 2025، ثم انخفض بنسبة 35% خلال شهرين، مشيرًا إلى احتمالية وجود قمة قصيرة الأجل.
• الصرح الأعلى 10 الآن يمثلون ما يقرب من 80٪ من جميع الأنشطة؛ @Uniswapو @PancakeSwapوحدها تمثل حوالي 40٪.
• @Solana-المبادلات اللامركزية المحلية استولت بصمت على الصدارة، مع 5 من أصل 10 في أعلى القائمة ونمو الحصة الذي يدفعه حجم الآثار الساخرة.
• @HyperliquidXقلب الجدول الزمني للمشتبهين، وصعد من مبتدئ إلى حصة سائدة تزيد عن 60 ٪ بحلول مارس 2025.

جميع الرؤى مستندة إلى البيانات المتاحة للعموم. شكر خاص ل @DefiLlamaللإحصائيات عالية الجودة بشكل متسق.

دورة معرفة بالارتفاع والتباطؤ

في بداية عام 2024، شهدت حجوم التداول غير المركزية نشاطًا قويًا في مارس ومايو، قبل دخول مرحلة البطء خلال منتصف العام.

تحولت المد وبشكل حاد في الربع الرابع، حيث ارتفعت حجوم نوفمبر وديسمبر بشكل كبير، مما أدى إلى ذروة مفجرة في يناير 2025 عند 380 مليار دولار.

ولكن كانت الارتفاعات ذات حياة قصيرة. بحلول فبراير، انخفضت الحجم إلى 245 مليار دولار، وهو انخفاض حاد بنسبة 35%، وهو ما يشكل نهاية لانطلاقة رأسية استمرت لثلاثة أشهر. هذا الانسحاب وضع الطابع للحذر الأكبر في الربع الثاني.

السيطرة على DEX: يحتفظ الأعلى بالقوة

تظل مناظر الـ DEX مركزة للغاية. يمثل أفضل 10 بروتوكولات الآن 79.5% من الحجم اليومي، ويتحكم الخمسة الأوائل وحدهم في 59.1%.

يمثل Uniswap و PancakeSwap حوالي 40 ٪ من إجمالي حجم تداول البورصة المركزية (DEX)، وهما الوحيدان اللذان تخطيا حاجز تريليون دولار في حجم التداول التراكمي. تم بناء سيطرتهما على ميزة الرائد الأول، والوصول المتعدد السلاسل، والسيولة العميقة.

أطلقت شركة يونيسواب لابس أيضا @Unichain, إيثيريوم L2 مخصص مبني على @Optimismسوبرشين. تم تصميمها لتوفير معاملات سريعة ومنخفضة التكلفة مع توافق متعدد السلاسل الأصلية.

الاستيلاء الهادئ لـ سولانا

ما يبرز هو الوجود المتزايد لـ سولانا. خمسة من أفضل ١٠ DEXs: @orca_so, @MeteoraAG, @RaydiumProtocol, @Lifinity_IO، و @pumpdotfunهم من سولانا الأصلية.

أوركا (8.02٪) وميتيورا (6.70٪) تسهمان وحدهما بنسبة تقريبًا 15٪ من نشاط بورصة العملات الرقمية العالمية.

هذا الارتفاع متجذر في الرسوم المنخفضة وأوقات الكتل السريعة وتدفق سولانا اللزج لثقافة ميميكوين. Pump.fun's surge into the top 10 is a clear reflection of that energy.

البروتوكولات الناشئة: سائل ومطار

@0xfluid (7.09%) هو أكثر صرف رأسمالاً في أعلى 5. نشط على إثريوم، ويقوم بتسوية أكثر من 10 مليارات دولار شهريًا. @Arbitrumشهد إطلاق Gate حجم النمو من 426 مليون دولار في فبراير إلى 1.6 مليار دولار في مارس، مما يظهر اعتمادا سريعا.

@AerodromeFi, الأصلية في@base, تعكس السيولة المتزايدة على القاعدة L2.

وفي حين أن Hyperliquid لا تحتل مكانة عالية في النقاط ، إلا أنها تهيمن على العقود الآجلة - ممتلكات أكثر من 60٪ من تلك السوق.

نصيب سوق DEX حسب السلسلة: الزخم سهل، الاحتفاظ نادر

أصبح واضحًا خلال الـ 15 شهرًا الماضية شيء واحد: يمكن لمعظم السلاسل لفت الانتباه، ولكن القليل منها يمكنه الاحتفاظ به. من يناير 2024 إلى مارس 2025، تحولت حصة الـ DEX على مستوى السلسلة بسرعة ولم يحافظ سوى القليل على زخم حقيقي.

سولانا كان لديها أكبر اندفاع. ارتفعت بثبات خلال عام 2024 ووصلت إلى ذروتها عند 45.8٪ في يناير 2025، بدفع من جنون العملات الميمية حول $TRUMPو $MELANIA. ولكن بحلول شهر مارس، انخفض إلى 21.5٪، مما أدى إلى تقليص حصتها إلى النصف. ومع ذلك، بلغت متوسطها 25.1٪ أعلى معدل عبر جميع السلاسل.

تحرك الإيثيريوم بشكل عكسي. بدأ عام 2024 بحصة تبلغ حوالي 32٪، ثم انخفض إلى 15.3٪ في يناير 2025، ثم عاد إلى 26.4٪ بحلول مارس — مما يثبت قوته الدائمة حتى بعد فقدان الزخم.

كانت Base أكثر المتسلقين ثباتًا. لقد نما من 3% في مارس 2024 إلى 12.4% بحلول ديسمبر، ثم استقر عند 7.4% في مارس 2025، مع متوسط ثابت يبلغ 6.6% عبر الفترة. لا هوس، فقط نمو بطيء وملتصق.

سلسلة BNB ظلت ثابتة عند نسبة متوسطة تبلغ 14.7٪. لم ترتفع أو تنهار أبدًا — فقط تدفق تجاري مستقر دون لحظات اندفاع.

بدأت أربيتروم بقوة عند 16٪، لكنها لم تنطلق أبدًا. بحلول يناير 2025، كانت قد انخفضت إلى 4.8٪، متجاوزة من قبل كل من القاعدة وسولانا.

وصل الانفجار إلى 42.3٪ في يونيو 2024، ثم اختفى الشهر التالي — حالة نموذجية للحجم الذي يدفعه الحافز مع عدم وجود احتفاظ.

الملخص: سيطرة تبادل العملات الرقمية ذات المستوى السلسلة غير ثابتة. شهدت سولانا ارتفاعًا، واستعادت إيثيريوم، وكسبت القاعدة أرضًا ببطء، واندثرت دورات الإثارة بسرعة. السلاسل التي تمسكت بها لم تكن الأعلى صوتًا - بل كانت الأكثر استخدامًا.

لا تزال CEXs تهيمن على حجم التداول الفوري

على الرغم من اندفاع بورصة التبادل غير المركزية في بداية عام 2025، تستمر التبادلات المركزية في السيطرة على الأسواق الفورية. حتى في ذروة بورصة التبادل غير المركزية في يناير، استمرت التبادلات المركزية في احتفاظ بما يقرب من 80٪ من الحجم الإجمالي.

بينما انخفضت سيطرة CEX من 90% في بداية عام 2024 إلى 79% عند أدنى مستوى لها، النمط الأوسع واضح: DEXs في تزايد، ولكن CEXs تظل المكانة الافتراضية لمعظم التجار.

حصة سوق بروتوكولات العقود الآجلة

تغير المناظر الطبيعية للمضاربات في سلسلة الكتل في عام 2024.

بعد أكثر من عامين من استقرار dYdX في القمة، ظهر Hyperliquid وأعاد تعريف ما يبدو على شكل السيطرة. لقد تصدرت المرتبة في شهر فبراير، ثم فقدتها بشكل مؤقت@SynFuturesDefiمنتصف العام، ثم استعاد الصدارة في أغسطس ولم ينظر للوراء. بحلول مارس 2025، كانت هايبرليكويد تمتلك ما يقرب من 59٪ من إجمالي حجم الصفقات الآجلة، مما يؤكد نفسها كالمكان المفضل للمتداولين الجادين.

هذا الارتفاع أسر الاهتمام مع منتج يبدو أقرب إلى CEX من أي DEX قبله. على النقيض من ذلك، كان الانخفاض في dYdX سريعًا. من حصة 13.2٪ في بداية عام 2024، انخفضت إلى 2.7٪ فقط بحلول مارس 2025، حيث انتقل المستخدمون نحو بدائل أسرع وأنظف وأكثر حداثة.

@JupiterExchangeتبعت منحنى مختلفًا، وصعدت إلى المركز الثاني بنسبة 8.8%، مدعومة بالسيولة الأصلية لـ Solana وقناة DEX الخاصة بها. لقد نمت بسرعة، ولكنها وصلت إلى طريق مسدود خلف Hyperliquid. أما الآخرون مثل SynFutures، @Vertex_Protocol، و @ParadexAppأظهرت لحظات قصيرة من الجر.

سلاسل العقود الآجلة: تمت إعادة كتابة طبقات التنفيذ في دورة واحدة

أكبر تحول في البنية التحتية للعقود الآجلة خلال العام الماضي لم يكن في البروتوكولات التي فضلها المستخدمون، بل في السلاسل التي ثقوا في تنفيذها.

في يناير 2024، كانت إثيريوم وأربيتروم تسيطران على غالبية حجم العقود الآجلة، بحصة مجتمعة تزيد عن 65٪. ولكن بحلول مارس 2025، انهار ذلك ليصل إلى 11.8٪ فقط — حيث تولت طبقات التنفيذ الأحدث والأسرع السيطرة.

وكان السائد في هذه التحول سلسلة Hyperliquid المخصصة، التي زادت حصتها من 13.6٪ إلى 58.9٪ خلال نفس الفترة. في أقل من عام واحد، أصبحت بيئة تنفيذ الصفقات الافتراضية الافتراضية الافتراضية، محلًا لل L1s و L2s التي كانت تعرف الفئة في وقت ما. لم يكن الأمر مجرد أسرع - بل قدم نوعًا من الاعتمادية والتأخير التي يتطلبها التجار المحترفون.

سولانا كان لديها جولة قوية أيضًا، حيث ارتفعت إلى ما يقرب من 16٪ في أواخر عام 2024، بدعم من جوبيتر وفينيكس. ولكنها في النهاية استقرت حوالي 10-11٪، غير قادرة على الحفاظ على زخم الاختراق. أظهرت قاعدة وZKsync علامات على الحياة - وصلت إلى ذروتها حوالي 6-7٪ - ولكنها لم تتمكن من التأهل للطبقة العليا.

وفي الوقت نفسه، يعتبر Blast قصة تحذيرية: وهو عجز لمدة شهر وصل إلى 18.8٪ في يونيو 2024، فقط ليختفي بسرعة. في مجال يتحكم فيه جودة المنتج واحتفاظ المستخدم، لم تكن الضجة مسيطرة. إن الكومة التنفيذية الجديدة واضحة - قد قامت سلاسل الأداء أولاً بإعادة ضبط المعايير، وأصبحت البنية الأساسية التقليدية لم تعد الافتراضية.

مستقبل ال DeFi لن يكون حول أكثر السلاسل، سينتمي إلى الذين يحولون السرد إلى عادات.

إخلاء المسؤولية:

1. تم نشر هذه المقالة مرة أخرى من [GateX]. كل حقوق النشر تنتمي إلى الكاتب الأصلي [@stacy_muur]. إذا كانت هناك اعتراضات على هذا النشر مرجى التواصل معبوابة تعلمفريق، وسيتولون على التعامل معها على الفور.

2. إخلاء المسؤولية عن المسؤولية: الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة هي فقط تلك للكاتب ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.

3. تُجري فرقة تعلم جيت ترجمة المقالة إلى لغات أخرى. ما لم يُذكر، يُمنع نسخ أو توزيع أو نسخ المقالات المترجمة.