TL;DR

• ในการเลือกตั้งเลือกตั้งครั้งถัดไป ประเด็นนโยบายมาโกรหลักที่สำคัญที่เป็นไปได้รวมถึงขนาดของงบด้านการเมืองและหนี้ การเงินและความเป็นอิสระของสำนัก Federal Reserve และบทบาทของสหรัฐในโลก
• บิทคอยน์เป็นระบบเงินทางเลือกที่แข่งขันกับดอลลาร์สหรัฐ ดังนั้น นโยบายของรัฐบาลสหรัฐที่มีผลต่อเศรษฐกิจและ/หรือมุมมองของดอลลาร์อาจมีผลต่อบิทคอยน์เช่นกัน
• ในมุมมองของการวิจัยของ Grayscale Research ดอลลาร์อาจลดค่าลง และบิตคอยน์อาจได้รับประโยชน์ เราเชื่อว่าจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่ส่งผลให้ (i) หนี้ของรัฐบาลสหรัฐเพิ่มขึ้น (ii) การเสื่อมถอยของความอิสระของสำนัก Federal Reserve และมีความเสี่ยงของการเกิดอินฟเลชั่น เเละ/หรือ (iii) การลดลงของความเป็นผู้นำของสหรัฐต่างประเทศ

กับบิทคอยน์ใกล้สูงสุดทั้งหมด ผู้สมัครที่เข้าร่วมการเลือกตั้งปี 2024 ได้เริ่มต้นให้ความสำคัญกับหัวข้อตลาดคริปโตสัมภาษณ์ CNBCในสัปดาห์นี้เช่นเดียวกัน อดีตประธานาธิบดีทรัมป์กล่าวว่า Bitcoin ได้ "มีชีวิต" และเขาอนุญาตให้ผู้สนับสนุนชำระเงินสำหรับสินค้าด้วย Bitcoin[1]ก่อนการเลือกตั้ง การสำรวจที่ดำเนินการโดย Harris Pollเพื่อเข้าใจความหมายของข้อความเริ่มต้นอย่างละเอียด ผมจึงต้องการทราบว่า Grayscale คืออะไร

แต่บิทคอยน์ยังเป็นสินทรัพย์ระดับมาโคร: มันคือระบบเงินทดแทนและ“store of value” ที่แข่งขันกับดอลลาร์สหรัฐดังนั้นปัจจัยเศรษฐกิจรวมและปัญหาทางการเมืองที่เกิดขึ้นในการเลือกตั้งของสหรัฐฯ—เช่น ปริมาณการบัดกรีและบทบาทของสหรัฐในโลก—อาจมีผลต่อความต้องการสำหรับสกุลเงินดิจิตอลขนาดใหญ่สุด ในมุมมองของเรา ผลการเลือกตั้งที่เพิ่มความเสี่ยงของการเสื่อมค่าของดอลลาร์อาจเป็นเช่นบวกสำหรับบิทคอยน์ในระยะกลาง

ปัญหาขนาดใหญ่ #1: งบดุลและหนี้ของรัฐ

ในระดับบางระดับ หนี้สหรัฐที่เพิ่มขึ้นอาจมีผลกระทบทางลบต่อสกุลเงินของประเทศ[2]สำหรับสหรัฐอเมริกา ซึ่งมีเศรษฐกิจขนาดใหญ่และสถาบันที่เจริญแก่การเป็นจริง ความเสี่ยงต่อดอลลาร์มาจากกลไก "เจาะแส" โดยสาเหตุหลักคือ ทฤษฎีที่บอกว่า เนื่องจากความต้องการของหลักทรัพย์ของรัฐบาลอาจเกิดจากนักลงทุนต่างประเทศ ทั้งงบดุลและดุลการค้าจะมีแนวโน้มที่จะขยายตัวพร้อมกัน

ประมาณครึ่งของหนี้ของรัฐบาลสหรัฐฯถือโดยนักลงทุนต่างประเทศ และงบประมาณของรัฐบาลฟีเดอรัลมักจะผลักดันให้เกิดขึ้นการขาดทุนทางการค้าที่กว้างขึ้นตามประวัติ[3]นอกจากนี้สำหรับประเทศโดยรวม ปริมาณหนี้ต่างประเทศ (เช่น หนี้กับชาวต่างประเทศ) เยอะกว่า ปริมาณสินทรัพย์ต่างประเทศมาก โดยหนี้สหรัฐต่างประเทศรวมถึง 65% ของ GDP (Exhibit 1) เนื่องจากหนี้สหรัฐรวมคาดว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในปีต่อๆ ไป[4], อาจมีจุดที่นักลงทุนต่างประเทศมีความสนใจน้อยลงหรือไม่สนใจหุ้นของรัฐบาลสหรัฐ และเริ่มเลิกสนใจในเงินดอลลาร์ อาจจะย้ายไปสู่ทางเลือกอื่น เช่น Bitcoin ได้

แสดงที่ 1: นักลงทุนต่างประเทศอาจสูญเสียความอยากรับซื้อหนี้ของสหรัฐ

ทั้ง ประธานาธิบดี ทรัมป์ และ ประธานาธิบดี ไบเดน ทั้ง ละเลิกระเบียบของหนี้สาธารณะที่เพิ่มขึ้นและข้อบกพร่องของงบประมาณตามวัฒนธรรม อย่างไรก็ตาม การระบาดของ COVID ทำให้การอ่านบันทึกประวัติศาสตร์ในทั้งสองกรณีเป็นไปอย่างซับซ้อน ก่อน COVID[5], ประธานทรัมป์คุมดูการเพิ่มขึ้นของหนี้สาธารณะ และการขยายงบดุล ผลกระทบจากอัตราการว่างงานที่ลดลง (ภาพที่ 2)[6]นักวิเคราะห์ของรัฐบาลยังประเมินว่าพ.ร.บ.ภาษี ปี 2017 เพิ่มเสรีภาพงบประมาณในระยะกลาง[7]หลังจาก COVID, ประธานาธิบดีไบเดนเรียกคำประกาศในช่วงเวลาที่ข้อบกพร่องงบประมาณของรัฐเพิ่มขึ้น แม้ว่าอัตราการว่างงานจะยังคงอยู่ในระดับต่ำที่สุดตลอดประวัติศาสตร์ นอกจากนี้, ไม่มีผู้สมัครทั้งสองคนมีการจัดลำดับความสำคัญในการสมดุลงบประมาณในอายุรองที่สอง ประธานาธิบดีทรัมป์กล่าวว่าเขาหวังที่จะใช้มาตรการลดภาษีเพิ่มเติม, ในขณะที่ประมาณการชี้ว่าแผนการลงทุนในพลังงานที่เขียวของประธานาธิบดีไบเดนจะทำให้ข้อบกพร่องขยายออกอย่างมีนัยยะ[8]

ภาพที่ 2: ทั้งประธานาธิบดีทรัมป์และไบเดนควบคุมใต้งบประมาณที่กว้าง

เนื่องจากหนี้สาธารณะอาจเพิ่มขึ้นทั้งสองฝ่าย มีปัจจัยสำคัญอีกอย่างคือว่าฝ่ายใดควบคุมทั้งสํานักงานขาวและคงควบคุมรัฐสภา ตามนโยบายปัจจุบัน[9], พรรคที่ได้รับเสียงมากที่สุดในคองเกรสสามารถผ่านกฎหมายเศรษฐศาสตร์ และทั้งนายอเล็กซ์ ทรัมป์ และประธานาธิบดีไบเดนได้ใช้กฎหมายสำคัญภายใต้รัฐบาลเดียวกันตั้งแต่เริ่มต้นของอายุการดำรงตำแหน่งของพวกเขา ผลของบิตคอยน์: อาจมีการเพิ่มขึ้นในการต้องการในกรณีที่พรรคเดียวควบคุมทั้งที่วิทยาศาสตร์และสภาผู้แทน เพราะจะง่ายต่อการผ่านกฎหมายที่ขยายงบประมาณ

ปัญหาโดยรวม #2: การเงินเฟดอิสระ

ในความร่วมมือกับแฮรริส โพลGrayscale สำรวจผู้ลงคะแนนเสียงที่น่าจะลงคะแนนเสียงเกี่ยวกับมุมมองของพวกเขาเกี่ยวกับการลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลและการเลือกตั้งที่กำลังจะมาถึง น่าประหลาดที่ผู้ตอบแบบสำรวจกล่าวว่า ปัญหาที่สำคัญที่สุดสำหรับประเทศคือ อินเฟเชี่ยน โดยมีความตื่นตวงสูงมาก (แสดงที่ 3)

แสดง 3: การเงินเฉพาะเจาะจงที่สุดสำหรับสหรัฐอเมริกา

ในมุมมองของเรา บิทคอยน์สามารถพิจารณาได้ว่าเป็นทรัพย์สินที่เก็บไว้ได้และหลีกเลี่ยงการลดมูลค่าของดอลลาร์—การลดความสามารถในการซื้อผ่านการเฉพาะทางของการเงินและ/หรือการลดมูลค่าทางชื่อเสียง วิธีหนึ่งที่การเลือกตั้งสามารถมีผลต่อความเสี่ยงในการลดค่าของดอลลาร์คือผ่านผลกระทบต่อความเป็นอิสระของสำนักงานรีเซิร์ฟเดอร์เบริล การวิจัยทางวิชาการพบว่าธนาคารกลางที่เป็นอิสระ—ซึ่งมีมอบหมายให้มีอัตราเงินเฉลี่ยที่ต่ำและมั่นคง และนอกเหนือจากการควบคุมประจำวันของเจ้าหน้าที่ที่เลือกตั้ง—สามารถทำให้บรรลุความมั่นคงของราคาได้ดีกว่า[10]ดังนั้น การกระทำที่ทำให้ความเป็นอิสระของธนาคารกลายเป็นสิ่งที่สามารถเพิ่มโอกาสในการเกิดการเงินเฉลี่ยสูงและการประหยัดเงินดอลลาร์ในระยะกลางได้ ระยะเวลาที่เหลือของการดำรงตำแหน่งของประธานคณะกรรมการส่วนรวมแห่งสหรัฐฯ คือปี 2026 ดังนั้น ประธานาธิบดีคนต่อไปจะมีโอกาสที่จะรูปแบบสถาบันนี้

ขณะดํารงตําแหน่งประธานาธิบดีทรัมป์ได้เสนอการวิพากษ์วิจารณ์เฟดต่อสาธารณชนบ่อยครั้งโดยกล่าวว่าเขา "ไม่มีความสุขแม้แต่นิดเดียว" กับการเลือกพาวเวลล์และเรียกตัวเลือกนโยบายของ FOMC (Federal Open Market Committee) ว่า "ทางออกจากฐาน"[11]เขาได้ทำการวิจารณ์ต่อไปโดยเรื่อยมา โดยเรียกพาวเวลว่า “การเมือง” และแสดงให้เห็นว่าการลดอัตราดอกเบี้ยใดๆ จะถูกออกแบบให้ “ช่วยเสริมพรรคเพื่อนรัฐ”[12]ประธานาธิบดีไบเดนกล่าวถึงวิธีการที่เขาใช้ในการลดอินฟเลชันในลักษณะที่เป็นแบบดั้งเดิมมากขึ้น โดยกล่าวถึงหลักการว่า “เคารพฟีด เคารพความเป็นอิสระของฟีด”[13]ผลกระทบต่อบิตคอยน์: ความต้องการอาจเพิ่มขึ้นหากประธานาธิบดีทรัมป์ถูกเลือก และตลาดเห็นโอกาสที่เขาจะทำให้ คณะกรรมการส่วนตัวเสื่อมลงในระหว่างรัฐบาลอย่างที่สอง

ปัญหาแมโคร #3: peran AS dalam dunia

ภายนอกสหรัฐอเมริกา มีรัฐบาลต่างประเทศหลายแห่งที่ถือเงินดอลลาร์สหรัฐอเมริกาไว้มากที่สุด ตัวอย่างเช่นสำหรับประเทศส่วนใหญ่ ดอลลาร์เป็นส่วนใหญ่ของสำรองเงินตราต่างประเทศของพวกเขา - การถือครองอย่างเป็นทางการของรัฐบาลในสินทรัพย์ต่างประเทศ (แสดงในแผนภูมิ 4) ดังนั้น ความต้องการระดับนานาชาติสำหรับดอลลาร์สหรัฐอเมริกาสามารถรูปร่างขึ้นโดยปัจจัยทั้งด้านเศรษฐกิจและการเมือง ตัวอย่างเช่น ประเทศที่เป็นฐานทัพบกของสหรัฐอเมริกา มักจะถือเงินดอลลาร์มากกว่าในสำรองเงินตราต่างประเทศของพวกเขา[14]เนื่องจากความต้องการใช้ ดอลลาร์ขึ้นอยู่กับทั้งการเมืองและเศรษฐกิจ การกระทำของประธานาธิบดีคนต่อไปที่ลดอิทธิพลทางกลยุทธ์ของสหรัฐอเมริกา อาจทำให้ความต้องการใช้ ดอลลาร์ลดลง และนี่อาจเปิดโอกาสให้ระบบเงินแข่งขัน เช่น บิทคอยน์ เข้ามาดำเนินการ

แสดง 4: ดอลลาร์ครอบครองการซื้อขายและการเงินระดับโลก

ประธานาธิบดีทรัมป์มีมุมมองเชิงลบต่อความมั่นคงระหว่างประเทศของสหรัฐอเมริกามากกว่าประธานาธิบดีไบเดน และคำแถลงและการกระทำของเขาบ่อยครั้งก่อให้เกิดการขัดแย้งกับพันธมิตร ทรัมป์ถูกวิจารณ์ที่ NATO อย่างบ่อยครั้ง ถอนสหรัฐออกจากพันธมิตรเชิงระหว่างประเทศแปซิฟิก (TPP) กำหนดอัตราภาษีที่นำเข้าหลากหลายชนิด (รวมถึงผลิตภัณฑ์จากแคนาดา เม็กซิโก และสหภาพยุโรป) และกดดันประเทศญี่ปุ่นและเกาหลีใต้ให้ให้สิ่งส่งเสริมการเงินให้กับการป้องกันทางทหารของสหรัฐใหญ่ขึ้น[15]เป็นผู้สมัครชิงชังโนมีการเสนอเสนอเพิ่มอัตราภาษีทั่วไปขึ้น 10% และกล่าวว่าอัตราภาษีต่อจีนจะมากกว่า 60%[16]

คณะบริหารของไบเดนได้ให้การสนับสนุนพันธมิตรและสถาบันพหุภาคีที่มีอยู่มากขึ้น ตัวอย่างเช่นการสนับสนุนนาโตและการระดมทุนของยูเครนซึ่งแสดงใน State of the Union Address ล่าสุดของเขาและ TPP ในเชิงบวกมากขึ้น ฝ่ายบริหารของไบเดนยังได้งดเว้นจากภาษีใหม่ที่สําคัญ อย่างไรก็ตามหลังจากการรุกรานยูเครนของรัสเซียสหรัฐอเมริกาและพันธมิตรได้คว่ําบาตรธนาคารกลางของรัสเซียซึ่งอาจเป็นการตัดสินใจเชิงนโยบายที่สําคัญที่สุดสําหรับบทบาทระหว่างประเทศของดอลลาร์สหรัฐในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา การกระทํานี้ทําให้รัสเซีย "ลดค่าเงินดอลลาร์" ให้กับเศรษฐกิจของตน—เพื่อกระจายความเสี่ยงออกจากดอลลาร์และต่อทองคําและสกุลเงินอื่น ๆ ในอนาคตประเทศอื่น ๆ ที่เผชิญกับความเสี่ยงจากการคว่ําบาตรอาจพยายามกระจายความเสี่ยงออกจากดอลลาร์ ผลกระทบสําหรับ Bitcoin: นโยบายโดดเดี่ยวมากขึ้นและ / หรือการใช้มาตรการคว่ําบาตรนอกอาณาเขตอย่างจริงจังอาจมีน้ําหนักต่อดอลลาร์และสนับสนุนทางเลือกอื่นเช่น Bitcoin

บิทคอยน์บนบัตรเลือกตั้ง

นอกจากนี้ยังมีปัญหาทางนโยบายขนาดใหญ่ที่อยู่ในใบลงคะแนนในเดือนพฤศจิกายน นักลงทุนคริปโตจะสังเกตการณ์การให้คำแนะนำเกี่ยวกับกฎหมายเฉพาะกลุ่มอุตสาหกรรม คำถามสุดท้ายของรัฐสภาได้พิจารณากฎหมายที่เกี่ยวกับคริปโตหลายชิ้น ซึ่งรวมถึงโครงการกฎหมายสองชิ้น[17], McHenry-Thompson Bill และ Lummis-Gillibrand Bill ซึ่งทั้งสองสัมผัสกับข้อกําหนดสําหรับการลงทะเบียนการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ crypto รวมถึงเขตอํานาจศาล SEC และ CFTC เหนือสินทรัพย์ crypto ร่างกฎหมายสําคัญอีกสองฉบับที่นักลงทุน crypto จะจับตามอง ได้แก่ "Stablecoin Bill" ซึ่งตั้งใจจะให้ความชัดเจนด้านกฎระเบียบมากขึ้นเกี่ยวกับ stablecoins[18], และ Digital Asset Anti-Money Laundering Act ซึ่งเน้นไปที่การป้องกันกิจกรรมการเงินที่ผิดกฎหมายในสกุลเงินดิจิตอล[19]

ไม่ว่าภูมิทัศน์ด้านกฎระเบียบของสหรัฐฯ สําหรับ crypto จะพัฒนาไปอย่างไรแนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคและภูมิรัฐศาสตร์ที่ขับเคลื่อนดอลลาร์และ Bitcoin ดูเหมือนจะดําเนินต่อไป ในมุมมองของเราแนวโน้มเหล่านี้รวมถึงการขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลจํานวนมากและหนี้ที่เพิ่มขึ้นอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและผันผวนมากขึ้นและความเชื่อมั่นในสถาบันลดลง Bitcoin เป็น "ที่เก็บมูลค่า" ทางเลือกที่แข่งขันกับดอลลาร์สหรัฐ หากแนวโน้มระยะยาวสําหรับเศรษฐกิจสหรัฐและเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงเราคาดว่าจะเห็นความต้องการ Bitcoin ที่เพิ่มขึ้น

สําหรับการเลือกตั้งประธานาธิบดีผู้สมัครทั้งสองคนเคยดํารงตําแหน่งมาก่อนดังนั้นนักลงทุนสามารถประเมินผลกระทบของวาระที่สองได้จากคําแถลงและการกระทําก่อนหน้านี้ จากบันทึกทางประวัติศาสตร์หนี้ของรัฐบาลอาจยังคงเพิ่มขึ้นภายใต้ทรัมป์หรือไบเดนหากพรรคเดียวกันยังควบคุมสภาคองเกรส การขาดดุลจํานวนมากอีกช่วงหนึ่งแม้ว่าเศรษฐกิจสหรัฐจะแข็งแรงอาจสร้างความเสี่ยงด้านลบให้กับดอลลาร์สหรัฐ ในทํานองเดียวกันนโยบายใด ๆ ที่เพิ่มความเสี่ยงของอัตราเงินเฟ้อและ / หรือลดความต้องการดอลลาร์โดยรัฐบาลต่างประเทศอาจส่งผลให้สกุลเงินอ่อนค่าลงและอาจเป็นประโยชน์ต่อคู่แข่งของดอลลาร์เช่นสกุลเงินประจําชาติอื่น ๆ โลหะมีค่าและ Bitcoin

ข้อความประกัน

1. บทความนี้ถูกคัดลอกมาจาก [ เกรย์สเกล], All copyrights belong to the original author [Zach Pandl、Will Ogden Moore]. หากมีข้อความที่เป็นข้อโต้แย้งเกี่ยวกับการนำเผยแพร่นี้ กรุณาติดต่อ เกต เลิร์น) ทีม และพวกเขาจะดำเนินการโดยเร็ว
2. คำปฏิเสธความรับผิด: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นเพียงของผู้เขียนเท่านั้น และไม่เกิดเป็นการให้คำแนะนำในการลงทุนใดๆ
3. การแปลบทความเป็นภาษาอื่นๆ ทำโดยทีม Gate Learn หากไม่ได้กล่าวถึง การคัดลอก การกระจาย หรือการลอกเลียนกันบทความที่ถูกแปลนั้นถูกห้าม