Non-Farm Payrolls: ตัววัดความเศร้าของเศรษฐกิจ

1.1 นิยามและตัวชี้วัดหลัก

U.S. โบนัสที่ไม่ใช่ฟาร์ม (NFP) ถูกเผยแพร่เดือนละครั้งโดยกรมแรงงานของสหรัฐฯ เพื่อวัดการเปลี่ยนแปลงของการจ้างงานในทุกภาคส่วนที่ยกเว้นการเกษตร มันครอบคลุมมากกว่า 80% ของแรงงาน รวมถึงภาคบริการ และอุตสาหกรรมก่อสร้าง และเป็นตัวชี้วัดสำคัญของสุขภาพของเศรษฐกิจของสหรัฐฯ จุดข้อมูลสามประการรวมถึง:

• ตัวเลขการจ้างงานภาคไม่เกษียณ: สะท้อนจำนวนงานใหม่ที่สร้าง
• อัตราการว่างงาน: วัดสัดส่วนของกำลังงานที่ว่างงาน
• เงินเดือนเฉลี่ยต่อชั่วโมง: สังเกตการเติบโตของค่าจ้างและความกดดันจากการเงิน

1.2 NFP ใหญ่ กับ NFP เล็ก

• Big NFP: ข้อมูลทางการและเป็นอิสระที่เผยแพร่ในวันศุกร์แรกของทุกเดือน
• NFP ขนาดเล็ก (ข้อมูล ADP): รวมโดย บริษัท Automatic Data Processing (ADP) ซึ่งครอบคลุมข้อมูลการจ้างงานในเซกเตอร์เอกชน การเผยแพร่ในวันพุธแรกของทุกเดือน ข้อมูลนี้มักถือเป็นตัวชี้วัดที่นำหน้าของ NFP ขนาดใหญ่ หากความแตกต่างระหว่างทั้งสองเกิน 100,000 อาจบ่งบอกถึงความผันผวนของตลาด

ทำไมการรายได้จากการทำงานที่ไม่ใช่ที่นั่นสำคัญในทั่วโลก?

2.1 “เทอร์โมมิเตอร์” ของวงจรเศรษฐกิจ

การจ้างงานภาครัฐเป็นตัวแสดงถึงจุดประสงค์ในการจ้างงานของธุรกิจและพลังการซื้อของผู้บริโภค เมื่อการจ้างงานยังคงเติบโตต่อไป (เช่น 339,000 งานใหม่ในพฤษภาคม 2023) แสดงถึงการขยายธุรกิจและเศรษฐกิจที่เริ่มร้อนแรง ทำให้เกิดความกังวลในเรื่องของการเสื่อมถอย ในทางกลับกัน การลดจำนวนงาน (เช่น การสูญเสียงาน 20.5 ล้านอัตราในเมษายน 2020 ในช่วงการระบาดของโรคระบาด) ชี้ให้เห็นถึงโอกาสในการเกิดการสถานการณ์เศรษฐกิจที่ชะลอ

2.2 ความสำคัญของธนาคารแห่งสหรัฐ "ผู้นำวงดนตรี"

เป้าหมายสองของสำนัก Federal Reserve - การควบคุมอินเฟเชียนและส่งเสริมการจ้างงานเต็มจำนวน - เชื่อมโยงกันอย่างแนบแน่นกับ Non-Farm Payrolls

• ตรรกะตำแหน่ง:
  • การจ้างงานที่แข็งแกร่ง → รายได้ของผู้บริโภคสูงขึ้น → ความต้องการของผู้บริโภคเพิ่มขึ้น → การเงินที่ขึ้น → ธนาคารแห่งสหรัฐอาจเพิ่มอัตราดอกเบี้ย
  • การจ้างงานอ่อนแอ → ความมีชีวิตชีวาของเศรษฐกิจไม่เพียงพอ → สำนักงานคลังสหรัฐอาจลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ
• กรณีทั่วไป:
  • มิถุนายน 2022: 398,000 งานใหม่ (คาดการณ์: 268,000), อัตราว่าจ้าง 3.6% ข้อมูลเกินคาดการณ์ ทำให้ฟิดเพิ่งเพิ่มอัตราดอกเบี้ย 75 พ้อยต์ ทำให้ดัชนีดอลลาร์เพิ่มขึ้น 2.3% และตลาดหุ้นลดลง
  • มีนาคม พ.ศ. 236,000 งานใหม่ (พยากรณ์: 239,000), อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นไปที่ 3.5% แม้ว่าจะใกล้เคียงกับความคาดหวัง การเพิ่มขึ้นของอัตราการว่างงานถูกมองเป็นสัญญาณของการทำให้เย็นตัวของเศรษฐกิจ นำสู่ตลาดคาดว่าจะมีการลดลงในการเพิ่มอัตราดอกเบี้ย ซึ่งส่งผลให้ตลาดหุ้นและทองคำขึ้นราคา

ผลกระทบข้ามตลาดของ 2.3

Non-Farm Payrolls ส่งผลต่อสินทรัพย์ระดับโลกในหลายทาง:

• ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ: ข้อมูลที่แข็งแกร่ง→ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น→สกุลเงินอื่น ๆ อ่อนค่าลง (เช่น หลังจากการประกาศ NFP ในเดือนพฤษภาคม 2023 ยูโรลดลง 1.2% เมื่อเทียบกับดอลลาร์)
• ตลาดหุ้น:
  • ข้อมูลที่แข็งแรง → มีทัศนคติที่เชื่อมั่นในการเศรษฐกิจ → หุ้นรอบรู้ (เช่น พลังงาน, การค้าปลีก) ได้ประโยชน์
  • ข้อมูลที่ไม่แข็งแกร่ง → ภาครักษา (เช่น สาธารณสุข ดูแล) ดึงดูดความสนใจ
• ตลาดตราสารหนี้: ความคาดหวังในอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น → อัตราผลตอบแทนของ U.S. Treasury เพิ่มขึ้น → ราคาตราสารหนี้ลดลง (เช่นหลังจาก NFP ในเดือน มิถุนายน พ.ศ. 2565 อัตราผลตอบแทนของ U.S. Treasury ระดับ 10 ปี เพิ่มขึ้น 0.15%)
• ตลาดสินค้า:
  • ทอง: ความสัมพันธ์ทางลบกับดอลลาร์ (เมื่อดอลลาร์ขึ้น ราคาทองลง)
  • น้ำมัน: ทฤษฎีบวกของเศรษฐกิจ → ความต้องการเพิ่มขึ้น → ราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้น

วิธีการที่การจ่ายเงินที่ไม่ใช่จากฟาร์มมีผลต่อตลาดคริปโต

ผลกระทบโดยตรง

Non-Farm Payrolls สะท้อนถึงสุขภาพของตลาดงานในสหรัฐฯ โดยตรง และโดยทั่วไปจะส่งผลกระทบทันทีต่อตลาดการเงิน โดยเฉพาะสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูง เช่น สกุลเงินดิจิทัล

• ข้อมูล Non-Farm ที่แข็งแรง (เกินความคาดหมาย):
  ข้อมูล NFP ที่แข็งแกร่งมักจะส่งสัญญาณถึงการขยายตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ซึ่งกระตุ้นความคาดหวังของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยโดยเฟดเพื่อต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อ การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยทําให้ดอลลาร์น่าสนใจยิ่งขึ้นซึ่งนําไปสู่เงินทุนที่ไหลออกจากสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูง (เช่น Bitcoin) และเข้าสู่ตลาดการเงินแบบดั้งเดิม การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดมักจะเพิ่มต้นทุนการกู้ยืม ลดสภาพคล่องในตลาดคริปโต และกระตุ้นให้นักลงทุนย้ายเข้าสู่สินทรัพย์แบบดั้งเดิมที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า (เช่น หุ้นและพันธบัตร)
  • ตัวอย่าง: เมื่อเดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2566 หลังจากปล่อยข้อมูล NFP ที่แสดงให้เห็นถึงการเติบโตของงานที่แข็งแรงกว่าที่คาดหวัง Bitcoin ลดลงประมาณ 3% ในเวลาเพียงหนึ่งชั่วโมง
• ข้อมูลนอกภาคเกษตรที่อ่อนแอ (ต่ํากว่าที่คาดการณ์ไว้):
  เมื่อข้อมูล NFP อ่อนแอ แสดงให้เห็นถึงการเติบโตของเศรษฐกิจที่ช้าลง ตลาดอาจคาดหวังว่าฟีดจะลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำโดยทั่วไปจะเพิ่ม Likelihood ของตลาด ทำให้ง่ายขึ้นสำหรับเงินทุนที่จะไหลเข้าสู่สินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง Cryptocurrencies (โดยเฉพาะ Bitcoin) ทำหน้าที่เป็น “digital gold” สำเร็จ ต้านตลาด ที่ไม่แน่นอน ซึ่งอาจดึงดูดการไหลเข้าและขับเคลื่อนราคาสูงขึ้น
  • ตัวอย่าง: ในเดือนตุลาคม 2023 ข้อมูล NFP ที่อ่อนแอทําให้ Bitcoin เพิ่มขึ้นประมาณ 6% ในวันเดียวกัน

ผลกระทบทางอ้อม

Non-Farm Payrolls ไม่เพียงแต่มีผลต่อความคาดหวังของตลาดโดยตรง แต่ยังกำหนดทิศทางนโยบายการเงินของฟีดบางส่วนซึ่งเป็นส่วนหนึ่งที่ส่งผลต่อการไหลเวียนของเงินและมีผลต่อประสิทธิภาพของตลาดคริปโต

• ข้อมูลที่แข็งแกร่ง → ความคาดหวังในการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยของฟิลด์
  เมื่อข้อมูล NFP แข็งแกร่ง แสดงให้เห็นว่าตลาดงานงานร้อนและเส้นทางเพิ่มขึ้น ตลาดทั่วไปจะคาดหวังให้ FED เพิ่มอัตราดอกเบี้ย การเพิ่มอัตราดอกเบี้ยโดยทั่วไปหมายถึงอัตราผลตอบแทนของตราสารหนี้สูงขึ้นและเหรัญสกุลเงินเข้มขึ้น ทำให้ตลาดการเงิน传统มีความน่าสนใจมากขึ้น ส่วนเงินทุนไหลออกจากตลาดคริปโต โดยเฉพาะบิตคอยน นำไปสู่การกดดันราคาลง
  • ตัวอย่าง: ในเดือนกันยายน 2022 ข้อมูล NFP ที่แข็งแกร่ง ทำให้ราคา Bitcoin และสกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ ลดลง 8% เนื่องจากตลาดคาดการณ์ว่าจะมีการเสริมนโยบายเงิน
• ข้อมูลอ่อน → ความคาดหวังในการตัดอัตราดอกเบี้ยของฟีด
  เมื่อข้อมูล NFP อ่อนแอ ทำให้ตลาดงานงานลดลง ตลาดคาดหวังว่าฟีดจะนำนโยบายเงินทุนที่เป็นนกพิราบมากขึ้น กล่าวคือ การตัดอัตราดอกเบี้ย อัตราดอกเบี้ยต่ำๆ โดยทั่วไปจะทำให้เงินทุนเพิ่มมากขึ้น ทำให้ง่ายต่อการไหลเข้าสู่ตลาดคริปโต ทำให้บิตคอยนและสินทรัพย์เสี่ยงสูงอื่นๆ ขึ้น
  • ตัวอย่าง: เมื่อมกราคม 2023 หลังจากข้อมูล NFP ที่แข็งแรง การเพิ่มขึ้นของอัตราการว่างงาน ทำให้คาดหวังว่าอัตราการเพิ่มขึ้นจะลดลง และ Bitcoin เพิ่มขึ้น 5% ในวันเดียวกัน

สรุป

ผลงานที่ไม่ใช่การเกษตรยังคงมีผลต่อความเคลื่อนไหวของตลาดคริปโตโดยส่งผลต่อนโยบายของสำนักงาน Federal Reserve และการไหลเวียนของเงินทุนระดับโลก นักลงทุนต้องใส่ใจกับสองปัจจัยสำคัญ

1. ข้อมูลที่เป็นจริงเทียบกับข้อมูลที่คาดหวัง (หรือความพิการของข้อมูล)
2. การตีความของตลาดต่อข้อมูล (เช่น รายงานการจ้างงานที่แข็งแรงพร้อมกับอัตราการว่างงานสูงอาจส่งสัญญาณที่ขัดแย้ง)

ข้อมูลในอดีตแสดงให้เห็นว่าความผันผวนของ Bitcoin ในวันเปิดตัว NFP นั้นสูงกว่าวันปกติ 1.7 เท่า ทําให้นักลงทุนต้องจัดการความเสี่ยงในช่วงเวลาเหล่านี้ เมื่อตลาด crypto เติบโตขึ้นกลไกการส่งผ่านของ Non-Farm Payrolls อาจมีความซับซ้อนมากขึ้น