Glassnode Insights: Чи позаду нас ведмедівський ринок Біткойну?

Біткойн на ринку в останні тижні пробився вище рівня 30 тис. доларів, показавши найсильніший квартальний приріст (+70%) з часу історичного максимуму в жовтні 2021 року. Це також був другий раз, коли щотижневий приріст досяг +36%, твердо посівши Біткойн як найкращий актив цього року, знову.

Сильна ринкова віддача у 2023 році є яскравим контрастом з 2022 роком і свідчить про те, що сприятливий режим змін вже відбувається. У цьому звіті ми розглянемо кілька он-ланцюгових індикаторів, які підтримують цю ідею, та допоможуть оцінити, чи відбувається міцне відновлення з ведмежого ринку, і чи можливо, що ведмежий ринок може вже бути за нами.

Цікавим розвитком за останні 12 місяців стало збільшення кореляції між динамікою цін на BTC в порівнянні зі золотом, традиційним безпечним пристанищем для зберігання грошей. На періодах 30 днів, 90 днів і 365 днів кореляція між цими двома активами зараз сильно позитивна і залишається на високому рівні під час останньої банківської кризи в США кілька тижнів тому.

Це дійсно свідчить про те, що інвестори все більше усвідомлюють важливість як звукових грошей, так і реальності ризику контрагента.

Підтримка звуку нижче

The Біткойн Ринок знаходиться в цікавому положенні, де наш поріг довгострокового / короткострокового тримача 155 днів є приблизно датою, коли зіпсувався FTX. Таким чином, ми можем інтерпретувати метрику LTH та STH наступним чином:

🟦 Термінові власники придбали монети перед тим, як FTX зазнав невдачі, і наразі утримують загальний баланс запасів у розмірі 14,161 млн BTC, що майже досягає нового ATH.

Короткострокові тримачі придбали монети після невдачі FTX, і бачили, що їх баланс постачання 2,914 млн BTC залишався досить сталим у 2023 році.

Якщо ми враховуємо це спостереження у розподільчій діаграмі цін на привласнення інвесторів, то ми можемо побачити три важливі групи постачання:

Кластер формування дна < $25k: These coins are those that largely changed hands between June 2022 and Jan 2023. There is an fairly even balance of LTH (pre-FTX) and STH (post-FTX) buyers in this range.

Останній придбання 25 000–30 000 доларів: Ці монети становлять 7,25% від загальної кількості, і вони набагато більше спрямовані на STH монети. Це відображає комбінацію прибутковості з нижчого рівня і монет, проданих покупцям, які вибили ціну понад 25 000 доларів.

Циклові виживші $ 30 тис. і більше: залишившіся тривалими тримачами, які пережили волатильність і хаос циклу 2021-2022 років і все ще тримають, становлять 22,2% від загального обсягу.

Ми також можемо розглянути поточний ринковий цикл з точки зору поведінки тримачів довгострокових позицій, вираженої через зміни їхнього утримуваного обсягу. Ми бачимо три ключові фази:

Плато терпіння, де постачання LTH має тенденцію триматися на рівні свого ATH, часто протягом кількох місяців або більше ніж за рік.

Peak HODL, де постачання LTH з прибутком (темно-синій) стрімко зростає і, як правило, пов’язано з підйомом цін до ATH.
Розподіл після розриву ATH, де LTH починають активно розподілятися в … Хвилі нового попиту, які входять на ринок.

Наразі ринок знаходиться у плато терпіння, з більш ніж 23,3% постачання, що знаходиться поза біржами, належить LTH, які перебувають у втраті на своїй позиції. Поточна структура постачання також має багато схожостей з початком 2016 та початком 2019 року.

Ми бачимо, що сила ринку з початку року підтримується вибуховим зростанням кількості монет, які утримуються з прибутком. Повернення бикового ринку характеризується широкомасштабною капітуляцією, що за визначенням супроводжується рівною та протилежною притокою попиту, який його абсорбує.

Як ціна зростає поза зону формування дна, всі ці монети повертаються в прибуток. У 2023 році загалом 6,2 млн BTC повернулися до прибутку (32,3% від загального обсягу), що свідчить про те, наскільки великою є ця основа вартості нижче 30 тис. доларів.

З такою великою кількістю монет, що повертаються до нереалізованого прибутку, очікується, що стимул до витрачання та продажу почне зростати. Популярна метрика NUPL надає оцінку того, наскільки велика частина… Біткойн капіталізація ринку утримується як нереалізований прибуток.

На поточному рівні 0,36 ринок знаходиться на дуже нейтральному рівні, з 55,8% днів, коли зафіксовано вище значення, і, отже, 44,2% - нижче. Це співпадає з минулими циклами, коли відбувалася перехід між ведмежим і биковим ринками. Воно також свідчить про те, що ринок не є сильно зниженим (як це було при $16k), або сильно переоціненим (як на піку понад $60k).

Утримувач утримання

Незважаючи на Ціна Bitcoin підняття понад 100% з мінімумів, все ще немає значного збільшення кількості старих монет, які витрачаються. На наведеній нижче діаграмі видно, що монети молодше 3 місяців все ще становлять менше 20% загальної кількості коштів, утримуваних в Біткойн, який зазвичай пов’язаний з мінімумами ведмежого циклу.

Натомість це означає, що монети старше 3 місяців (HODLers) утримують понад 80% багатства, незважаючи на жорстке зниження в 2022 році та підйом на ринку в 2023 році.

Обидві вищезазначені спостереження можна візуалізувати за допомогою відношення RHODL, яке знаходиться в процесі зміни з точки насиченості HODLer досягнутою вершиною. За цим показником цикл, ймовірно, повернувся на користь биків, проте він більше не перебуває в недооцінених територіях (також не переоцінений за історичними стандартами).

65.8% всіх торгових днів зафіксували вищий коефіцієнт RHODL, що є ще одним доказом того, що HODLers залишаються домінуючим суб’єктом на ринку та утримують запаси.

Здорове відновлення

Хоча HODLers часто асоціюються з бездіяльністю монети, Біткойн мережа залишається дуже живою з активністю. Органічний підрахунок транзакцій зараз становить понад 270 тис. / день, що наближається до циклу, високих показників в місячному середньому значенні.

Це пов’язано як з грошовими переказами, так і з появою Інскрипцій, які на цьому тижні перевищили позначку в 1 мільйон.

Зі збільшеним обсягом операцій на ланцюгу збільшується тиск на комісії. Наведений нижче 2-річний Z-розподіл розроблений таким чином, що збільшення тиску на комісії в порівнянні з нещодавнім спадом ринку буде помітним.

Ми бачимо, що це тепер перевернулося на позитивне, що свідчить про попит на Біткойн розмір блокпростору збільшився на статистично значущу кількість.

Об’єднання всього разом

Вищезазначений набір показників враховує Біткойн з певних точок зору внутрішнього середовища, загалом поведінка Біткойн інвестори були дивовижно послідовними протягом циклів, що дозволяє нам розробляти інструменти, які знаходять зіткнення.

Діаграма нижче - один із наших сигналів на ланцюжку, який використовує вісім метрик у чотирьох областях і шукає конфлюенцію, що вказує на здорове і міцне відновлення ринку. Як видно, поточний ринок має 8 з 8 показників в позитивній зоні, що свідчить про Біткойн ведмідь може дуже добре бути позаду нас.

Загальні висновки та висновки

Поки що Біткойн і цифрові активи виявляють відносно велику ступінь ринкової волатильності, багато з on-chain показників, які відображають колективні людські рішення, дивно послідовні.

Точно 64 тижні тому ми розглядали, як декілька індикаторів on-chain, ймовірно, входили в територію ведмежого ринку (WoC 4-2022: Оцінка розміру Біткойн Ведмідь). Читачі також можуть вважати наш огляд розпродажу за травень 2021 року інформативним, оскільки можна стверджувати, що це «психологічний початок» ведмедя.

У цій статті ми розглянемо, як кілька індикаторів на ланцюжку свідчать про те, що умови ведмежого ринку (або принаймні його найгірший період) можуть вже позаду. Біткойн знаходиться в дещо нейтральній території, і вище основи формування кластера постачання між 16 тис. до 25 тис. дол., де значна кількість монет змінюється. Ми відзначаємо, що більшість цього постачання все ще тісно утримується цими покупцями, тоді як прибутки забираються (WoC 12), і використання мережі покращується, що підтримує сильну ринкову динаміку за весь рік.

Відмова від відповідальності: Цей звіт не надає жодних інвестиційних порад. Усі дані наводяться лише для інформаційних та освітніх цілей. Жодне інвестиційне рішення не повинно базуватися на інформації, що надається тут, і ви повністю самостійно несете відповідальність за свої інвестиційні рішення.