RWA: DeFi'den sonra, Ethereum'un bir sonraki patlama noktası
Son günlerde, "GENIUS Yasası"nın geçişi, piyasanın RWA'lara olan ilgisini yeniden ateşledi. Stabilcoinler ve önemli yasama gelişmelerinin yanı sıra, RWA alanında bir dizi önemli kilometre taşı gizlice tamamlandı: sürekli güçlü bir büyüme eğilimi ve dikkate değer bir dizi atılım. Piyasa ilgisi benzeri görülmemiş bir seviyeye ulaşırken, geleneksel finansın daha geniş bir şekilde benimsenmesinin kapıda olduğu bu dönemde, mevcut RWA manzarasını derinlemesine incelemek son derece önemlidir. Ethereum tabanlı RWA'lar, çarpıcı bir çeyrek bazında büyüme hızı sergilemiş olup, genellikle çift haneli yüksek seviyelerde kalmaktadır. Bu ivmeyi sürdüren bir diğer önemli faktör, "Ethereumlaştırma" (Etherealize)'nın düzenleyici gelişmeler için bir katalizör olarak ortaya çıkması ve Ethereum Vakfı'nın RWA'yı stratejik bir odak olarak belirlemesidir. Bu kritik noktada, makalede Ethereum ve Layer-2 ağlarındaki RWA gelişim dinamikleri derinlemesine incelenecektir.
Veri Analizi: Ethereum RWA Büyüme Panoraması
Veriler net bir şekilde gösteriyor ki: Ethereum'un RWA değeri belirgin bir büyüme döngüsüne girmiştir. Ethereum'un stabil olmayan coin'ler için toplam RWA değerinin trendine bakıldığında, uzun vadeli yolculuğu dikkat çekici - yıllar boyunca 10-20 milyar dolar aralığında kalmış, ta ki 2024 Nisan'da hızlı bir büyüme aşamasına girmiştir. Bu büyüme ivmesi 2025'te hızlanmaya devam edecektir. Temel itici güç, BlackRock'un BUIDL fonudur ve şu anda büyüklüğü 2.7 milyar dolara ulaşmıştır. BUIDL, 2025 Mart'ından bu yana kendisi de parabolik bir büyüme sergileyerek Ethereum RWA ekosisteminin genel genişlemesini güçlü bir şekilde desteklemektedir.
Varlık sınıfına göre ayrıldığında ( stabil coinler hariç ) Ethereum üzerindeki gerçek dünya varlıkları ( RWA ) piyasa değeri iki ana kategoriye yoğunlaşmıştır: Hazine bonosu projeleri ( %75.9 ) ve emtia kategorisi ( altın ağırlıklı olmak üzere, %20.3 ), diğer kategorilerin payı ise daha küçüktür. Buna karşılık, tüm kripto piyasanın RWA piyasa değeri yapısında, özel kredi payı en yüksek orana sahiptir ( %57.4 ), Hazine bonosu projeleri ise ikinci sıradadır ( %30.9 ).
Ethereum RWA başlıca varlıklarına daha fazla odaklanarak, BUIDL'in hakimiyeti belirgin bir şekilde artmıştır. Bir yıl önceki karşılaştırmalara geri dönersek: O zamanlar BUIDL'in ölçeği PAXG, XAUT gibi ürünlerle eşdeğerdi, ancak bugün belirgin bir şekilde aşmıştır. En büyük on proje yapısının temel olarak istikrarlı olmasına rağmen, hazine benzeri ürünlerin büyüme hızı altın benzeri ürünlerden belirgin bir şekilde önde ve pazar payı sürekli olarak genişlemektedir.
Protokol boyutundan bakıldığında, mevcut liderler esas olarak stabilcoin ihraççılarıdır - ilk dört protokol sırasıyla Tether, Circle, MakerDAO(Dai stabilcoin sistemi) ve Ethena'dır. Dikkate değer olan, menkul kıymetleştirme protokolü Securitize'in toplam değeri, FDUSD, USDC gibi bazı stabilcoin projelerini önemli ölçüde aşarak ön sıralara yükselmiştir. İlk on içerisinde yer alan diğer menkul kıymet türü protokoller ise Ondo ve Superstate'dir.
2024 yılının başından bugüne kadar olan aylık verilere odaklanıldığında, büyüme dalgası 2024 Nisan ayında başladı ve o ay %26.6'lık muazzam bir artış sağlandı—tek bir ayda Ethereum RWA toplam artışının dörtte birini katkıda bulundu. Bu ivme, sonraki üç ay boyunca devam etti; 2024 Ağustos'tan Aralık'a kadar olan dönemde biraz yavaşlasa da, ağ hala yaklaşık 20 milyon dolar/aylık artışla ( aylık büyüme oranı yaklaşık %5, yıllıklandırıldığında ise %60'tan fazla ).
2025 yılı Ocak ayında büyüme yeniden patladı, aylık olarak %33.2 arttı. Şubat'taki kısa bir düzeltmenin ardından, Ethereum dört ay boyunca çift haneli büyümeyi sürdürdü, bu arada Nisan ve Mayıs'ta aylık artış oranları %20 barajını aştı.
BUIDL
BUIDL'in, Ethereum RWA ekosistemindeki piyasa değeri en yüksek proje haline gelmesiyle birlikte, büyüme yolunun detaylı analizi son derece önemlidir. Aylık büyüme hızı grafiği, 2025 yılı Mart ayına kadar bu göstergenin nispeten sabit kaldığını, ardından 2025 yılı Mart ayında patlayıcı bir artış gösterdiğini ortaya koyuyor. Ancak en son Mayıs verileri, süper hızlı büyüme eğiliminin biraz yavaşladığını gösteriyor, ancak yine de 210 milyon dolarlık bir artış yaşandı ve aylık büyüme oranı %8.38. Önümüzdeki birkaç ayın gelişimi kritik bir gözlem penceresi olacak - büyüme hızının yavaşlama eğiliminde devam edip etmeyeceğini veya patlayıcı bir artışa devam edip etmeyeceğini takip etmek gerekiyor.
BUIDL'ın patlayıcı büyümesi birden fazla faktörden kaynaklanıyor. Büyüme esas olarak kurumsal talepden geliyor ve ürünün rekabetçiliği başarının ana itici gücü: 24/7 kesintisiz çalışma, geleneksel finansla kıyaslandığında daha hızlı tasfiye süreleri ve uyum çerçevesinde yüksek getiriler dahil. Dikkate değer bir nokta, Merkezi Olmayan Finans entegrasyonunun sinerji yaratarak daha fazla fayda sağlıyor olması, örneğin Ethena Labs'ın USDtb ürünü - rezervlerinin %90'ı BUIDL ile destekleniyor. Aynı zamanda, BUIDL'ın yüksek kaliteli teminat olarak algılanma oranı artmaya devam ediyor, Securitize tarafından sunulan sBUIDL, Merkezi Olmayan Finans entegrasyon senaryolarını daha da açığa çıkarıyor.
BUIDL varlık dağılımı yüksek bir yoğunluk sergiliyor: yaklaşık %93'ü Ethereum ana ağında toplanmış, diğer ekosistem zincirleri bu ölçekte ulaşmakta zorlanıyor. Aynı zamanda, varlık yönetim ölçeği sürekli genişlerken, BUIDL her ay temettü ödemelerinde yeni zirveler yaratıyor, Mart 2025'te temettü 4,17 milyon dolara ulaşırken, Mayıs'ta 7,9 milyon dolara fırladı.
stabil coin
"GENIUS Yasası"nın stablecoin düzenleme çerçevesi üzerinde yapısal etkiler yaratacağı göz önüne alındığında, Ethereum stablecoin pazarının gelişim seyri sistematik bir şekilde incelenmelidir. 2024'ten bu yana, bu sektörün toplam piyasa değeri sürekli olarak sağlam bir yükseliş trendi göstermektedir; diğer RWA alt alanlarına kıyasla büyüme hızı biraz yavaş görünse de, yine de dayanıklı bir aylık büyüme temposunu korumaktadır.
Küçük projeler ( <5 milyar ) arasında, 2024 yılının başlarındaki çoğu proje sürekli bir daralma yaşadı. Ancak 2024 yılının sonuna yaklaşırken, çoğu projenin piyasa değeri sürekli artış göstermekte, GHO, M, USDO piyasa değerleri de sürekli büyümekte. Aynı zamanda, 50M piyasa değerini aşan yeni bir dizi stablecoin projesi ortaya çıktı; Ethereum stablecoin ekosistem projeleri daha çeşitli hale geldi, küçük piyasa değeri projeleri 2025'ten itibaren sürekli bir şekilde gelişmekte.
Orta ölçekli projeler ( 5-50 milyar dolar ) 2024 yılında yalnızca FDUSD ve FRAX ile var; BUSD'nin dağıtımının sonlandırılmasından dolayı, 2024'ün Ocak ayında 10 milyar dolardan Mart ayında 5 milyar doların altına düşüyor. Ancak 2025'te, USD0 ve PYUSD ikisi birden 5 milyar dolar eşiğini geçiyor, orta ölçekli stablecoinler daha çeşitli hale geliyor.
Başlıca stabil coin (>50 milyar dolar ) hala USDT ve USDC tarafından domine edilmektedir: USDT 2024'ün çoğu zamanında 40 milyar dolar piyasa değerinde sabit kalırken, Aralık ayının başında 70 milyar dolara fırladı, ardından kısmen stabil hale geldi ve son zamanlarda piyasa değeri azalmaya başladı; USDC ise 2024 Ocak ayında 22 milyar dolardan 2025 Mayıs ayında 38 milyar dolara düzenli bir şekilde büyüdü. 2025'in başında USDS ve USDe her ikisi de 50 milyar doları aştı, ancak USDT ve USDC pazar payında hala çok öndeler.
USDT ve USDC, stabil coin ekosistemini doğrudan etkileyen mutlak bir hakimiyet kuruyor.
2024 yılının Kasım ayındaki büyüme özellikle dikkat çekici: USDT o ay bir önceki aya göre %30,16 artış gösterirken, USDC %16,31 büyüme gerçekleştirdi. Bu fırlamanın ardından birkaç ay süren bir büyüme devam etti, USDC sonraki aylarda daha sağlam bir büyüme gösterdi, aylık artışlar %5'in üzerinde gerçekleşti. İhraççı tarafından açıklananlara göre: Tether bunu "borsa ve kurum ticaret masalarının beklenen işlem hacmindeki patlamayı karşılamak için akın eden teminat varlıkları" olarak nitelendiriyor; Circle ise "USDC dolaşımının yıllık %78 oranında arttığını... kullanıcı talebinin yanı sıra, yeni ortaya çıkan stabilcoin düzenleme kurallarının piyasa güveninin yeniden inşasına ve standart sistemin geliştirilmesine yol açtığını" vurguladı.
Ancak piyasa ivmesi son zamanlarda belirgin bir şekilde değişti - son dört ayda Ethereum zincirindeki USDT büyüme duraklamasına girdi, 2025 Mayısında USDC birkaç aylık artışın ardından ilk kez bir düşüş yaşadı. Bu fenomen, pazarın yeni bir döngü aşamasına geçişini işaret ediyor olabilir.
L2 ekosistemi
Daha geniş RWA ekosisteminde, Ethereum %59,23'lük piyasa payı ile ( stabilcoinler hariç ) mutlak bir hakimiyet sürdürmektedir, ancak yine de önemli zorluklarla karşı karşıyadır.
Dikkate değer olan, zkSync'in Tradable projesinin tek bir itici gücü ile ikinci sıraya yükselmesi, Stellar'ın ise tamamen Franklin Templeton BENJI fonu ( büyüklüğü 4.559 milyon dolar )'a dayanmasıdır. Her ne kadar iki halka zincirinin RWA hesap verileri göz alıcı olsa da, yapısal eksiklikler göz ardı edilemez: varlık çeşitliliğinin yetersizliği ve tek bir projeye bağımlılık.
zkSync ve Stellar'ın sergilediği ekosistem özellikleri gibi, çoğu L2 ağı şu anda ekosistem çeşitliliği eksikliği ile karşı karşıya - RWA piyasa değeri 1-2 ana projeye yüksek derecede bağımlıdır. Örneğin, Arbitrum'un 256 milyon dolar toplam piyasa değerinin 111.9 milyon doları ( oranında %43.7 ), Spiko 93.5 milyon doları ( oranında %36.5 ), bu ikisi toplamda %80'den fazla piyasa değerini monopolize etmektedir; Polygon da benzer bir dağılım gösteriyor, ana piyasa değeri kaynakları Spiko ve Mercado Bitcoin adlı iki büyük projeye yoğunlaşmaktadır.
Tüm L2 ekosistemine olan bakış açısını genişlettiğimizde, her bir ağın RWA değeri ve pazar payında belirgin bir farklılık gözlemleniyor. zkSync haricinde, yalnızca Polygon ve Arbitrum gerçek bir ölçek etkisi oluştururken, diğer L2'ler hala erken gelişim aşamasındadır. Polygon ve Arbitrum'un başarısı, tek bir itici güç olan Spiko'ya son derece bağlıdır—bu proje, her iki ağda da RWA toplam değerinin yaklaşık üçte birini katkıda bulunmaktadır.
Layer-2 ağlarının genel RWA piyasa değeri evrimine baktığımızda, büyüme döngüsünün Layer-1 ile tam olarak senkronize olmadığını görüyoruz: 2024 yılının ortalarında büyümeye senkronize bir başlangıç gerçekleşmedi. zkSync'in Tradable projelerine entegrasyonu 2 milyar dolar seviyesinde bir piyasa değeri artışı sağladı. Ancak bu etki hariç tutulsa bile, L2 büyüme eğilimi hala belirgin: 2024 Eylül ayından bu yana, L2 ağları sürekli olarak çift haneli aylık artış oranlarını koruyor. Önceki aşamalara baktığımızda ise, RWA'nın genişlemesi her zaman dağınık ve zayıf bir özellik göstermiştir. Sonuç olarak, 2024 yılının sonu, L2 ekosistemindeki RWA gelişiminin bir dönüşünü işaret ediyor: güçlü bir büyüme döngüsüne girmiştir.
Etherealize: Ethereum RWA Yeni Motoru
Ethereum RWA benimsenmesini teşvik eden ana güç olarak, Etherealize'ın doğuşu sektördeki engellerle ilgili bir anlayıştan kaynaklanıyor.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
RWA: Ethereum'in yükseliş motoru Veriler yeni fırsatları ortaya koyuyor
RWA: DeFi'den sonra, Ethereum'un bir sonraki patlama noktası
Son günlerde, "GENIUS Yasası"nın geçişi, piyasanın RWA'lara olan ilgisini yeniden ateşledi. Stabilcoinler ve önemli yasama gelişmelerinin yanı sıra, RWA alanında bir dizi önemli kilometre taşı gizlice tamamlandı: sürekli güçlü bir büyüme eğilimi ve dikkate değer bir dizi atılım. Piyasa ilgisi benzeri görülmemiş bir seviyeye ulaşırken, geleneksel finansın daha geniş bir şekilde benimsenmesinin kapıda olduğu bu dönemde, mevcut RWA manzarasını derinlemesine incelemek son derece önemlidir. Ethereum tabanlı RWA'lar, çarpıcı bir çeyrek bazında büyüme hızı sergilemiş olup, genellikle çift haneli yüksek seviyelerde kalmaktadır. Bu ivmeyi sürdüren bir diğer önemli faktör, "Ethereumlaştırma" (Etherealize)'nın düzenleyici gelişmeler için bir katalizör olarak ortaya çıkması ve Ethereum Vakfı'nın RWA'yı stratejik bir odak olarak belirlemesidir. Bu kritik noktada, makalede Ethereum ve Layer-2 ağlarındaki RWA gelişim dinamikleri derinlemesine incelenecektir.
Veri Analizi: Ethereum RWA Büyüme Panoraması
Veriler net bir şekilde gösteriyor ki: Ethereum'un RWA değeri belirgin bir büyüme döngüsüne girmiştir. Ethereum'un stabil olmayan coin'ler için toplam RWA değerinin trendine bakıldığında, uzun vadeli yolculuğu dikkat çekici - yıllar boyunca 10-20 milyar dolar aralığında kalmış, ta ki 2024 Nisan'da hızlı bir büyüme aşamasına girmiştir. Bu büyüme ivmesi 2025'te hızlanmaya devam edecektir. Temel itici güç, BlackRock'un BUIDL fonudur ve şu anda büyüklüğü 2.7 milyar dolara ulaşmıştır. BUIDL, 2025 Mart'ından bu yana kendisi de parabolik bir büyüme sergileyerek Ethereum RWA ekosisteminin genel genişlemesini güçlü bir şekilde desteklemektedir.
Varlık sınıfına göre ayrıldığında ( stabil coinler hariç ) Ethereum üzerindeki gerçek dünya varlıkları ( RWA ) piyasa değeri iki ana kategoriye yoğunlaşmıştır: Hazine bonosu projeleri ( %75.9 ) ve emtia kategorisi ( altın ağırlıklı olmak üzere, %20.3 ), diğer kategorilerin payı ise daha küçüktür. Buna karşılık, tüm kripto piyasanın RWA piyasa değeri yapısında, özel kredi payı en yüksek orana sahiptir ( %57.4 ), Hazine bonosu projeleri ise ikinci sıradadır ( %30.9 ).
Ethereum RWA başlıca varlıklarına daha fazla odaklanarak, BUIDL'in hakimiyeti belirgin bir şekilde artmıştır. Bir yıl önceki karşılaştırmalara geri dönersek: O zamanlar BUIDL'in ölçeği PAXG, XAUT gibi ürünlerle eşdeğerdi, ancak bugün belirgin bir şekilde aşmıştır. En büyük on proje yapısının temel olarak istikrarlı olmasına rağmen, hazine benzeri ürünlerin büyüme hızı altın benzeri ürünlerden belirgin bir şekilde önde ve pazar payı sürekli olarak genişlemektedir.
Protokol boyutundan bakıldığında, mevcut liderler esas olarak stabilcoin ihraççılarıdır - ilk dört protokol sırasıyla Tether, Circle, MakerDAO(Dai stabilcoin sistemi) ve Ethena'dır. Dikkate değer olan, menkul kıymetleştirme protokolü Securitize'in toplam değeri, FDUSD, USDC gibi bazı stabilcoin projelerini önemli ölçüde aşarak ön sıralara yükselmiştir. İlk on içerisinde yer alan diğer menkul kıymet türü protokoller ise Ondo ve Superstate'dir.
2024 yılının başından bugüne kadar olan aylık verilere odaklanıldığında, büyüme dalgası 2024 Nisan ayında başladı ve o ay %26.6'lık muazzam bir artış sağlandı—tek bir ayda Ethereum RWA toplam artışının dörtte birini katkıda bulundu. Bu ivme, sonraki üç ay boyunca devam etti; 2024 Ağustos'tan Aralık'a kadar olan dönemde biraz yavaşlasa da, ağ hala yaklaşık 20 milyon dolar/aylık artışla ( aylık büyüme oranı yaklaşık %5, yıllıklandırıldığında ise %60'tan fazla ).
2025 yılı Ocak ayında büyüme yeniden patladı, aylık olarak %33.2 arttı. Şubat'taki kısa bir düzeltmenin ardından, Ethereum dört ay boyunca çift haneli büyümeyi sürdürdü, bu arada Nisan ve Mayıs'ta aylık artış oranları %20 barajını aştı.
BUIDL
BUIDL'in, Ethereum RWA ekosistemindeki piyasa değeri en yüksek proje haline gelmesiyle birlikte, büyüme yolunun detaylı analizi son derece önemlidir. Aylık büyüme hızı grafiği, 2025 yılı Mart ayına kadar bu göstergenin nispeten sabit kaldığını, ardından 2025 yılı Mart ayında patlayıcı bir artış gösterdiğini ortaya koyuyor. Ancak en son Mayıs verileri, süper hızlı büyüme eğiliminin biraz yavaşladığını gösteriyor, ancak yine de 210 milyon dolarlık bir artış yaşandı ve aylık büyüme oranı %8.38. Önümüzdeki birkaç ayın gelişimi kritik bir gözlem penceresi olacak - büyüme hızının yavaşlama eğiliminde devam edip etmeyeceğini veya patlayıcı bir artışa devam edip etmeyeceğini takip etmek gerekiyor.
BUIDL'ın patlayıcı büyümesi birden fazla faktörden kaynaklanıyor. Büyüme esas olarak kurumsal talepden geliyor ve ürünün rekabetçiliği başarının ana itici gücü: 24/7 kesintisiz çalışma, geleneksel finansla kıyaslandığında daha hızlı tasfiye süreleri ve uyum çerçevesinde yüksek getiriler dahil. Dikkate değer bir nokta, Merkezi Olmayan Finans entegrasyonunun sinerji yaratarak daha fazla fayda sağlıyor olması, örneğin Ethena Labs'ın USDtb ürünü - rezervlerinin %90'ı BUIDL ile destekleniyor. Aynı zamanda, BUIDL'ın yüksek kaliteli teminat olarak algılanma oranı artmaya devam ediyor, Securitize tarafından sunulan sBUIDL, Merkezi Olmayan Finans entegrasyon senaryolarını daha da açığa çıkarıyor.
BUIDL varlık dağılımı yüksek bir yoğunluk sergiliyor: yaklaşık %93'ü Ethereum ana ağında toplanmış, diğer ekosistem zincirleri bu ölçekte ulaşmakta zorlanıyor. Aynı zamanda, varlık yönetim ölçeği sürekli genişlerken, BUIDL her ay temettü ödemelerinde yeni zirveler yaratıyor, Mart 2025'te temettü 4,17 milyon dolara ulaşırken, Mayıs'ta 7,9 milyon dolara fırladı.
stabil coin
"GENIUS Yasası"nın stablecoin düzenleme çerçevesi üzerinde yapısal etkiler yaratacağı göz önüne alındığında, Ethereum stablecoin pazarının gelişim seyri sistematik bir şekilde incelenmelidir. 2024'ten bu yana, bu sektörün toplam piyasa değeri sürekli olarak sağlam bir yükseliş trendi göstermektedir; diğer RWA alt alanlarına kıyasla büyüme hızı biraz yavaş görünse de, yine de dayanıklı bir aylık büyüme temposunu korumaktadır.
Küçük projeler ( <5 milyar ) arasında, 2024 yılının başlarındaki çoğu proje sürekli bir daralma yaşadı. Ancak 2024 yılının sonuna yaklaşırken, çoğu projenin piyasa değeri sürekli artış göstermekte, GHO, M, USDO piyasa değerleri de sürekli büyümekte. Aynı zamanda, 50M piyasa değerini aşan yeni bir dizi stablecoin projesi ortaya çıktı; Ethereum stablecoin ekosistem projeleri daha çeşitli hale geldi, küçük piyasa değeri projeleri 2025'ten itibaren sürekli bir şekilde gelişmekte.
Orta ölçekli projeler ( 5-50 milyar dolar ) 2024 yılında yalnızca FDUSD ve FRAX ile var; BUSD'nin dağıtımının sonlandırılmasından dolayı, 2024'ün Ocak ayında 10 milyar dolardan Mart ayında 5 milyar doların altına düşüyor. Ancak 2025'te, USD0 ve PYUSD ikisi birden 5 milyar dolar eşiğini geçiyor, orta ölçekli stablecoinler daha çeşitli hale geliyor.
Başlıca stabil coin (>50 milyar dolar ) hala USDT ve USDC tarafından domine edilmektedir: USDT 2024'ün çoğu zamanında 40 milyar dolar piyasa değerinde sabit kalırken, Aralık ayının başında 70 milyar dolara fırladı, ardından kısmen stabil hale geldi ve son zamanlarda piyasa değeri azalmaya başladı; USDC ise 2024 Ocak ayında 22 milyar dolardan 2025 Mayıs ayında 38 milyar dolara düzenli bir şekilde büyüdü. 2025'in başında USDS ve USDe her ikisi de 50 milyar doları aştı, ancak USDT ve USDC pazar payında hala çok öndeler.
USDT ve USDC, stabil coin ekosistemini doğrudan etkileyen mutlak bir hakimiyet kuruyor.
2024 yılının Kasım ayındaki büyüme özellikle dikkat çekici: USDT o ay bir önceki aya göre %30,16 artış gösterirken, USDC %16,31 büyüme gerçekleştirdi. Bu fırlamanın ardından birkaç ay süren bir büyüme devam etti, USDC sonraki aylarda daha sağlam bir büyüme gösterdi, aylık artışlar %5'in üzerinde gerçekleşti. İhraççı tarafından açıklananlara göre: Tether bunu "borsa ve kurum ticaret masalarının beklenen işlem hacmindeki patlamayı karşılamak için akın eden teminat varlıkları" olarak nitelendiriyor; Circle ise "USDC dolaşımının yıllık %78 oranında arttığını... kullanıcı talebinin yanı sıra, yeni ortaya çıkan stabilcoin düzenleme kurallarının piyasa güveninin yeniden inşasına ve standart sistemin geliştirilmesine yol açtığını" vurguladı.
Ancak piyasa ivmesi son zamanlarda belirgin bir şekilde değişti - son dört ayda Ethereum zincirindeki USDT büyüme duraklamasına girdi, 2025 Mayısında USDC birkaç aylık artışın ardından ilk kez bir düşüş yaşadı. Bu fenomen, pazarın yeni bir döngü aşamasına geçişini işaret ediyor olabilir.
L2 ekosistemi
Daha geniş RWA ekosisteminde, Ethereum %59,23'lük piyasa payı ile ( stabilcoinler hariç ) mutlak bir hakimiyet sürdürmektedir, ancak yine de önemli zorluklarla karşı karşıyadır.
Dikkate değer olan, zkSync'in Tradable projesinin tek bir itici gücü ile ikinci sıraya yükselmesi, Stellar'ın ise tamamen Franklin Templeton BENJI fonu ( büyüklüğü 4.559 milyon dolar )'a dayanmasıdır. Her ne kadar iki halka zincirinin RWA hesap verileri göz alıcı olsa da, yapısal eksiklikler göz ardı edilemez: varlık çeşitliliğinin yetersizliği ve tek bir projeye bağımlılık.
zkSync ve Stellar'ın sergilediği ekosistem özellikleri gibi, çoğu L2 ağı şu anda ekosistem çeşitliliği eksikliği ile karşı karşıya - RWA piyasa değeri 1-2 ana projeye yüksek derecede bağımlıdır. Örneğin, Arbitrum'un 256 milyon dolar toplam piyasa değerinin 111.9 milyon doları ( oranında %43.7 ), Spiko 93.5 milyon doları ( oranında %36.5 ), bu ikisi toplamda %80'den fazla piyasa değerini monopolize etmektedir; Polygon da benzer bir dağılım gösteriyor, ana piyasa değeri kaynakları Spiko ve Mercado Bitcoin adlı iki büyük projeye yoğunlaşmaktadır.
Tüm L2 ekosistemine olan bakış açısını genişlettiğimizde, her bir ağın RWA değeri ve pazar payında belirgin bir farklılık gözlemleniyor. zkSync haricinde, yalnızca Polygon ve Arbitrum gerçek bir ölçek etkisi oluştururken, diğer L2'ler hala erken gelişim aşamasındadır. Polygon ve Arbitrum'un başarısı, tek bir itici güç olan Spiko'ya son derece bağlıdır—bu proje, her iki ağda da RWA toplam değerinin yaklaşık üçte birini katkıda bulunmaktadır.
Layer-2 ağlarının genel RWA piyasa değeri evrimine baktığımızda, büyüme döngüsünün Layer-1 ile tam olarak senkronize olmadığını görüyoruz: 2024 yılının ortalarında büyümeye senkronize bir başlangıç gerçekleşmedi. zkSync'in Tradable projelerine entegrasyonu 2 milyar dolar seviyesinde bir piyasa değeri artışı sağladı. Ancak bu etki hariç tutulsa bile, L2 büyüme eğilimi hala belirgin: 2024 Eylül ayından bu yana, L2 ağları sürekli olarak çift haneli aylık artış oranlarını koruyor. Önceki aşamalara baktığımızda ise, RWA'nın genişlemesi her zaman dağınık ve zayıf bir özellik göstermiştir. Sonuç olarak, 2024 yılının sonu, L2 ekosistemindeki RWA gelişiminin bir dönüşünü işaret ediyor: güçlü bir büyüme döngüsüne girmiştir.
Etherealize: Ethereum RWA Yeni Motoru
Ethereum RWA benimsenmesini teşvik eden ana güç olarak, Etherealize'ın doğuşu sektördeki engellerle ilgili bir anlayıştan kaynaklanıyor.