Bitcoin'in gerçek değeri dolaşımda, biriktirmekte değil.

Michael Saylor, tüm değer saklama varlıklarının eksiklikleri olduğunu kabul etmek zorunda kaldın, bu da seni tek kusursuz varlığa odaklanmaya zorladı. Ama bu, ticaret aracının durumunu göz ardı ettiğin anlamına gelmiyor. Bir açıdan, gayrimenkul piyasası devasa ama diğer açıdan endişe verici. Ancak, eğer milyarlarca dolar alım gücünü koruma acı verici sürecinden geçtiysen, o zaman gayrimenkul gerçekten iyi bir araç.

Değer saklama konusundaki saplantınız tamamen odaktan uzaklaşmış durumda. Bitcoin'in en önemli yönü bir işlem aracı olarak kullanılmasıdır. Mevcut para sistemi, para işlevini giderek daha fazla ayırsa da, bu durumun böyle olması gerektiği anlamına gelmiyor. Bitcoin'i işlem aracı olarak adlandırmanın tartışma yaratabileceğini anlıyorum; diğer para savunucuları Bitcoin'i engellemeye çalışabilir. Eğer karşıtlık yerine katılmayı seçerlerse, bu daha iyi bir sonuç olur. Bu, tüm milyarderlerin buna yatırım yapabileceklerine inanmasını sağlayabilir ama sadece Bitcoin'i değer saklama aracı olarak kullanmak aslında ona saldırı yapmaktır. Bu yaklaşım, onu dijital altın 2.0 haline getirir ve sınırlı hale getirir.

Değişim aracı olmadan değer depolamak mümkün değildir! Değişim aracı birincil öneme sahiptir. Önce işlemi alırsınız, sonra Bitcoin'i depolayabilirsiniz. Eğer değer depolamak önemliyse, kaybettiğinizi duyurmayı hayal edin Bitcoin cüzdan anahtarınız - onu mükemmel bir şekilde "depo" edebilirsiniz, ancak değişim aracı işlevini kaybedince piyasa onun kurgusal yasal değerini siler. Bu değer, akışkan olmasından ve hâlâ değişim aracı olarak kullanılabilmesinden kaynaklanmaktadır.

Oksijen tankları depolama için kritik öneme sahiptir, ancak nefes almak daha da önemlidir. Değer saklama ikincildir ve işlem yeteneğine bağlıdır. İşlem yeteneği olmadan, değer saklama anlamsızdır. Michael, Arjantin'deki milyon dolarlık varlıklarının %90 oranında seyreltilmesiyle bunu bizzat deneyimledin. Değeri korumak için çaba gösteriyorsun, bunun nedeni onun geleceğini öngöremediğin değil, onu bir işlem aracı olarak kullanamamandır. Gerçekten de, kötü değer saklama işlem aracını zayıflatabilir, ancak neden ikincisinin daha önemli olduğu? Çünkü işlem yeteneği, tepki vermeni sağlayan anahtardır.

Şu ana kadar, Bitcoin ile temasa geçmiş olan çoğu kişi senin tanıttığın o grafiği biliyor. 9 trilyon dolardan daha iyi bir değer deposu fikri olmadığını iddia ettin ve hemen ardından Bitcoin'in dünyadaki en likit piyasalardan biri olduğunu, 7/24 çalıştığını söyledin. Tahmin et ne oldu? Likidite, işlem aracını ifade eder.

Hadi o grafiği analiz edelim, gayrimenkul piyasasından başlayalım. Değeri 3.3 trilyon dolar, ancak bir ticaret aracı olarak kötü bir performans sergiliyor, yıllık işlem hacmi sadece 1.3 trilyon dolar. Düzenlemeler ve vergiler gayrimenkul işlemlerini daha da zorlaştırıyor. Yine de, değer saklama aracı olarak mükemmel bir performans sergilediğinden, milyarderler buna büyük ilgi gösteriyor, giderek daha fazla pazarın kontrolünü elinde tutuyor ve genç nesli dışlıyor.

Gayrimenkulün değeri sadece kendisinden değil, çevresindeki altyapı ile olan bağlantısından da kaynaklanır. Ona giden bir yol inşa edilirse, değeri artar. Bir süpermarket ya da benzin istasyonu eklenirse ya da elektrik şebekesine bağlanırsa, değer tekrar yükselebilir. Ağ, bölgeye enerji akışı için fırsatlar yaratır ve enerjinin ekonomik değere dönüştürülme olasılığını artırır. Bu nedenle, ağda gerçekleşen işlemler evin değerini artıran faktörlerdir. Ancak diğer taraftan: Eğer bir milyarder iseniz, herkes kaynaklarınıza göz dikebilir; bu durumda evinizin etrafında büyük bir ağ kurmak istemeyebilirsiniz. Gizliliği önceliklendireceksiniz. Ev değer kaybedebilir, ancak hedef, başkalarının size erişim maliyetini artırmak ve saldırıya uğrama olasılığını azaltmak olacaktır.

Tahvil piyasasının değeri 300 trilyon dolar, yıllık işlem hacmi 140 trilyon dolar, yeni ihraç edilen tahviller 25 trilyon dolardır. Bu, bir değişim aracı olarak değerinin her yıl toplam değerinin yaklaşık %50'sini oluşturduğu anlamına geliyor. Bu açıdan bakıldığında, gayrimenkulden daha iyi bir performans sergiliyor, ancak veriler yine de insanların bunu esas olarak değer saklama aracı olarak kullandığını gösteriyor.

Hisse senedi piyasasının değeri 1.15 trilyon dolar, işlem hacmi ise yaklaşık 1.75 trilyon dolar. Bu, ticaret aracı olarak avantajlarının değer saklama işlevinden daha fazla olduğunu gösteriyor. Bir şirketin hisse senedini örnek alırsak - onun hakkında herkesten daha fazla bilgiye sahipsiniz. Geçen yıl ne kadar değer sakladı, üzerinden ne kadar değer işlem gördü?

Sonraki iki alan çok ilginç. Sanat eserleri endüstrisinin yıllık işlem hacmi çok küçük ve hatta grafikte görünmüyor. Bu arada, otomobil ve koleksiyonculuk endüstrisinin yıllık işlem hacmi yaklaşık 4 trilyon dolar. Bu, bunların esasen değer saklama aracı olarak görüldüğünü vurguluyor, ancak gayrimenkul pazarının işlem aracı olarak ne kadar kötü performans gösterdiğini de ortaya koyuyor - hatta otomobil pazarından bile daha kötü.

Altın hakkında, altın tutkunları onun 5000 yıldan fazla bir süredir var olduğunu ve onu nihai değer saklama aracı olarak adlandırdıklarını iddia ediyor. Ancak, değer saklama pazarının yalnızca %1,78'ini oluşturmaktadır. Bu, bir kez ticaret aracı rolü elinden alındığında, kolayca manüplasyona uğrayabileceğini göstermektedir. Altının değeri 16 trilyon dolardır, altın destekçileri bunun 120 trilyon dolarlık bir değer saklayabileceğini iddia ediyor. Büyük karlar elde etme arzuları var fakat piyasa bunu kabul etmiyor, hatalı yasal para birimlerinin parlayan, cansız taşlardan on kat daha değerli olduğunu düşünüyor. Peki, altın daha iyi bir ticaret aracı mı? Yıllık ticaret hacmi 54 trilyon dolardır ve türevlerin etkisiyle, ticaret aracı olarak kullanımı, değer saklama rolünün 3.5 katıdır.

Para, varlık değeri depolama açısından baskın olmayabilir, ancak bugüne kadar en önemli işlem aracıdır. Diğer değer depolama varlıkları bununla karşılaştırılamaz. Eğer ABD doları (en yüksek para birimi) bir değer depolama aracı haline gelirse ne olur? Bu, dolar ağını yok edecek ve ABD dışı varlık ağlarının talebi karşılamak için devreye girmesiyle, ABD dışı varlıkların değeri artacaktır. Zamanla, onların değer depolama varlıkları yükselecek, ABD doları varlıklarının değeri ise çakılacak. Küresel para arzı yaklaşık 120 trilyon dolar, ama en büyük merkez bankalarının işlem hacmine bir bakalım: bazı sistemler yaklaşık 118.2 trilyon dolar, diğerleri yaklaşık 76.5 trilyon dolar, bazıları yaklaşık 14.5 trilyon dolar, diğer (kısmi) yaklaşık 50 trilyon dolar (verilerin eksikliği nedeniyle temkinli bir tahmin). Bu nedenle, değer depolama 120 trilyon dolar olsa da, bu ağların işlem aracı olarak etkinliği bunun 20 katından fazla, yaklaşık 2.5 trilyon dolar. Eğer 2 milyar bankasız kişi dahil edilirse, işlem aracının değeri ne olur? Bu ne kadar işlem yaratır? Eğer mikro işlemler mümkün olursa, durum ne olur?

Bitcoin tüm bunlar arasında nerede duruyor? Ana akım söylem, sahiplerini asla satmamaya teşvik ediyor ve Bitcoin'i bir değer saklama aracı olarak konumlandırıyor. Ancak piyasa farklı bir hikaye anlatıyor. 2024'te Bitcoin'in piyasa değeri 2 trilyon dolara ulaşırken, birinci katman ağındaki işlem değeri 3.4 trilyon dolara çıkıyor. Lightning Network'ü göz önünde bulundurarak (tam sayıları hâlâ zor olsa da), toplamın 4 trilyon dolara yaklaşması muhtemel. Bu, Bitcoin'in bir işlem aracı olarak rolünün, değer saklama işlevinin iki katı olduğunu gösteriyor. Peki, uzun vadeli "asla satma" propagandasının anlatısı azalmaya başlarsa ne olur?

Yasal para birimlerinin kusurları nedeniyle, tahviller ve hisse senetleri, para gibi davranan finansal "araçlar"dır. Bu, çoğu insanın varlıklarını korumasını engelleyen bir pazar yarattı ve paranın değer saklama işlevini daha da böldü. Peki, bu araçların kapsayıcılığı ne kadar güçlü? Yoksa bunlar sadece yasal değişim aracından değer çeken araçlar mı, bu değeri ayrıcalıklı bireylere, milyarderler ve diğer stok yapma ihtiyacı olanların eline mi yönlendiriyor?

Küresel ölçekte, yalnızca %10-20'si tahvillere erişim sağlıyor, bu da genellikle emeklilik fonları veya yatırım fonları aracılığıyla dolaylı olarak gerçekleşiyor, doğrudan değil. Hisseler için ise, nüfusun %15-25'i erişim sağlayabiliyor. Bu, en fazla %80'inin bu araçlara sahip olmadığını ve bu durumun onları istismara açık hale getirdiğini gösteriyor. Değer saklama ile işlem aracı arasındaki ayrım, sömürücü ve sömürülen arasında bir dinamik oluşturuyor. Bu, "Cantillon Etkisi"ni artırıyor: İşlem aracını basma yetkisine sahip olanlar, değer saklama varlıklarını satın alarak %80 veya daha fazlasını marjinalleştiriyor. Bu, sistemi zayıflatan ve zenginler ile fakirler arasındaki farkı genişleten bir geri bildirim döngüsüdür. Daha fazla para basıldıkça, para biriminin değer saklama işlevi o kadar zayıflar.

Tüm sistemin bir diğer çok önemli parçası da ücretlerdir. Banka sistemleri aracılığıyla para göndermek ücret gerektirir, bu bir hizmettir, ancak işlem aracını değer saklama aracına dönüştürmek istediğinizde, ücretler ne kadar? Çok daha fazladır. Bu durum, tüm sistemde bu kadar fazla sürtünmeye yol açmakta ve yoksul insanların değerlerini saklamalarını engellemektedir. Bu noktada, işlem aracı giderek daha fazla çekim aracı haline gelmekte, işlem aracı olmaktan çıkmaktadır. Bu, değer saklama durumunun yasal sistemlerde daha çekici olmasının nedenidir.

Bitcoin diğer her şey gibi para olduğunu iddia etmez; o, eriyen bir buz parçası gibi çürümeden ve ayrım yapmadan var olan ilk yapay para birimidir. O, onu seçen insanların parasınıdır. Baskı makinesi olmadığından, kimse onu "daha iyi" bir değer saklama aracı ile takas etmek istemez - ikincisi yoktur. Bitcoin olmayanlar bile, istedikleri hayatı şekillendirmek için onu kullanabilirler. Artık bir şeyleri saklamak için paranın peşinden koşmuyorlar, hayatlarını zenginleştirecek her şeyi Bitcoin temelinde inşa ediyorlar.

En önemli fikir değer depolamak değil, değer transfer etmektir. Ancak değeri transfer etmek için önce biraz değer depolamanız gerekir. Tekrar söylemek gerekirse, biraz değer depolamak için birinin önce sizin yönteminizle biraz değer transfer etmesi gerekir. Bu yüzden zenginler, eriyen bir buz parçası gibi kaybolmayan varlıkları tercih ederler. Bu arada, kariyerine yeni başlayanlar, henüz sahip olmadıkları şeyleri depolamak yerine değer elde etmeye daha fazla odaklanırlar.

Neden değer saklama durumları bu kadar çok ilgi çekiyor? Bir sebep, içerdiği çabadır. Değer saklama ile satın alabilir ve tutabilirsiniz - yaşamınızı iyileştirmek için herhangi bir iş yapmanıza gerek yok. Bir ticaret aracı ile, birikimlerinizi artırmak için çaba sarf etmeli, başkalarını ürün veya hizmetleriniz için Bitcoin ile ödeme yapmaya ikna etmelisiniz. Diğer bir faktör: Çoğu insan için, yasal yatırım portföyleri hâlâ Bitcoin yatırım portföylerini aşmaktadır. Sadece Bitcoin, yasal varlıklarını aştığında, yaşamlarını iyileştirmek için onu kullanmayı düşüneceklerdir. Bu değişim, dünyadaki çoğu tasarruf veya varlıktan yoksun nüfus için zor değildir. Bu belki de mevcut sistemin onları dışarı çıkmalarına izin vermemesi ve bir bağımlılığı başka bir bağımlılıkla değiştirmek için Bitcoin saklama hizmeti sunarak bağımlılığı teşvik etmesiyle açıklanabilir.

Hatta katılık, daha fazla ticaret aracı talebi ile ilgilidir. Katılığı şiddetle destekliyorsun, ama eğer Bitcoin daha fazla insana ulaşmak için kullanılmıyorsa, onu geciktiriyorsun. Senin aksine, bazı ülkeler, para birimlerini dünya rezerv para birimi haline getirmek istediklerinde, bunu geniş bir şekilde dağıtmak zorunda olduklarını biliyorlar, böylece ağ etkisini sağlayabiliyorlar. Onlar ağı katılığın anahtarı olarak görüyorlar ve kağıt para basma ve paylaşma maliyetleri çok düşük olduğundan, bunun işe yaraması kolay. Bitcoin için ise, mutlak kıtlığı, yayılma ve depolama miktarını dengelemeyi gerektiriyor. Ancak bu, bir kuruş bile harcamaman gerektiği anlamına gelmiyor.

Vücutta yağ depolamanın bir metaforu, uzun süreli hayatta kalmanın anahtarıdır. Doğru, ama yağ depolamadan önce yaşamı sürdürmek için istikrarlı bir gıda gelirine ihtiyaç duyulduğunu göz ardı ediyor. Gelir olmadan, depolanacak bir şey yoktur - bu nedenle ticaret önceliklidir. Ancak açlık endişesi olmayan bir kişi için odak, yiyecekleri bozulmadan korumak için depolamaya kayar. Bu noktayı vurguladım çünkü değer depolama konusundaki yanılgınız, yargınızı çarpıtabilir ve başkalarını yanıltabilir.

Bu Bitcoin yolculuğumun bu aşamasında, buna kesin olarak inanıyorum: Para peşinde koşmak seni çürütür. Bitcoin bunu değiştirdi - sana paranın sonsuz peşinde koşmanı engelliyor, onu istediğin hayatı yaşamak için kullanmanı sağlıyor. İstediğin kadar çok şeye sahip olduğunda ne olur? Peki sonra? Bitcoin ile bu tamamen mümkün, her Bitcoin kullanıcısı bu durumla başa çıkmak için bir cevap hazırlamalıdır. Ancak, para peşinde koşmak, senin için bir...