Strateji 2025'in ikinci çeyreğinde 10 milyar dolarlık rekor bir kâr elde etmesine rağmen, şirketin hisse senedi fiyatı işlem sonrası ticarette %1.4 düştü. Analistler, piyasanın agresif Bitcoin hazine stratejisine karşı temkinli bir tutum sergilediğini düşünüyor. Daha fazla şirketin "şifreleme varlıkların şirketin bilançosunun merkezi olarak işlev görmesi" stratejisini benimsemesiyle, bu model geleneksel işletme yapısını yeniden şekillendirirken sistemik riskler konusunda endişeleri de artırıyor.
On milyar dolarlık kâr hisse fiyatını yükseltmeyi başaramadı
Strateji, 2025 yılının ikinci çeyreğinde 10 milyar ABD doları net kar elde ederek, ilk çeyrekteki yaklaşık 60 milyar ABD doları zararını başarılı bir şekilde tersine çevirdi. Ancak piyasa buna tamamen ikna olmadı, hisse senedi fiyatı işlem sonrası işlemlerde %1,4 düştü, şirketin piyasa değeri şu anda 113 milyar ABD doları ve yıl içinde %34'lük bir artış gösterdi.
Analiz, mali verilerin parlak olmasına rağmen, yatırımcıların şifreleme varlıklarının hakim gelişim yoluna yönelik hala şüpheleri olduğunu, özellikle Bitcoin fiyatının yüksek dalgalanması ve arkasındaki finansman modeli nedeniyle düşünüyor.
Şirketlerin "işten çıkarılması": Bitcoin'in hakim stratejisi yeniden dikkat çekiyor
Strategy aslında bir kurumsal yazılım şirketiydi, ancak şimdi geniş çapta bir "Bitcoin kasa şirketi" olarak görülüyor. CoinShares analisti Alexandre Schmidt, "Geleneksel yazılım işinin hazine stratejisi tarafından marjinalleştirildiğini, şirketin toplam gelirine etkisinin çok az olduğunu" belirtti.
Japonya'nın eski otel işletmecisi Metaplanet örneğiyle, bu şirket çoğu gayrimenkulünü sattıktan sonra tüm varlığını Bitcoin'e yatırdı ve artık dünyanın yedinci en büyük Bitcoin sahiplik şirketi haline geldi. Benzer şirketler sürekli ortaya çıkıyor, bazıları ise stratejik rezerv olarak varlık bilançolarına Ethereum, XRP, BNB gibi varlıkları dahil ediyor.
Strateji, toplam Bitcoin arzının %3'ünden fazlasını elinde bulunduruyor
Şu anda, Strategy toplamda 628,791 adet Bitcoin tutuyor ve bu, Bitcoin'in toplam arzının yaklaşık %3'üne tekabül ediyor, mevcut fiyatla yaklaşık 74 milyar dolar ediyor. Yine de, şirket yeni çıkardığı STRC öncelikli hisseleri aracılığıyla 4,2 milyar dolar daha fon toplamayı ve daha fazla Bitcoin satın almaya devam etmeyi planlıyor.
Stratejik İlerlemenin Desteklenmesi için Üç Ana Finansman Modeli
Strategy'nin Bitcoin satın alma planının arkasında üç ana finansman yöntemi bulunmaktadır:
Dönüştürülebilir Tahvil
Bitcoin satın almak için tahvil ihraç ederek finansman sağlamak, daha sonra hisse senedi fiyatı yükseldiğinde tahviller hisse senedine dönüşür, şirket nakit ile geri ödemek zorunda kalmaz.
İlk Hisse Senetleri (Preferred Shares)
Kazanç peşinde koşan yatırımcıları çekerken, adi hisse senedi sahiplerinin haklarının seyreltilmesini önler. STRC bunlardan biridir ve sabit temettü sunarak adi hisse senetlerinden önce dağıtım yapar.
ATM finansman mekanizması
Yani "piyasa fiyatına göre artırılan" hisse senetleri, hisse fiyatları güçlü olduğunda küçük miktarlarda kademeli olarak piyasaya satılarak şirkete likidite sağlanır.
Piyasa şüpheleri artıyor, sistematik risk endişeleri tetikliyor
Strateji işe yarasa da, eleştiriler de sürekli artıyor. Ünlü kısa pozisyon açan Jim Chanos, finansman modelini "tam anlamıyla finansal saçmalık" olarak nitelendiriyor. Ana akım CEX analistleri, bu modelin genel şifreleme piyasasına sistemik risk oluşturduğunu belirtiyor. Makro analist Noelle Acheson da bunu "endişe verici bir eğilim" olarak tanımlıyor.
Sonuç:
Strategy'nin Bitcoin stratejisi, kısa vadeli mali başarı elde ederken, "şirket varlık yapısının aşırı finansallaşması" konusundaki tartışmaları da ateşledi. Daha fazla şirketin şifreleme varlıklarını temel varlık olarak tutmasıyla birlikte, piyasanın bu trendin sürdürülebilir olup olmadığını ve bunun tüm şifreleme ekosistemi ile sermaye piyasaları üzerindeki uzun vadeli etkilerini yakından izlemesi gerekiyor.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Strateji, 10 milyar dolarlık kar açıkladıktan sonra hisse senedi fiyatı düştü, şifreleme hazinesi modeli sektörde taklit ve endişelere yol açtı.
Strateji 2025'in ikinci çeyreğinde 10 milyar dolarlık rekor bir kâr elde etmesine rağmen, şirketin hisse senedi fiyatı işlem sonrası ticarette %1.4 düştü. Analistler, piyasanın agresif Bitcoin hazine stratejisine karşı temkinli bir tutum sergilediğini düşünüyor. Daha fazla şirketin "şifreleme varlıkların şirketin bilançosunun merkezi olarak işlev görmesi" stratejisini benimsemesiyle, bu model geleneksel işletme yapısını yeniden şekillendirirken sistemik riskler konusunda endişeleri de artırıyor.
On milyar dolarlık kâr hisse fiyatını yükseltmeyi başaramadı Strateji, 2025 yılının ikinci çeyreğinde 10 milyar ABD doları net kar elde ederek, ilk çeyrekteki yaklaşık 60 milyar ABD doları zararını başarılı bir şekilde tersine çevirdi. Ancak piyasa buna tamamen ikna olmadı, hisse senedi fiyatı işlem sonrası işlemlerde %1,4 düştü, şirketin piyasa değeri şu anda 113 milyar ABD doları ve yıl içinde %34'lük bir artış gösterdi.
Analiz, mali verilerin parlak olmasına rağmen, yatırımcıların şifreleme varlıklarının hakim gelişim yoluna yönelik hala şüpheleri olduğunu, özellikle Bitcoin fiyatının yüksek dalgalanması ve arkasındaki finansman modeli nedeniyle düşünüyor.
Şirketlerin "işten çıkarılması": Bitcoin'in hakim stratejisi yeniden dikkat çekiyor Strategy aslında bir kurumsal yazılım şirketiydi, ancak şimdi geniş çapta bir "Bitcoin kasa şirketi" olarak görülüyor. CoinShares analisti Alexandre Schmidt, "Geleneksel yazılım işinin hazine stratejisi tarafından marjinalleştirildiğini, şirketin toplam gelirine etkisinin çok az olduğunu" belirtti.
Japonya'nın eski otel işletmecisi Metaplanet örneğiyle, bu şirket çoğu gayrimenkulünü sattıktan sonra tüm varlığını Bitcoin'e yatırdı ve artık dünyanın yedinci en büyük Bitcoin sahiplik şirketi haline geldi. Benzer şirketler sürekli ortaya çıkıyor, bazıları ise stratejik rezerv olarak varlık bilançolarına Ethereum, XRP, BNB gibi varlıkları dahil ediyor.
Strateji, toplam Bitcoin arzının %3'ünden fazlasını elinde bulunduruyor Şu anda, Strategy toplamda 628,791 adet Bitcoin tutuyor ve bu, Bitcoin'in toplam arzının yaklaşık %3'üne tekabül ediyor, mevcut fiyatla yaklaşık 74 milyar dolar ediyor. Yine de, şirket yeni çıkardığı STRC öncelikli hisseleri aracılığıyla 4,2 milyar dolar daha fon toplamayı ve daha fazla Bitcoin satın almaya devam etmeyi planlıyor.
Stratejik İlerlemenin Desteklenmesi için Üç Ana Finansman Modeli Strategy'nin Bitcoin satın alma planının arkasında üç ana finansman yöntemi bulunmaktadır:
Piyasa şüpheleri artıyor, sistematik risk endişeleri tetikliyor Strateji işe yarasa da, eleştiriler de sürekli artıyor. Ünlü kısa pozisyon açan Jim Chanos, finansman modelini "tam anlamıyla finansal saçmalık" olarak nitelendiriyor. Ana akım CEX analistleri, bu modelin genel şifreleme piyasasına sistemik risk oluşturduğunu belirtiyor. Makro analist Noelle Acheson da bunu "endişe verici bir eğilim" olarak tanımlıyor.
Sonuç: Strategy'nin Bitcoin stratejisi, kısa vadeli mali başarı elde ederken, "şirket varlık yapısının aşırı finansallaşması" konusundaki tartışmaları da ateşledi. Daha fazla şirketin şifreleme varlıklarını temel varlık olarak tutmasıyla birlikte, piyasanın bu trendin sürdürülebilir olup olmadığını ve bunun tüm şifreleme ekosistemi ile sermaye piyasaları üzerindeki uzun vadeli etkilerini yakından izlemesi gerekiyor.