Makro Haftalık Rapor: Küresel Riskli Varlıklar büyük düşüş yaşadı, Piyasa Duygusu son derece panik içinde

1. Piyasa Performansı Gözden Geçirme

Bu hafta küresel finans piyasaları şiddetli dalgalanmalar yaşadı. Ana göstergeler şunlardır:

• ABD borsa büyük düşüş yaşadı: S&P 500 endeksi iki günde toplamda %10 düşüş kaydederek son dönemdeki en büyük tek hafta düşüşünü gerçekleştirdi. Dow Jones Sanayi Ortalaması haftayı %7.6 düşüşle kapattı, Nasdaq endeksi teknik ayı piyasası bölgesine girdi. Korku endeksi VIX bir ara 40'ı aştı ve piyasalarda korku duygusunun yükseldiğini gösterdi.

• Riskten kaçış varlıklarının performansı farklılık gösterdi: 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi 32 baz puan düşerek %3,93'e geriledi ve son dönemdeki en düşük seviyesini gördü. Altın fiyatı önce yükseldi sonra düştü ve sonunda %1,7'lik bir düşüşle kapandı. Dolar endeksi zayıfladı, haftalık düşüş %1,1 oldu.

• Emtia piyasası satışlarla karşı karşıya kaldı: Brent petrol fiyatı %10,4 düşüşle 61,8 dolar/varil seviyesine geriledi. Bakır fiyatı %13,9 oranında düşerek son dönemlerin en büyük haftalık düşüşünü yaşadı. Demir cevheri fiyatı da %3,1 oranında düştü.

• Kripto para piyasasında dalgalanma arttı: Bitcoin fiyat hareketleri ile ABD borsası arasında kısa süreli bir ayrışma yaşandı, ancak genel düşüş oranı görece küçük kalmış olup, hem güvenli liman hem de risk özellikleri sergilemektedir.

İki, Ana Ekonomik Verilerin Analizi

1. Amerika iş verileri

Yüzey verileri sağlam görünse de, derinlemesine analiz, istihdam piyasasında yapısal zayıflıkların bulunduğunu ortaya koyuyor:

• Resmi işsizlik oranı %4,2, ancak geniş işsizlik oranı U6 %7,9'a yükseldi ve art arda iki ay yükseldi.
• İstihdam artış verileri aşağı yönlü revize edildi, yarı zamanlı işler azaldı.
• Ortalama saatlik ücret artışı yavaşladı, işgücüne katılım oranı sürekli olarak düşük.
• İstatistik ölçütlerinde insan müdahalesi var, istihdam kalitesinde düşüş belirtileri belirgin.

2. Likidite ve faiz analizi

• SOFR ileri vadeli faiz oranı eğrisi belirgin şekilde düşüş gösteriyor, bu da piyasanın Fed'in muhtemelen erken bir faiz indirimi yapabileceği beklentisini yansıtıyor.
• 2 yıllık ve 10 yıllık ABD tahvili getirileri eş zamanlı olarak büyük bir düşüş yaşadı, bu da piyasanın "düşüş fiyatlama" moduna tamamen geçtiğini gösteriyor.
• ABD Merkez Bankası Başkanı Powell'ın konuşması temkinliydi, stagflasyon riskini kabul etti ancak gevşeme konusunda net bir ifade vermedi, politika bekleme dönemine girdi.

Üç, Gelecek Hafta Beklentileri ve Risk Faktörleri

Ana risk faktörleri:

1. Küresel ticaret çatışmalarının yükselmesi belirsizliği artırıyor, özellikle de büyük ekonomiler arasındaki karşı önlemler.
2. Ekonomik verilerin gecikme etkisi ve veri boşluğu dönemi, politika oluşturma ile piyasa beklentileri arasındaki mücadeleyi artırıyor.
3. Pazarın net bir politika yolu beklentisi yok, yapısal kırılganlıklar belirginleşiyor.

Piyasa fiyatlama mantığı değişimi:

• "Enflasyon baskısı" konusuna odaklanmaktan "yüksek enflasyon + ticaret sürtüşmelerinin talebi baskılaması, erken bir durgunluğa yol açması" endişesine geçiş.
• ABD tahvil faizleri ve riskli varlık dalgalanmaları, kötümser beklentileri ortak şekilde yansıtıyor, piyasa politika tabanını arıyor.

öneri:

• Tarafsız bir tutum sergileyin, piyasanın sert dalgalanmalarına karşı dikkatli olun.
• Bitcoin uzun vadede likidite göstergesi haline gelebilir, para politikası gevşerse fayda sağlayabilir.
• Kısa vadede kaldıraç riskini kontrol etmek, politika netleşmesini ve piyasa dip sinyallerinin onaylanmasını beklemek.

Dört, önümüzdeki hafta önemli ekonomik veri takvimi

• 8 Nisan: ABD Mart İstihdam Trend Endeksi
• 9 Nisan: ABD Şubat toptan envanter aylık oran son değeri
• 10 Nisan: ABD Mart CPI yıllık oranı
• 11 Nisan: ABD Mart PPI yıllık oranı
• 12 Nisan: ABD Mart ithalat fiyat endeksi yıllık oranı, Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi öncü değeri

Yatırımcılar bu verilere dikkat etmeli, çünkü bunlar piyasa hareketleri üzerinde önemli bir etki yaratabilir.