Kripto piyasasının finansal zorlukları ve yapısal değişiklikleri

Son dönemde kripto piyasası bazı yeni özellikler göstermeye başladı ve bunları derinlemesine incelemeye değer. Geçmiş boğa piyasalarını gözden geçirdiğimizde, hem A borsa hem de kripto para birimlerinin benzer spekülasyon mantığını izlediğini görüyoruz: öncelikle temel varlıklardan yüksek piyasa değerine, ardından orta ve düşük piyasa değerine, en son olarak da konu ve kavram spekülasyonuna. Ancak, mevcut piyasa ortamında önemli değişiklikler meydana geldi.

Yetersiz likidite

Bu döngünün en belirgin özelliği, fon akışının yetersizliği nedeniyle kazanç etkisinin düşük olmasıdır. Bitcoin ETF'sinin onaylanması piyasaya güçlü bir ivme kazandırmış olsa da, bu likiditenin diğer alanlara aktarılması zor görünüyor. Fed'in faiz indirme beklentisi olsa da, bunun kripto piyasası üzerindeki gerçek etkisi hâlâ belirsizliğini koruyor.

Bu durumda, piyasa aşırı bir duruma gelmekte: temel varlıklar yükselirken, diğer varlıkların fiyatları duraklıyor veya hatta düşüyor. Kısa vadeli spekülatif fonlar, bazı kavram paralarının geçici olarak yükselmesine neden oldu, ancak bu tür bir artış genellikle sürdürülebilir değildir.

Fon akış mekanizmasının değişimi

Mevcut piyasanın temel sorunu, sermaye akışı ve iletim mekanizmasının yapısal bir değişime uğramış olmasıdır. ETF'nin getirdiği sermaye, esas olarak Bitcoin ve Ethereum gibi başlıca varlıklarda yoğunlaşmaktadır ve eskisi gibi diğer alanlara doğal bir şekilde akamamaktadır. Bu durum, yalnızca üst katmanın dolması halinde aşağıya taşacak olan katmanlı bir su havuzu sistemi ile benzetilebilir.

Birinci pazar baskısı artıyor

İkincil piyasanın finansman eksikliği, birincil piyasa üzerinde de olumsuz etki yarattı. Birçok yatırımcı, fırsatlar aramak için birincil piyasaya yöneldi, ancak ikincil piyasanın alıcı bulmadığını göz ardı etti; bu da birincil piyasanın önemini büyük ölçüde azalttı. Sıradan yatırımcılar için, mevcut birincil piyasada kar elde etmek giderek daha zor hale geliyor.

Ayrıca, bazı yeni listelenen tokenlerin yüksek değerlemesi piyasanın likiditesini daha da sıkıştırdı. Bu tokenler, piyasaya sürüldüklerinde büyük miktarda fon kullanarak diğer varlıkların yükselme alanını sınırladı.

Yüksek FDV( Tam Seyreltilmiş Değerleme) Sorusu

Son zamanlarda piyasada düşük dolaşım, yüksek değerleme ile token ihraç trendi ortaya çıktı. Bu durumda, kısa vadede fiyatları yükseltebilir, ancak uzun vadede fiyat seviyesini korumak için büyük miktarda fon gerekebilir. Farklı piyasa katılımcıları için yüksek FDV'nin etkileri farklılık göstermektedir:

• Proje tarafı potansiyel yüksek piyasa değerinden faydalanabilir.
• Girişim sermayesi bu nedenle daha iyi bir performans elde edebilir.
• Borsa üzerindeki etkisi az
• Bireysel yatırımcılar yüksek FDV nedeniyle alım yapmaktan kaçınabilir ve bunun yerine tamamen dolaşımda olan kavram token'lerine yatırım yapabilir.

Bu, "birbirini devralmama" adlı ilginç bir piyasa durumu yarattı: perakende yatırımcılar yüksek FDV'ye sahip tokenleri almak istemiyor, kurumsal yatırımcılar ise kavram tokenlerine ilgi göstermiyor.

Sonuç

Mevcut kripto piyasasının karşılaştığı temel sorun, yetersiz fon ve yüksek değerleme ile düşük likidite durumudur. Bu faktörler, piyasanın kazanç sağlama etkisinin azalmasına ve birincil piyasada zincirleme bir etki yaratmasına neden olmuştur. Gerçek bir boğa piyasasına ulaşmak için piyasaların bu sorunları aşamalı olarak çözmesi gerekebilir. Bu aşamada, yatırımcıların piyasa koşullarını dikkatlice değerlendirmeleri ve yeni piyasa ortamına uyum sağlamak için yatırım stratejilerini ayarlamaları önemlidir.