Varlık Tokenizasyonu: Temel Mantık ve Büyük Ölçekli Uygulama Yolu
2023 yılında, gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonu ( Real World Asset Tokenization, RWA ) blok zinciri alanında sıcak bir konu haline geldi, sadece Web3 dünyasında geniş bir tartışma yarattı, aynı zamanda geleneksel finans kurumları ve düzenleyici kurumlar tarafından da büyük bir önem verildi. Birçok tanınmış finans kurumu, tokenizasyon üzerine araştırma raporları yayınladı ve ilgili pilot projeleri aktif bir şekilde destekledi. Hong Kong ve Singapur gibi yerlerdeki finansal düzenleyici kurumlar da tokenizasyonun gelecekteki finansal sistemde kilit bir rol oynayacağını açıkça belirtti.
RWA'nın büyük ilgi görmesine rağmen, sektördeki anlayışı ve gelecekteki değerlendirmeleri hala farklılıklar göstermektedir. Bazı görüşler RWA'nın sadece piyasa spekülasyonu olduğunu savunurken, bazıları buna güven duymaktadır. Bu makale, RWA'ya dair bir anlayış perspektifi sunmayı ve mevcut durumu ile gelecekteki gelişimini derinlemesine incelemeyi amaçlamaktadır.
Temel Görüşler
Şu anda kripto dünyasındaki RWA, gelir üreten gerçek varlıkların (, örneğin ABD tahvillerinin ) gelir haklarının zincire aktarılması veya zincir dışı varlıkların teminat gösterilerek zincir üzerindeki likiditeyi elde edilmesi etrafında dönmektedir. Bu, kripto dünyasının gerçek varlıklara yönelik tek taraflı talebini yansıtmaktadır ve uyum açısından birçok engel bulunmaktadır.
Gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesinin gelecekteki odak noktası, geleneksel finansal kuruluşlar, düzenleyici kurumlar ve merkez bankaları gibi aktörler tarafından izinli bir zincir üzerinde oluşturulacak yeni bir finansal sistem olacaktır. Bu, hesaplamalı sistemler ( blok zinciri teknolojisi ), hesaplamasız sistemler ( hukuki düzenlemeler ), zincir üstü kimlik sistemleri ve gizlilik koruma teknolojileri, zincir üstü yasal para birimleri ( CBDC, tokenleştirilmiş mevduatlar, yasal stabilcoinler ) ve mükemmel altyapılar ( düşük giriş eşiği cüzdanlar, oracle'lar, çapraz zincir teknolojileri gibi ) gerektirmektedir.
Blok zinciri, sözleşmelerin dijitalleştirilmesi için ideal bir altyapıdır. Çok taraflı olarak sürdürülen dağıtık bir sistem olarak, güvenin iletilmesi sorununu çözer. Blok zinciri, "süreç tekrarlanabilir, sonuçlar doğrulanabilir" hesaplama gereksinimlerini karşılar, ancak insan kavramasına dayalı hesaplanamayan kısımları yerine geçemez; bu nedenle mevcut DeFi sistemi henüz kredi gibi unsurları kapsamamaktadır.
Geleneksel finans için, varlık tokenleştirmesi, gerçek varlıkların ( hisse senetleri, türev ürünler ) gibi dijital bir biçimde blok zincirinde ifade edilmesi anlamına gelir ve dağıtık defter teknolojisinin avantajlarını genişletir. Finansal kurumlar, DeFi teknolojisinden yararlanarak verimliliği artırabilir, akıllı sözleşmeleri geleneksel finansal hesaplama aşamalarının yerine geçirebilir, programlanabilirliği artırabilir ve KOBİ'lere yenilikçi finansman çözümleri sunabilir.
Geleneksel finans ve düzenleyici kurumların blok zinciri teknolojisine olan kabulünün artması ve altyapının iyileşmesiyle, blok zinciri gerçek dünya ile bütünleşme ve pratik sorunları çözme yoluna girmektedir, "paralel dünya" ile sınırlı kalmamaktadır.
Gelecekte birden fazla farklı düzenleyici sistemin izinli zincirlerinin ortaya çıkması muhtemeldir, çapraz zincir teknolojisi, etkileşim ve likidite kopukluğu sorunlarının çözümünde hayati öneme sahiptir. Tokenleştirilmiş varlıklar, kamu zincirlerinde ve izinli zincirlerde var olacaktır ve çapraz zincir protokolleri aracılığıyla tüm zincirlerin birbirleriyle iletişim kurması sağlanacaktır.
I. Varlık Tokenizasyonu Arka Planı
Varlık tokenizasyonu, varlıkların programlanabilir blok zinciri platformunda (Token) biçiminde ifade edilmesi sürecidir. Tokenleştirilebilen varlıklar arasında somut varlıklar ( gayrimenkul, koleksiyonlar gibi ) ve soyut varlıklar ( finansal varlıklar, karbon kredileri gibi ) yer almaktadır. Geleneksel defterdeki varlıkların paylaşılan programlanabilir deftere aktarılmasını sağlayan bu teknoloji, geleneksel finansal sisteme devrim niteliğinde bir yenilik sunmakta ve gelecekteki tüm finans ve para sistemini etkileyebilir.
Şu anda RWA'ya dair iki farklı bakış açısı bulunmaktadır: Kripto dünyası (Crypto)'nın RWA'sı ve geleneksel finans (TradFi)'nın RWA'sı. Bu makalede esas olarak ikincisi ele alınacaktır.
RWA'nın Kripto Perspektifi
Kripto'nun RWA'sı, kripto dünyasının gerçek dünya finansal varlık getirilerine yönelik tek taraflı talebini yansıtmaktadır. Fed'in faiz artırımı ve bilanço küçültme bağlamında, DeFi piyasasında getiriler düşerken, yaklaşık %5'lik ABD Hazine tahvili risksiz getirisi kripto piyasası için cazip hale gelmiştir. MakerDAO'nun ABD Hazine tahvilleri satın alması, 20 Eylül 2023 itibarıyla 2,9 milyar dolardan fazla ABD Hazine tahvili gibi gerçek varlıklar almasıyla tipik bir örnektir.
MakerDAO'nun ABD tahvilleri satın almasının anlamı şudur:
DAI'nin döviz kurunu stabilize etmesine ve arz esnekliğini artırmasına yardımcı olmak için ABD tahvili getirilerinden yararlanmak.
DAI'nin USDC'ye olan bağımlılığını azaltmak, tek nokta riskini azaltmak
ABD tahvili getirileri MakerDAO hazinesine akıyor, bu DAI faiz oranını artırmak için talebi artırmakta kullanılabilir.
MakerDAO'nun uygulamaları diğer projeler tarafından taklit edilmesi zor. MKR token fiyatının artması ve RWA kavramının piyasalarda abartılmasıyla, büyük ölçekli uyumlu RWA halka açık zincir projeleri dışında, çeşitli RWA kavramı projeleri ortaya çıkmakta ve bazı absürt varlıklar da dahil olmak üzere çeşitlenmektedir. Bu durum RWA alanında karışıklığa yol açmaktadır.
Kripto'nun RWA mantığı esas olarak şunlar etrafında döner:
Gelir getiren varlık (, örneğin ABD tahvilleri, sabit gelir, hisse senetleri gibi ) gelir haklarını zincire aktarın.
Zincir dışı varlıkları teminat göstererek zincir içi likidite elde etme
Gerçek dünyadaki çeşitli varlıkları ( kum, maden, gayrimenkul, altın vb. ) zincir üzerinde işlem yapmak için taşımak
Bu, kripto dünyasının gerçek varlıklara yönelik tek taraflı talebini göstermektedir ve uyum açısından hâlâ birçok engel bulunmaktadır. MakerDAO'nun yaklaşımı aslında uyumlu yollarla para yatırıp çekerek ABD Hazine tahvilleri satın almayı amaçlamaktadır, bu kazançların zincir üzerinde satışı değil. Zincirdeki sözde RWA ABD Hazine tahvilleri, ABD Hazine tahvillerinin kendisi değil, onun gelir haklarıdır ve ABD Hazine tahvillerinin sağladığı yasal para gelirinin zincir üzerinde varlıklara dönüştürülmesini içerir; bu da işlemlerin karmaşıklığını ve maliyetini artırmaktadır.
RWA kavramının yükselmesi, Citibank gibi geleneksel finans kurumlarının yayınladığı araştırma raporlarına da bağlıdır ve bu, piyasalarda finans kurumlarının bu alana gireceği beklentisini ve spekülasyonu tetiklemiştir.
TradFi perspektifinden RWA
Kripto pazarına kıyasla, geleneksel finans piyasası devasa bir büyüklüğe sahiptir; yalnızca bir blockchain satış kanalı için yeni bir yol açmak gereksizdir. Geleneksel finans perspektifinden bakıldığında, RWA, geleneksel finans ile merkeziyetsiz finans ( DeFi ) arasında çift yönlü bir etkileşimdir. Geleneksel finans açısından, akıllı sözleşmelere dayalı otomatik uygulanabilir DeFi hizmetleri, yenilikçi bir finans teknolojisi aracıdır. Geleneksel finans alanındaki RWA, DeFi teknolojisini kullanarak varlıkların tokenleştirilmesine nasıl entegre edileceğine daha fazla odaklanmaktadır; bu, geleneksel finans sistemine güç vererek maliyetleri düşürmek, verimliliği artırmak ve geleneksel finansın acı noktalarını çözmektir. Odak, tokenleştirmenin geleneksel finans sistemine sağladığı faydalara, yeni varlık satış kanalları aramak yerine yöneliktir.
RWA'nın iki perspektifi, temel mantığı ve uygulama yolları açısından büyük farklılıklar göstermektedir:
Farklı blok zinciri türleri seçimi: Geleneksel finansın RWA'sı izinli zincir (Permission Chain)'e dayanırken, kripto dünyasının RWA'sı kamu zinciri (Public Chain)'e dayanır.
Kamusal zincirin anonimliği ve kabul şartlarının olmaması, kripto finansın RWA'sının önemli uyum engelleriyle karşılaşmasına neden oluyor ve kullanıcı haklarının yasal olarak korunması zorlaşıyor. Sık sık meydana gelen hack saldırıları, kullanıcı güvenliği bilincinde yüksek bir talep oluşturuyor.
Geleneksel finans RWA'ya dayalı izinli zincir, farklı ülkelerin ve bölgelerin yasal uyumunu sağlamak için temel bir zemin sunar. Zincir üzerindeki KYC, RWA'nın gerçekleştirilmesi için gerekli bir kimlik sistemi kurar. Yasal güvence altında, kurumlar yasal olarak tokenleştirilmiş varlıkları ihraç edebilir/ticaretini yapabilir.
Crypto'nun RWA'sından farklı olarak, izin verilen zincir içi kuruluşlar tarafından ihraç edilen varlıklar, zincir dışındaki mevcut varlıkların eşleştirilmesi yerine, yerel zincir içi varlıklar olabilir. Bu yerel zincir içi finansal varlıkların RWA'sı büyük bir dönüşüm potansiyeli sunmaktadır.
Kilit noktaların özeti: Gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesinin geleceği, geleneksel finans kurumları, düzenleyici kuruluşlar ve merkez bankaları gibi aktörlerin izinli bir blok zincirinde kurulacak yeni bir finansal sistem olacaktır. Bu gerektirir:
Hesaplamalı sistem ( blok zinciri teknolojisi )
Hesaplamaya dayalı olmayan sistem ( hukuk sistemi )
Zincir üzerindeki kimlik sistemi (DID, VC)
Zincir üstü fiat para ( CBDC, tokenleştirilmiş mevduat, fiat stabilcoin )
Gelişmiş altyapı ( düşük giriş eşiği cüzdan, oracle, çapraz zincir teknolojileri vb. )
İkincisi, blok zincirinin birinci ilke prensiplerinden yola çıkarak, blok zinciri ne gibi sorunları çözmektedir?
Blok zinciri, varlık tokenizasyonunun ifade edilmesi için ideal bir altyapıdır.
Metin ve kağıt, insanlığın en önemli icatlarından biridir ve medeniyetin gelişimine ölçülemez bir katkı sağlamıştır. Uygulamaları, esas olarak bilgi yayımı ve sözleşmeler/talimatlar destekleme alanlarında yoğunlaşmaktadır.
Bilgi iletimi alanında, yazılı kayıtlar düşük maliyetle kopyalanabilir, düzenlenebilir ve bilgi iletimi yapılabilir. Sözleşmeler/talimatlar alanında, yazılı metinler çeşitli talimatları kaydedebilir ve iletebilir, örneğin askeri emirler, resmi talimatlar, ticari anlaşmalar vb.
Bu iki uygulama senaryosu arasında belirgin farklılıklar vardır: Bilgi yayımı düşük maliyet, kayıpsız kopyalama ve düzenleme arayışındayken; sözleşme ve talimat iletimi ise gerçeklik, inkar edilemezlik ve değiştirilemezlik gibi unsurlara önem vermektedir. İkincisini gerçekleştirmek için, insanlar karmaşık sahteciliği önleme baskı teknikleri geliştirmiş ve el yazısı imzaları gibi doğrulama yöntemlerini kullanmaya devam etmiştir.
İnternetin ortaya çıkışı, bilgi iletimine olan talebi büyük ölçüde karşıladı, ancak özellikle otorite ve güvenin gerektiği senaryolar söz konusu olduğunda, sözleşme / talimat sistemlerinin işlenmesinde zorluklarla karşılaşıldı. Bu açığı kapatmak için insanlar merkezi karar verme ve güvenilir üçüncü taraflar aracılığıyla güvenilir bilgi iletimi sağlamaya çalıştılar, ancak bu güç yoğunlaşmasına ve kötüye kullanımına, ayrıca yeni güvenlik tehditlerine yol açabilir.
Blockchain teknolojisi, sözleşmeler ve talimat sistemlerini işlemek için yeni çözümler sunmaktadır. Dağıtık defter olarak merkeziyetsiz, şeffaf ve değiştirilemez özelliklere sahip olan blockchain, bilgilerin gerçekliğini ve güvenilirliğini sağlar, merkezi otoriteler veya üçüncü taraflara güvenmeye gerek kalmadan güven inşa eder.
Eğer internet, metin-kağıt teknolojisinin bilgi yayımı sahasındaki dijital yükselişi ise, o zaman blok zinciri, sözleşme/talimat sahasında metin-kağıt teknolojisinin dijital yükselişidir. Blok zinciri, dijital sözleşmelerin oluşturulması, doğrulanması, depolanması, dolaşımı ve yürütülmesi gibi işlemleri destekleyen, çok taraflı olarak bakımını üstlenen dağıtık bir sistemdir.
Blockchain, temelde dijital sözleşmelerin platformu olduğu için ve sözleşmeler, varlıkların temel ifade biçimidir, (Token) ise sözleşmenin oluşumundan sonra varlıkların dijital taşıyıcısıdır, bu nedenle blockchain, varlıkların dijital ifadesi/tokenizasyonu için ideal bir altyapı haline gelmiştir.
Blok zinciri, insanlara varlıkların tokenleştirilmesi için bir altyapı sağlar; akıllı sözleşmeler, dijital varlıkların en temel ifade biçimidir. Ethereum'un Turing tamlığı, akıllı sözleşmelerin çeşitli varlık türlerini ifade etmesine olanak tanır ve homojen token (FT), heterojen token (NFT), yarı homojen token (SFT) gibi standartları türetir.
Blok zinciri, "hesaplama" sorununu çözer, yani "süreç tekrarlanabilir, sonuç kontrol edilebilir". Bu, aynı zamanda blok zincirinin ilk prensibi olarak kabul edilir. Blok zincirinin çalışma mekanizması buna dayanır: Bir düğüm işlem kaydettiğinde, diğer düğümler kayıt sürecini yeniden gerçekleştirir; eğer sonuçlar tutarlıysa, bu "gerçekler" olarak kabul edilir ve kalıcı olarak kaydedilir.
Sorunu "hesaplama sistemleri" ve "hesaplama dışı sistemler" olarak ayırmak, blok zincirinin çözebileceği sorunları anlamaya yardımcı olur. Blok zinciri, "süreç tekrarlanabilir, sonuç doğrulanabilir" temeline dayanan işlemler olan "hesaplama sistemleri" ile ilgili sorunları çözebilir. "Hesaplama dışı sistemler" ise bu özelliği gerçekleştiremeyen işlemleri içerir, örneğin insan algısından etkilenen işlemler.
İnsanlık her zaman "süreç tekrar edilebilir, sonuç doğrulanabilir" hesaplama talebine sahip olmuştur, ancak teknolojik sınırlamalar nedeniyle bu süreci yalnızca fiziksel ve bilişsel olarak simüle edebilmiştir. Bilgisayarların doğuşu, bu sürecin program içinde sabitlenmesini sağladı ve üretkenliği büyük ölçüde artırdı.
Ancak, internet gibi merkezi bir "hesaplama sistemi" içinde, insanın öznel bilinci "sürecin tekrarlanabilirliği ve sonucun doğrulanabilirliği" özelliklerini etkileyebilir; örneğin, bir hackerın programı değiştirmesi. Blok zincirinin merkeziyetsiz yapısı, bu tür müdahaleleri son derece zor hale getirir, bu nedenle insanların "hesaplama" taleplerini iyi bir şekilde karşılar.
 and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
7 Likes
Reward
7
7
Share
Comment
0/400
PoolJumper
· 5h ago
boğa koşusu yine eski konuya döndü
View OriginalReply0
PanicSeller
· 5h ago
Tokenizasyon, enayilerin insanları enayi yerine koyarak saatlerini kesmesidir.
View OriginalReply0
FOMOmonster
· 5h ago
Blok Zinciri eski enayiler lah~
View OriginalReply0
PerpetualLonger
· 5h ago
RWA'nın dip yaptığı söyleniyor. Bu sefer Hepsi içeride. Ayı trader'ları panik yapmasın.
View OriginalReply0
ZKProofEnthusiast
· 5h ago
Ah, RWA yine para toplamaya geldi.
View OriginalReply0
OnlyOnMainnet
· 5h ago
Bu da mı sıcak nokta? İçinde bir tat var.
View OriginalReply0
StableGenius
· 5h ago
ah evet... başka bir "devrimci" finansal sistem ki bu da *kesinlikle* patlayacak. rwa, web3 kostümü giymiş tradfi'den başka bir şey değil açıkçası.
Varlık Tokenizasyonu: İzinli zincir, yeni bir finansal sistemin ana yoludur.
Varlık Tokenizasyonu: Temel Mantık ve Büyük Ölçekli Uygulama Yolu
2023 yılında, gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonu ( Real World Asset Tokenization, RWA ) blok zinciri alanında sıcak bir konu haline geldi, sadece Web3 dünyasında geniş bir tartışma yarattı, aynı zamanda geleneksel finans kurumları ve düzenleyici kurumlar tarafından da büyük bir önem verildi. Birçok tanınmış finans kurumu, tokenizasyon üzerine araştırma raporları yayınladı ve ilgili pilot projeleri aktif bir şekilde destekledi. Hong Kong ve Singapur gibi yerlerdeki finansal düzenleyici kurumlar da tokenizasyonun gelecekteki finansal sistemde kilit bir rol oynayacağını açıkça belirtti.
RWA'nın büyük ilgi görmesine rağmen, sektördeki anlayışı ve gelecekteki değerlendirmeleri hala farklılıklar göstermektedir. Bazı görüşler RWA'nın sadece piyasa spekülasyonu olduğunu savunurken, bazıları buna güven duymaktadır. Bu makale, RWA'ya dair bir anlayış perspektifi sunmayı ve mevcut durumu ile gelecekteki gelişimini derinlemesine incelemeyi amaçlamaktadır.
Temel Görüşler
Şu anda kripto dünyasındaki RWA, gelir üreten gerçek varlıkların (, örneğin ABD tahvillerinin ) gelir haklarının zincire aktarılması veya zincir dışı varlıkların teminat gösterilerek zincir üzerindeki likiditeyi elde edilmesi etrafında dönmektedir. Bu, kripto dünyasının gerçek varlıklara yönelik tek taraflı talebini yansıtmaktadır ve uyum açısından birçok engel bulunmaktadır.
Gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesinin gelecekteki odak noktası, geleneksel finansal kuruluşlar, düzenleyici kurumlar ve merkez bankaları gibi aktörler tarafından izinli bir zincir üzerinde oluşturulacak yeni bir finansal sistem olacaktır. Bu, hesaplamalı sistemler ( blok zinciri teknolojisi ), hesaplamasız sistemler ( hukuki düzenlemeler ), zincir üstü kimlik sistemleri ve gizlilik koruma teknolojileri, zincir üstü yasal para birimleri ( CBDC, tokenleştirilmiş mevduatlar, yasal stabilcoinler ) ve mükemmel altyapılar ( düşük giriş eşiği cüzdanlar, oracle'lar, çapraz zincir teknolojileri gibi ) gerektirmektedir.
Blok zinciri, sözleşmelerin dijitalleştirilmesi için ideal bir altyapıdır. Çok taraflı olarak sürdürülen dağıtık bir sistem olarak, güvenin iletilmesi sorununu çözer. Blok zinciri, "süreç tekrarlanabilir, sonuçlar doğrulanabilir" hesaplama gereksinimlerini karşılar, ancak insan kavramasına dayalı hesaplanamayan kısımları yerine geçemez; bu nedenle mevcut DeFi sistemi henüz kredi gibi unsurları kapsamamaktadır.
Geleneksel finans için, varlık tokenleştirmesi, gerçek varlıkların ( hisse senetleri, türev ürünler ) gibi dijital bir biçimde blok zincirinde ifade edilmesi anlamına gelir ve dağıtık defter teknolojisinin avantajlarını genişletir. Finansal kurumlar, DeFi teknolojisinden yararlanarak verimliliği artırabilir, akıllı sözleşmeleri geleneksel finansal hesaplama aşamalarının yerine geçirebilir, programlanabilirliği artırabilir ve KOBİ'lere yenilikçi finansman çözümleri sunabilir.
Geleneksel finans ve düzenleyici kurumların blok zinciri teknolojisine olan kabulünün artması ve altyapının iyileşmesiyle, blok zinciri gerçek dünya ile bütünleşme ve pratik sorunları çözme yoluna girmektedir, "paralel dünya" ile sınırlı kalmamaktadır.
Gelecekte birden fazla farklı düzenleyici sistemin izinli zincirlerinin ortaya çıkması muhtemeldir, çapraz zincir teknolojisi, etkileşim ve likidite kopukluğu sorunlarının çözümünde hayati öneme sahiptir. Tokenleştirilmiş varlıklar, kamu zincirlerinde ve izinli zincirlerde var olacaktır ve çapraz zincir protokolleri aracılığıyla tüm zincirlerin birbirleriyle iletişim kurması sağlanacaktır.
I. Varlık Tokenizasyonu Arka Planı
Varlık tokenizasyonu, varlıkların programlanabilir blok zinciri platformunda (Token) biçiminde ifade edilmesi sürecidir. Tokenleştirilebilen varlıklar arasında somut varlıklar ( gayrimenkul, koleksiyonlar gibi ) ve soyut varlıklar ( finansal varlıklar, karbon kredileri gibi ) yer almaktadır. Geleneksel defterdeki varlıkların paylaşılan programlanabilir deftere aktarılmasını sağlayan bu teknoloji, geleneksel finansal sisteme devrim niteliğinde bir yenilik sunmakta ve gelecekteki tüm finans ve para sistemini etkileyebilir.
Şu anda RWA'ya dair iki farklı bakış açısı bulunmaktadır: Kripto dünyası (Crypto)'nın RWA'sı ve geleneksel finans (TradFi)'nın RWA'sı. Bu makalede esas olarak ikincisi ele alınacaktır.
RWA'nın Kripto Perspektifi
Kripto'nun RWA'sı, kripto dünyasının gerçek dünya finansal varlık getirilerine yönelik tek taraflı talebini yansıtmaktadır. Fed'in faiz artırımı ve bilanço küçültme bağlamında, DeFi piyasasında getiriler düşerken, yaklaşık %5'lik ABD Hazine tahvili risksiz getirisi kripto piyasası için cazip hale gelmiştir. MakerDAO'nun ABD Hazine tahvilleri satın alması, 20 Eylül 2023 itibarıyla 2,9 milyar dolardan fazla ABD Hazine tahvili gibi gerçek varlıklar almasıyla tipik bir örnektir.
MakerDAO'nun ABD tahvilleri satın almasının anlamı şudur:
MakerDAO'nun uygulamaları diğer projeler tarafından taklit edilmesi zor. MKR token fiyatının artması ve RWA kavramının piyasalarda abartılmasıyla, büyük ölçekli uyumlu RWA halka açık zincir projeleri dışında, çeşitli RWA kavramı projeleri ortaya çıkmakta ve bazı absürt varlıklar da dahil olmak üzere çeşitlenmektedir. Bu durum RWA alanında karışıklığa yol açmaktadır.
Kripto'nun RWA mantığı esas olarak şunlar etrafında döner:
Bu, kripto dünyasının gerçek varlıklara yönelik tek taraflı talebini göstermektedir ve uyum açısından hâlâ birçok engel bulunmaktadır. MakerDAO'nun yaklaşımı aslında uyumlu yollarla para yatırıp çekerek ABD Hazine tahvilleri satın almayı amaçlamaktadır, bu kazançların zincir üzerinde satışı değil. Zincirdeki sözde RWA ABD Hazine tahvilleri, ABD Hazine tahvillerinin kendisi değil, onun gelir haklarıdır ve ABD Hazine tahvillerinin sağladığı yasal para gelirinin zincir üzerinde varlıklara dönüştürülmesini içerir; bu da işlemlerin karmaşıklığını ve maliyetini artırmaktadır.
RWA kavramının yükselmesi, Citibank gibi geleneksel finans kurumlarının yayınladığı araştırma raporlarına da bağlıdır ve bu, piyasalarda finans kurumlarının bu alana gireceği beklentisini ve spekülasyonu tetiklemiştir.
TradFi perspektifinden RWA
Kripto pazarına kıyasla, geleneksel finans piyasası devasa bir büyüklüğe sahiptir; yalnızca bir blockchain satış kanalı için yeni bir yol açmak gereksizdir. Geleneksel finans perspektifinden bakıldığında, RWA, geleneksel finans ile merkeziyetsiz finans ( DeFi ) arasında çift yönlü bir etkileşimdir. Geleneksel finans açısından, akıllı sözleşmelere dayalı otomatik uygulanabilir DeFi hizmetleri, yenilikçi bir finans teknolojisi aracıdır. Geleneksel finans alanındaki RWA, DeFi teknolojisini kullanarak varlıkların tokenleştirilmesine nasıl entegre edileceğine daha fazla odaklanmaktadır; bu, geleneksel finans sistemine güç vererek maliyetleri düşürmek, verimliliği artırmak ve geleneksel finansın acı noktalarını çözmektir. Odak, tokenleştirmenin geleneksel finans sistemine sağladığı faydalara, yeni varlık satış kanalları aramak yerine yöneliktir.
RWA'nın iki perspektifi, temel mantığı ve uygulama yolları açısından büyük farklılıklar göstermektedir:
Farklı blok zinciri türleri seçimi: Geleneksel finansın RWA'sı izinli zincir (Permission Chain)'e dayanırken, kripto dünyasının RWA'sı kamu zinciri (Public Chain)'e dayanır.
Kamusal zincirin anonimliği ve kabul şartlarının olmaması, kripto finansın RWA'sının önemli uyum engelleriyle karşılaşmasına neden oluyor ve kullanıcı haklarının yasal olarak korunması zorlaşıyor. Sık sık meydana gelen hack saldırıları, kullanıcı güvenliği bilincinde yüksek bir talep oluşturuyor.
Geleneksel finans RWA'ya dayalı izinli zincir, farklı ülkelerin ve bölgelerin yasal uyumunu sağlamak için temel bir zemin sunar. Zincir üzerindeki KYC, RWA'nın gerçekleştirilmesi için gerekli bir kimlik sistemi kurar. Yasal güvence altında, kurumlar yasal olarak tokenleştirilmiş varlıkları ihraç edebilir/ticaretini yapabilir.
Crypto'nun RWA'sından farklı olarak, izin verilen zincir içi kuruluşlar tarafından ihraç edilen varlıklar, zincir dışındaki mevcut varlıkların eşleştirilmesi yerine, yerel zincir içi varlıklar olabilir. Bu yerel zincir içi finansal varlıkların RWA'sı büyük bir dönüşüm potansiyeli sunmaktadır.
Kilit noktaların özeti: Gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesinin geleceği, geleneksel finans kurumları, düzenleyici kuruluşlar ve merkez bankaları gibi aktörlerin izinli bir blok zincirinde kurulacak yeni bir finansal sistem olacaktır. Bu gerektirir:
İkincisi, blok zincirinin birinci ilke prensiplerinden yola çıkarak, blok zinciri ne gibi sorunları çözmektedir?
Blok zinciri, varlık tokenizasyonunun ifade edilmesi için ideal bir altyapıdır.
Metin ve kağıt, insanlığın en önemli icatlarından biridir ve medeniyetin gelişimine ölçülemez bir katkı sağlamıştır. Uygulamaları, esas olarak bilgi yayımı ve sözleşmeler/talimatlar destekleme alanlarında yoğunlaşmaktadır.
Bilgi iletimi alanında, yazılı kayıtlar düşük maliyetle kopyalanabilir, düzenlenebilir ve bilgi iletimi yapılabilir. Sözleşmeler/talimatlar alanında, yazılı metinler çeşitli talimatları kaydedebilir ve iletebilir, örneğin askeri emirler, resmi talimatlar, ticari anlaşmalar vb.
Bu iki uygulama senaryosu arasında belirgin farklılıklar vardır: Bilgi yayımı düşük maliyet, kayıpsız kopyalama ve düzenleme arayışındayken; sözleşme ve talimat iletimi ise gerçeklik, inkar edilemezlik ve değiştirilemezlik gibi unsurlara önem vermektedir. İkincisini gerçekleştirmek için, insanlar karmaşık sahteciliği önleme baskı teknikleri geliştirmiş ve el yazısı imzaları gibi doğrulama yöntemlerini kullanmaya devam etmiştir.
İnternetin ortaya çıkışı, bilgi iletimine olan talebi büyük ölçüde karşıladı, ancak özellikle otorite ve güvenin gerektiği senaryolar söz konusu olduğunda, sözleşme / talimat sistemlerinin işlenmesinde zorluklarla karşılaşıldı. Bu açığı kapatmak için insanlar merkezi karar verme ve güvenilir üçüncü taraflar aracılığıyla güvenilir bilgi iletimi sağlamaya çalıştılar, ancak bu güç yoğunlaşmasına ve kötüye kullanımına, ayrıca yeni güvenlik tehditlerine yol açabilir.
Blockchain teknolojisi, sözleşmeler ve talimat sistemlerini işlemek için yeni çözümler sunmaktadır. Dağıtık defter olarak merkeziyetsiz, şeffaf ve değiştirilemez özelliklere sahip olan blockchain, bilgilerin gerçekliğini ve güvenilirliğini sağlar, merkezi otoriteler veya üçüncü taraflara güvenmeye gerek kalmadan güven inşa eder.
Eğer internet, metin-kağıt teknolojisinin bilgi yayımı sahasındaki dijital yükselişi ise, o zaman blok zinciri, sözleşme/talimat sahasında metin-kağıt teknolojisinin dijital yükselişidir. Blok zinciri, dijital sözleşmelerin oluşturulması, doğrulanması, depolanması, dolaşımı ve yürütülmesi gibi işlemleri destekleyen, çok taraflı olarak bakımını üstlenen dağıtık bir sistemdir.
Blockchain, temelde dijital sözleşmelerin platformu olduğu için ve sözleşmeler, varlıkların temel ifade biçimidir, (Token) ise sözleşmenin oluşumundan sonra varlıkların dijital taşıyıcısıdır, bu nedenle blockchain, varlıkların dijital ifadesi/tokenizasyonu için ideal bir altyapı haline gelmiştir.
Blok zinciri, insanlığın "hesaplama" talebini karşıladı.
Blok zinciri, insanlara varlıkların tokenleştirilmesi için bir altyapı sağlar; akıllı sözleşmeler, dijital varlıkların en temel ifade biçimidir. Ethereum'un Turing tamlığı, akıllı sözleşmelerin çeşitli varlık türlerini ifade etmesine olanak tanır ve homojen token (FT), heterojen token (NFT), yarı homojen token (SFT) gibi standartları türetir.
Blok zinciri, "hesaplama" sorununu çözer, yani "süreç tekrarlanabilir, sonuç kontrol edilebilir". Bu, aynı zamanda blok zincirinin ilk prensibi olarak kabul edilir. Blok zincirinin çalışma mekanizması buna dayanır: Bir düğüm işlem kaydettiğinde, diğer düğümler kayıt sürecini yeniden gerçekleştirir; eğer sonuçlar tutarlıysa, bu "gerçekler" olarak kabul edilir ve kalıcı olarak kaydedilir.
Sorunu "hesaplama sistemleri" ve "hesaplama dışı sistemler" olarak ayırmak, blok zincirinin çözebileceği sorunları anlamaya yardımcı olur. Blok zinciri, "süreç tekrarlanabilir, sonuç doğrulanabilir" temeline dayanan işlemler olan "hesaplama sistemleri" ile ilgili sorunları çözebilir. "Hesaplama dışı sistemler" ise bu özelliği gerçekleştiremeyen işlemleri içerir, örneğin insan algısından etkilenen işlemler.
İnsanlık her zaman "süreç tekrar edilebilir, sonuç doğrulanabilir" hesaplama talebine sahip olmuştur, ancak teknolojik sınırlamalar nedeniyle bu süreci yalnızca fiziksel ve bilişsel olarak simüle edebilmiştir. Bilgisayarların doğuşu, bu sürecin program içinde sabitlenmesini sağladı ve üretkenliği büyük ölçüde artırdı.
Ancak, internet gibi merkezi bir "hesaplama sistemi" içinde, insanın öznel bilinci "sürecin tekrarlanabilirliği ve sonucun doğrulanabilirliği" özelliklerini etkileyebilir; örneğin, bir hackerın programı değiştirmesi. Blok zincirinin merkeziyetsiz yapısı, bu tür müdahaleleri son derece zor hale getirir, bu nedenle insanların "hesaplama" taleplerini iyi bir şekilde karşılar.
![RWA varlık tokenizasyonunun detaylı açıklaması: Temel mantığın düzenlenmesi ve büyük ölçekli uygulama gerçekleştirme yolu](