Stablecoin pazarı hızla büyüyor, kamu blok zincirleri arasındaki rekabet giderek artıyor

2025 yılında, stablecoin kripto pazarının en dikkat çekici alanlarından biri haline geldi. 22 Mayıs itibarıyla, stablecoin toplam piyasa değeri 245 milyar doları aştı. Bu büyümenin arkasında, büyük kamu blok zincirlerinin gizli bir rekabet içinde olduğu görülmektedir. Stablecoin yalnızca varlık akışını ölçen önemli bir gösterge değil, aynı zamanda kamu blok zinciri pazarının kabul edilebilirliğini değerlendirmek için kritik bir standart haline geldi. Bu makalede, şu anda en üst sıralarda yer alan 12 kamu blok zincirinin stablecoin verileri derinlemesine analiz edilerek, kamu blok zinciri stablecoin gelişiminin genel görünümünü çizmeye çalışılmaktadır.

Ethereum: USDC Büyümesi Pozisyonu Güçlendiriyor

Ethereum hala stablecoin pazarının lideri, stablecoin piyasa değeri 122,5 milyar dolara ulaşarak küresel stablecoin arzının %50'sini elinde bulunduruyor. USDT, Ethereum üzerindeki en yüksek orana sahip olup yaklaşık %50'dir. Ancak, 2025 yılına girerken, Ethereum üzerindeki USDT arzında bir düşüş gözlemlendi. Veriler, 2024'te USDT'nin Ethereum zincirindeki arzının %83,1 oranında arttığını ancak 2025 yılı itibarıyla 21 Mayıs'a kadar arzın %5,07 oranında düştüğünü gösteriyor. Bu durum, Tron'un USDT'nin en büyük ihraç halka açık zinciri olmasına doğrudan yol açtı.

Bu arada, Ethereum aynı zamanda USDC'nin ana ihraç platformudur. 22 Mayıs itibarıyla, Ethereum'da USDC'nin ihraç miktarı 36.9 milyar adete ulaşmış olup, toplam ihraç miktarının %60.82'sini oluşturmaktadır. Ekim 2024'ten bu yana, Ethereum'daki USDC ihraç miktarı %46.4 oranında artmıştır. USDC'nin kayda değer büyümesi, Ethereum'un stabilcoin pazarında yarıdan fazlasını korumasını sağlamıştır.

TRON: USDT Ticaret Merkez

Tron'un stablecoin ekosistemi esas olarak USDT tarafından domine edilmektedir ve pazar payı %99'dan fazladır. Şu anda, USDT'nin en büyük ihraç blok zinciri olmuştur. Tron'un küresel stablecoin pazarındaki payı yaklaşık %31.3'tür. Veriler, Tron üzerinde USDT'nin günlük ortalama işlem hacminin 2.4 milyon adet olduğunu, bu rakamın Ethereum'un 284 bin adedini çok aştığını göstermektedir.

İşlem hacmi açısından, Tron ağı günlük yaklaşık 20 milyar dolar değerinde USDT transferi gerçekleştiriyor ve bu da küresel stablecoin işlem hacminin neredeyse %29'unu oluşturuyor. Kullanıcı etkinliği açısından, günde 1 milyondan fazla bağımsız hesap Tron üzerinde USDT işlemleri yapıyor ve bu da tüm blockchain aktif stablecoin cüzdan adreslerinin %28'ine denk geliyor.

Büyüme eğilimleri açısından, Tron üzerindeki USDT arzı 2024 yılında 48.8 milyar dolardan 59.7 milyar dolara yükseldi. 2025 yılında Tron üzerindeki USDT toplam arzı daha da 77.7 milyar dolara yükseliyor. Tron'un düşük ücretleri ve yüksek işlem hızı, onu özellikle perakende kullanıcılar ve gelişen pazarlar tarafından tercih edilen bir USDT işlem ağı haline getiriyor.

Ayrıca, TRON'un kurucusunun Trump ailesi ile iş birliği, stablecoin'inin geleceği için yeni olanaklar sağladı. Mayıs ayında, WLFI projesinin kurucu ortağı, USD1 adlı dolar stablecoin'inin TRON ağında yerel olarak çıkarılacağını belirtti. TRON'un kurucusu bu yılın Ocak ayında, işlem ücretlerini önemli ölçüde azaltmayı umduğunu ve nihayetinde ücretsiz transferler gerçekleştirmeyi hedeflediğini de açıkladı.

Solana: Yüksek Performanslı Motor Gelişimi Hızlandırıyor

Son iki yılın en popüler kamu blok zincirlerinden biri olan Solana, stablecoin alanında da önemli bir büyüme kaydetti. 2024'ün başındaki 1.8 milyar dolardan, Mayıs ayında en yüksek 13.1 milyar dolara çıkarak yüzde 627'lik bir artış gösterdi. Şu anda Solana'nın stablecoin toplam piyasa değeri yaklaşık 11.4 milyar dolar olup, Tron ve Ethereum ile hala önemli bir fark bulunmakta, ancak büyüme hızı ve potansiyeli göz ardı edilemez.

İç yapısı açısından, USDC Solana üzerindeki ana stabilcoin olup, pazar payının %73'ünü elinde bulunduruyor. USDT'nin Solana üzerindeki payı ise yaklaşık %20. PayPal tarafından çıkarılan PYUSD'nin Solana zincirinde şu anda 200 milyon dolarlık bir piyasa değeri var ve bu, Ethereum'dan sonra geliyor, yaklaşık %24.36'lık bir paya sahip. Solana, birçok yeni stabilcoin için öncelikli tercihlerden biri haline geldi.

BSC: Sıfır Gas Ücreti ve USD1 Çift Motor

2025 May itibarıyla, BSC dünya stabilcoin pazar payının yaklaşık %2,4'ünü oluşturmaktadır. BSC zincirinin stabilcoin piyasa değeri 2024 yılında 4 milyar dolardan şu anda yaklaşık 10 milyar dolara yükselmiş olup, artış yaklaşık %150'dir. Bu artış esasen iki merkeziyetsiz yükselişten kaynaklanmaktadır: birincisi 2024 Kasım'dan 2025 Ocak'a kadar, 5 milyar dolardan 7 milyar dolara yükselmiştir; ikincisi ise 2025 Nisan sonundan Mayıs'a kadar, 7 milyar dolardan hızla 9 milyar dolara yükselmiştir. İlk artışın büyük ölçüde BSC zincirinin sunduğu sıfır Gas ücreti kampanyasından kaynaklandığı düşünülmektedir, ikinci artış ise USD1 stabilcoin'in BSC zincirinde piyasaya sürülmesinin etkisiyle olmuştur.

Şu anda, BSC zincirinde USDT'nin ihraç oranı yaklaşık %59, USD1'in oranı ise yaklaşık %21'dir. Daha önce BSC'nin öncelikli olarak tanıttığı BUSD ve FUSD'nin oranı ise toplamda yaklaşık %3'e düşmüştür.

Son veriler, Binance cüzdanının popülaritesinin artmasıyla, BSC zincirindeki stablecoin DEX işlemlerinin oranının Nisan ayındaki %10'dan %28'e yükseldiğini ve merkezi borsa oranlarıyla neredeyse eşit olduğunu göstermektedir. Ayrıca, Mayıs ayında BSC, stablecoin işlem sayısı bakımından tüm zincirlerin %38.1'ini alarak birinci sırada yer aldı. USDT toplam işlem hacminde BSC, 358 milyar dolarla Tron ve Ethereum'un ardından ikinci sıradadır.

Temel: Coinbase hızlı yükseliş için destek sağlıyor

Base, Coinbase tarafından geliştirilen bir Ethereum L2 olarak, bu döngüdeki tüm verilerde büyük bir artış sağladı. Stabilcoin piyasa değeri açısından, Base 2024 Ocak ayındaki 177 milyon dolardan 4.09 milyar dolara, %2210'luk bir artışla yükseldi ve stabilcoin piyasa değeri açısından ilk beşteki kamu zincirleri arasında en büyük artışı gösterdi.

USDC, Base ağındaki en yaygın stablecoin'dir ve %97.8'lik bir paya sahiptir. Base ayrıca USDC'nin Ethereum dışında en yüksek toplam işlem hacmine sahip olan kamu blockchain'idir.

Hyperliquid: Yeni Türev İşlem Alanı

Hyperliquid, yeni bir türev ticaret platformu olarak, kısa süre önce piyasaya sürülmesine rağmen büyük bir potansiyel sergilemektedir. Altı ay içinde, stabilcoin piyasa değeri 32.6 milyar dolara ulaşmış ve Arbitrum, Polygon, Avalanche gibi köklü blok zincirlerinin önünde yer almıştır.

Hyperliquid, işlem aracı olarak USDC'yi ana olarak kullanmaktadır ve USDC'nin oranı %97,8'dir. Dikkate değer bir şekilde, Hyperliquid son zamanlarda feUSD, USDT, USDe gibi yeni stablecoin'leri de ekleyerek ekosistem uygulamaları için yeni olasılıklar açmıştır.

Arbitrum: Teşviklerin sona ermesinin ardından geri çekilme

Arbitrum, dikkat çeken bir Ethereum L2 olarak, bu döngüde stabilcoin piyasa değeri büyük dalgalanmalar yaşadı. 2024 yılı boyunca Arbitrum'un stabilcoin piyasa değeri 2 milyar dolardan 6.9 milyar dolara yükseldi. Ancak 2025 yılının başında, piyasa değeri 2.73 milyar dolara büyük bir düşüş yaşadı ve 2 Ocak'ta tek günde 2 milyar dolar çıkış gerçekleşti.

Bu düşüş esasen üç nedenden kaynaklanıyor: Birincisi, 17 Aralık'ta önceki Incentives Detox teşvikinin sona ermesiyle yaklaşık 50 protokolün likidite sübvansiyonunun tek seferde "kesilmesi"; İkincisi, Tether'in 29 Ocak'tan itibaren Arbitrum üzerindeki USDT'yi yeni çoklu zincir standardı "USDT0"'a taşıyacağını açıklaması; Üçüncüsü, yüksek getirili rekabetçi zincir Blast'ın USDC/USDT'ye %5 yıllık + Airdrop Points taahhüdüyle L2 varlıklarını sürekli olarak çekmesi.

Polygon: USDC Göç ve Ödeme Denemesi

2024'ten bugüne kadar, Polygon stablecoin piyasa değeri 1.26 milyar dolardan yaklaşık 2.15 milyar dolara yükseldi ve yıllık %70'e yakın bir artış yaşandı. Bu büyüme esasen Circle'ın yerel USDC'nin piyasaya sürülmesi ve Visa, Mastercard gibi devlerin PoS zincirlerinde fiat para ve stablecoin ödemelerini denemesiyle birlikte kurumsal düzeyde bir artış sağladı.

Şu anda, Polygon zincirindeki stablecoin payı, sırasıyla %40,79 ve %47 pazar payına sahip olan USDT ve USDC tarafından domine edilmektedir.

Avalanche: Ücretlerin düşmesi patlayıcı büyüme getiremedi

Avalanche'ın son bir yıldaki büyümesi nispeten yavaş oldu. Genel olarak stablecoin piyasa değeri %79 artmasına rağmen, 2024 Mayıs'ından sonra büyüme duraksadı ve sürekli olarak 1 milyar ile 2 milyar dolar arasında dalgalandı. 2024 sonunda Avalanche 9000 güncellemesi, C-Chain temel ücretlerini %96 oranında düşürdü, ancak bu olumlu gelişme stablecoin gelişimini sürdüremedi.

Aptos: Move ekosisteminin karanlık atı

Aptos üzerindeki stablecoin toplam piyasa değeri 2025 yılının ilk çeyreğinde ilk kez 1 milyar doları aştı ve 2024 yılından bu yana toplam artış %2408 olarak kaydedildi, bu da onu en hızlı büyüyen halka açık blok zincirlerinden biri yapıyor. Aptos zincirindeki stablecoin'ler esas olarak USDT ve USDC'den oluşuyor; USDT'nin oranı yaklaşık %62.39, USDC'nin oranı ise yaklaşık %32. 2025 yılının Ocak ayında yerel USDC'nin Aptos'ta kullanılmaya başlanması göz önüne alındığında, bu büyüme hızı oldukça dikkate değer.

Sui: 230 kat büyüme ile yeni bir yıldız

Sui'nin stablecoin büyümesi, tüm kamu blok zincirleri arasında en belirgin olanıdır. 2024 yılının başında, Sui ağının stablecoin piyasa değeri yalnızca yaklaşık 5 milyon dolar iken, 2025 Mayıs'ında 1.156 milyar dolara çıkarak %230'lik muazzam bir artış göstermiştir. Şu anda, USDC, Sui ağında en yüksek ihraç oranına sahip stablecoindir ve oranı yaklaşık %75'tir.

Ancak, Sui ekosistemindeki stablecoin miktarı ve çeşitleri hala geliştirme alanına sahiptir. Daha fazla büyük yatırımcıyı nasıl çekebiliriz, Sui'nin karşılaştığı ana zorluktur. 22 Mayıs'ta gerçekleşen Cetus'un çalınması olayı, güvenliğine yönelik yeni bir sınav getirmiştir, fırsatlar ve zorluklar bir arada bulunmaktadır.

TON: Sosyal Destekle Yavaş Büyüme

TON, 2024 yılında yeni eklenen bir kamu zinciri olarak, bir yıl içinde belirli bir büyüme kaydetmiştir. 2024 Nisan'ında, Tether, TON zincirinde USDT ve XAUT'ı senkronize olarak yayımlayacağını duyurdu ve bu, 15. desteklenen ağı oldu. Amacı, Telegram'ın 900 milyon kullanıcısını zincir üzerindeki dolar ödeme ekosistemine entegre etmektir. Yayınlandıktan sonra, cüzdan ve çeşitli Telegram ticaret Bot'ları hızla entegre edildi; yeni kullanıcılar, cep telefonlarını kullanarak USDT gönderip alabilirler.

Ancak, TON ekosisteminin stabilcoin büyümesi kısa bir yükselişin ardından gerilemeye başladı ve yılın başındaki 1.4 milyar dolardan şu anda yaklaşık 900 milyon dolara düştü. Bu, TON ekosisteminin tıklama tabanlı mini oyunların ardından belirgin bir ilgi eksikliği ile ilgili olabilir.

Sonuç

Kamusal blok zincirindeki stablecoin rekabeti hâlâ hızlı bir şekilde değişiyor. Ethereum, Tron gibi kamusal blok zincirleri öncü avantajını korurken, Solana, BSC gibi popüler kamusal blok zincirleri pazar payını yavaş yavaş kapmaya başlıyor. Yeni ortaya çıkan USD1 gibi stablecoinlerin çıkarımı artık yalnızca Ethereum ile sınırlı değil. Aptos ve Sui gibi MOVE ekosistemindeki kamusal blok zincirleri stablecoin basım süresi kısa olmasına rağmen, büyüme hızı dikkat çekici.

Gelecekte, stablecoin rekabeti daha da şiddetlenecek. Eski nesil kamu blok zincirleri, pazarı koruma ve aynı zamanda büyümeye devam etme ikili baskısıyla karşı karşıya kalırken, yeni kamu blok zincirleri ise pazarın hızlı bir genişleme dönemine girecek. Dünyanın dört bir yanında stablecoin yasaları yavaş yavaş hayata geçerken, stablecoin gelişim hikayesi daha yeni başlıyor.