Makro Haftalık Rapor: Pazar Ayarlamaları Derinleşiyor, FOMC Toplantısı ve Kredi Riski Üzerinde Dikkat

Makro Haftalık Rapor: Piyasa Düzeltmesi Derinleşiyor, kredi riskine takip et

Bir. Bu haftaki makro gözden geçirme

1. Piyasa duygusu temkinli, savunma varlıkları tercih ediliyor

Bu hafta ABD borsalarının üç ana endeksi genel olarak geri çekildi, Dow Jones Sanayi Ortalaması %3,1 düştü, Nasdaq Endeksi %2,6 düştü, Russell 2000 Endeksi %1,8 düştü. Kamu hizmetleri sektörü ise tersine %1,4 artış göstererek tek yükselen sektör oldu, bu da fonların savunmacı varlıklara yöneldiğini yansıtıyor. VIX volatilite endeksi 20'nin üzerinde kalmaya devam ediyor ve piyasanın hala temkinli bir düzeltme aşamasında olduğunu gösteriyor.

2. Ürün pazar performansı farklılık gösteriyor

Altın 3000 dolar/onsu aştı ve tarihî zirveye ulaştı, bu da güvenli liman talebinin arttığını gösteriyor. Bakır fiyatları %3.9 arttı, bu da imalat sanayisinin hâlâ talep desteklediğini gösteriyor. Ham petrol fiyatları 67 dolar civarında istikrarını koruyor, ancak vadeli işlemler net pozisyonu %9.6'dan fazla azaldı, bu da piyasanın küresel talep artışı beklentisinin zayıf olduğunu yansıtıyor. Doğal gaz fiyatları, esasen arz fazlası ve sanayi talebindeki zayıflıktan etkilenen bir şekilde düşmeye devam ediyor.

3. Kripto para piyasası senkronize ayarlama

Bitcoin'in kısa vadeli satış baskısı biraz hafifledi, ancak Ethereum, Solana gibi altcoinler zayıf performans sergiliyor, bu da piyasa risk iştahının azaldığını gösteriyor. Stablecoin'lerin piyasa değeri büyümeye devam ediyor, ancak net giriş yavaşlıyor, bu da piyasanın likiditesinin temkinli hale geldiğini ve yeni fonların girişi hızının yavaşladığını ima ediyor.

4. Küresel tedarik zinciri hızla ayarlanıyor

Baltık Kuru Yük Endeksi ( BDI ) sürekli yükseliyor, bu da Asya ve Avrupa bölgelerinde deniz taşımacılığı talebinin güçlü olduğunu, imalat sanayi kapasitesinin muhtemelen yurt dışına hızlı bir şekilde kaydırıldığını gösteriyor. Amerika Birleşik Devletleri taşıma endeksi %6.5 düştü, bu da iç talebin zayıf olduğunu ima ediyor. Bu ayrışma, küresel tedarik zincirinin bölgesel bir yeniden yapılandırma sürecinden geçtiğini yansıtıyor.

5. Enflasyon verileri soğuyor, ancak beklentiler farklılaşıyor

CPI ve PPI verileri, piyasanın yıl içinde ABD Merkez Bankası'nın faiz indirimine yönelik beklentilerini güçlendirecek şekilde, beklenenden daha düşük geldi. Ancak Michigan Üniversitesi'nin tüketici bir yıllık enflasyon beklentisi, beklenen %3,4'ün üzerine çıkarak %3,9'a yükseldi. Enflasyon beklentilerindeki artış, özellikle Demokrat destekçilerden kaynaklanıyor ve belirgin bir parti ayrımını gösteriyor.

6. Likidite marjinal genişlemesi, kredi riski artışı

ABD Hazine Bakanlığı genel hesabı (TGA) bakiyesi dışa akarken, FED'in iskonto penceresi kullanım miktarı düştü, bu da mevcut makro likiditenin genel olarak istikrara doğru gittiğini gösteriyor. Ancak, şirket kredi risk primi genişliyor, Kuzey Amerika yatırım dereceli kredi temerrüt takası (CDX IG) bu hafta %7'den fazla yükseldi. ABD egemen CDS'leri ve yüksek getirili tahvil temerrüt takasları da farklı derecelerde artış gösterdi ve bu durum piyasanın şirket ve devlet borç risklerine yönelik endişelerinin arttığını yansıtıyor.

İki, gelecek hafta makro görünüm

1. Ana Değişken

Gelecek hafta piyasa şu konulara odaklanacak:

• FOMC toplantısı: Fed'in nokta grafiğinin 2-3 kez faiz indirimi beklentisi verip vermediğine ve Powell'ın konuşmasının eğilimine özel dikkat.
• FED, nicelik daralmasını durdurduğunu duyurdu mu (QT).
• Amerika Birleşik Devletleri perakende satışları gibi ekonomik veriler.
• Diğer ana ekonomik merkez bankası dinamikleri.

2. Yatırım stratejisi önerisi

• ABD hisse senetleri: Yüksek beta değerine sahip varlık tahsisatını azaltın, kamu hizmetleri, sağlık, temel tüketim malları gibi savunma sektörlerine ağırlık verin. Yüksek temettü ve istikrarlı nakit akışına sahip mavi çip hisselerinde ortaya çıkabilecek yanlış değerlendirme fırsatlarına dikkat edin.
• Kripto piyasa: Bitcoin uzun vadeli tutulmalı, alternatif coinlerin miktarı azaltılmalı. Stabil coinlerin likidite akışındaki değişiklikleri takip et.
• Kredi piyasası: Yüksek kaldıraçlı şirket tahvili pozisyonunu azaltın, yüksek dereceli tahvil tahsisatını artırın. ABD borç sorunlarının piyasa üzerindeki potansiyel etkilerine dikkat edin.
• Küresel dağılım: Avrupa ve Asya pazar dağılımını artırmak, ABD pazarındaki belirsizlikleri hedge etmek.

Genel olarak, piyasa hala yeni bir denge noktası arıyor. Yatırımcıların temkinli olmaları ve FOMC toplantı sonuçları ile kredi piyasasındaki değişikliklere dikkat etmeleri gerekiyor; olası kaliteli varlıkların yanlış değerlendirilme fırsatlarını değerlendirmelidirler. Piyasa dönüşü sinyalleri esas olarak kredi piyasasının iyileşmesinden veya Fed'in daha net bir gevşeme sinyali vermesinden gelmektedir.