Strategy CEO Michael Saylor, son günlerde Twitter'da şirketin Bitcoin alımını durdurabileceğini ima etti. Dünya çapında en fazla Bitcoin'e sahip olan halka açık şirket olan Strategy'nin her hareketi, özellikle 13 hafta boyunca Bitcoin alımını artırmasının ardından, piyasanın büyük dikkatini çekiyor.
8 Temmuz itibarıyla, Strategy 597.000 Bitcoin tutuyor ve bu toplam arzın %2,84'ünü oluşturuyor. Bu miktar, diğer halka açık şirketlerin çok üzerinde ve hatta ilk 100 halka açık şirketin (Strategy hariç) toplamının 2,3 katı. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na sunulan belgelere göre, 30 Haziran itibarıyla Strategy'nin dijital varlıklarının değeri 64,36 milyar dolar ve ortalama maliyeti 70.982 dolar/coin. 2025'in ikinci çeyreğinde, Bitcoin'in gerçeğe uygun değerinin toplam değeri 14 milyar dolar arttı.
Strategy sadece Bitcoin pazarının büyük oyuncularından biri değil, aynı zamanda pazar duygusunu etkileyen önemli bir faktördür. 2025'ten itibaren veriler, her seferinde Strategy'nin alım yapmayı durdurmasının kısa vadeli piyasa düzeltmesini işaret ettiğini gösteriyor. Bu sefer farklı olacak mı?
Sürekli Bitcoin satın almak için, Strategy'nin büyük miktarda paraya ihtiyacı var. Şirket, fon toplamak için imtiyazlı hisse senetleri ihraç etme stratejisi benimsedi. 2025 yılının Şubat ayından itibaren, Strategy üç tür imtiyazlı hisse senedi ihraç etti: STRF, STRK ve STRD, her birinin farklı getiri mekanizmaları ve risk öncelikleri var. Bu yapı tasarımının temelinde, adi hisse senedi sahiplerinin haklarını fazla sulandırmadan yeni sermaye çekmeye devam etmek ve şirketin sürekli Bitcoin satın almasını desteklemek için finansman sağlamaktır.
Piyasa performansına göre, Strategy'nin hisseleri (MSTR) belirgin şekilde Bitcoin'den daha iyi bir performans sergiliyor, özellikle son dönemdeki "kripto borsa" rüzgarının etkisiyle. STRK ve STRF, daha önce çıkarılan öncelikli hisseler olarak, piyasa performansı açısından da oldukça başarılıydı, daha sonra çıkarılan STRD de iyi bir potansiyel gösteriyor.
Dikkate değer bir nokta, Strategy'nin yöneticilerinin şirketin öncelikli hisse alımına da katılmasıdır. Bu yıl Mart ayında, CEO ve CFO'nun da dahil olduğu birçok yönetici, şirketin en son çıkardığı öncelikli hisseleri 85 dolardan satın aldı. Bu "kendinden satın alma" davranışı sadece bir sinyal değil, aynı zamanda şirketin gelecekteki getiriler konusunda güçlü bir beklentiye sahip olduğunu da gösteriyor.
Ancak, bu yüksek kaldıraç işlemleri de riskler getirmektedir. Strateji, öncelikli hisseler, dönüştürülebilir tahviller ve adi hisselerin ATM ihraçları ile yaklaşık 10 milyar dolar topladı ve bunun neredeyse tamamını Bitcoin'e yatırdı. Bu işlem, Bitcoin'in yükselişinin getirdiği muhasebe kazançlarını büyütse de, nakit akışı baskısını artırmıştır, özellikle öncelikli hisselerden gelen yıllık %8~10 faiz giderleri nedeniyle.
Gelir açısından bakıldığında, Strategy'nin kendi "kan üretme" kapasitesi zayıf kalıyor. 2024 yılında şirketin yazılım işinden elde ettiği gelir yalnızca 463 milyon dolar, 2010'dan bu yana en düşük seviyeye ulaştı. 2025 yılının ilk çeyreğinde toplam gelir 111.1 milyon dolar olup, yıllık bazda %3.6 azalma gösterdi. Abonelik hizmetleri gelirinde bir artış olmasına rağmen, şirketin operasyonlarını sürdürebilmesi için "sürekli finansman"a bağımlı kalması gerekiyor.
Ayrıca, Strategy toplu dava riski ile karşı karşıya. Şirket, 2025'in ilk çeyreğinde yeni muhasebe standartlarını ilk kez uygulamaya koyarak 59 milyar dolar tutarında gerçekleşmemiş bir kaybı açıkladı ve bu durum MSTR hissesinin o çeyrekte %8 düşmesine neden oldu. Şirket, bu kayıp risklerini zamanında ve kapsamlı bir şekilde açıklamada başarısız olmakla suçlanıyor ve şu anda toplu dava ile karşı karşıya.
Buna rağmen, bazı analistler Strategy'e karşı iyimser bir tutum sergilemeye devam ediyor. TD Cowen, en son araştırma raporunda Strategy için "al" derecesini tekrar onayladı ve hisse başına 590 dolar hedef fiyatını korudu. Onlar, Strategy'nin "hisse-BTC döngüsü" modelinin, hisse senedi ihraç gelirlerini kullanarak daha fazla Bitcoin satın almasına olanak tanıdığını ve bunun sonucunda daha yüksek hisse fiyatlarını ve daha fazla Bitcoin alımını tetikleyerek olumlu bir döngü oluşturduğunu düşünüyor.
Ancak, bazı analistler bu modelin boğa piyasasında sorunsuz çalıştığını, ancak bir ayı piyasasına girildiğinde şirketin borç ödeme yapısı, öncelikli hisse faizleri ve nakit akışı istikrarının ciddi bir testle karşılaşacağını belirtti.
Genel olarak, Strategy artık geleneksel anlamda bir teknoloji şirketi olmaktan çıkmış ve daha çok yazılım kabuğuna sarılmış bir "Bitcoin yüksek kaldıraçlı varlık yönetim platformu" gibi görünmektedir. Gelecek gelişimi, Bitcoin fiyatının sürekli olarak güçlü kalmasına ve dış finansman ortamının istikrarına yüksek derecede bağlıdır. Pazar, Strategy'nin sonraki hamlelerini ve bu hamlelerin Bitcoin piyasası üzerinde yaratabileceği etkiyi yakından takip edecektir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
11 Likes
Reward
11
8
Share
Comment
0/400
P2ENotWorking
· 6h ago
Düşüş şu an.
View OriginalReply0
ZkProofPudding
· 17h ago
Dağıldı, dağıldı, Guan Gong bile kesemiyor.
View OriginalReply0
Web3Educator
· 17h ago
*gözlüklerini ayarlıyor* bunu sizin için basitçe açıklayayım: klasik piyasa psikolojisi 101
Strateji, BTC alımını durdurdu. Pazar bir dönüm noktasına ulaştı.
Strateji, Bitcoin alımını durdurdu, piyasa kritik bir dönüm noktasına mı geliyor?
Strategy CEO Michael Saylor, son günlerde Twitter'da şirketin Bitcoin alımını durdurabileceğini ima etti. Dünya çapında en fazla Bitcoin'e sahip olan halka açık şirket olan Strategy'nin her hareketi, özellikle 13 hafta boyunca Bitcoin alımını artırmasının ardından, piyasanın büyük dikkatini çekiyor.
8 Temmuz itibarıyla, Strategy 597.000 Bitcoin tutuyor ve bu toplam arzın %2,84'ünü oluşturuyor. Bu miktar, diğer halka açık şirketlerin çok üzerinde ve hatta ilk 100 halka açık şirketin (Strategy hariç) toplamının 2,3 katı. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na sunulan belgelere göre, 30 Haziran itibarıyla Strategy'nin dijital varlıklarının değeri 64,36 milyar dolar ve ortalama maliyeti 70.982 dolar/coin. 2025'in ikinci çeyreğinde, Bitcoin'in gerçeğe uygun değerinin toplam değeri 14 milyar dolar arttı.
Strategy sadece Bitcoin pazarının büyük oyuncularından biri değil, aynı zamanda pazar duygusunu etkileyen önemli bir faktördür. 2025'ten itibaren veriler, her seferinde Strategy'nin alım yapmayı durdurmasının kısa vadeli piyasa düzeltmesini işaret ettiğini gösteriyor. Bu sefer farklı olacak mı?
Sürekli Bitcoin satın almak için, Strategy'nin büyük miktarda paraya ihtiyacı var. Şirket, fon toplamak için imtiyazlı hisse senetleri ihraç etme stratejisi benimsedi. 2025 yılının Şubat ayından itibaren, Strategy üç tür imtiyazlı hisse senedi ihraç etti: STRF, STRK ve STRD, her birinin farklı getiri mekanizmaları ve risk öncelikleri var. Bu yapı tasarımının temelinde, adi hisse senedi sahiplerinin haklarını fazla sulandırmadan yeni sermaye çekmeye devam etmek ve şirketin sürekli Bitcoin satın almasını desteklemek için finansman sağlamaktır.
Piyasa performansına göre, Strategy'nin hisseleri (MSTR) belirgin şekilde Bitcoin'den daha iyi bir performans sergiliyor, özellikle son dönemdeki "kripto borsa" rüzgarının etkisiyle. STRK ve STRF, daha önce çıkarılan öncelikli hisseler olarak, piyasa performansı açısından da oldukça başarılıydı, daha sonra çıkarılan STRD de iyi bir potansiyel gösteriyor.
Dikkate değer bir nokta, Strategy'nin yöneticilerinin şirketin öncelikli hisse alımına da katılmasıdır. Bu yıl Mart ayında, CEO ve CFO'nun da dahil olduğu birçok yönetici, şirketin en son çıkardığı öncelikli hisseleri 85 dolardan satın aldı. Bu "kendinden satın alma" davranışı sadece bir sinyal değil, aynı zamanda şirketin gelecekteki getiriler konusunda güçlü bir beklentiye sahip olduğunu da gösteriyor.
Ancak, bu yüksek kaldıraç işlemleri de riskler getirmektedir. Strateji, öncelikli hisseler, dönüştürülebilir tahviller ve adi hisselerin ATM ihraçları ile yaklaşık 10 milyar dolar topladı ve bunun neredeyse tamamını Bitcoin'e yatırdı. Bu işlem, Bitcoin'in yükselişinin getirdiği muhasebe kazançlarını büyütse de, nakit akışı baskısını artırmıştır, özellikle öncelikli hisselerden gelen yıllık %8~10 faiz giderleri nedeniyle.
Gelir açısından bakıldığında, Strategy'nin kendi "kan üretme" kapasitesi zayıf kalıyor. 2024 yılında şirketin yazılım işinden elde ettiği gelir yalnızca 463 milyon dolar, 2010'dan bu yana en düşük seviyeye ulaştı. 2025 yılının ilk çeyreğinde toplam gelir 111.1 milyon dolar olup, yıllık bazda %3.6 azalma gösterdi. Abonelik hizmetleri gelirinde bir artış olmasına rağmen, şirketin operasyonlarını sürdürebilmesi için "sürekli finansman"a bağımlı kalması gerekiyor.
Ayrıca, Strategy toplu dava riski ile karşı karşıya. Şirket, 2025'in ilk çeyreğinde yeni muhasebe standartlarını ilk kez uygulamaya koyarak 59 milyar dolar tutarında gerçekleşmemiş bir kaybı açıkladı ve bu durum MSTR hissesinin o çeyrekte %8 düşmesine neden oldu. Şirket, bu kayıp risklerini zamanında ve kapsamlı bir şekilde açıklamada başarısız olmakla suçlanıyor ve şu anda toplu dava ile karşı karşıya.
Buna rağmen, bazı analistler Strategy'e karşı iyimser bir tutum sergilemeye devam ediyor. TD Cowen, en son araştırma raporunda Strategy için "al" derecesini tekrar onayladı ve hisse başına 590 dolar hedef fiyatını korudu. Onlar, Strategy'nin "hisse-BTC döngüsü" modelinin, hisse senedi ihraç gelirlerini kullanarak daha fazla Bitcoin satın almasına olanak tanıdığını ve bunun sonucunda daha yüksek hisse fiyatlarını ve daha fazla Bitcoin alımını tetikleyerek olumlu bir döngü oluşturduğunu düşünüyor.
Ancak, bazı analistler bu modelin boğa piyasasında sorunsuz çalıştığını, ancak bir ayı piyasasına girildiğinde şirketin borç ödeme yapısı, öncelikli hisse faizleri ve nakit akışı istikrarının ciddi bir testle karşılaşacağını belirtti.
Genel olarak, Strategy artık geleneksel anlamda bir teknoloji şirketi olmaktan çıkmış ve daha çok yazılım kabuğuna sarılmış bir "Bitcoin yüksek kaldıraçlı varlık yönetim platformu" gibi görünmektedir. Gelecek gelişimi, Bitcoin fiyatının sürekli olarak güçlü kalmasına ve dış finansman ortamının istikrarına yüksek derecede bağlıdır. Pazar, Strategy'nin sonraki hamlelerini ve bu hamlelerin Bitcoin piyasası üzerinde yaratabileceği etkiyi yakından takip edecektir.