Web3 Yatırım Trend Analizi: Birincil Piyasa'dan İkincil Piyasa'ya Geçiş

Son zamanlarda, Web3 yatırım ekosistemi derin bir dönüşüm geçiriyor. 2024 yılı ikinci yarısından bu yana, sektörde geleneksel VC modelinin Web3 alanında zorlu meydan okumalarla karşılaştığı genel bir kabul görmektedir. Bazı görüşlerin kripto VC'nin geleceğine hala iyimser bakmasına rağmen, veriler ve piyasa duyguları açısından birincil piyasanın gerçekten yapısal bir ayarlama geçirdiği ve bu eğilimin 2025'te daha belirgin hale geleceği görülüyor.

Birincil Piyasa Soğuyor

Veriler, kripto VC fonlama miktarının 2021'deki 33.7 milyar dolar zirvesinden 2023'te 10.1 milyar dolara düştüğünü, bu da %60'tan fazla bir azalma olduğunu gösteriyor. 2024'te ise 4 milyar doların altına düşmesi bekleniyor. Bu durumun nedenleri arasında şunlar yer alıyor:

1. Kripto VC çevresi küçüktür, henüz ana akım finans piyasasıyla tam olarak entegre olmamıştır, sermaye miktarı sınırlıdır.
2. Çıkış süresi uzatılıyor, yüksek dalgalı piyasalar genellikle "bir yıl kilitli kalma, yarı zarar" durumuna yol açar.
3. Birden fazla birincil kilitli token serbest bırakıldığında piyasa değeri çakıldı, ortalama değerleme %50'den fazla azaldı.
4. Finansman - Çıkış - Çöküşün Kötü Döngüsü: İkincil Piyasa alıcılarının eksikliği, token çıkış yaptıktan sonra doğrudan çöküş yaşanması, kilitlenme süresi sona erdiğinde "çöküş gerçekleştirme" ile karşılaşılması.

Veriler, 2023-2024 yıllarında yeni başlayan kripto projelerinin 90 gün içinde ortalama %45 değer kaybettiğini ve projelerin %60'ının altı ay içinde değer kaybettiğini gösteriyor. Bu sadece piyasa heyecanı meselesi değil, aynı zamanda model tasarımının başarısızlığını da yansıtıyor.

Yumurtlama Modu Yükselişi

Birincil Piyasa zorluklarıyla yüzleşen kuluçka yatırımları, sermayenin yeni bir atılım arayışında yeni bir yön haline geldi. Son zamanlarda, birçok tanınmış sektör uzmanı ve platform tabanlı kurum kuluçka modeline daha fazla yatırım yapıyor. Sadece mali yatırım yerine, kuluçka modeli daha çok proje "ortak yapıcıları" gibi davranarak kapsamlı destek sunuyor.

Yumurta Modu'nun Popüler Olma Sebepleri:

1. Kaynaklardan, pazara ve ürün işbirliğine kadar her alanda müdahale, koruma kalkanı daha derin.
2. Çıkış yöntemleri esnek, yüksek değerleme ile sınırlı değil.
3. Fon gereksinimleri esnek olup, nakit yatırımı azaltmak için "kaynakları hisse senedi/Token ile değiştirme" yoluyla gerçekleştirilebilir.

Ancak, kuluçka modeli yatırımcılardan daha yüksek beklentilerde bulunur, kapsamlı endüstri kaynakları ve ekip yetenekleri gerektirir.

İkincil Piyasa蓬勃发展

Birincil Piyasa ile karşılaştırıldığında, İkincil Piyasa mevcut fonların sığınak haline geldi. 2024 yılında kripto İkincil Piyasa spot ticaret hacmi yaklaşık 13 trilyon dolara çıkarak, yıllık %40 civarında bir artış gösterdi. Bu İkincil Piyasa dalgası yeni özellikler sergiliyor:

1. Kurumların Girişi, Strateji Tahrikli: Kripto Varlık Yönetim Ölçeği (AUM) büyük ölçüde arttı, geleneksel finans kurumlarının fonları akın etti. Piyasa ritmi daha rasyonel hale geliyor, arbitraj, hedge, opsiyon gibi finansal stratejiler ana akım haline geliyor.

2. Likiditeye önem verin, uzun vadeli anlatıları hafife alın: MEMECoin, AI, RWA gibi yüksek likiditeye sahip ve yüksek volatiliteye sahip alanlar odak haline geldi. Yatırımcılar, likiditeyi takip ederek kısa süreli döngülerde fonları geri çekme veya yüksek getiri elde etme eğilimindedir.

Yatırımcıların Seçimi

Her ne kadar VC modeli şu anda zorluklarla karşılaşsa da, piyasa döngüleri her zaman vardır, kripto VC nihayetinde piyasa ısındıkça yeniden yükselebilir. Yüksek net değerli yatırımcılar için şu anda iki ana yatırım yolu bulunmaktadır:

1. İnkübasyon Modu: Avantajı derin işbirliğinde yatıyor, tüm zincir boyunca bağlanarak projelerin büyümesine yardımcı oluyor, potansiyel getiriler geleneksel VC'leri aşabilir. Ancak zengin endüstri kaynakları ve işbirliği yetenekleri gerektiriyor.

2. İkincil Piyasa: Daha yüksek likidite ve stratejik esneklik sağlar. Kurumsal ve stratejik ikincil piyasa, yapılandırılmış ürünler, saklama düzenlemeleri gibi yöntemlerle esnek bir katılımı mümkün kılar.

Hangi yolu seçerseniz seçin, uyum merkezi bir konudur. Küresel kripto düzenlemelerinin sıkılaştığı bu dönemde, farklı yatırım yollarının karşılaştığı uyum gereksinimleri, hukuki riskler ve vergi düzenlemeleri farklılık göstermektedir. Uyum, yalnızca risk yönetiminin zorunlu bir dersi değil, aynı zamanda döngüleri aşmanın ve sağlam bir yapılandırmanın temel taşıdır.