Merkezi Olmayan Finans stablecoin getirileri yapısında derin bir değişim yaşanıyor

Merkezi Olmayan Finans stablecoin getiri ekosistemi, derin bir dönüşüm geçiriyor; daha olgun, daha dayanıklı ve kurumsallara daha uygun bir ekosistem oluşuyor. Bu, zincir üzerindeki getiri niteliğinde belirgin bir değişim olduğunu işaret ediyor. Bu makalede, zincir üzerindeki stablecoin getirilerini şekillendiren temel trendler analiz ediliyor; kurumsal benimseme, altyapı inşası, kullanıcı davranışlarının evrimi ve getiri üst üste bindirme stratejilerinin yükselişini kapsıyor.

Kurumların Merkezi Olmayan Finans'a benimsemesi sessizce hızlanıyor

Stabilcoin gibi varlıkların nominal Merkezi Olmayan Finans getirilerinde bazı ayarlamalar olsa da, kurumların zincir üzerindeki altyapıya olan ilgisi istikrarlı bir şekilde artmaya devam ediyor. Aave, Morpho ve Euler gibi protokoller dikkat ve kullanım çekiyor. Bu katılım, daha çok bir araya getirilebilir, şeffaf finansal altyapının benzersiz avantajları tarafından yönlendiriliyor, sadece en yüksek getiriyi aramak yerine ve bu avantajlar günümüzde sürekli olarak geliştirilen risk yönetim araçlarıyla güçlendiriliyor. Bu platformlar, modüler finansal ağlar haline dönüşüyor ve hızla kurumsallaşıyor.

2025 yılı Haziran ayı itibarıyla, başlıca teminatlı kredi platformlarının TVL'si 50 milyar doları aşmış durumda. Bu platformlarda, USDC'nin 30 günlük kredi getirisi %4 ile %9 arasında değişmekte ve genel olarak, aynı dönemdeki 3 aylık ABD hazine bonosunun yaklaşık %4,3'lük getiri seviyesinin altında veya üzerinde seyretmektedir. Kurumsal sermaye hâlâ bu Merkezi Olmayan Finans protokollerini keşfetmekte ve entegrasyon sağlamaktadır. Kalıcı çekiciliği ise benzersiz avantajlarından kaynaklanmaktadır: 7/24 küresel piyasa, otomatik stratejileri destekleyen birleşik akıllı sözleşmeler ve daha yüksek sermaye verimliliği.

Kripto Yerel Varlık Yönetimi Şirketlerinin Yükselişi

Yeni bir "kripto yerel" varlık yönetim şirketleri sınıfı ortaya çıkıyor, bunlar arasında Re7, Gauntlet ve Steakhouse Financial gibi şirketler bulunuyor. Ocak 2025'ten bu yana, bu alandaki zincir üstü sermaye temeli yaklaşık 1 milyar dolardan 4 milyar doların üzerine çıkmıştır. Bu yönetim şirketleri zincir üstü ekosistemlere derinlemesine dalarak, fonları çeşitli yatırım fırsatlarına sessizce dağıtmaktadır, bunlar arasında gelişmiş stablecoin stratejileri de bulunmaktadır. Sadece Morpho protokolünde, ana varlık yönetim şirketlerinin toplam kilitli değeri (TVL) neredeyse 2 milyar dolara yaklaşmıştır. Uzman bir sermaye tahsis çerçevesi getirerek ve DeFi protokollerinin risk parametrelerini aktif bir şekilde ayarlayarak, bir sonraki nesil lider varlık yönetim şirketleri olma çabası içerisindedirler.

Bu yerel kripto para yönetim kurumları arasındaki rekabet ortamı belirginleşmeye başladı, Gauntlet ve Steakhouse Financial sırasıyla yönetilen TVL pazarının yaklaşık %31 ve %27'sini kontrol ederken, Re7 yaklaşık %23'lük bir paya ve MEV Capital %15.4'lük bir paya sahiptir.

düzenleyici tutum değişikliği

DeFi altyapısının olgunlaşmasıyla birlikte, kurumların tutumu giderek DeFi'yi düzenlenmeyen, devrim niteliğinde bir alan yerine yapılandırılabilir bir tamamlayıcı finans katmanı olarak görmeye doğru kayıyor. Euler, Morpho ve Aave üzerine inşa edilen lisanslı pazar, kurumların ihtiyaçlarını karşılamak için yapılan aktif çabaları yansıtıyor. Bu gelişmeler, kurumların iç ve dış uyumluluk gereksinimlerini, özellikle KYC, AML ve karşı taraf riski ile ilgili olanları karşılarken ( zincir üstü piyasalara katılmalarını sağlıyor.

Merkezi Olmayan Finans Altyapısı: stablecoin Getirilerinin Temeli

Bugün DeFi alanındaki en belirgin ilerleme, altyapı inşası üzerine odaklanmıştır. Tokenleştirilmiş RWA pazarından modüler borç verme protokollerine kadar, finansal teknoloji şirketlerine, saklama kuruluşlarına ve DAO'lara hizmet verebilen tamamen yeni bir DeFi yığını yükseliyor.

) 1. Teminatlı kredi

Bu, kullanıcıların ### gibi USDC, USDT, DAI( stabilcoinlerini borçlulara ödünç verdiği ana gelir kaynaklarından biridir. Borçlular, genellikle aşırı teminatlama yöntemiyle, ETH veya BTC) gibi diğer kripto varlıkları ( teminat olarak sunar. Krediyi veren, borçluların ödediği faizden kazanç elde eder ve böylece stabilcoin gelirleri için bir temel oluşturur.

• Aave, Compound ve Sky Protocol), MakerDAO( tarafından fon havuzları kredisi ve dinamik faiz oranı modeli ile tanıtıldı. Maker, DAI'yi tanıttı, Aave ve Compound ise ölçeklenebilir para piyasaları oluşturdu.
• Son dönemlerde, Morpho ve Euler modüler ve izole kredi pazarına dönüşüm gerçekleştirdi. Morpho, piyasayı yapılandırılabilir kasalara ayırarak tamamen modüler kredi ilkeleri sundu ve protokoller veya varlık yöneticilerinin kendi parametrelerini tanımlamasına olanak tanıdı. Euler v2, izole kredi çiftlerini destekler ve gelişmiş risk araçları ile donatılmıştır; 2024'te protokol yeniden başlatıldığından bu yana gelişim ivmesi kayda değer şekilde artmıştır.

![Zincir Üstü Kazanç Raporu: Merkezi Olmayan Finans'ın "Gizli" Çağına Geçişi, Kurumsal Girişimlerin Hızlanması])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fa1797e7d50ae7422216a7da126c50ff.webp(

) 2. Tokenizasyon RWA

Bu, geleneksel zincir dışı varlıkların ###, özellikle ABD tahvillerinin ( getirisinin tokenleştirilmiş varlıklar biçiminde blok zincir ağına dahil edilmesini içerir. Bu tokenleştirilmiş tahviller doğrudan tutulabilir veya diğer Merkezi Olmayan Finans protokollerine teminat olarak entegre edilebilir.

• Securitize, Ondo Finance ve Franklin Templeton gibi platformlar aracılığıyla ABD Hazine tahvillerinin tokenleştirilmesi, geleneksel sabit gelirlerin programlanabilir zincir üstü bileşenlere dönüştürülmesini sağlıyor. Zincir üstü ABD Hazine tahvilleri, 2025'in başındaki 4 milyar dolardan 2025'in Haziran'ındaki 7 milyar dolardan fazla bir büyümeye tanık oldu. Tokenleştirilmiş Hazine tahvili ürünlerinin benimsenmesi ve ekosisteme entegre edilmesiyle birlikte, bu ürünler Merkezi Olmayan Finans için yeni bir kitle sağladı.

) 3. Tokenizasyon Stratejisi

Bu kategori, genellikle stablecoin şeklinde getirilerin ödendiği daha karmaşık zincir içi stratejileri kapsamaktadır. Bu stratejiler, arbitraj fırsatlarını, piyasa yapıcı faaliyetlerini veya piyasada nötr kalmayı hedeflerken stablecoin sermayesinin geri dönüş sağlamasını amaçlayan yapısal ürünleri içerebilir.

• Getiri odaklı stablecoin: Ethena###sUSDe(, Level)slvlUSD(, Falcon Finance)sUSDf( ve Resolv)stUSR( gibi protokoller, yerel getiri mekanizmalarına sahip stablecoin'ler geliştirmektedir. Örneğin: Ethena'nın sUSDe'si, "nakit ve arbitraj" ticareti yoluyla getiri üretir; yani ETH sürekli sözleşmelerini satarken aynı zamanda spot ETH'ye sahip olmak, fon maliyet oranı ve staking getirisi ile stake edenlere kazanç sağlar. Son birkaç ayda, bazı getiri odaklı stablecoin'lerin getirileri %8'i geçmiştir.

![Zincir Üstü Kazanç Raporu: Merkezi Olmayan Finans "Gizli" Çağına Geçiyor, Kurumsal Girişim Eğilimi Hızlanıyor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6b69c51cdb416bb74075c7a8aabe63b3.webp(

) 4. Getiri Ticaret Pazarı

Getiri ticareti, gelecekteki gelir akışını anapara ile ayırarak, değişken faiz oranı araçlarının alınıp satılabilir sabit ve değişken bölümlere ayrılmasını sağlayan yenilikçi bir ilk ortaya koymuştur. Bu gelişme, Merkezi Olmayan Finans'ın finansal araçlarına derinlik katmakta ve zincir üzerindeki piyasaların geleneksel sabit getirili yapılarla daha sıkı bir şekilde uyum sağlamasına olanak tanımaktadır. Geliri alınıp satılabilir bir varlık haline getirerek, bu sistemler kullanıcılara faiz oranı riskini ve gelir dağılımını yönetme konusunda daha büyük bir esneklik sunmaktadır.

• Pendle, kullanıcıların gelir varlıklarını ana token ###PT( ve gelir token'ı )YT( olarak tokenleştirmesine olanak tanıyan alandaki öncü protokoldür. PT sahipleri, indirimli ana token satın alarak sabit gelir elde ederken, YT sahipleri değişken gelir üzerinde spekülasyon yaparlar. 2025 Haziran itibarıyla, Pendle'ın TVL'si 40 milyar doları aşmakta olup, büyük ölçüde Ethena sUSDe gibi gelir getiren stablecoin'lerden oluşmaktadır.

Genel olarak, bu terimler günümüz Merkezi Olmayan Finans altyapısının temelini oluşturur ve kripto yerel kullanıcılar ile geleneksel finans uygulamalarının çeşitli kullanım durumlarına hizmet eder.

Birleştirilebilirlik: Stabilcoin kazançlarını üst üste koyma ve büyütme

DeFi'nin "para Lego" özelliği, kombinasyon yoluyla kendini gösterir; yukarıda belirtilen, stablecoin getirisi üretmek için kullanılan temel bileşenler, daha karmaşık stratejiler ve ürünler inşa etmenin temelini oluşturur. Bu kombinasyon yöntemi, getirileri artırabilir, riski dağıtabilir ) veya toplayabilir ( ve özelleştirilmiş finansal çözümler sunabilir; tüm bunlar stablecoin sermayesi etrafında döner.

) kazanç varlıkları için borçlanma piyasası

Tokenleştirilmiş RWA veya tokenleştirilmiş strateji tokeni ### gibi sUSDe veya stUSR ( yeni nesil borç verme pazarının teminatı haline gelebilir. Bu, şunu sağlar:

• Bu gelir varlıklarının sahipleri, bu varlıkları teminat olarak kullanarak stablecoin borç alabilirler ve böylece likiditeyi serbest bırakabilirler.
• Bu varlıklar için özel olarak borç verme piyasaları oluşturulmuştur; eğer sahipleri, sabit paralarını gelir pozisyonlarını teminat olarak kullanarak kredi almak isteyenlere verirlerse, sabit paradan daha fazla kazanç elde edebilirler.

) çeşitli gelir kaynaklarını stablecoin stratejisine entegre etmek

Sonunda hedef genellikle stablecoin ağırlıklı getiriler olsa da, bu hedefe ulaşma stratejileri Merkezi Olmayan Finans'ın diğer alanlarını da kapsayabilir ve stablecoin getirileri elde etmek için dikkatli bir yönetim ile uygulanabilir. Delta nötr stratejileri, likit teminat tokenleri LST veya likidite yeniden teminat tokenleri LRT### gibi ABD doları dışındaki tokenlerin borçlanmasını içerebilir ve stablecoin cinsinden getiriler sağlamak için inşa edilebilir.

( kaldıraç getiri stratejisi

Geleneksel finansal arbitraj işlemlerine benzer şekilde, kullanıcılar stablecoin'leri borç verme protokolüne yatırabilir, bu teminatla diğer stablecoin'leri borç alabilir, borç aldıkları stablecoin'leri orijinal varlık ) veya stratejideki başka bir stablecoin ### ile takas edebilir ve ardından yeniden yatırabilir. Her "dönüş" döngüsü, temel stablecoin getirisine olan maruziyeti artırırken aynı zamanda teminat değerinin düşmesi veya borçlanma faiz oranlarının aniden yükselmesi durumunda tasfiye riski gibi riskleri de büyütür.

( stablecoin likidite havuzu ) LP ###

• Stablecoin'ler, Curve gibi otomatik piyasa yapıcılarına (AMM) yatırılabilir, genellikle USDC-USDT havuzları gibi diğer stablecoin'lerle ( birlikte yatırılır, işlem ücretleri aracılığıyla kazanç sağlanarak stablecoin'lere gelir getirilir.
• Likidite sağlamaktan elde edilen LP token'ları, diğer protokollere ), örneğin, Curve'ün LP token'larını Convex protokolüne ( stake edebilir veya diğer kasaların teminatı olarak kullanılabilir, böylece getiri artırılabilir ve nihayetinde başlangıçtaki stablecoin sermayesinin getiri oranı artırılabilir.

) gelir havuzlayıcı ve otomatik faiz bileşeni

Hazine, stablecoin getirilerinin birleştirilebilirliğinin tipik bir örneğidir. Kullanıcıların yatırdığı stablecoin'ler, teminatlı kredi piyasası veya RWA protokolleri gibi temel getiri kaynaklarına dağıtılır. Ardından, bunlar:

• Otomatik olarak hasat ödüllerini ( ödülleri başka bir token biçiminde mevcut olabilir ) süreci.
• Bu ödülleri, ilk yatırılan stablecoin ### veya diğer istenen stablecoin ( ile değiştirebilirsiniz.
• Bu ödülleri yeniden yatırmak otomatik olarak faiz kazanmanızı sağlar, manuel olarak almak ve yeniden yatırmakla karşılaştırıldığında yıllık getiri oranını önemli ölçüde artırabilir )APY(.

Genel eğilim, kullanıcılara artırılmış ve çeşitlendirilmiş stablecoin getirileri sunmak, belirlenmiş risk parametreleri içinde yönetim yapmak ve akıllı hesaplar ile hedef odaklı arayüzler aracılığıyla süreci basitleştirmektir.

![On-chain Kazanç Raporu: Merkezi Olmayan Finans "gizli" bir çağa geçiyor, kurumsal katılım trendi hızlanıyor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-76ee1e37a74fbe16c9b8bf611b868fed.webp(

Kullanıcı Davranışı: Kazanç Her Şey Değildir

DeFi alanında getiri oranı hala önemli bir etken olmasına rağmen, veriler kullanıcıların fon tahsis kararlarının sadece en yüksek yıllık getiri )APY( ile değil, aynı zamanda güvenilirlik, öngörülebilirlik ve genel kullanıcı deneyimi )UX( gibi faktörlerle de şekillendiğini göstermektedir. İşlemleri basitleştiren, sürtünmeyi azaltan ), örneğin, komisyonsuz işlemler ( sunan ve güvenilirlik ile şeffaflık yoluyla güven inşa eden platformlar, genellikle kullanıcıları uzun vadede daha iyi tutabilmektedir. Diğer bir deyişle, daha iyi bir kullanıcı deneyimi, sadece başlangıçta benimsemeyi değil, aynı zamanda DeFi protokollerindeki fonların sürekli 'yapışkanlığını' artırmayı sağlamak için kritik bir faktör haline gelmektedir.

) 1. Sermaye öncelikle istikrarı ve güveni dikkate alır

Piyasa dalgalanmaları veya durgunluk dönemlerinde, sermaye genellikle daha olgun "mavi çip" borç verme protokollerine ve RWA kasalarına yönelir; bu, nominal getirileri daha yeni ve daha yüksek riskli seçeneklerden daha düşük olsa bile. Bu davranış, arkasında kullanıcıların istikrar ve güven tercihinin olduğu bir riskten kaçınma psikolojisini yansıtır.

Veriler her zaman, piyasa baskısı dönemlerinde, tanınmış platformlarda olgun stablecoin kasalarının tutulan toplam kilitli değerinin (TVL) payı olduğunu göstermektedir.