Kripto Varlıklar piyasası 2025 yılı birinci çeyrek değerlendirmesi

Sektör Özeti

2025'in başında, Kripto Varlıklar piyasası, iyimserlik ve belirsizliğin iç içe geçtiği karmaşık duygularla yeni bir sayfa açıyor. Piyasa, yeni yıl için birden fazla beklenti taşıyor: Fed'in para politikası yön değiştirebilir, AI teknolojisi devrimi yeniden patlak verebilir ve yeni hükümetin vaat ettiği dostane düzenleyici çerçeve sektör için potansiyel bir itici güç olarak görülüyor. Ancak, ilk çeyrek sona erdiğinde, piyasa "makro anlatının şiddetli dalgalanması, mikro yeniliğin derin bir uyku içinde olması" gibi belirgin özellikler sergiliyor.

Küresel makroekonomi, piyasa ritminin temel belirleyeni haline geldi. Fed, enflasyonun tekrarları ve durgunluk riski arasında zor bir denge kurarken, Mart ayında beklenmedik şekilde ortaya çıkan durgunluk ve faiz indirim beklentileri kısa süreli olarak risk iştahını artırdı fakat borsa değerleme balonunun patlaması sonucu ortaya çıkan likidite paniklerini dengelemedi. Yeni hükümet, Bitcoin'in ulusal stratejik rezervi ve dijital varlık stratejik rezervini teşvik etti ve "Dijital Varlıkların Düzenlenmesine Dair Açıklık Yasası"nı hayata geçirdi; bu durum sektöre yapısal faydalar sağladı, ancak politika teşvikleri ile denetim uygulamalarının gevşekliği beraberinde "uyum sağlama dönüşüm maliyetleri" konusundaki tartışmaları artırdı. Bitcoin, Ocak ayında tarihinin en yüksek seviyesine ulaştıktan sonra %30 derin bir düzeltme yaşadı ve bu durum, piyasa fonlarının "yarıya indirme anlatısı" üzerindeki kâr realizasyonlarını ortaya çıkardı; alternatif coinler piyasası genel olarak durgun bir performans sergilese de, RWA ve kullanıcı girişleri gibi yeni ürünlerin doğuşu ve teslimatı, sektöre temel yenilikçi dinamikler katmaya devam etti. Dikkate değer olan, bazı büyük ticaret platformlarının merkeziyetsiz ticaret ekosistemine hızla yönelmesi; zincir üzerindeki likidite toplama ve hesap soyutlama teknolojileri aracılığıyla kullanıcıların DeFi gibi uygulama senaryolarına kesintisiz erişimini sağlamakta ve kullanıcıların doğrudan hesaplarında merkeziyetsiz varlıklar alım satımına izin vermesi, bu "merkezi ve merkeziyetsiz entegrasyonu" paradigmasının dönüşümü, bir sonraki büyüme ve atılımın ana dayanağı haline gelebilir.

Makroekonomik Çevre ve Etkisi

2025'in ilk çeyreğinde, Amerika'nın makroekonomik ortamı kripto varlıklar piyasası üzerinde derin ve karmaşık etkiler yarattı. Kripto piyasası ile borsa arasındaki pozitif korelasyon giderek artıyor, Nasdaq'ın hareketleri büyük ölçüde kripto varlıklar piyasasının yönünü doğrudan etkiliyor. Bitcoin, "dijital altın" olarak adlandırılmasına rağmen, kripto varlıklar şu anda riskli varlıklar yönünde daha fazla eğilim gösteriyor, kaçış varlıkları değil, piyasa likiditesinden daha fazla etkileniyor. Makroekonominin temelinde enflasyon ile ekonomik güç arasında bir denge sağlamak yatıyor, piyasa gelecekle ilgili beklentilerle işlem görüyor: Eğer enflasyon fazla yüksekse veya ekonomi fazla güçlü ise, faiz indirimi ertelenebilir ki bu da sermaye piyasaları için olumsuzdur; tersine, ekonomi fazla zayıf performans gösterirse, durgunluk riski doğurabilir ki bu da piyasa güveni ve sermaye akışı için aynı şekilde olumsuzdur. Bu nedenle, makroekonomi güçlü ile zayıf arasında bir denge bulmalıdır ki sermaye piyasalarına elverişli bir ortam sağlayabilsin.

Hükümetin çok sayıda kurum çalışanını işten çıkarması, doğrudan işsizlik oranının artmasına yol açtı. Aynı zamanda, yeni gümrük politikaları, etkilenen ürünlerin fiyatlarını ve ilgili hizmet sektörlerinin maliyetlerini artırarak enflasyon baskısını artırdı ve ekonomik durgunluk olasılığını yükseltti. Bu politikalar, piyasalardaki istikrarsızlık faktörlerini artırarak sermaye piyasasındaki dalgalanmayı artırdı. Önceki çeyrekteki seçim senaryolarının getirdiği yüksek artış ve kısa vadede piyasalardaki potansiyel büyük dalgalanmanın yarattığı geri çekilme riski göz önüne alındığında, bazı yatırım kuruluşları 2025'in ilk çeyreğinde yatırım planlarını küçülttü ve daha fazla enerjiyi OTC stratejilerinin iş keşfi ve kanal genişlemesine yönlendirdi. Ancak, bu politikaların sadece ekonomik düzenleme araçları olmayabileceği, diğer ülkelerle siyasi müzakerelerde pazarlık gücünü artırmayı veya özel siyasi ve ekonomik hedeflere ulaşmak için kasıtlı olarak karmaşa yaratmayı amaçladığı düşünülebilir. Yani, ekonomik durgunluk belirtileri oluşturarak merkez bankasını acil savunma faiz indirimine hızlı bir şekilde zorlamak, böylece ulusal borç sorununu hafifletmek ve ekonomik büyümeyi teşvik etmek açısından çift taraflı kazanç sağlamak. Bu nedenle, piyasa kripto varlıkların geleceği konusunda temkinli bir iyimserlik taşımaktadır.

Birinci çeyrekte, kripto varlıklar piyasası makroekonomik verilere karşı yüksek bir hassasiyet göstermiştir. Ocak ayında, Amerika'nın makroekonomik verileri genel olarak güçlüydü, ancak piyasa tepkisi görece durağandı. Şubat ayında, makroekonomik verilerin beklentilerle uyumsuzluğu nedeniyle kripto varlıklar piyasasında şiddetli dalgalanmalar yaşandı. Mart ayında, makroekonomik veriler genel olarak iyileşirken, piyasa duygusu biraz canlandı, ancak çekirdek PCE'nin beklenenden yüksek performansı yeniden dalgalanmalara yol açtı.

Geleceğe baktığımızda, kripto varlıklar piyasasının hareketleri hala makroekonomik veriler ve merkez bankası politikası yönelimlerine yüksek derecede bağımlı olacaktır. Yatırımcılar, piyasa trendlerini doğru bir şekilde anlamak için enflasyon ve istihdam verilerindeki değişiklikleri yakından takip etmelidir.

Hükümetin Kripto Varlıklar Politikası ve Etkisi

Yeni hükümet, 2025 yılında Mart ayında, stratejik Bitcoin rezervi oluşturulmasını talep eden bir idari emir imzaladı. Fonlar, esas olarak ceza veya medeni el koymalardan elde edilen yaklaşık 200.000 Bitcoin'in ( değeri yaklaşık 18 milyar dolar olan ve hükümetin rezervdeki Bitcoin'leri satmasını yasaklayan bir kaynaktan sağlanacak. Bu adım, Bitcoin'i "egemen rezerv varlığı" olarak yükseltmeyi, meşruiyetini ve likiditesini artırmayı, aynı zamanda ABD'nin dijital varlıklar alanındaki liderliğini teşvik etmeyi amaçlıyor. Kısa vadede Bitcoin fiyatı %8'den fazla yükseldi, piyasa güveni arttı, ancak ardından piyasa rezervin yalnızca el konulan varlıklara bağımlı olduğunu ve yeni alım planı olmadığını düşündüğünde fiyat hızla düştü. Uzun vadede, bu adım diğer ülkelerin benzer şekilde hareket etmesine neden olabilir ve Bitcoin'in uluslararası rezerv varlığı olmasını teşvik edebilir. Ayrıca, bir dizi Bitcoin dışı dijital varlığın da dijital varlık rezervine dahil edilme olasılığı bulunmaktadır. Böylece, kripto varlıkların marjinal bir varlık olmaktan ulusal stratejik bir araca dönüşümünü simgeliyor. Kısa vadede piyasa tepkisi olumsuz olsa da, uzun vadeli etkileri küresel finansal sistemi yeniden şekillendirebilir: bir yandan Bitcoin'in ana akım rezerv varlığı olmasını teşvik ederken, diğer yandan egemen ülkeler arasındaki dijital finans alanındaki rekabeti artırıyor.

Regülasyon açısından, yeni hükümet eski düzenleyici kurumun başkanını görevden aldı ve Kripto Varlıklar çalışma grubunu kurarak menkul kıymetler ve menkul kıymet olmayan tokenlerin ayrım standartlarını belirledi, bazı şirketlere karşı davaları sona erdirdi. Ayrıca, tartışmalı muhasebe standartları kaldırılarak şirketlerin finansal yükü hafifletildi. Regülasyon ortamı belirgin şekilde gevşedi, kurumsal yatırımcılar hızla girmeye başladı; bankalar gibi geleneksel finansal kuruluşların kripto saklama hizmeti vermesine izin verildi, sektörün uyum sürecini hızlandırdı. Bu dizi düzenleyici politika, kuralların gevşetilmesi, çerçevenin yeniden yapılandırılması ve yasaların teşvik edilmesi yoluyla Amerika'nın kripto ve finans sektörünün ekosistemini değiştirdi. Kısa vadede, politika avantajları teknolojik yenilikleri ve sermaye akışını hızlandırabilir; ancak uzun vadede sistemik riskler ve küresel düzenleyici mücadelelerin karmaşıklığına dikkat edilmelidir. Gelecekte, politika uygulama sonuçları yargı mücadeleleri, ekonomik döngü ve siyasi mücadelelerin çoklu değişkenlerine bağlı olacaktır.

Stablecoin gelişimi açısından, hükümet stabilcoinler için bir federal düzenleme çerçevesi oluşturdu, stabilcoin ihraççılarına merkez bankası ödeme sistemlerine erişim izni verdi ve merkez bankasının dijital para )CBDC( ihraç etmesini açıkça yasakladı, böylece özel şifreleme para birimlerinin yenilik alanını korudu. Stabilcoinlerin sınır ötesi ödemelerdeki kullanımı hızlanmakta, doların uluslararasılaşma yolu genişlemekte; özel stabilcoin pazar payı genişlemekte ve geleneksel finans sistemi ile entegrasyonu derinleşmektedir.

Gümrük politikaları açısından, 2025 yılının Şubat ayında, hükümet "Karşılıklı Ticaret ve Gümrük Protokolü"nü imzaladı ve ABD'nin ticaret ortaklarının gümrük tarifelerinin ABD ile uyumlu olmasını ve katma değer vergisi uygulayan ülkelere ek gümrük vergisi getirilmesini talep etti. Ardından, diğer ülkeler hızlı bir şekilde karşı tedbirler aldı ve bu durum küresel gümrük engellerinin ilk kez spiral bir yükseliş göstermesine yol açtı. 2025 yılının Nisan ayının 2'sinde, hükümet eşit gümrük vergisi üzerine bir idari emir imzaladı ve Şubat ayında imzalanan protokoldaki politika yönünü daha da ayrıntılı hale getirip uygulamaya koydu. Bu önlem, en çok etkilenen ülkelerin hızlı karşı tedbirler almasına neden oldu ve iki tarafın ekonomik ticaret ilişkileri resmi olarak ciddi farklılıklar ve çatışma aşamasına girdi.

Bu tür bir gümrük politikası etkisi altında, küresel ticaret maliyetleri mutlaka artacak, uluslararası ticaret hacmi muhtemelen küçülecektir. Üretim maliyetleri büyük ölçüde artacak, tedarik zinciri yeniden yapılandırılacak ve işletmelerin yatırım isteği azalacaktır. ABD, ithal enflasyon baskısıyla yüzleşmek zorunda kalacaktır. Merkez bankasının para politikası çıkmaz bir duruma girecek, faiz indirim beklentileri ertelenecektir. Gümrük politikası ayrıca işletmeleri üretimi diğer ülkelere kaydırmaya zorlayacaktır, ancak ABD'deki altyapı ve iş gücü sıkıntısı, imalatın geri dönüşünü engellemektedir. Otomobil, elektronik ürünler gibi küresel tedarik zincirine bağımlı sektörler büyük darbe aldı, çok uluslu şirketlerin kâr baskısı arttı, teknoloji devlerinin hisse senedi fiyatları düzeltme yaşadı. Gelişen pazarlar, sanayi zinciri kaymalarını üstlenme konusunda zorluklarla karşı karşıya, kısa vadede ABD'nin talep açığını tam olarak kapatmaları zor olacaktır. Gümrük savaşları, doların uluslararası ticaret ödeme aracı olarak güvenilirliğini de zayıflattı ve on yıllık tahvil fiyatlarının düşmesine, buna bağlı olarak getirilerin artmasına neden oldu. Bunun arkasında, hükümetin borç harcamalarını ve borçlanma maliyetlerini azaltma planları da bulunmaktadır, bu nedenle bazı ülkeler dolarizasyonu azaltma yollarını araştırmaya başladı. Finansal piyasalarda, küresel finansal piyasalar genel olarak büyük ölçüde düştü, piyasa likiditesi büyük baskı altındadır.

Hükümetin kripto varlıklar politikası, düzenleyici gevşeme ve stratejik rezervler aracılığıyla, kısa vadede piyasa güvenini artırmış ve sermaye akışını çekmiştir, ancak uzun vadede hesaplama gücü merkezileşmesi ve politika değişkenliği riskine dikkat edilmelidir. Gümrük politikası ise "yerli öncelik" adı altında, küresel ticaret sisteminin parçalanmasına yol açmakta, enflasyonu yükseltmekte ve ekonomik durgunluk beklentilerini artırmakta, bu da sermayenin riskli varlıklardan altın gibi güvenli varlıklara yönelmesine neden olmaktadır. Bu iki politika, Amerika Birleşik Devletleri'nin dijital ekonomi ile gerçek ekonomi dönüşümündeki çelişkilerini ve mücadelelerini vurgulamaktadır.

2024'te piyasaya sürülen devlet destekli bir DeFi projesi, siyasi arka planı ve sermaye hareketleri sayesinde kripto varlıklar sektöründe çok boyutlu bir etki yarattı. Bu proje, hükümetin kripto dostu politikalarının "yön göstericisi" olarak görülüyor; varlık dağılımı ve stratejik ortaklıkları piyasa tarafından "resmi seçilmiş portföy" olarak yorumlanıyor ve yatırımcıların peşinden gitmesine neden oluyor. Kısa vadede, bu durum piyasanın "siyasi anlatı"ya olan bağımlılığını artırabilir ve belirli tokenlerin fiyat dalgalanmalarını tetikleyebilir. Uzun vadede ise, politika değişkenliği riskine karşı dikkatli olunması gerekiyor. Ayrıca, bu projenin 2025 Mart'ında piyasaya süreceği ABD doları stabilcoin'i, uyumluluğa ve kurumsal düzeyde saklamaya vurgu yapıyor. Eğer sınır ötesi ödemeler ve DeFi senaryolarına başarılı bir şekilde sızabilirse, mevcut stabilcoin'lerin pazar payını zayıflatabilir ve ABD dolarının dijitalleşme sürecini hızlandırarak Amerika'nın küresel finansal sistemdeki liderliğini pekiştirebilir.

Ayrıca, projenin işletimi hükümetin politika ayarlamalarından faydalanmakta, benzer projelere uyumlu bir şablon sunmakta, sektörün uyum eşiğini düşürmekte ve geleneksel finans kurumlarını Kripto Varlıklar işine katılmaya çekmektedir, ancak düzenleyici arbitraj nedeniyle piyasa balonu oluşma riski taşımaktadır.

Uzun vadeli stratejik değer açısından, bu proje çeşitli Kripto Varlıklar üzerinde yoğunlaşmakta ve hükümetin teşvik ettiği "stratejik şifreleme rezervi" politikasını desteklemektedir. Bu tür bir düzenleme, daha fazla sermayenin Kripto Varlıklar'a yönelmesine neden olabilir ve böylece dijital varlık rezervlerinin bir sonraki döngünün ana anlatısı haline gelmesini teşvik edebilir. Aynı zamanda, projenin operasyonel modeli, diğer projelere "devlet-özel sektör etkileşimi" için bir referans örneği sunmaktadır. Gelecekte, siyasi güçlere dayanan daha fazla şifreleme projesi ortaya çıkabilir, ancak uyumluluk ile merkeziyetsizlik ilkeleri arasında bir denge sağlanmalıdır.

Özetle, bu projenin Kripto Varlıklar sektörüne etkisi iki taraflı bir kılıç etkisi taşımaktadır; bir yandan siyasi güçlendirme ile uyum sürecini hızlandırarak DeFi ile kurumsal sermayenin entegrasyonunu teşvik etmekte ve dolar stabil coin'lerinin küresel uygulamalarını keşfetmektedir; diğer yandan, politika avantajlarına bağımlı olmak piyasa balonuna yol açabilir, çıkar dağılımının belirsizliği güven krizine neden olabilir ve proje uygulamalarının yetersizliği sektörde olumsuz örneklere dönüşebilir. Gelecekte, bu projenin ürünlerinin hayata geçiş süreci, stabil coin'lerinin piyasa kabulü ve hükümet politikalarının tutarlılığının sağladığı destek üzerinde özellikle durulmalıdır.

![Trump Ailesinin Sonu, WLFI ile CEX-DEX Birleşiminin Güç Oyunu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3ea7bbf09b120222ad3a37d385365135.webp(

Borsa ve merkeziyetsiz işlem arasındaki bağlantı ve entegrasyon

Borsa ve Web3 cüzdanları, kripto dünyasına girişte önemli bir trafik girişi olarak, kullanıcılar genellikle ana akım borsalarda önce fiat para ile varlık yüklemesi yapar ve ardından kripto varlıkların alım satımı, borç verme, tasarruf gibi finansal aktiviteleri gerçekleştirir veya çeşitli uygulamalarla etkileşimde bulunmak için her türlü kamu zincirinin Web3 cüzdanını kullanır. Geçmişte, ikisi arasındaki sınırlar belirgindi. Web3 cüzdanlarının kullanım eşiği ve eğitim maliyeti yüksek olduğundan, sıradan kullanıcılar genellikle borsalardan Web3 yolculuklarına başlar ve merkezi borsalar, merkeziyetsiz uygulamalara göre daha olgun ve daha akışkan hizmetlerle kullanıcıları elde tutmaya çalışır. Özellikle 2025 yılına girerken, borsa işlerinin bir önceki döngüye göre daha fazla geliştiği görülmektedir.