Kripto dünyası'nın yeni normu: "yabancılaşma" temelli bir pazar devrimi

Son zamanlarda Hong Kong'da düzenlenen bir blok zinciri zirvesine katıldıktan sonra, ülkede bazı sektör arkadaşlarımla bir araya geldim. Tanıdık yüzler hâlâ aktif olsa da, piyasanın atmosferinde ince bir değişim oldu. Bu, geleneksel anlamda bir boğa veya ayı piyasası değil, deneyimli profesyonellerin bile yabancı hissetmesine neden olan eşi benzeri görülmemiş bir "değişim" durumu.

Mevcut piyasa ortamında, kripto dünyasında yalnızca bir ana iş kalemi kalmış gibi görünüyor: token satışı.

Sektörün Üç Temel Direği

Geçmişe baktığımızda, kripto para endüstrisi esasen üç alana dayanarak faaliyet göstermektedir:

1. Değer yaratma: Kullanıcı ihtiyaçlarını karşılamak için teknolojik yenilikler yoluyla, örneğin Bitcoin, Ethereum, stabil coinler vb.
2. Değer keşfi: Yatırım kuruluşları potansiyel varlıkları yakalar, sektörü geliştirir.
3. Değer Akışı: Çeşitli aracılar satış kanalları oluşturur, birincil piyasalardan ikincil piyasalara geçişi teşvik eder.

Bu üç alanın birbirini desteklemesi ve piyasanın sağlıklı gelişimini birlikte teşvik etmesi gerekiyordu. Ancak, mevcut piyasa durumu şöyle: İlk ikisi gerilemekte, üçüncüsü ise gelişmekte.

Proje ekipleri artık kullanıcı ihtiyaçları ve ürün geliştirmeye odaklanmıyor, yatırım kuruluşları da sektör trendlerini derinlemesine araştırmıyor. Tüm piyasada sanki sadece bir ses kalmış: "Token nasıl satılır?"

Pazar Ekosisteminin Dengesizliği

Sağlıklı bir piyasada, üç aşama birbiriyle sıkı bir şekilde bağlantılı olmalıdır: Proje ekibi kaliteli ürünler geliştirerek, kullanıcı ihtiyaçlarını karşılamalı, kâr ve piyasa primleri elde etmelidir; yatırım kuruluşları uygun zamanda müdahale edip çıkış yaparak, sermaye tahsisini gerçekleştirmelidir; dağıtım kanalları ise sermaye verimliliğini artırmalıdır.

Ancak, günümüzdeki kripto para piyasasında yenilik fırsatları, ürün geliştirme veya kullanıcı ihtiyaçları hakkında çok az insan konuşuyor. Bazı alanlarda hala yenilikçi odak noktaları bulunsa da, genel girişim heyecanı önemli ölçüde azalmış durumda.

İkincil piyasa kurumları genel olarak temkinli bir tutum sergiliyor, altcoinler listelendikten hemen sonra zirveye ulaşıyor, meme coinlerin likiditesi tükeniyor. Bu durumda, piyasada en aktif olanlar piyasa yapıcılar, aracı kurumlar gibi aktörler; tartışmaları ise verileri nasıl manipüle edecekleri, listeleme fırsatları elde etme ve pazarlama stratejileri üzerine yoğunlaşıyor.

Piyasa katılımcıları yüksek derecede homojenleşmiş durumda ve giderek azalmakta olan stok fonlardan kâr elde etmeye çalışıyorlar. Bu, üst düzey kaynak sahiplerinin (kaliteli projeler, büyük ticaret platformları ve bunların listeleme departmanları, güçlü piyasa yapıcılar ve aracılar) sağlam bir çıkar birliği oluşturmasına yol açtı.

Yenilikçi Gücün Kaybolması

2022 yıl sonundaki piyasa durgunluğundan farklı olarak, o dönemde büyük miktarda fon yatırımcılar ve büyük oyuncuların elinde bekliyordu. Bu fonlar, girişim projelerine yatırım yapabilen, değer yaratabilen ve yeni fonların girmesini çekebilen bir kan üretme işlevine sahipti.

Ve şimdi, büyük miktarda para ara aşama tarafından emiliyor, proje sahipleri sadece borsa sonrası fiyat farkını elde etmeyi amaçlıyor, yatırım kuruluşları ve ikincil piyasanın aracısı haline geliyor, değer yaratmaya odaklanmıyor, sadece "boş" hikayeler yaratmaya odaklanıyor.

Proje sahibi ürün geliştirmeden vazgeçti, tüm fonları pazarlama ve listeleme için kullanıyor, çünkü ürün ve kullanıcı olmadan bile birçok proje başarılı bir şekilde listeye alınıyor. Şimdi yenilikçi yol şu hale geldi:

"Çekici hikayeler anlatmak → Hızlı paketleme → İlişki bularak halka arz yapmak → Nakit çıkış yapmak."

Aracıların Yönetimindeki Pazar Endişeleri

Yüzeyde, proje sahipleri fonları listeleme ve token fiyatını artırma amacıyla kullanıyor gibi görünüyor; sanki herkes fayda sağlıyor. Ancak uzun vadede, bu tür bir model olumlu dışsallıkların kaybına yol açar; yalnızca aracıların büyümesine neden olur ve tekel oluştukça aldıkları pay giderek artar.

Yukarı akıştaki proje sahipleri, düzenleyici baskı ve yüksek maliyetler nedeniyle piyasadan çekilirken, aşağı akıştaki perakende yatırımcılar sık sık "devralma" nedeniyle güven kaybediyor. Hizmet sağlayıcılar ve aracılar piyasanın en büyük kazananları haline geldiğinde, tüm piyasa kanserli bir organizma gibi oluyor ve sonunda besin kaynakları tükenerek çökme riski taşıyor.

Dönemsel Gücün ve Gelecek Görünümünün

Kripto para piyasası nihayetinde döngüsel bir piyasadır.

İyimserler, mevcut likidite kıtlığı dip noktası sonrasında nihayetinde gerçek bir "değer baharı" geleceğine inanıyor. Teknolojik yenilikler, yeni uygulama senaryoları ve iş modelleri yenilik heyecanını yeniden ateşleyecek.

Kötümserler, piyasanın daha derin bir yeniden yapılanmadan geçmesi gerektiğini düşünüyor; yalnızca aracılar tarafından yönetilen pazar yapısı çökerse, gerçek bir yeniden inşa süreci başlayabilir.

Bu süreçte, sektör çalışanları sorgulama, iç mücadele ve tükenmişlik dolu bir dönemden geçecektir. Ancak bu, piyasanın doğasıdır - döngü kaderdir, balonlar da yeni bir aşamanın öncüsü olabilir.

Gelecek aydınlık olabilir, ancak aydınlığa giden yol oldukça uzun olabilir. Bu geçiş döneminde sabırlı ve sezgili kalmamız gerekiyor, gerçek değerinin piyasa tarafından yeniden tanındığı günü beklemeliyiz.