TOPSHOT - ABD Başkanı Donald Trump, (Geliştirme ve Ulusal ... ABD Stabilcoinler İçin Daha Fazla Yenilik Yasası ), ABD Doları veya ABD Tahvilleri gibi sabit varlıklara bağlı olan stabilcoinlerin kullanımını kanunlaştıran yasayı, 18 Temmuz 2025'te Washington, DC'deki Beyaz Saray'ın Doğu Salonu'nda imzaladıktan sonra sergiliyor. (Fotoğraf: Brendan SMIALOWSKI / AFP) (Fotoğraf: BRENDAN SMIALOWSKI/AFP via Getty Images)
AFP via Getty Images Küresel stablecoin piyasası, 250 milyar doları aşarak rekabeti ve yeniliği tanımlayacak düzenleyici çerçeveler tarafından yeniden şekillendirilmektedir. ABD’nin 18 Temmuz 2025'te Temsilciler Meclisi tarafından kabul edilen ve Başkan Trump tarafından imzalanarak yasalaşan Ulusal Yenilikleri Rehberlik ve Kurma Yasası (GENIUS Act) ve Hong Kong’un 21 Mayıs 2025'te yürürlüğe giren ve 1 Ağustos 2025'te yürürlüğe girecek olan Stablecoin Yönetmeliği, fiat referanslı stablecoin'leri yönetme konusunda zıt yaklaşımlar sunmaktadır. Küresel politika ve pazar dinamiklerine dalmış bir sektör uygulayıcısı olarak, bu düzenlemelerin ihraççılar, yatırımcılar ve jeopolitik stratejiler üzerindeki etkisini yakından gözlemliyorum. Rekabetçi etkilerine analitik bir bakış atalım; Hong Kong’un Çin’in Kuşak ve Yol İnisiyatifi (BRI)'ni stablecoin benimsemesi aracılığıyla Küresel Güney ekonomilerinde ilerletmedeki rolüne dikkat çekelim.
Regülasyon Çerçeveleri: Karşıt Görüşler
ABD GENİUS Yasası, aşamalı bir düzenleyici yapı oluşturur. 10 milyar doların üzerinde dolaşımı olan ihraççılar, (OCC) veya bankacılık düzenleyicileri tarafından federal denetime tabi tutulurken, daha küçük ihraççılar eyalet düzeyinde düzenlemeyi tercih edebilir, Hazine onayına tabidir. Rezervler, yüksek kaliteli likit varlıklarla 1:1 oranında desteklenmelidir (örn., 93 günden az U.S. Hazine tahvilleri, nakit) ile birlikte, getiri sağlayan stablecoin ve kredi aktiviteleri yasaklanmıştır. Banka Gizliliği Yasası kapsamında AML/KYC uyumu sıkıdır ve ihlaller için günlük 100.000 dolara kadar ceza uygulanabilir.
Hong Kong'un Stablecoin'ler Yönetmeliği, LEAP çerçevesinin bir parçası olan (Lisanslama, Eğitim, Uygulama, Koruma), ihraççıların yerel olarak kurulmuş olmasını ve en az 25 milyon HKD (3,2 milyon USD) sermaye bulundurmasını gerektirir, ancak bankalar muaf tutulmaktadır. Rezervler, likit varlıklarla 1:1 desteklenmeli ve HKD, USD veya offshore RMB gibi herhangi bir resmi para birimine sabitlenmiş stablecoin'lerin ihraç edilmesine esneklik tanınmalıdır, bu da Hong Kong'un para birimi sabitinden faydalanmaktadır. Yönetmelik, etkili istikrar mekanizmalarının eksikliği nedeniyle algoritmik stablecoin'leri dışlayarak, fiat referanslı stablecoin'lere odaklanmaktadır (FRS) ve Finansal İstikrar Kurulu'nun önerileriyle uyumludur. AML/CFT gereklilikleri FATF standartlarını karşılamakta olup, 5 milyon HKD (640,000 USD)’a kadar para cezası ve yedi yıl hapis cezası ile sonuçlanabilir.
Rekabetçi Etki: Konsolidasyon vs. Seçici Yenilik
ABD: Konsolidasyon ve Dolar Egemenliği
GENIUS Yasası, finansal istikrarı ve ABD dolarının hakimiyetini önceliklendirir, Circle (USDC) gibi büyük ihraççıları destekleyen yüksek uyumlu bir ortam yaratır. 10 milyar doları aşan ihraççılar için federal denetim, yıllık 5M–10M dolara tahmin edilen maliyetli AML/KYC ve denetim gereklilikleri ile birleştiğinde, piyasa konsolidasyonunu tetikler. 100 milyon dolarlık bir ihraç için, %0.5'lik bir operasyonel maliyet, 500,000 dolarlık bir gider anlamına gelir ve bu da daha küçük ihraççıların karlılığını önemli ölçek olmadan zorlaştırır.
Fotoğraf: Jakub Porzycki/NurPhoto, Getty Images üzerinden
NurPhoto aracılığıyla Getty ImagesDAHA FAZLA İÇİNAlgoritmik stablecoin'lerin yasaklanması ve borç verme gibi yüksek riskli faaliyetlere getirilen kısıtlamalar, DeFi yeniliğini sınırlayarak ihraççıları bankacılık benzeri bir modele yönlendiriyor. Bu, perakende benimsemekteki büyüme döngülerini kısıtlıyor ancak ABD'nin USDC ve USDT gibi USD'ye sabitlenmiş token'larla desteklenen stablecoin pazarındaki lider konumunu kullanarak kurumsal oyuncuları çekiyor. Rezervlerde ABD Hazine tahvilleri talep edilmesi, ulusal çıkarlarla uyumlu olup, hükümetin borçlanma gücünü artırıyor. Ancak, yüksek maliyetler ve uluslararası koordinasyon eksikliği, düzenleyici tahkim riskini artırıyor; ihraççılar Hong Kong ve BAE gibi daha esnek yargı bölgelerine göz dikiyor.
Hong Kong: Seçici Yenilik ve Bölgesel Merkez
Hong Kong'un Stablecoinler Yönetmeliği, uyum ile yeniliği dengeleyerek daha büyük ihraççıları tercih ediyor. HKMA'nın, Sekreter Christopher Hui tarafından belirtildiği üzere, 2025'te "tek haneli" sayıda lisans verme planı, güçlü uyum çerçevelerine sahip iyi sermayelendirilmiş firmaları önceliklendirerek seçici bir süreci işaret ediyor. HKD 25 milyon sermaye eşiği erişilebilir olsa da, uyum maliyetleri (0.3%–0.5% ihraç başına, örneğin, 100M $ değerindeki bir stablecoin için HKD 3M–5M gibi ve sıkı lisanslama kriterleri ), örneğin, aylık denetimler, AML/CFT(, daha küçük ihraççıları zorluyor, rekabetçiliklerini sınırlıyor. Algoritmik stablecoinlerin dışlanması ve DeFi uygulamaları için destek eksikliği, yeniliği, tokenleştirilmiş tahviller ve gerçek dünya varlık )RWA( tokenizasyonu gibi fiat destekli modellere odaklanıyor.
Fotoğraf: Chen Yongnuo/Çin Haber Servisi/VCG/Getty Images aracılığıyla
Getty Images aracılığıyla Çin Haber Servisi. Yönergenin, HKD, USD veya offshore RMB dahil olmak üzere herhangi bir resmi para birimine sabitlenmiş stablecoin'leri ihraç etme esnekliği, Hong Kong'un rekabetçiliğini artırarak Asya-Pasifik ve küresel pazarları hedefleyen ihraççıları çekmektedir. Bu, Çin'in BRI'si ile uyumlu olarak çoklu para birimlerinde sınır ötesi işlemleri kolaylaştırmaktadır. Yasa Tasarısı'nın netliği ve FATF ile uyumlu standartları, Hong Kong'u Singapur ve BAE ile rekabet eden bir uyum merkezi haline getirmektedir. Ancak, yerel kuruluş gerekliliği ve seçici lisanslama, daha küçük yabancı firmaları caydırabilir ve bölgesel varlığı olan yerleşik oyuncuları tercih edebilir.
Jeopolitik Etkiler
ABD Doları Hakimiyeti Stablecoinler Üzerinden
GENIUS Yasası, ABD doları hâkimiyetini dijital alana genişletmek için stratejik bir araçtır ve doların dünya rezerv para birimi olarak rolünü pekiştirir. Stabilcoin rezervlerinin yüksek kaliteli likit varlıklarla, öncelikle ABD Hazine tahvilleri ve nakit ile 1:1 oranında desteklenmesini zorunlu kılarak, Yasası USD'ye sabitlenmiş stabilcoinlerin, 250 milyar dolarlık pazarın %90'ından fazlasını oluşturduğu durumda, doğrudan ABD hükümet borcunu güçlendirmesini sağlar. Örneğin, Hazine tahvilleri ile desteklenen 100 milyar dolarlık bir stabilcoin ihracı, ABD borcuna olan talebi artırır ve hükümet borçlanmasını etkili bir şekilde finanse eder. Bu, güçlü bir geri bildirim döngüsü yaratır: Stabilcoin benimsemesi sınır ötesi ödemeler ve dijital işlemler için arttıkça, USD ve Hazine tahvillerine olan küresel talep de artar ve ABD finansal hegemonyasını pekiştirir.
Ancak bu strateji, küresel bir karşı duruşu tetikledi. Bireyler, işletmeler veya kurumlar olsun, USD stablecoin sahiplerinin dolaylı olarak Hazine destekli rezervler aracılığıyla ABD borcunu finanse etme gerekliliği, parasal egemenlik arayan yargı alanlarında olumsuz bir şekilde değerlendiriliyor. Ülkeler, yerel para birimlerine sabitlenmiş token'ları teşvik etmek için kendi stablecoin rejimleriyle karşılık veriyorlar:
Hong Kong'un Yönetmeliği, offshore RMB dahil olmak üzere herhangi bir para birimine sabitlenen stablecoin'lere izin vermektedir.
Singapur’un Tek Para Birimi Stabilkoin )SCS( Çerçevesi, SGD'ye bağlı stabilkoinleri önceliklendiriyor.
Bahreyn'in çerçevesi ) 4 Temmuz 2025( dinar ile sabitlenmiş tokenleri desteklemektedir.
Güney Kore'nin Haziran 2025 teklifi won'a endeksli stablecoin'leri teşvik ediyor.
Japonya’nın Haziran 2023 Ödeme Hizmetleri Yasası, yen destekli stablecoinleri teşvik ediyor
BAE'nin Eylül 2024 çerçevesi dirheme sabitlenmiş ödeme tokenlerini teşvik ediyor.
Kazakistan, 2025 sonlarına kadar beklenen düzenlemelerle, tengeye sabitlenmiş bir stablecoin denemesi yapıyor.
İngiltere, GBP destekli stablecoinler için ) tarihli kuralları tasarlıyor, teslim tarihi Q4 2025(.
Bu rejimler, egemen para birimlerini korumayı ve giderek ABD doları destekli stablecoin'lerle güçlenen dijital işlem dünyasında finansal özerklik sağlamayı amaçlamaktadır.
Hong Kong ve Kuşak ve Yol
Hong Kong'un stablecoin çerçevesi, Çin'in Kuşak ve Yol İnisiyatifi )BRI( için bir uzantı olarak görülebilir; bu, 150'den fazla ülkeyi kapsayan 1 trilyon dolarlık bir altyapı ve ticaret ağıdır, özellikle Küresel Güney'de. Stablecoin'ler, genellikle BRI koridorlarında %5–7'lik ücretler gerektiren sınır ötesi ödemeler için dönüştürücü bir çözüm sunar. HKD-, USD- veya RMB destekli stablecoin'ler aracılığıyla yapılan 10 milyon dolarlık bir ticaret anlaşması, 500,000 dolarlık tasarruf sağlayabilir; bu, Pakistan'daki limanlar, Kenya'daki demiryolları veya Endonezya'daki enerji merkezleri gibi projeler için verimliliği artırır. Offshore RMB dahil olmak üzere birden fazla para biriminde stablecoin ihraç edilmesine olanak tanıyarak, Hong Kong, Çin'in dalgalı yerel para birimlerine sahip bölgelerdeki finansal etkisini güçlendirir ve BRI'nin ticareti ve yatırımı teşvik etme hedefine destek olur.
Stablecoinler, BRI'nin dijital dönüşüm hedeflerini de ilerletmektedir. Küresel Güney ekonomilerinde, yerel bankacılık sistemlerine olan güvenin düşük olduğu yerlerde, düzenlenmiş stablecoinler ticaret, havale ve proje finansmanı için istikrarlı bir ortam sağlar. Örneğin, Afrikalı ihracatçılar veya Güneydoğu Asyalı KOBİ'ler, anında, düşük maliyetli işlemler için RMB veya USD'ye sabitlenmiş stablecoinleri kullanabilir, bu da Batılı finansal ağlara olan bağımlılığı azaltır. LEAP çerçevesinin eğitim sütunu, blockchain okuryazarlığını teşvik ederken, uygulama sütunu tokenleştirilmiş varlık benimsenmesini teşvik etmekte ve Hong Kong'u Çin ile BRI ortakları arasında bir finansal köprü olarak konumlandırmaktadır. Çin'in dijital yuanı ile potansiyel entegrasyon, hibrid ödeme sistemleri oluşturabilir, bu da Çin'in küresel dijital finansal sistemdeki rolünü artırarak ABD'nin hakimiyetine meydan okuyabilir.
Sonuç: Kırılmış Dijital Finansal Gelecekte Yol Almak
ABD'nin 18 Temmuz 2025'te yasalaşan GENIUS Yasası ve Hong Kong’un 1 Ağustos 2025'te yürürlüğe girecek Stablecoin Yasası, küresel stablecoin yarışında farklı yolları temsil ediyor. ABD, USD'ye dayalı stablecoin'lerin piyasa liderliğinden yararlanarak piyasa konsolidasyonunu ve dolar hakimiyetini artırıyor ve stablecoin rezervlerini ABD Hazine tahvillerine bağlamak, finansal hegemonyasını güçlendiriyor; ancak farklı yargı bölgelerinden gelen küresel tepkiler, egemen stablecoin rejimlerine genel bir geçişin sinyalini verebilir.
Hong Kong'un seçici lisanslama sistemi, kurumsal ihraççıları desteklemekte ve stablecoin'leri offshore RMB dahil herhangi bir para birimine sabitleme esnekliği, BRI destekli bir merkez olarak rolünü güçlendirmektedir. Bu çoklu para birimi yaklaşımı, Hong Kong'un Asya-Pasifik pazarlarını yakalamasını ve Çin'in küresel finansal hedeflerini desteklemesini sağlamaktadır.
Yayıncılar sert bir seçimle karşı karşıya: ABD'nin katı ama baskın pazarında mı yoksa Hong Kong'un seçici fakat yenilikçi ekosisteminde mi yön bulacaklar. Stablecoin'ler küresel finansı yeniden şekillendirirken, bu düzenleyici rekabet dijital para üstünlüğü için daha geniş bir savaşı vurguluyor ve ekonomik egemenlik ile sınır ötesi ticaret üzerinde derin etkileri var.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
ABD ile Hong Kong Stabilcoin Regülasyonu: Küresel Dominasyon İçin Bir Mücadele
AFP via Getty Images Küresel stablecoin piyasası, 250 milyar doları aşarak rekabeti ve yeniliği tanımlayacak düzenleyici çerçeveler tarafından yeniden şekillendirilmektedir. ABD’nin 18 Temmuz 2025'te Temsilciler Meclisi tarafından kabul edilen ve Başkan Trump tarafından imzalanarak yasalaşan Ulusal Yenilikleri Rehberlik ve Kurma Yasası (GENIUS Act) ve Hong Kong’un 21 Mayıs 2025'te yürürlüğe giren ve 1 Ağustos 2025'te yürürlüğe girecek olan Stablecoin Yönetmeliği, fiat referanslı stablecoin'leri yönetme konusunda zıt yaklaşımlar sunmaktadır. Küresel politika ve pazar dinamiklerine dalmış bir sektör uygulayıcısı olarak, bu düzenlemelerin ihraççılar, yatırımcılar ve jeopolitik stratejiler üzerindeki etkisini yakından gözlemliyorum. Rekabetçi etkilerine analitik bir bakış atalım; Hong Kong’un Çin’in Kuşak ve Yol İnisiyatifi (BRI)'ni stablecoin benimsemesi aracılığıyla Küresel Güney ekonomilerinde ilerletmedeki rolüne dikkat çekelim.
Regülasyon Çerçeveleri: Karşıt Görüşler
ABD GENİUS Yasası, aşamalı bir düzenleyici yapı oluşturur. 10 milyar doların üzerinde dolaşımı olan ihraççılar, (OCC) veya bankacılık düzenleyicileri tarafından federal denetime tabi tutulurken, daha küçük ihraççılar eyalet düzeyinde düzenlemeyi tercih edebilir, Hazine onayına tabidir. Rezervler, yüksek kaliteli likit varlıklarla 1:1 oranında desteklenmelidir (örn., 93 günden az U.S. Hazine tahvilleri, nakit) ile birlikte, getiri sağlayan stablecoin ve kredi aktiviteleri yasaklanmıştır. Banka Gizliliği Yasası kapsamında AML/KYC uyumu sıkıdır ve ihlaller için günlük 100.000 dolara kadar ceza uygulanabilir.
Hong Kong'un Stablecoin'ler Yönetmeliği, LEAP çerçevesinin bir parçası olan (Lisanslama, Eğitim, Uygulama, Koruma), ihraççıların yerel olarak kurulmuş olmasını ve en az 25 milyon HKD (3,2 milyon USD) sermaye bulundurmasını gerektirir, ancak bankalar muaf tutulmaktadır. Rezervler, likit varlıklarla 1:1 desteklenmeli ve HKD, USD veya offshore RMB gibi herhangi bir resmi para birimine sabitlenmiş stablecoin'lerin ihraç edilmesine esneklik tanınmalıdır, bu da Hong Kong'un para birimi sabitinden faydalanmaktadır. Yönetmelik, etkili istikrar mekanizmalarının eksikliği nedeniyle algoritmik stablecoin'leri dışlayarak, fiat referanslı stablecoin'lere odaklanmaktadır (FRS) ve Finansal İstikrar Kurulu'nun önerileriyle uyumludur. AML/CFT gereklilikleri FATF standartlarını karşılamakta olup, 5 milyon HKD (640,000 USD)’a kadar para cezası ve yedi yıl hapis cezası ile sonuçlanabilir.
Rekabetçi Etki: Konsolidasyon vs. Seçici Yenilik
ABD: Konsolidasyon ve Dolar Egemenliği
GENIUS Yasası, finansal istikrarı ve ABD dolarının hakimiyetini önceliklendirir, Circle (USDC) gibi büyük ihraççıları destekleyen yüksek uyumlu bir ortam yaratır. 10 milyar doları aşan ihraççılar için federal denetim, yıllık 5M–10M dolara tahmin edilen maliyetli AML/KYC ve denetim gereklilikleri ile birleştiğinde, piyasa konsolidasyonunu tetikler. 100 milyon dolarlık bir ihraç için, %0.5'lik bir operasyonel maliyet, 500,000 dolarlık bir gider anlamına gelir ve bu da daha küçük ihraççıların karlılığını önemli ölçek olmadan zorlaştırır.
Fotoğraf: Jakub Porzycki/NurPhoto, Getty Images üzerinden
NurPhoto aracılığıyla Getty ImagesDAHA FAZLA İÇİNAlgoritmik stablecoin'lerin yasaklanması ve borç verme gibi yüksek riskli faaliyetlere getirilen kısıtlamalar, DeFi yeniliğini sınırlayarak ihraççıları bankacılık benzeri bir modele yönlendiriyor. Bu, perakende benimsemekteki büyüme döngülerini kısıtlıyor ancak ABD'nin USDC ve USDT gibi USD'ye sabitlenmiş token'larla desteklenen stablecoin pazarındaki lider konumunu kullanarak kurumsal oyuncuları çekiyor. Rezervlerde ABD Hazine tahvilleri talep edilmesi, ulusal çıkarlarla uyumlu olup, hükümetin borçlanma gücünü artırıyor. Ancak, yüksek maliyetler ve uluslararası koordinasyon eksikliği, düzenleyici tahkim riskini artırıyor; ihraççılar Hong Kong ve BAE gibi daha esnek yargı bölgelerine göz dikiyor.
Hong Kong: Seçici Yenilik ve Bölgesel Merkez
Hong Kong'un Stablecoinler Yönetmeliği, uyum ile yeniliği dengeleyerek daha büyük ihraççıları tercih ediyor. HKMA'nın, Sekreter Christopher Hui tarafından belirtildiği üzere, 2025'te "tek haneli" sayıda lisans verme planı, güçlü uyum çerçevelerine sahip iyi sermayelendirilmiş firmaları önceliklendirerek seçici bir süreci işaret ediyor. HKD 25 milyon sermaye eşiği erişilebilir olsa da, uyum maliyetleri (0.3%–0.5% ihraç başına, örneğin, 100M $ değerindeki bir stablecoin için HKD 3M–5M gibi ve sıkı lisanslama kriterleri ), örneğin, aylık denetimler, AML/CFT(, daha küçük ihraççıları zorluyor, rekabetçiliklerini sınırlıyor. Algoritmik stablecoinlerin dışlanması ve DeFi uygulamaları için destek eksikliği, yeniliği, tokenleştirilmiş tahviller ve gerçek dünya varlık )RWA( tokenizasyonu gibi fiat destekli modellere odaklanıyor.
Fotoğraf: Chen Yongnuo/Çin Haber Servisi/VCG/Getty Images aracılığıyla
Getty Images aracılığıyla Çin Haber Servisi. Yönergenin, HKD, USD veya offshore RMB dahil olmak üzere herhangi bir resmi para birimine sabitlenmiş stablecoin'leri ihraç etme esnekliği, Hong Kong'un rekabetçiliğini artırarak Asya-Pasifik ve küresel pazarları hedefleyen ihraççıları çekmektedir. Bu, Çin'in BRI'si ile uyumlu olarak çoklu para birimlerinde sınır ötesi işlemleri kolaylaştırmaktadır. Yasa Tasarısı'nın netliği ve FATF ile uyumlu standartları, Hong Kong'u Singapur ve BAE ile rekabet eden bir uyum merkezi haline getirmektedir. Ancak, yerel kuruluş gerekliliği ve seçici lisanslama, daha küçük yabancı firmaları caydırabilir ve bölgesel varlığı olan yerleşik oyuncuları tercih edebilir.
Jeopolitik Etkiler
ABD Doları Hakimiyeti Stablecoinler Üzerinden
GENIUS Yasası, ABD doları hâkimiyetini dijital alana genişletmek için stratejik bir araçtır ve doların dünya rezerv para birimi olarak rolünü pekiştirir. Stabilcoin rezervlerinin yüksek kaliteli likit varlıklarla, öncelikle ABD Hazine tahvilleri ve nakit ile 1:1 oranında desteklenmesini zorunlu kılarak, Yasası USD'ye sabitlenmiş stabilcoinlerin, 250 milyar dolarlık pazarın %90'ından fazlasını oluşturduğu durumda, doğrudan ABD hükümet borcunu güçlendirmesini sağlar. Örneğin, Hazine tahvilleri ile desteklenen 100 milyar dolarlık bir stabilcoin ihracı, ABD borcuna olan talebi artırır ve hükümet borçlanmasını etkili bir şekilde finanse eder. Bu, güçlü bir geri bildirim döngüsü yaratır: Stabilcoin benimsemesi sınır ötesi ödemeler ve dijital işlemler için arttıkça, USD ve Hazine tahvillerine olan küresel talep de artar ve ABD finansal hegemonyasını pekiştirir.
Ancak bu strateji, küresel bir karşı duruşu tetikledi. Bireyler, işletmeler veya kurumlar olsun, USD stablecoin sahiplerinin dolaylı olarak Hazine destekli rezervler aracılığıyla ABD borcunu finanse etme gerekliliği, parasal egemenlik arayan yargı alanlarında olumsuz bir şekilde değerlendiriliyor. Ülkeler, yerel para birimlerine sabitlenmiş token'ları teşvik etmek için kendi stablecoin rejimleriyle karşılık veriyorlar:
Bu rejimler, egemen para birimlerini korumayı ve giderek ABD doları destekli stablecoin'lerle güçlenen dijital işlem dünyasında finansal özerklik sağlamayı amaçlamaktadır.
Hong Kong ve Kuşak ve Yol
Hong Kong'un stablecoin çerçevesi, Çin'in Kuşak ve Yol İnisiyatifi )BRI( için bir uzantı olarak görülebilir; bu, 150'den fazla ülkeyi kapsayan 1 trilyon dolarlık bir altyapı ve ticaret ağıdır, özellikle Küresel Güney'de. Stablecoin'ler, genellikle BRI koridorlarında %5–7'lik ücretler gerektiren sınır ötesi ödemeler için dönüştürücü bir çözüm sunar. HKD-, USD- veya RMB destekli stablecoin'ler aracılığıyla yapılan 10 milyon dolarlık bir ticaret anlaşması, 500,000 dolarlık tasarruf sağlayabilir; bu, Pakistan'daki limanlar, Kenya'daki demiryolları veya Endonezya'daki enerji merkezleri gibi projeler için verimliliği artırır. Offshore RMB dahil olmak üzere birden fazla para biriminde stablecoin ihraç edilmesine olanak tanıyarak, Hong Kong, Çin'in dalgalı yerel para birimlerine sahip bölgelerdeki finansal etkisini güçlendirir ve BRI'nin ticareti ve yatırımı teşvik etme hedefine destek olur.
Stablecoinler, BRI'nin dijital dönüşüm hedeflerini de ilerletmektedir. Küresel Güney ekonomilerinde, yerel bankacılık sistemlerine olan güvenin düşük olduğu yerlerde, düzenlenmiş stablecoinler ticaret, havale ve proje finansmanı için istikrarlı bir ortam sağlar. Örneğin, Afrikalı ihracatçılar veya Güneydoğu Asyalı KOBİ'ler, anında, düşük maliyetli işlemler için RMB veya USD'ye sabitlenmiş stablecoinleri kullanabilir, bu da Batılı finansal ağlara olan bağımlılığı azaltır. LEAP çerçevesinin eğitim sütunu, blockchain okuryazarlığını teşvik ederken, uygulama sütunu tokenleştirilmiş varlık benimsenmesini teşvik etmekte ve Hong Kong'u Çin ile BRI ortakları arasında bir finansal köprü olarak konumlandırmaktadır. Çin'in dijital yuanı ile potansiyel entegrasyon, hibrid ödeme sistemleri oluşturabilir, bu da Çin'in küresel dijital finansal sistemdeki rolünü artırarak ABD'nin hakimiyetine meydan okuyabilir.
Sonuç: Kırılmış Dijital Finansal Gelecekte Yol Almak
ABD'nin 18 Temmuz 2025'te yasalaşan GENIUS Yasası ve Hong Kong’un 1 Ağustos 2025'te yürürlüğe girecek Stablecoin Yasası, küresel stablecoin yarışında farklı yolları temsil ediyor. ABD, USD'ye dayalı stablecoin'lerin piyasa liderliğinden yararlanarak piyasa konsolidasyonunu ve dolar hakimiyetini artırıyor ve stablecoin rezervlerini ABD Hazine tahvillerine bağlamak, finansal hegemonyasını güçlendiriyor; ancak farklı yargı bölgelerinden gelen küresel tepkiler, egemen stablecoin rejimlerine genel bir geçişin sinyalini verebilir.
Hong Kong'un seçici lisanslama sistemi, kurumsal ihraççıları desteklemekte ve stablecoin'leri offshore RMB dahil herhangi bir para birimine sabitleme esnekliği, BRI destekli bir merkez olarak rolünü güçlendirmektedir. Bu çoklu para birimi yaklaşımı, Hong Kong'un Asya-Pasifik pazarlarını yakalamasını ve Çin'in küresel finansal hedeflerini desteklemesini sağlamaktadır.
Yayıncılar sert bir seçimle karşı karşıya: ABD'nin katı ama baskın pazarında mı yoksa Hong Kong'un seçici fakat yenilikçi ekosisteminde mi yön bulacaklar. Stablecoin'ler küresel finansı yeniden şekillendirirken, bu düzenleyici rekabet dijital para üstünlüğü için daha geniş bir savaşı vurguluyor ve ekonomik egemenlik ile sınır ötesi ticaret üzerinde derin etkileri var.