Stabilcoin düzenleme eğilimleri: Küresel yapı yavaş yavaş şekilleniyor, ABD'de "GENIUS Yasası" Senato'dan geçti

Günümüzdeki kripto pazarına, birkaç yıl öncesine kıyasla, ölçeği sürekli olarak büyüse de, uygulama düzeyinde herhangi bir temel fark yoktur. Defi büyük bir öne çıkış olsa da, gerçekten yaygın olarak benimsenenler hala para ile ilgili uygulamalardır, başlıca olarak Bitcoin ve stablecoin.

Bitcoin, şaşırtıcı bir büyüme eğrisi ile merkeziyetsiz para birimi temsilcisi haline gelirken, stablecoin ise kullanılabilirlik açısından dünya genelinde büyük ölçekli benimseme kaydetmiştir. Şu anda dünya genelindeki stablecoin piyasası değeri 243.8 milyar dolara ulaşmış, son 12 ayda işlem hacmi 33.4 trilyon dolara, işlem sayısı 5.8 milyara ve aktif adres sayısı 250 milyona ulaşmıştır.

Stablecoin uygulama talebi ve mantığı oldukça olgunlaşmış durumda, ancak düzenleme hala uyum aşamasında. Son zamanlarda, ABD Senatosu "GENIUS Yasası"nı onayladı ve küresel stablecoin düzenlemesi için engelleri ortadan kaldırdı.

Stablecoin'lar hızla gelişiyor, liderlik etkisi belirgin

Stablecoin, temel varlıklarla bağlantı kurarak değer istikrarı sağlar ve kullanıcılara güvenilir bir hesaplama, değer saklama ve yatırım aracı sunar. Kripto pazarının değer ölçeği olarak, stablecoin'in ölçeği sektörün büyümesini yansıtır. 2017'de 1 milyar dolardan daha az olan değer, bugün 250 milyar dolara yaklaşmışken, küresel kripto pazarının büyüklüğü de 1 trilyon dolardan 3 trilyon dolara yükselmiştir.

Bu boğa piyasası, stablecoin'lerin boğa piyasası olarak görülebilir. FTX olayından sonra stablecoin arzı bir süre geri çekildi, ancak ardından istikrarlı bir şekilde arttı. Bu, dış kurumların müdahalesi ile ilgilidir; genellikle stablecoin'i arac olarak seçiyorlar.

Stablecoin türleri çeşitlidir, merkezi ve merkezi olmayan, dolar ve dolar dışı, faizli ve faizsiz gibi. Değerinin istikrarlı olması, resmi kısıtlamaların olmaması ve küresel olarak kullanılabilirliği nedeniyle, stablecoin küresel bir para birimi haline gelmiştir. Ana akım pazarların yanı sıra, gelişen pazarlar da günlük işlemlerde stablecoin kullanmaya başlamıştır.

Dolar stabilcoin'leri pazar payının %99'unu elinde tutuyor. USDT ve USDC toplamda %80'den fazla bir paya sahip, yoğunluk oldukça yüksek. Kamu blok zincirleri açısından Ethereum %50, ardından Tron, Solana ve BSC geliyor.

Stablecoin发行利润丰厚，吸引各方入局。传统金融机构如Visa、Paypal积极布局，互联网企业也有意进入。特朗普家族项目WLFI也推出了稳定币USD1。

Düzenleyici uyum hızlanıyor, ABD Senatosu "GENIUS Yasası"nı kabul etti

Kurumsal oyuncuların saldırmasıyla birlikte, düzenleme de geldi. Amerika Birleşik Devletleri, Avrupa Birliği, Singapur, Dubai, Hong Kong gibi yerler stabilcoin yasama çerçevesini başlatmaya veya geliştirmeye başladı.

Amerikan düzenlemeleri, yüksek belirsizlikten giderek netleşen bir sürece girdi. 2025 yılına kadar, Amerika'daki çeşitli düzenleyici kurumlar stablecoin tanımında farklılık gösterdi ve bu da düzenleyici karmaşaya yol açtı. Trump'ın göreve başlamasıyla birlikte, stablecoin düzenlemeleri hız kazandı.

Bu yıl Şubat ayında, "STABLE Yasası" ve "GENIUS Yasası" sırayla önerildi. İki yasa farklı noktalara odaklanıyor, ancak her ikisi de 1:1 destekleme ve aylık raporlama talep ediyor.

19 Mayıs'ta, ABD Senatosu 66 oyla destekleyip 32 oyla karşı çıkarak GENIUS Yasası'nın prosedürel önerisini kabul etti. Bu yasa, ABD'deki stablecoin düzenleme boşluğunu doldurarak endüstrinin gelişimini teşvik edecek ve aynı zamanda doların etkisini güçlendirecektir.

Küresel stablecoin düzenleme yapısı ilk şekline ulaşıyor

Avrupa Birliği, kripto varlıklar için kapsamlı bir düzenleme çerçevesi sağlayan MiCA yasa tasarısını ABD'den önce sundu. Hong Kong da 2024 Aralık'ta "stablecoin düzenlemesi taslağını" sunarak yakında ikinci okuma yapacak. Singapur ve Dubai de stablecoin düzenlemesine dahil olmuştur.

Küresel stablecoin düzenlemeleri benzerlik göstermekte, esas olarak lisanslama sistemi ile ihraççıları denetlemekte ve rezervler, risk ayrımı, kara para aklamayla mücadele gibi konularda düzenlemeler getirmektedir. Farklılıklar ise izin verilen stablecoin türleri, ihraççı sınırlamaları ve yerel uyum gereklilikleri açısından ortaya çıkmaktadır.

Stablecoin, küresel para piyasasının önemli bir parçası haline gelerek kripto pazarındaki söz sahibi olma yetkisini artırdı. Üçüncü dünya ülkeleri için stablecoin, dünya çapında 24 saatlik ödeme yeteneği sunarak Satoshi Nakamoto'nun ilk özgür elektronik nakit vizyonunu gerçekleştirdi.

Kripto alanındaki birçok uygulamada, stabilcoinler ve Bitcoin hala önemli bir anlam taşımaktadır.