VanEck araştırma müdürü, ABD tahvilleri ve Bitcoin'i birleştiren yenilikçi tahvil konseptini önerdi.
Bir dijital varlık araştırma kuruluşunun araştırma yöneticisi, ABD hükümetinin karşı karşıya kalacağı 14 trilyon dolarlık yeniden finansman ihtiyacını ele almak için "Bitcoin Tahvili" adında yenilikçi bir kavram önermiştir. Bu karma borç aracı, ABD Hazine tahvilleri ile Bitcoin açığını birleştirerek, egemen finansman ihtiyacını ve yatırımcıların enflasyona karşı korunma taleplerini karşılamak için yeni bir yaklaşım sunmaktadır.
Bu kavram, bir stratejik Bitcoin rezerv zirvesinde ilk kez ortaya atıldı. Bitcoin tahvilleri, %90'ı geleneksel Amerikan devlet tahvili açığı ve %10'u Bitcoin açığı olan 10 yıllık menkul kıymetler olarak tasarlandı. Bitcoin kısmı, tahvil ihraç gelirleri ile finanse edilecektir.
Tahvillerin vadesi dolduğunda, yatırımcılar devlet tahvili kısmının tam değerini ve Bitcoin dağıtımının değerini alacaklar. Vade getirisi %4.5'e ulaşmadan önce, yatırımcılar Bitcoin'in tüm değer artışı kazancını elde edecekler. Bu eşik aşan herhangi bir kazanç, hükümet ve tahvil sahipleri arasında paylaşılacaktır.
Bu yapı, tahvil yatırımcılarının çıkarlarını ABD Hazine Bakanlığı'nın rekabetçi oranlarla yeniden finansman ihtiyacıyla dengelemeyi amaçlarken, yatırımcılara doların değer kaybına ve varlık enflasyonuna karşı korunma fırsatı sunmaktadır.
Yatırımcı Kâr-Zarar Analizi
Araştırma yöneticisinin tahminlerine göre, yatırımcıların kar-zarar dengesi, tahvillerin sabit nominal faiz oranı ve Bitcoin'in bileşik yıllık büyüme oranına (CAGR) bağlıdır. Nominal faiz oranı %4 olan tahviller için, Bitcoin'in CAGR dengesi %0'dır. Ancak düşük kuponlu tahviller için dengelenme eşiği daha yüksektir: %2 kupon oranına sahip tahvillerin CAGR'si %13,1, %1 kupon oranına sahip tahvillerin CAGR'si ise %16,6'dır.
Eğer Bitcoin'in CAGR'ı %30 ile %50 arasında kalırsa, model getirisi tüm nominal faiz oranı seviyelerinde önemli ölçüde artacak ve yatırımcıların kazancı en yüksek %282'ye kadar çıkabilecektir.
Ancak, bu yapı yatırımcıların Bitcoin'e maruz kalmanın tüm aşağı yönlü risklerini üstleneceği anlamına geliyor. Bitcoin'in değer kaybetmesi durumunda, düşük kuponlu tahviller ciddi negatif getiriler üretebilir. Örneğin, Bitcoin kötü performans gösterirse, %1 kupon faizine sahip Bit tahvilleri %20 ila %46 arasında kayıp yaşayacaktır.
ABD Hazine Bakanlığı Potansiyel Gelir
Amerikan hükümetinin bakış açısından, Bitcoin tahvillerinin temel getirisi finansman maliyetlerini düşürmektir. Bitcoin değer kazansa veya sabit kalsa bile, Hazine, geleneksel %4 sabit faizli tahvillerin ihraç edilmesine göre faiz giderlerinde tasarruf sağlayacaktır.
Analizlere göre, hükümetin breakeven faizi yaklaşık %2,6'dır. Bu seviyenin altında nominal faiz oranına sahip tahviller çıkarmak, yıllık borç faiz harcamasını azaltacak ve Bitcoin'in stabil kalması veya düşmesi durumunda bile tasarruf sağlanacaktır.
Tahmin edilen 100 milyar dolar, nominal faiz oranı %1 ve Bitcoin artış getirisi olmayan Bitcoin tahvili, tahvilin vadesi boyunca hükümete 13 milyar dolar tasarruf sağlayacak. Eğer Bitcoin %30 CAGR'ye ulaşırsa, aynı ihraç miktarı 40 milyar doların üzerinde ek değer yaratabilir, bu da esasen Bitcoin kazançlarının paylaşımından kaynaklanmaktadır.
Bu yöntem, Amerika'ya Bitcoin'de asimetrik yükseliş marjı sağlarken, dolar cinsinden borcu azaltarak farklılaşmış bir egemen tahvil kategorisi oluşturacaktır.
İhraç Karmaşıklığı ve Risk Dağılımı
Potansiyel kazançlar olmasına rağmen, bu yapının bazı dezavantajları da bulunmaktadır. Yatırımcılar Bitcoin'in aşağı yönlü riskini üstlenirken, Bitcoin olağanüstü bir performans sergilemediği sürece yukarı yönlü kazançlara yeterince katılamazlar; bu nedenle düşük kupon faizli tahviller çekicilikten yoksun olabilir.
Yapısal olarak, Hazine Bakanlığı Bitcoin alımında kullanılan %10 kazancı telafi etmek için daha fazla borç çıkarmalıdır. Her 100 milyar dolar fon toplandığında, Bitcoin tahsisinin etkisini dengelemek için ek olarak %11.1 oranında tahvil ihraç edilmesi gerekmektedir.
Bu öneri, yatırımcılara Bitcoin'in olası ani düşüşlerine karşı bir miktar aşağı yönlü koruma sağlamak için olası tasarım iyileştirme önerileri sunmaktadır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
13 Likes
Reward
13
4
Share
Comment
0/400
AirdropDreamBreaker
· 22h ago
On kat değil mi? Ekonomiyi kurtarmak için yine btc'ye güvenmek gerekiyor.
VanEck, 14 trilyon dolarlık yeniden finansman ihtiyacını karşılamak için Bitcoin ile ABD tahvillerini birleştiren Bitcoin tahvillerini önerdi.
VanEck araştırma müdürü, ABD tahvilleri ve Bitcoin'i birleştiren yenilikçi tahvil konseptini önerdi.
Bir dijital varlık araştırma kuruluşunun araştırma yöneticisi, ABD hükümetinin karşı karşıya kalacağı 14 trilyon dolarlık yeniden finansman ihtiyacını ele almak için "Bitcoin Tahvili" adında yenilikçi bir kavram önermiştir. Bu karma borç aracı, ABD Hazine tahvilleri ile Bitcoin açığını birleştirerek, egemen finansman ihtiyacını ve yatırımcıların enflasyona karşı korunma taleplerini karşılamak için yeni bir yaklaşım sunmaktadır.
Bu kavram, bir stratejik Bitcoin rezerv zirvesinde ilk kez ortaya atıldı. Bitcoin tahvilleri, %90'ı geleneksel Amerikan devlet tahvili açığı ve %10'u Bitcoin açığı olan 10 yıllık menkul kıymetler olarak tasarlandı. Bitcoin kısmı, tahvil ihraç gelirleri ile finanse edilecektir.
Tahvillerin vadesi dolduğunda, yatırımcılar devlet tahvili kısmının tam değerini ve Bitcoin dağıtımının değerini alacaklar. Vade getirisi %4.5'e ulaşmadan önce, yatırımcılar Bitcoin'in tüm değer artışı kazancını elde edecekler. Bu eşik aşan herhangi bir kazanç, hükümet ve tahvil sahipleri arasında paylaşılacaktır.
Bu yapı, tahvil yatırımcılarının çıkarlarını ABD Hazine Bakanlığı'nın rekabetçi oranlarla yeniden finansman ihtiyacıyla dengelemeyi amaçlarken, yatırımcılara doların değer kaybına ve varlık enflasyonuna karşı korunma fırsatı sunmaktadır.
Yatırımcı Kâr-Zarar Analizi
Araştırma yöneticisinin tahminlerine göre, yatırımcıların kar-zarar dengesi, tahvillerin sabit nominal faiz oranı ve Bitcoin'in bileşik yıllık büyüme oranına (CAGR) bağlıdır. Nominal faiz oranı %4 olan tahviller için, Bitcoin'in CAGR dengesi %0'dır. Ancak düşük kuponlu tahviller için dengelenme eşiği daha yüksektir: %2 kupon oranına sahip tahvillerin CAGR'si %13,1, %1 kupon oranına sahip tahvillerin CAGR'si ise %16,6'dır.
Eğer Bitcoin'in CAGR'ı %30 ile %50 arasında kalırsa, model getirisi tüm nominal faiz oranı seviyelerinde önemli ölçüde artacak ve yatırımcıların kazancı en yüksek %282'ye kadar çıkabilecektir.
Ancak, bu yapı yatırımcıların Bitcoin'e maruz kalmanın tüm aşağı yönlü risklerini üstleneceği anlamına geliyor. Bitcoin'in değer kaybetmesi durumunda, düşük kuponlu tahviller ciddi negatif getiriler üretebilir. Örneğin, Bitcoin kötü performans gösterirse, %1 kupon faizine sahip Bit tahvilleri %20 ila %46 arasında kayıp yaşayacaktır.
ABD Hazine Bakanlığı Potansiyel Gelir
Amerikan hükümetinin bakış açısından, Bitcoin tahvillerinin temel getirisi finansman maliyetlerini düşürmektir. Bitcoin değer kazansa veya sabit kalsa bile, Hazine, geleneksel %4 sabit faizli tahvillerin ihraç edilmesine göre faiz giderlerinde tasarruf sağlayacaktır.
Analizlere göre, hükümetin breakeven faizi yaklaşık %2,6'dır. Bu seviyenin altında nominal faiz oranına sahip tahviller çıkarmak, yıllık borç faiz harcamasını azaltacak ve Bitcoin'in stabil kalması veya düşmesi durumunda bile tasarruf sağlanacaktır.
Tahmin edilen 100 milyar dolar, nominal faiz oranı %1 ve Bitcoin artış getirisi olmayan Bitcoin tahvili, tahvilin vadesi boyunca hükümete 13 milyar dolar tasarruf sağlayacak. Eğer Bitcoin %30 CAGR'ye ulaşırsa, aynı ihraç miktarı 40 milyar doların üzerinde ek değer yaratabilir, bu da esasen Bitcoin kazançlarının paylaşımından kaynaklanmaktadır.
Bu yöntem, Amerika'ya Bitcoin'de asimetrik yükseliş marjı sağlarken, dolar cinsinden borcu azaltarak farklılaşmış bir egemen tahvil kategorisi oluşturacaktır.
İhraç Karmaşıklığı ve Risk Dağılımı
Potansiyel kazançlar olmasına rağmen, bu yapının bazı dezavantajları da bulunmaktadır. Yatırımcılar Bitcoin'in aşağı yönlü riskini üstlenirken, Bitcoin olağanüstü bir performans sergilemediği sürece yukarı yönlü kazançlara yeterince katılamazlar; bu nedenle düşük kupon faizli tahviller çekicilikten yoksun olabilir.
Yapısal olarak, Hazine Bakanlığı Bitcoin alımında kullanılan %10 kazancı telafi etmek için daha fazla borç çıkarmalıdır. Her 100 milyar dolar fon toplandığında, Bitcoin tahsisinin etkisini dengelemek için ek olarak %11.1 oranında tahvil ihraç edilmesi gerekmektedir.
Bu öneri, yatırımcılara Bitcoin'in olası ani düşüşlerine karşı bir miktar aşağı yönlü koruma sağlamak için olası tasarım iyileştirme önerileri sunmaktadır.